Stablecoin: Celah $6.600 Miliar yang Mengguncang Bank

Semua tantangan dalam satu kata keterangan. Kantor Pengawas Mata Uang (Office of the Comptroller of the Currency) telah menerbitkan aturan finalnya tentang penerapan GENIUS Act untuk stablecoin pada hari Rabu. Namun, mereka telah menghapus ketentuan yang paling ditunggu oleh bank-bank. Teks ini akan mulai berlaku pada 18 Januari 2027.

Asosiasi Bank Amerika (American Bankers Association) memberikan reaksi pada hari itu. Presidennya, Rob Nichols, membantah perubahan sikap OCC mengenai imbal hasil.
Poin-poin kunci dari artikel ini:

• Kantor Pengawas Mata Uang telah menerbitkan aturan final untuk GENIUS Act, mengabaikan ketentuan penting bagi bank.
• Bank-bank khawatir akan terjadi pengunduran besar-besaran simpanan akibat keputusan OCC, yang diperkirakan mencapai $6.600 miliar.

Stablecoin: hukum melarang, kata keterangan mengizinkan

Bagian 4(a)(11) dari GENIUS Act melarang penerbit stablecoin pembayaran untuk memberikan bunga atau imbal hasil kepada pemegangnya. Larangan ini berlaku untuk uang tunai, token, atau dalam bentuk lain, tetapi hanya terkait dengan kepemilikan token. Semuanya ada dalam kata keterangan ini. Dengan demikian, pembayaran yang didorong, bahkan sebagian, oleh hal lain selain sekadar kepemilikan keluar dari ruang lingkup larangan. Demikian juga, pembayaran yang dilakukan oleh pihak ketiga daripada oleh penerbit tidak terikat oleh teks tersebut.

Pada bulan Maret, OCC ingin menutup celah tersebut. Proyek aturan mereka saat itu menambahkan presumption yang dapat dibantah tentang pelanggaran. Ini berlaku ketika seorang penerbit bersepakat dengan afiliasi atau pihak ketiga terkait untuk memberikan imbalan kepada pemegang. Namun, definisi pihak ketiga terkait cukup luas untuk menangkap platform pertukaran dan penyedia dompet. Semua orang yang menawarkan untuk memberikan imbal hasil kepada pemegang sebagai layanan akan terpengaruh.

Presumption tersebut telah dihapus. Regulator menganggapnya tidak sesuai untuk tahap pasar ini. Oleh karena itu, mereka akan memeriksa pengaturan kasus per kasus, tanpa menerbitkan contoh apapun. Regulasi di masa depan akan datang setelah mereka mengumpulkan pengalaman pengawasan, tanpa tenggat waktu yang diumumkan. Mereka juga menolak untuk menganggap program hadiah yang ada sebelum undang-undang ini sesuai, menurut buletin mereka. Sementara itu, program-program tersebut terus berjalan. PayPal memberikan 4% pada PYUSD-nya, Coinbase One 3,75% pada USDC, dan penawaran Kraken+ hingga 4,5% pada USDG.

Tingkat berlaku pada 21 Oktober 2026. Sumber: CoinDesk.

Bank-bank memperkirakan pengunduran simpanan mencapai $6.600 miliar

Rob Nichols, presiden Asosiasi Bank Amerika, tidak menyimpan kata-katanya pada hari Rabu. Menurutnya, aturan final ini meninggalkan pengaman yang sebelumnya diusulkan oleh OCC terhadap pengaturan tidak langsung. Ini melalui afiliasi, platform, atau mitra distribusi. Kekurangan ini "berisiko merusak perbedaan yang telah ditetapkan Kongres antara stablecoin pembayaran dan simpanan bank tradisional". Pernyataan terberatnya menargetkan janji regulasi di masa mendatang. Baginya, "ingin menangani pengunduran simpanan dan kerusakan ekonomi setelah itu terjadi adalah pendekatan yang salah". Oleh karena itu, ABA berjanji untuk kembali di depan regulator dan legislator.

Institute Kebijakan Bank (Bank Policy Institute) menyampaikan hal yang sama melalui suara Paige Pidano Paridon. Baginya, penghapusan presumption "menggantikan kejelasan dengan ambiguitas". Lobi bank juga mengangkat estimasi dari komite penasihat Departemen Keuangan tentang pinjaman. Mereka memperkirakan bahwa $6.600 miliar simpanan berpotensi meninggalkan sistem perbankan. Asosiasi bank komunitas juga menambahkan proyeksi mereka sendiri. Menurut mereka, anggota mereka akan meminjam setidaknya $850 miliar lebih sedikit di tahun-tahun mendatang.

Di sisi regulator, Jonathan Gould berjanji "kerangka kerja yang jelas dan dapat diterapkan untuk inovasi dalam stablecoin pembayaran". Scott Bessent, sekretaris Departemen Keuangan, melihat GENIUS Act sebagai "titik balik dalam keuangan Amerika". Menurutnya, undang-undang ini semakin menegaskan posisi Amerika Serikat sebagai "ibu kota dunia crypto".

Hanya pengadilan yang tersisa bagi bank-bank Amerika

Industri crypto, di sisi lain, tidak menyembunyikan kegembiraannya. Dante Disparte, dari Circle, "menyambut aturan final OCC yang menerapkan GENIUS Act". Faryar Shirzad, kepala kebijakan publik Coinbase, merangkum hal ini di X: "ada banyak yang disukai". Bagi Asosiasi Blockchain, penghapusan presumption mendekatkan regulasi pada teks yang disetujui oleh Kongres. Di bursa pada hari Rabu, Circle naik sekitar 6% dan Coinbase lebih dari 4%.

Bank-bank telah kalah dua kali dalam dua bulan. Pertama, amandemen yang seharusnya menutup celah tersebut tenggelam bersama Clarity Act. Senat menolaknya pada bulan September dengan suara 49 berbanding 50, dengan para republikan tetap terpecah mengenai imbal hasil. Kemudian, presumption OCC hilang dari versi final. Di TD Cowen, Jaret Seiberg melihat ini sebagai poin negatif dan mempertanyakan kalender sebenarnya. Menurutnya, "sampai pengadilan memutuskan, akan ada ambiguitas tentang apa yang diperbolehkan dan apa yang dilarang". Asosiasi bank komunitas juga telah menggugat OCC pada awal Oktober. Mereka membantah izin bank nasional yang diberikan kepada pelaku crypto.

Tanggal 18 Januari 2027 juga merupakan tanggal mulai berlakunya GENIUS Act itu sendiri. Namun, beberapa teks penerapan masih belum ada. OCC telah mengabaikan aspek pencucian uang dan sanksi. Ini akan menjadi subjek regulasi terpisah, yang dikoordinasikan dengan Departemen Keuangan. FDIC dan Fed juga belum selesai. Akhirnya, pertempuran mengenai imbal hasil akan dimainkan di depan hakim daripada di Kongres.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.