Briefing matinal de Wall Street : détails des sanctions contre l’Iran annoncés ce soir, hausse attendue des prix des serveurs Nvidia, Tesla bondit de plus de 5 % et devance les Sept Magnifiques

Chaque matin, du lundi au vendredi, nous faisons le point sur la macroéconomie, les actions américaines, l’IA, les métaux précieux et le pétrole brut. À l’aide de données, nous passons en revue les marchés et les tendances afin de saisir les opportunités. Un contenu produit par PANews.

Deux fronts se resserrent simultanément : le marché met à l’épreuve le principe « acheter la rumeur, vendre la nouvelle »

Vendredi, l’indice PMI composite préliminaire américain d’août a dépassé les attentes et atteint un sommet de quatre ans. La forte expansion des services a compensé la faiblesse de l’industrie manufacturière, permettant aux trois grands indices de clôturer en hausse. Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,98 %, sa plus forte hausse en une séance depuis mai ; le S&P 500 a gagné 0,43 % et le Nasdaq 0,44 %. Toutefois, à l’échelle de la semaine, ce rebond n’a pas suffi à inverser la tendance. Le S&P 500 a reculé de 1,43 % sur la semaine, le Nasdaq de 2,05 % et le Dow de 0,85 %. Le Nasdaq a ainsi mis fin à une série de trois semaines de hausse.

Le marché obligataire est la véritable source d’inquiétude. Le 24/08, pendant la séance asiatique du matin, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’établissait autour de 4,71 % et celui à 30 ans autour de 5,245 %, tous deux à des niveaux élevés sur l’année écoulée. Mardi dernier, le rendement à 30 ans a brièvement touché 5,338 %, son plus haut niveau depuis 2007. Les déficits budgétaires, l’inflation énergétique, les émissions obligataires des entreprises spécialisées dans l’IA et l’incertitude entourant la politique de la Réserve fédérale font simultanément grimper les primes de terme.

Le secrétaire au Trésor Becerra a étendu le programme de rachats de bons du Trésor à long terme, sans toutefois inverser fondamentalement la hausse des rendements à long terme. Goldman Sachs estime qu’il faudra peut-être assainir les finances publiques ou bénéficier d’une nouvelle baisse de l’inflation pour freiner durablement la hausse des rendements ; à défaut, ceux-ci pourraient atteindre une fourchette de 5,2 % à 6 %, jusqu’à ce que les investisseurs soient disposés à s’exposer davantage aux obligations de longue durée.

L’indice du dollar américain oscille autour de 98.72, à proximité d’un creux de trois mois. AG Thorson, analyste technique chez Gold Predict, estime que le dollar a peut-être atteint un sommet important en juin. Après être passé sous sa moyenne mobile à 200 jours, les indicateurs techniques confirment davantage la faiblesse du cycle, et l’indice du dollar pourrait passer sous 90 l’année prochaine.

L’or et l’argent ont signé de solides performances. L’or à terme a progressé de plus de 5 % sur la semaine, franchissant 4700 $ ce matin et poursuivant sa série de nouveaux sommets depuis mai ; l’argent à terme a gagné plus de 6 % sur la semaine et a brièvement dépassé 70 $. L’or au comptant a franchi 4650 $ en séance, avant de reculer après avoir atteint un sommet. AG Thorson estime que l’or et l’argent ont peut-être atteint un creux à mi-année. L’or pourrait franchir 7000 $ l’année prochaine, tandis que l’argent devrait consolider autour de 90 $ à 100 $ avant d’atteindre de nouveaux sommets. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, a averti que la situation budgétaire américaine avait atteint un point de bascule, et qu’une poursuite de la dégradation des déficits et de la dette pourrait déclencher une crise de la dette dans un délai de 1 à 5 ans (environ trois ans). Il recommande de réduire les positions obligataires et d’allouer 10 %-15 % à l’or ainsi qu’une petite part de Bitcoin.

