Crypto: Pembelian token mencapai 640 juta dolar pada 2026

Pasar aset digital melihat munculnya strategi yang terkait dengan saham: pembelian token. Sejak Januari, kelompok crypto telah menghabiskan hampir 640 juta dolar untuk aset mereka sendiri, menurut data dari Allium Labs. Hyperliquid dan pump.fun menyumbang hampir 90% dari jumlah yang tercatat. Untuk proyek-proyek yang terlibat, operasi ini bertujuan untuk mengurangi pasokan yang tersedia dan memperkuat hubungan antara aktivitas, pendapatan, dan nilai token.

Secara singkat

• Kelompok crypto telah menghabiskan 638 juta dolar untuk membeli kembali token mereka sendiri sejak Januari.
• Hyperliquid dan pump.fun menyumbang hampir 90% dari pembelian yang tercatat oleh Allium Labs.
• Hyperliquid mengalokasikan 99% dari pendapatan biaya untuk membeli kembali token HYPE-nya.
• Beberapa proyek, termasuk Sky Protocol dan Lido, menggunakan pembelian kembali untuk lebih menghubungkan pendapatan dan nilai token.
• Contoh dari Jupiter, Chainlink, dan Helium menunjukkan bahwa pembelian kembali tidak menjamin kenaikan harga.

Crypto: pembelian kembali berubah skala {#h-crypto-les-rachats-changent-d-echelle}

Perusahaan yang mengkhususkan diri dalam cryptocurrency telah menghabiskan 638 juta dolar untuk pembelian kembali sejak awal tahun. Menurut laporan dari Financial Times, jumlah ini sudah melebihi 545 juta yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu. Selisihnya menjadi semakin jelas dengan tahun 2024, ketika pembelian kembali hanya mewakili 366.000 dolar sepanjang tahun. Allium Labs mengonfirmasi pertumbuhan cepat praktik yang masih baru ini.

Perkembangan ini terjadi dalam lingkungan crypto yang kompleks. Beberapa investor beralih ke saham yang terkait dengan kecerdasan buatan, yang menunjukkan kemajuan yang kuat. Pada saat yang sama, bitcoin tetap sekitar 38% di bawah puncaknya, sementara XRP dan Solana telah turun sekitar 60%. Harga baru-baru ini rebound setelah intervensi mendadak dari Departemen Keuangan AS di pasar obligasi.

Menurut Elton Shehdula, kepala penelitian di Allium Labs, pembelian kembali menunjukkan minat yang terlihat bagi proyek-proyek. Mereka dapat digunakan untuk menunjukkan bahwa tim tetap percaya pada token mereka sendiri. Setelah aset dibeli kembali, kelompok dapat mengurangi pasokan yang tersedia di pasar. Mekanisme ini bertujuan untuk mendukung harga, meskipun efeknya tetap sulit diukur.

Hyperliquid dan pump.fun mendominasi operasi

Dalam dunia crypto, Hyperliquid berada di garis depan dinamika baru ini. Platform pertukaran kontrak berjangka ini mengalokasikan 99% dari pendapatannya yang berasal dari biaya transaksi untuk pembelian kembali token HYPE-nya. Sejak diluncurkan pada Desember 2024, platform ini telah membeli kembali dan membatalkan kontrak senilai 1,3 miliar dolar. Kebijakan ini sangat membedakan Hyperliquid dari proyek-proyek lain yang hanya mengalokasikan sebagian kecil dari pendapatannya untuk strategi ini. Hyperliquid mendominasi pembelian kembali token, dengan hampir 370 juta dolar dibelanjakan sepanjang tahun, di depan Pump.fun dan protokol lainnya. Sumber: Financial Times.

Token HYPE telah meningkat 70% selama tahun lalu, sementara seluruh sektor mengalami penurunan. Matt Hougan, direktur investasi di Bitwise Asset Management, menganggap pembelian kembali yang agresif sebagai alasan utama kenaikan ini. Menurutnya, para investor dapat lebih langsung mengaitkan pertumbuhan aktivitas blockchain dengan nilai tokennya. Hubungan ini menjadi pusat dalam analisis model bisnis yang ditawarkan oleh beberapa proyek. HYPE mencapai puncak baru, melampaui 80 dolar setelah percepatan harga yang jelas selama musim panas 2026. Sumber: Financial Times

Pump.fun juga termasuk dalam kelompok yang mengerahkan jumlah besar untuk token mereka sendiri. Bersama Hyperliquid, platform ini mewakili hampir 90% dari pembelian kembali yang tercatat oleh Allium Labs. Konsentrasi ini menunjukkan bahwa kenaikan keseluruhan sangat tergantung pada beberapa proyek yang mampu mendanai pembelian secara reguler. Para pemain lain memiliki sumber daya yang lebih terbatas atau masih mengadopsi strategi berbeda untuk mengelola nilai aset mereka.

Model Crypto Terinspirasi dari Pasar Saham {#h-model-crypto-terinspirasi-dari-pasar-saham}

Pembelian kembali token mengikuti logika yang dikenal dari pasar saham. Di Amerika Serikat dan Inggris, perusahaan publik telah menggunakan pembelian kembali saham selama beberapa dekade untuk mendukung harga saham mereka dan meningkatkan imbal hasil bagi pemegang saham yang ada. Namun, dalam dunia aset digital, logikanya tetap berbeda. Token umumnya tidak memberikan hak ekonomi atau hak suara yang sebanding dengan yang melekat pada saham.

