La Banque centrale de Russie aurait fixé des procédures d’accès au marché pour les dépositaires numériques, les plateformes d’échange de cryptomonnaies et les opérateurs de systèmes d’information sur les droits numériques, avec une entrée en vigueur prévue le 2026/10/05 après enregistrement auprès du ministère russe de la Justice. Ce qui ressort clairement des documents de la Banque de Russie est que la Russie exploite déjà un marché des droits numériques fondé sur des registres : au 2026/01/01, elle recensait 19 opérateurs de systèmes utilisés pour émettre des actifs financiers numériques et deux opérateurs d’échange de DFA.

Les règles russes rapportées pour octobre 2026 se concentrent sur l’accès aux registres

La mesure rapportée indique un contrôle d’accès aux infrastructures de marché, et non une ouverture générale des activités crypto. Selon l’information publiée, les dépositaires numériques, les plateformes d’échange de cryptomonnaies et les opérateurs de systèmes d’information sur les droits numériques doivent être inscrits dans les registres correspondants, en plus d’exigences de qualification visant les organes dirigeants et certains responsables, ainsi que de procédures de demande et d’enregistrement.

Cette structure de base correspond à l’orientation plus générale déjà visible dans les documents de la Banque de Russie. Dans son rapport annuel 2025, la banque centrale a indiqué qu’au 2026/01/01, le registre des opérateurs de systèmes d’information utilisés pour l’émission d’actifs financiers numériques comptait 19 entreprises, tandis que le registre des opérateurs d’échange de DFA en comptait deux. Le même rapport indiquait que les droits numériques émis en 2025 totalisaient 1,7 billion de ₽.

Ces chiffres sont importants, car ils montrent que le statut d’inscription au registre fait déjà partie de l’organisation du marché russe réglementé des droits numériques. La question suivante n’est pas de savoir si la banque centrale souhaite un contrôle plus strict des opérateurs, mais précisément quelles catégories juridiques couvre la règle rapportée et comment elles se rattachent aux registres déjà documentés par la Banque de Russie.

La principale question ouverte concerne le texte juridique exact et son champ d’application

La plus grande incertitude porte sur le champ d’application au niveau du document, et non sur l’orientation générale de la politique. Le rapport indique que les procédures ont été enregistrées auprès du ministère russe de la Justice et doivent entrer en vigueur le 2026/10/05, mais les documents contextuels disponibles de la Banque de Russie n’identifient pas à eux seuls l’acte correspondant, son titre russe officiel ni les définitions détaillées des catégories.

Cette distinction importe parce que les orientations de politique monétaire 2026–2028 de la Banque de Russie confirment bien une impulsion réglementaire plus large : la banque centrale a déclaré renforcer la réglementation des droits numériques et développer ce segment du marché financier. Toutefois, cette affirmation générale ne répond pas aux questions opérationnelles qui intéressent réellement les participants au marché, notamment celle de savoir si les catégories rapportées sont juridiquement identiques aux registres existants d’infrastructures de DFA, si les opérateurs liés à l’étranger sont concernés ou quelle charge déclarative exacte s’applique aux conseils d’administration et aux dirigeants.

L’interprétation pratique est donc simple. La banque centrale russe s’oriente vers des normes formelles d’admission plus strictes pour les infrastructures de droits numériques, mais le marché a encore besoin de l’acte sous-jacent pour déterminer où commence et où s’arrête le périmètre. Cela devient d’autant plus important que les propres rapports de la banque centrale montrent que le marché réglementé des droits numériques n’est plus négligeable.

Pourquoi les règles d’accès des opérateurs comptent au-delà d’une simple formalité d’enregistrement

Ces procédures seraient importantes, car elles pourraient déterminer qui est autorisé à intermédiariser un marché réglementé en forte croissance. Le rapport annuel 2024 de la Banque de Russie indiquait qu’un cadre juridique avait été établi pour les transferts de droits numériques utilisés comme contrepartie dans des transactions de commerce extérieur, et que certains règlements transfrontaliers utilisant une monnaie numérique étaient devenus possibles dans le cadre d’un régime juridique expérimental.

Les contrôles des opérateurs concernent donc davantage que les mécanismes d’émission. Dans son rapport annuel 2025, la banque centrale a déclaré que les fonds cumulés levés par des émissions de droits numériques avaient dépassé 2,3 billions de ₽ sur 2022–2025. Lorsqu’un marché atteint cette échelle et se relie à des usages de règlement plus larges, les règles d’accès peuvent devenir un levier important sur la structure du marché, les normes de gouvernance et les entités autorisées à fournir l’infrastructure.

La prochaine évolution la plus importante sera de savoir si le texte officiel final définit le régime de manière étroite autour des infrastructures existantes d’émission et d’échange de DFA, ou plus largement pour inclure les plateformes d’échange crypto, les services de conservation et les opérateurs associés. Cela déterminera si la mesure rapportée constitue principalement un ajustement d’un système de registres établi ou une extension plus large du périmètre du marché crypto russe.