Concernant l’Iran, le secrétaire au Trésor Becerra a déclaré que les États-Unis lanceraient contre le pays une « journée de débarquement économique en Normandie », une offensive financière qui serait la plus importante de l’histoire. Elle ciblerait notamment, par des sanctions secondaires, les achats de pétrole iranien, les transferts et les transbordements de navire à navire. Les détails devraient être annoncés pendant la séance de lundi. Il a ajouté : « Une opération militaire de grande ampleur n’est plus envisagée. » Le Parlement iranien fait avancer un projet de droits de passage dans le détroit d’Ormuz. De hauts responsables de la sécurité ont averti que si la guerre économique se poursuivait, « pas une goutte de pétrole ne serait exportée ». Le trafic maritime a déjà ralenti et les cours du pétrole sont sous pression. Le 24/08, pendant la séance asiatique du matin, le Brent s’échangeait autour de 91,4 $ le baril et le WTI autour de 85,6 $ le baril. Les deux cours ont reculé par rapport à leurs sommets précédents, dans un mouvement qui ressemble davantage à des prises de bénéfices avant l’annonce des détails des sanctions.

Sur le front commercial, les tensions entre les États-Unis et le Canada s’intensifient. Les États-Unis ont imposé des droits de douane de 50 % sur environ 20 Md $ de produits canadiens, à compter du 22/08, et le Canada a annoncé qu’il appliquerait des droits de douane de rétorsion équivalents aux produits américains le 08/09, notamment sur les produits laitiers, l’acier, l’électroménager, la pâte à papier et les produits électroniques. Le Canada estime qu’une reprise des négociations avant les élections de mi-mandat est peu probable et prépare un plan d’aide à long terme. Le même jour, Trump a temporairement exempté le bœuf haché importé de droits de douane pendant 90 jours, autorisant des importations pouvant atteindre 300,000 tonnes afin de faire baisser les prix à la consommation.

Les coûts des infrastructures d’IA s’envolent, prolongeant les délais de rentabilisation

Vendredi dernier, les actions américaines ont rebondi, mais les semi-conducteurs liés à l’IA n’ont pas suivi. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie Semiconductor a reculé de 0,51 %, Nvidia de 0,97 %, ARM de 2,95 %, Marvell Technology de 5,57 % et Intel de 2,24 %. Le marché s’interroge sur le rendement des dépenses d’investissement dans l’IA. Le fonds spéculatif bien connu Castle Investment a révélé avoir réduit son exposition aux semi-conducteurs de plus de 80 %, au moyen de plus de 100 transactions de grande ampleur, portant sur plus de 4 Md $, principalement sur Micron, Nvidia, Broadcom, TSMC, CoreWeave, Nebius et d’autres acteurs majeurs de l’IA et des semi-conducteurs.

Par ailleurs, certains des plus grands clients de Nvidia ont été informés que la hausse spectaculaire du coût des puces de stockage pourrait faire grimper de plus de 15 % l’année prochaine le prix des serveurs équipés de puces d’IA Nvidia. Pour Nvidia, cette augmentation témoigne d’un fort pouvoir de fixation des prix. Mais pour des clients comme Microsoft, Google et Oracle, elle signifie des coûts d’investissement dans l’IA plus élevés et des délais de rentabilisation plus longs.

En outre, le géant technologique chinois Alibaba a annoncé avoir achevé un placement d’actions de 80Md HK$ afin de renforcer ses capacités d’IA de bout en bout. Sous l’effet de cette nouvelle et du sentiment du marché, son action américaine a dégringolé de plus de 8 % vendredi, tandis que son action cotée à Hong Kong a ouvert lundi sous une pression accrue. Michael Burry, rendu célèbre par « The Big Short », a également annoncé publiquement avoir liquidé sa position dans Alibaba pour se tourner vers JD.com, déclarant que les émissions de nouvelles actions par Alibaba étaient devenues la norme et qu’il n’envisagerait pas d’y revenir tant que le cours de l’action n’aurait pas été divisé par deux.