Perbedaan ini sebagian menjelaskan mengapa operasi ini lama tetap jarang. Di bawah kepemimpinan mantan presiden SEC, Gary Gensler, banyak pemimpin menghindari inisiatif yang dapat mendekatkan cryptocurrency ke status sekuritas. Mereka khawatir akan paparan yang lebih besar terhadap tuntutan dari regulator AS. Konteks telah berubah di bawah pemerintahan Trump, dengan pendekatan otoritas AS yang menjadi lebih mendukung aset digital.

Perubahan ini memberikan lebih banyak ruang bagi para pemimpin yang ingin meluncurkan program pembelian kembali. Strategi ini juga menekankan pendapatan daripada hanya visibilitas. Evolusi ini disertai dengan pencarian yang lebih besar untuk keuntungan ekonomi yang konkret. Token-token tersebut dapat mulai berfungsi, dalam beberapa kasus, dengan logika yang lebih mendekati sekuritas tradisional.

Sky Protocol dan Lido Menguji Pendekatan Lain

Sky Protocol telah mengalokasikan 26 juta dolar untuk membeli kembali tokennya, menurut Allium Labs. Salah satu pendirinya, Rune Christensen, menyatakan bahwa protokol tersebut telah menghasilkan lebih dari 400 juta dolar pendapatan selama tahun lalu. Menurutnya, pembelian kembali ini harus menyelaraskan kepentingan pemegang yang berpartisipasi dalam keputusan dengan kesuksesan jangka panjang protokol. Pemegang SKY memiliki hak suara di blockchain.

Token SKY telah meningkat 5% dalam setahun. Sementara itu, Lido mengumumkan pada bulan Agustus niatnya untuk melakukan pembelian kembali secara reguler ketika beberapa kondisi terpenuhi. Di antara kondisi tersebut adalah pendapatan tahunan sebesar 40 juta dolar. Pengumuman ini bertujuan untuk mengaitkan pendapatan protokol dengan nilai token, sementara Lido telah kehilangan 71% dalam setahun.

Namun, proyek kripto lainnya menunjukkan hasil yang kurang menguntungkan. Jupiter telah mengalokasikan hampir 14 juta dolar untuk membeli kembali tokennya sejak Januari, sementara harganya telah turun 55% dalam setahun. Chainlink juga telah melakukan pembelian kembali, tetapi token LINK-nya telah kehilangan setengah dari nilainya dalam periode yang sama. Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa pembelian kembali tidak menjamin kenaikan yang berkelanjutan.

Pembelian Kembali yang Masih Jauh dari Menentukan {#h-des-rachats-qui-restent-loin-d-etre-decisifs}

Helium memberikan respons yang berbeda dengan menghentikan program pembelian kembali pada bulan Februari. Salah satu pendirinya, Amir Haleem, saat itu berpendapat bahwa pasar tidak memberikan perhatian yang cukup pada operasi ini untuk membenarkan biayanya. Keputusan ini menyoroti sebuah batasan: mengurangi penawaran tidak cukup untuk menciptakan permintaan yang berkelanjutan. Tanpa pembeli tambahan, tekanan yang diberikan pada harga dapat tetap terbatas.

Elton Shehdula juga skeptis tentang kemampuan pembelian kembali untuk memicu kenaikan harga yang signifikan. Ia menekankan bahwa sebuah proyek yang membeli kembali asetnya sendiri tidak secara otomatis menjadi kuat. Amir Hajian, peneliti di Keyrock, mengamati bahwa para investor kini lebih menilai potensi keuntungan ekonomi dari token. Pasar pun menjadi kurang bergantung pada antusiasme yang membuat banyak aset meningkat secara bersamaan.

Beberapa proyek kripto berusaha untuk langsung mendistribusikan sebagian nilai yang diciptakan. Pemegang token THORSwap yang terkait dengan THORChain dapat menerima 55% dari pendapatan ketika mereka mengunci aset mereka untuk mengamankan dan memvalidasi transaksi. Sebagian lain, yang setara dengan 20%, membiayai pembelian kembali token. Meskipun kombinasi ini, harga token telah berkurang setengahnya dalam setahun, mengonfirmasi bahwa pengurangan penawaran tidak cukup, dengan sendirinya, sebagai mekanisme yang memadai.

Namun, 640 juta dolar yang diinvestasikan sejak Januari menunjukkan bahwa pembelian kembali memiliki peran penting dalam ekonomi aset digital. Strategi ini mendekatkan beberapa proyek dengan mekanisme yang digunakan oleh perusahaan publik, sambil mempertahankan perbedaan terkait hak yang melekat pada token. Hasil berikutnya akan memungkinkan untuk mengamati apakah pendapatan, pembelian kembali, dan permintaan dapat berkembang bersama. Kripto mungkin akan terus menguji model ini, tetapi efektivitasnya akan bergantung pada permintaan dan fundamental setiap proyek.