Risiko negara mendekati 680 poin: mengapa obligasi Argentina jatuh meskipun ada bantuan internasional

Selama beberapa minggu terakhir, lonjakan imbal hasil obligasi Treasury Amerika Serikat berdampak negatif pada utang negara berkembang. Namun, minggu lalu imbal hasil melonggar, tetapi bantuan eksternal ini tidak diteruskan ke obligasi lokal. Faktanya, risiko negara meningkat pada hari Senin ini hingga 680 basis poin, tertinggi dalam setahun. Para analis memastikan bahwa program keuangan 2027 menimbulkan keraguan di pasar, di tengah peningkatan risiko pemilihan.{#p-1792429394262-97511}

Antara hari Jumat 9 dan Jumat 16, tingkat Treasury AS untuk 10 tahun turun dari 5,24% menjadi 5,09%, level terendah sejak 22 September. Penurunan tingkat dasar ini membantu utang negara berkembang; namun, risiko negara meningkat di setiap dari empat sesi perdagangan minggu lalu, dari 589 menjadi 648 poin, tren yang pada hari Senin ini mencapai 680 unit. "Dengan demikian, bantuan yang dibawa oleh putaran pertama pemilihan Brasil, ketika mencapai 573, sepenuhnya hilang," lapor Cohen.{#p-1792424053061-94969}

Situasi ini menunjukkan adanya pemisahan: meskipun faktor internasional telah memberikan tekanan kuat pada harga, bantuan eksternal minggu lalu tidak diteruskan ke EMBI. "Biaya dalam dolar dari utang Argentina meningkat dari 11,1% menjadi 11,6% dalam seminggu. Sejak 10 Juli, meningkat hampir 300 basis poin, di mana hanya 53 yang terkait dengan tingkat AS," rinci laporan yang sama.{#p-1792424347424-5593}

Terkait hal ini, dalam dialog dengan Ámbito, Gabriel Bagattini, penasihat keuangan yang mewakili Finanzas con Gabriel, menjelaskan bagaimana interrelasi kedua variabel ini: "Penurunan tingkat Treasury biasanya menguntungkan obligasi Argentina, karena mengurangi tingkat referensi internasional. Namun, manfaat tersebut dapat dinetralkan jika, pada saat yang sama, imbalan tambahan yang diminta investor untuk meminjamkan kepada Argentina meningkat."{#p-1792424970495-4453}

Selain itu - seperti dijelaskan oleh ahli tersebut - risiko negara mengukur perbedaan tersebut: jika tingkat AS turun dan Argentina tidak mengikuti, indikator tersebut meningkat. "Oleh karena itu, tidak semua kenaikan risiko negara berarti bahwa biaya pembiayaan Argentina meningkat," dibedakan Bagattini.{#p-1792425806057-4175}

Risiko negara lokal meningkat, meskipun ada bantuan eksternal: apa yang mendorongnya?

Dari PPI mencatat bahwa, minggu lalu, sementara obligasi Global kehilangan nilai, ETF EMB (indeks yang mengukur utang negara berkembang) meningkat 0,4% dalam periode yang sama. Pemulihan pasar ini terjadi seiring dengan penurunan tingkat Treasury 10 tahun yang turun sekitar 15 basis poin. "Ini mengurangi tekanan pada segmen tersebut dan memungkinkan rebound utang negara berisiko tinggi dalam seminggu. Namun, napas eksternal tersebut tidak diteruskan ke obligasi Argentina," tambah PPI.{#p-1792427658048-99544}

Dan mereka merinci: "Perbedaan menjadi lebih jelas saat membandingkan dengan beta tinggi dari Global. Untuk mengukurnya, kami membandingkan harga rata-rata tertimbangnya dengan jalur yang seharusnya menjelaskan pergerakan EMB, mempertimbangkan sensitivitas lebih besar dari obligasi kami terhadap konteks internasional. Sementara harga rata-rata Global turun 1,7% dalam seminggu, dorongan eksternal seharusnya membenarkan kenaikan 0,6%."{#p-1792427658048-22482}

Artinya, obligasi negara Argentina jatuh meskipun skenario global mendukung. "Dengan pergerakan ini, selisih yang terakumulasi sejak Juli antara kedua ukuran mencapai 5%, mencerminkan beratnya komponen idiosinkratik Argentina terhadap harga," diperluas dari PPI.{#p-1792428342491-11101}

"Pembacaan kami adalah bahwa minggu ini pasar mengisolasi masalah: dunia membantu melalui tingkat, data lokal dapat diterima dan, meskipun demikian, spread melebar. Apa yang diperdagangkan bukanlah solvabilitas dalam peso, yang ditunjukkan oleh surplus setiap bulan, tetapi kemampuan untuk mendapatkan dolar untuk 2027, yang masih belum memiliki sumber yang jelas," lapor minggu ini dari Cohen.{#p-1792428375103-29813}

Di sisi lain, Bagattini mengonfirmasi bahwa meskipun "saya akan berbicara tentang pemisahan dalam pergerakan terbaru, itu tidak cukup untuk menyatakan bahwa utang Argentina berhenti merespons konteks internasional". "Kita juga harus melihat apa yang terjadi dengan negara-negara berkembang lainnya dan mengapa imbal hasil AS turun: pencarian tempat berlindung dapat menguntungkan Treasury dan merugikan obligasi berisiko lebih tinggi pada saat yang sama," ia memberi contoh.{#p-1792428388666-57836}

Menurut pandangannya, tingkat internasional yang lebih rendah membuka peluang, tetapi untuk memanfaatkannya Argentina perlu memperkuat kepercayaan dalam kemampuannya untuk membayar. Di sini penting akumulasi cadangan, kelanjutan keseimbangan fiskal, dan pembiayaan jatuh tempo yang akan datang.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.