Les analystes soulignent que le secteur de l’IA passe de la phase de « trading fondé sur la conviction » à celle du « trading fondé sur la vérification ». Le marché accorde de plus en plus d’attention aux flux de trésorerie, aux marges brutes et aux coûts de l’électricité. Ce mercredi, après la clôture des marchés américains, NVIDIA publiera ses résultats du deuxième trimestre. Le marché prévoit un chiffre d’affaires de 95 Md $ pour le trimestre clos en juillet, et des prévisions de chiffre d’affaires pouvant atteindre 108 Md $ pour le trimestre d’octobre. Les investisseurs suivront quatre indicateurs clés : l’avancement des livraisons de puces Blackwell, la capacité à passer à la plateforme Rubin, l’équilibre entre l’offre et la demande d’IA, ainsi que les responsabilités financières de NVIDIA lorsqu’elle sécurise de grosses commandes auprès de ses clients.

Par ailleurs, la guerre des prix entre les modèles d’IA s’intensifie (OpenAI et Google réduisent leurs tarifs), et la start-up d’IA Anthropic aurait un projet de levée de fonds dépassant 100 Md $. Cela souligne encore davantage que le secteur entre dans une phase de bataille financière où la concurrence se joue sur « la puissance de calcul, l’électricité et le financement ».

Actions concrètes de projets et fluctuations des cours

• Tesla a progressé de 5,14 %, atteignant un nouveau sommet mensuel, avec une hausse cumulée de plus de 16 % ce mois-ci. Le Nevada a autorisé Tesla, Waymo et Uber à lancer des services de robotaxi à Las Vegas (jusqu’à 5,000 véhicules Tesla). L’entreprise a annoncé un événement de lancement du Cybercab à Austin le 03/09 ; des modèles sans volant ni pédales devraient rejoindre la flotte.
• Nvidia a reculé de 0,97 %. Le cours de l’action a principalement fléchi en raison de la prudence des investisseurs avant la publication des résultats, le marché s’inquiétant de la hausse des prix des serveurs, de l’augmentation des coûts, de la pression sur les marges et du financement des commandes d’IA. Dans le secteur des semi-conducteurs, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 0,51 %, ARM 2,95 % et Intel 2,24 %, tandis que le titre ADR de TSMC a gagné 0,71 % et Broadcom 1,21 %.
• Marvell a perdu 5,57 %, le marché ayant réduit de manière proactive son exposition aux valeurs à bêta élevé dans les réseaux d’IA et la chaîne des puces sur mesure avant la saison des résultats. Cette prudence s’est renforcée après la révélation de négociations de Broadcom portant sur un financement par emprunt de 70 Md $ à 80 Md $ pour des infrastructures d’IA, rendant les investisseurs plus sensibles aux besoins en capitaux et à la qualité des bénéfices des entreprises de matériel informatique pour l’IA.
• L’action américaine d’Alibaba a reculé de 8,58 % et son action hongkongaise de près de 10 % en début de séance. L’entreprise a annoncé un placement destiné à lever environ 80Md HK$, dont la totalité sera consacrée à l’IA. Le marché s’inquiète de la dilution à court terme. Michael Burry, rendu célèbre par « The Big Short », a indiqué avoir vendu ses actions Alibaba et s’être tourné vers JD.com, précisant qu’il ne s’y intéresserait de nouveau que si le cours d’Alibaba était divisé par deux. Parmi les actions chinoises cotées à l’étranger, NetEase a gagné 6,98 %, Xiaomi 4,48 % et Tencent 1,57 %, tandis que Meituan a perdu 1,42 % et Pinduoduo 1,27 %.
• Palantir a progressé de 3,44 % : parmi les actions de logiciels d’IA, Palantir continue d’attirer des capitaux grâce à la clarté de la demande de ses clients gouvernementaux et entreprises. Le secteur de la cybersécurité s’est également renforcé : Cloudflare a gagné plus de 5 %, Zscaler près de 4 % et Palo Alto Networks plus de 2 %.
• Les actions liées aux cryptomonnaies ont bondi, principalement grâce à l’approche du Bitcoin de 80 000 $, à des anticipations de liquidité en hausse et aux politiques favorables aux cryptomonnaies de l’administration Trump. Robinhood a gagné près de 14 %, Coinbase plus de 8 %, Strategy plus de 6 %, Circle et Bitmine plus de 5 %, tandis qu’IREN a perdu près de 2 %.
• Les actions des sociétés aurifères ont progressé dans leur ensemble. Après le franchissement de 4600 $ par le cours de l’or, la sensibilité des bénéfices des sociétés minières à la hausse des prix s’est accrue. Eldorado Gold a gagné plus de 7 %, Harmony Gold près de 7 %, AngloGold près de 6 %, Kinross Gold plus de 4 % et Barrick Gold près de 3 %.
• Southern Copper a gagné 8,7 %, atteignant un record historique à la clôture. La faiblesse du dollar et la hausse des échanges de matières premières ont soutenu les valeurs des ressources naturelles. Le secteur des terres rares a également été bien orienté : Critical Metals a gagné plus de 22 %, TMC the metals près de 21 %, USA Rare Earth plus de 12 % et MP Materials plus de 9 %.
• Goldman Sachs a progressé de 3,74 % et Morgan Stanley de plus de 2 %. Les valeurs financières ont bénéficié de taux à long terme élevés et d’un regain d’intérêt pour les actions de valeur. Goldman Sachs a également retenu Boeing, First Capital, Mastercard, SpaceX, Thermo Fisher Scientific et Visa comme valeurs privilégiées par les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement.
• Apple a reculé de 0,63 %. L’entreprise a supprimé plus de 200 postes dans les équipes liées à Siri et Vision Pro. Le marché estime qu’Apple réaffecte ses ressources à l’IA et aux nouveaux appareils, mais y voit également le signe que la commercialisation à court terme de Vision Pro reste difficile. Parmi les grandes valeurs technologiques, Google a gagné 1,05 %, Meta 0,75 % et Microsoft environ 1 %, tandis qu’Amazon a perdu environ 0,3 %.

