Web3: 5 Tahun Setelah Euforia, Apa yang Tersisa Sebenarnya?

Pada tahun 2021, hampir segala sesuatu bisa menjadi pasar: sebuah gambar, sebidang tanah virtual, sebuah permainan, sebuah profil sosial. Lima tahun kemudian, beberapa produk ini telah menghilang, yang lain telah bertransformasi, dan beberapa masih beroperasi dalam skala besar. Jalur mereka menunjukkan terutama tempat spekulasi dalam pasar ini, dan apa yang terus digunakan ketika spekulasi mereda. Bitcoin dan Ethereum sengaja dikecualikan dari analisis ini. Di sini kita tertarik pada narasi yang muncul di sekitar blockchain dan apa yang tersisa ketika spekulasi mereda.

Artikel ini berisi tautan afiliasi yang memungkinkan Anda mendukung pekerjaan sehari-hari tim Journal du Coin.

Laboratorium Besar 2021

Pada 11 Maret 2021, Christie's melelang sebuah karya NFT dari Beeple seharga 69,3 juta dolar.

11 hari kemudian, pengusaha Sina Estavi membayar 2,9 juta dolar untuk NFT dari tweet pertama Jack Dorsey, yang ia bandingkan dengan Mona Lisa. NFT dari tweet pertama Jack Dorsey dijual kepada Sina Estavi seharga 2,9 juta dolar pada 22 Maret 2021.

Pada Mei 2021, Nifty Gateway mengumumkan telah melampaui 300 juta dolar dalam volume transaksi dan menampilkan ambisinya: 1 miliar kolektor NFT.

Di The Sandbox, harga dasar rata-rata untuk sebidang tanah virtual mencapai 2,86 ETH sepanjang tahun.

Permainan video mengikuti. Pada akhir 2021, Axie Infinity mengklaim hampir 3 juta pemain aktif per hari, setengahnya berada di Filipina. Di sana, para <> menyewakan Axies, makhluk NFT dari permainan, dan menghasilkan 5.000 hingga 10.000 peso per minggu dengan menjual hadiah mereka.

Dalam masing-masing pasar ini, prospek untuk menjual kembali dengan harga lebih tinggi adalah bagian dari apa yang dibeli.

NFT Harus Menemukan Alasan Lain untuk Ada

Pada tahun 2022, harga mulai turun. Pada bulan April, Sina Estavi menjual kembali tweet Jack Dorsey seharga 48 juta dolar. Tawaran terbaik mencapai sekitar 6.800 dolar, dan tidak ada penjualan yang diselesaikan.

Bulan sebelumnya, bridge Ronin, yang digunakan oleh Axie Infinity, diretas dengan kerugian sekitar 620 juta dolar. Pada bulan Mei, keruntuhan Terra sangat memperburuk penurunan pasar.

Pada April 2023, Axie hanya memiliki sekitar 250.000 pemain harian, dibandingkan dengan puncak 2,7 juta. Sky Mavis terus mengembangkan permainan.

Pada 2 Februari 2024, GameStop menutup marketplace NFT-nya dengan mengingatkan pelanggan bahwa NFT mereka masih dapat diperdagangkan di tempat lain.

Pada tahun 2024, Fantasy Top meluncurkan kartu NFT dengan gambar tokoh-tokoh dari X. Permainan ini kemudian termasuk di antara 10 protokol yang menghasilkan biaya tertinggi, dan telah mengembalikan lebih dari 20 juta dolar kepada para pemain.

Pada 23 Januari 2026, Gemini mengubah Nifty Gateway menjadi mode penarikan saja. Platform tersebut menutup pintunya sebulan kemudian.

Pada 20 Mei 2026, Fantasy Top juga mengumumkan penutupan. Salah satu pendirinya, Kipit, menjelaskan bahwa kartu-kartu tersebut telah menjadi aset finansial sejak diluncurkan dan menarik spekulan sebelum menarik pemain. Menurutnya, nilai kartu telah menjadi inti dari permainan: setiap perubahan aturan langsung mempengaruhi harga mereka di pasar sekunder.

Sorare mengikuti jalur yang berbeda. Platform Prancis ini menghapus sekitar 35% dari tenaga kerjanya pada akhir 2025, meluncurkan mode permainan gratis pada Januari 2026, dan kemudian mengumpulkan dana baru pada September 2026. Lebih dari 100.000 manajer telah membeli kartu pada paruh pertama 2026, lebih banyak daripada pada 2021, menurut perusahaan. Setiap kartu mewakili seorang pemain dan berkembang seiring dengan performanya dalam kompetisi nyata.

