Wintermute : La hausse du Bitcoin correspond davantage à un « rebond de soulagement » qu'à l'ouverture d'un nouveau marché haussier

Le 7 juillet, Wintermute a publié une analyse de marché indiquant que les derniers chiffres de l'emploi non agricole aux États-Unis étaient nettement inférieurs aux attentes du marché. De plus, le discours de Waller a été interprété par le marché comme étant accommodant, ce qui a entraîné un rebond général des actifs risqués dans le monde, le marché des cryptomonnaies se distinguant particulièrement. Le Bitcoin et l'Ethereum ont récemment surperformé l'indice S&P 500 et l'indice Nasdaq. La base de la hausse actuelle du Bitcoin est plus solide, principalement soutenue par l'accumulation continue des baleines, le flux de fonds vers les options d'achat et l'amélioration des données on-chain. De plus, la fin de la situation de sortie nette des ETF Bitcoin a également apporté un certain soutien au sentiment du marché.

Le refroidissement du marché de l'emploi américain a conduit le marché à abaisser encore ses attentes de hausse des taux pour cette année, tandis que Waller a réaffirmé l'objectif d'inflation de 2 % lors du forum de Sintra sans émettre de signaux plus hawkish, ce qui a été interprété par les investisseurs comme un assouplissement de la position politique de la Réserve fédérale. En ce qui concerne le marché des cryptomonnaies, les données on-chain du Bitcoin montrent que les portefeuilles de baleines ont accumulé plus de 270 000 BTC autour de la moyenne mobile sur 200 semaines, tandis que les fonds du marché des options se sont également déplacés des positions de couverture vers des options d'achat avec des prix d'exercice de 60 000 à 70 000 dollars. Parallèlement, la hausse de l'Ethereum est davantage alimentée par le récit institutionnel, y compris le lancement officiel d'Ethereum Institutional et la poursuite du développement des infrastructures de tokenisation institutionnelle. Cependant, la Fondation Ethereum a récemment réduit ses effectifs d'environ 20 % et a diminué son budget d'environ 40 %, et les sorties de fonds des ETF ETH précédents reflètent toujours une certaine pression sur ses fondamentaux.

Cette hausse correspond davantage à un « rebond de soulagement » qu'à l'ouverture d'un nouveau marché haussier à long terme. L'amélioration de l'environnement macroéconomique, le dégel de la situation au Moyen-Orient, l'accumulation continue des institutions dans l'Ethereum et la faible liquidité estivale ont tous contribué à la réparation du marché. Cependant, en termes de flux de fonds, les sorties cumulées des ETF Bitcoin cette année s'élèvent encore à environ 2,73 milliards de dollars. Avant que les flux de fonds des ETF ne s'améliorent de manière continue et ne forment une tendance, le marché doit considérer la situation actuelle comme une réparation du sentiment, plutôt que comme un retournement structurel, et rester prudent quant aux perspectives futures.

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