À surveiller cette semaine :

24/08 (lundi)

• SK Hynix : vote syndical sur les salaires et les accords de travail du 24/08 au 25. Si les négociations sociales sont perturbées, le marché surveillera les éventuelles répercussions sur les chaînes d’approvisionnement en HBM et en solutions de stockage. SK Hynix est un fournisseur clé de solutions de stockage pour l’IA, et les nouvelles à ce sujet pourraient influencer le sentiment concernant les chaînes d’approvisionnement de Micron, Samsung et Nvidia.

• Résultats de Pinduoduo (conférence téléphonique à 19:30), Leap Motor et Xpeng Motors : l’attention portera sur la croissance de Temu et les marges bénéficiaires de Pinduoduo, ainsi que sur les livraisons, les marges brutes et les investissements dans la conduite autonome de Xpeng et Leap Motor.

25/08 (mardi)

• À 02:00 US, le secrétaire au Trésor Becerra annoncera les détails des sanctions contre l’Iran : l’attention portera sur la question de savoir si les sanctions cibleront les pays tiers qui achètent du pétrole iranien. Si les mesures sont strictes, les cours du pétrole, l’or et les valeurs énergétiques pourraient se renforcer ; si des exemptions sont accordées, les cours du pétrole pourraient reculer.

• Conférence de Jefferies sur les semi-conducteurs, le matériel informatique et les technologies de communication, du 25/08 au 26 : de nombreuses entreprises technologiques et du secteur des semi-conducteurs bien connues, dont TSMC, FormFactor, Aehr Test Systems et Arbe Robotics, participeront aux discussions. Les débats porteront sur les accélérateurs d’IA, la mémoire à large bande passante (HBM), le conditionnement avancé, la demande des centres de données et les semi-conducteurs automobiles.

26/08 (mercredi)

• Gamescom à Cologne, en Allemagne, du 26/08 au 30, ouverture à 02:00 : des entreprises telles que Microsoft, Nintendo, Tencent, NetEase et CDPR seront à l’honneur. Le marché suivra les sorties de nouveaux jeux, les outils d’IA pour le jeu vidéo, le cloud gaming et les actualités de l’écosystème matériel, susceptibles d’influencer le sentiment concernant les jeux vidéo, les cartes graphiques, les consoles et les plateformes de contenu.