Meminjam dan Meminjam Setelah Kejatuhan

Ketika spekulasi mereda, penggunaan yang memenuhi kebutuhan tertentu memiliki peluang lebih besar untuk bertahan. DeFi memberikan contoh tentang hal ini. Di sana, orang menyimpan dana, meminjam, menukar aset, atau menyediakan likuiditas.

Aave menggambarkan perbedaan ini dengan baik. Protokol ini menghasilkan aktivitas berkat bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Sebagian dari bunga ini membayar deposan yang menyediakan dana mereka.

Penawaran stablecoin yang terikat pada dolar telah meningkat dari 162 miliar dolar pada akhir 2021 menjadi 311 miliar pada 24 September 2026.

Namun, DeFi tidak luput dari penurunan pasar. Setelah puncak 2021, pinjaman yang diambil di Aave turun hampir 85% pada 2022. Mereka kemudian naik kembali, hingga melampaui level 2021 pada akhir 2024. Pada 24 September 2026, pinjaman yang diambil di Aave mencapai 13 miliar dolar.

Di seluruh DeFi, TVL mencapai 94,9 miliar dolar. Itu sekitar 163 miliar pada puncak 2021.
Pinjaman di Aave, TVL DeFi, dan penawaran stablecoin sejak akhir 2021 (basis 100). Sumber: DefiLlama, data September 2026.

Dari Obligasi Negara ke Properti Tokenisasi

Blockchain juga digunakan untuk merepresentasikan aset yang sudah ada di pasar tradisional. Tokenisasi telah menjadi salah satu narasi besar dari siklus saat ini, didorong terutama oleh kedatangan aktor keuangan tradisional di pasar.

Pada 24 September 2026, 38,6 miliar dolar aset yang ditokenisasi direpresentasikan di blockchain publik, dibandingkan dengan sekitar 23 miliar pada akhir 2025.

Obligasi negara AS yang ditokenisasi sendiri mewakili sekitar 15 miliar dolar.

BlackRock meluncurkan dana moneter tokenisasi BUIDL pada Maret 2024. Dana ini bernilai sekitar 2,8 miliar dolar dan bagiannya dapat dipindahkan di blockchain antara investor yang diizinkan.

Properti tokenisasi, yang lama dipresentasikan sebagai kasus penggunaan besar, hanya bernilai sekitar 457 juta dolar pada musim panas 2026. Volume perdagangan tetap rendah dan durasi kepemilikan panjang.

Sebuah properti tetap sulit untuk dijual kembali dengan cepat, bahkan ketika kepemilikannya direpresentasikan oleh token.

Ketika Hasil Lebih Penting daripada Narasi Berikutnya

Pada 2021, beberapa investor meraih keuntungan besar dengan masuk lebih awal ke pasar ini. Namun, mereka harus mempertahankan keuntungan ini ketika pasar berbalik.

DeFi juga telah melewati siklus-siklus ini. Aktivitasnya mengalami periode ekspansi dan penurunan, tetapi pinjaman, peminjaman, dan penyediaan likuiditas terus berfungsi. Bagi seorang investor, ini menawarkan cara lain untuk menginvestasikan modalnya: mencari imbal hasil dalam aktivitas ini daripada harus mengidentifikasi narasi berikutnya.

Pengelolaan stablecoin dan DeFi adalah inti dari keahlian Club 25%. Club 25% adalah klub yang terdiri dari lebih dari 150 investor yang mengelola tabungan mereka dalam stablecoin melalui DeFi, dengan tujuan 15 hingga 25% per tahun, tanpa trading dan hanya menghabiskan beberapa jam per kuartal.

Bagaimana cara kerjanya secara konkret:

• Sebuah portofolio publik senilai $100.000 yang dikelola secara real-time: semua keputusan didokumentasikan dan dijelaskan.
• Peluang DeFi yang dianalisis dan diaudit: Anda mengikuti panduan video langkah demi langkah untuk berinvestasi di protokol yang dipilih karena ketahanannya.
• Kedaulatan penuh atas dana Anda: Anda tetap mengendalikan modal Anda, tidak ada entitas ketiga yang memiliki akses ke dompet Anda.

👉 Temukan peluang DeFi dari Club 25%

Ketika spekulasi mereda, beberapa pasar padam bersamanya. Yang lain bertahan karena pengguna mereka terus menemukan kegunaan di dalamnya.