• 20:30 US : indice PCE de base de juillet et révision du PIB du T2. Le PCE est l’indicateur d’inflation suivi de près par la Réserve fédérale. Si l’inflation dépasse les attentes, les rendements des bons du Trésor américain pourraient augmenter et peser sur le Nasdaq ; si elle est inférieure aux prévisions, l’or et les valeurs technologiques pourraient être soutenus.

• Conférence technologique de Deutsche Bank en Californie, du 26/08 au 27, à Dana Point, en Californie.

• Salon de l’IA générale AGIC de Shenzhen, du 26/08 au 28, en parallèle du Data Expo (du 28/08 au 30). De nombreuses conférences consacrées à l’IA porteront notamment sur l’intelligence incarnée et les progrès des applications de l’IA.

27/08 (jeudi)

• 04:00 : publication des résultats de Nvidia : le marché suivra le chiffre d’affaires des centres de données, les livraisons de Blackwell, l’avancement de Rubin, les marges brutes et les perspectives. Si les prévisions sont solides, le secteur de l’IA pourrait repartir à la hausse ; si les marges brutes ou la qualité des commandes déçoivent, les semi-conducteurs pourraient poursuivre leur correction.

• Conférence mondiale des banques centrales de Jackson Hole, du 27/08 au 29 : les responsables des banques centrales du monde entier discuteront d’innovation financière, d’inflation et d’orientations de politique monétaire. Le marché se préparera au discours de Waller, tandis que les fluctuations des obligations et du dollar pourraient s’amplifier.

• Résultats de Bilibili, Vanke, China Life et China Aluminum : l’attention portera sur la publicité, les jeux et les marges bénéficiaires de Bilibili ; Vanke donnera une indication sur les pressions dans l’immobilier ; China Life permettra d’évaluer l’incidence des fluctuations des marchés des capitaux sur les rendements des investissements ; China Aluminum sera influencée par les cours des matières premières.

28/08 (vendredi)

• 04:45 : publication des résultats de Marvell Technology : il s’agit d’un point d’observation important pour le secteur des puces d’IA. Des perspectives faibles pèseraient sur le sentiment dans les semi-conducteurs ; des commandes solides contribueraient à redresser le secteur du matériel informatique pour l’IA.

• Les poids du modèle GLM-5.3 de Zhipu devraient être officiellement publiés en open source le 28/08 : le marché se demande s’ils sont liés au modèle anonyme Ox Alpha, surnommé « Niu Lai ». Si les capacités du modèle open source s’approchent de celles des modèles de pointe fermés, cela pourrait continuer à stimuler le sentiment autour des grands modèles chinois, des applications d’IA, du cloud computing et des chaînes nationales de puissance de calcul.

• 22:00 : intervention du président de la Réserve fédérale Waller à Jackson Hole : il s’agit du principal événement macroéconomique de la semaine. S’il insiste sur la lutte contre l’inflation, le dollar et les rendements des bons du Trésor américain pourraient se renforcer, ce qui pèserait sur les valeurs technologiques. S’il envoie un signal modéré, les actifs risqués pourraient rebondir.

• 22:00 US : révision de référence des créations d’emplois non agricoles et indice de confiance des consommateurs du Michigan : si les données sur l’emploi sont fortement révisées à la baisse, le marché pourrait craindre que l’économie américaine soit en réalité plus faible. Si les anticipations d’inflation augmentent, la marge de manœuvre de la Fed pour réduire les taux se réduira.

• Résultats de Meituan, BYD et China Petroleum : le marché se concentrera sur la concurrence dans la livraison et les marges bénéficiaires de Meituan, sur l’expansion à l’étranger et les marges brutes des véhicules à énergies nouvelles de BYD, ainsi que sur l’incidence des cours du pétrole et de la demande de gaz naturel pour China Petroleum.

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