StandX si ritira, ecco 9 potenziali opportunità nel settore Perp DEX

Autore: Jae, PANews

Il 15 ottobre, un annuncio di StandX ha messo il freno alla rapida crescita del settore degli exchange decentralizzati di contratti perpetui (Perp DEX).

Diversamente da un tipico ritiro soft, caratterizzato da "valutazioni elevate e cash out", StandX ha scelto un modo relativamente dignitoso: ha deciso di fermare gradualmente le operazioni, abbandonando il piano di emissione del token (TGE) e compensando gli utenti della comunità con un airdrop di DUSD. Tuttavia, gli utenti che avevano accumulato punti StandX nel lungo periodo dovranno comunque affrontare delle perdite.

Il ritiro della marea è anche un momento per fare il punto. PANews ha esaminato 9 protocolli Perp DEX attualmente sul mercato, analizzando le basi del protocollo, i meccanismi di incentivazione e i potenziali rischi, per scoprire le opportunità nel prossimo mercato degli airdrop Perp DEX.

Settore maturo: un campo di battaglia competitivo sotto alta certezza

Questi protocolli hanno forme di prodotto mature, volumi di scambio stabili e background chiari, e sono riconosciuti come "studenti modello" del mercato. Tuttavia, un problema comune è che le attività di incentivazione sono entrate nella fase avanzata, con i primi benefici che sono stati ampiamente distribuiti tra i giocatori, portando a un rapido calo dei rendimenti marginali per i nuovi arrivati.

Variational: aspettative di distribuzione del token relativamente certe

Il background di Variational è impressionante: fondato da ex dirigenti di ingegneria e ricerca quantitativa di Genesis Global Trading, ha raccolto oltre 61,8 milioni di dollari, con l'ingresso di istituzioni di primo piano come Bain Capital Crypto, Dragonfly Capital e Coinbase Ventures. La sua applicazione retail, Omni, è implementata su Arbitrum e offre trading di contratti perpetui tramite un modello di richiesta di prezzo (RFQ).

Tra i Perp DEX che non hanno ancora effettuato il TGE, Variational ha già ottenuto un vantaggio significativo: TVL di circa 291 milioni di dollari, volume di scambi di 81,465 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni e un volume di contratti aperti di 99,7 milioni di dollari.

In termini di meccanismi di incentivazione, Variational si impegna a destinare il 32% dell'airdrop iniziale ai detentori di punti, un livello molto elevato per un progetto guidato da venture capital. Il protocollo quantifica il contributo commerciale degli utenti attraverso il sistema di punti Omni Points e opera con meccanismi rari come "zero commissioni di transazione" e "rimborso delle perdite". Con questo meccanismo, gli ordini in perdita che soddisfano i requisiti possono ricevere un rimborso in tempo reale che varia dall'1% al 15%, riducendo i costi di attrito per i piccoli investitori.

Tuttavia, il suo piano di punti è entrato nella fase finale, con un gran numero di utenti precoci che hanno già accumulato enormi punti, riducendo significativamente lo spazio di guadagno per i nuovi investimenti.

Extended: competizione intensa nel pool di punti esistenti

Extended ha radici nella finanza tradizionale, sviluppato dal team di criptovalute di Revolut, una banca digitale europea, e ha completato una raccolta strategica di 12,5 milioni di dollari guidata dal gigante del brokerage retail eToro a metà di quest'anno. Le commissioni di ordine del protocollo sono pari a zero, con un tasso di commissione di esecuzione di circa lo 0,025%, rendendolo altamente competitivo.

Attualmente, Extended ha un TVL di circa 119 milioni di dollari, un volume di scambi di 7,12 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni e un volume di contratti aperti di 9,298 milioni di dollari.

Il suo piano di punti è giunto alla fine: ha accumulato circa 69,24 milioni di punti, avvicinandosi alla soglia totale di 70 milioni di punti, con un limite settimanale di distribuzione di 600.000 punti.

È importante notare che Extended ha ridotto i punti di alcuni account ad agosto, il che indica una notevole discrezionalità nelle regole dei punti; con il totale dei punti vicino al tetto, i nuovi partecipanti potrebbero ottenere un rendimento unitario relativamente basso.

Pacifica: un obiettivo popolare nell'ecosistema Solana

Pacifica è implementato sulla blockchain di Solana, fondato dall'ex COO di FTX Constance Wang in collaborazione con tecnici di Jane Street, Binance, OpenAI e DeepMind. La sua caratteristica più distintiva è che il protocollo si autofinanzia attraverso le proprie entrate, senza finanziamenti esterni da venture capital, con una struttura di token relativamente pura.

Attualmente, Pacifica ha un TVL di circa 24,19 milioni di dollari, un volume di scambi di 10,751 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni e un volume di contratti aperti di 6,031 milioni di dollari, mostrando un alto turnover nonostante le dimensioni contenute.

In termini di regole sui punti, Pacifica distribuisce 10 milioni di punti ogni giovedì, enfatizzando rigorosamente le transazioni reali e implementando sanzioni retroattive per comportamenti come il wash trading, ordini falsi e attacchi di streghe. La comunità si aspetta generalmente che la percentuale di airdrop iniziali si avvicini al 30%.

Tuttavia, l'algoritmo dei punti di Pacifica utilizza un design a scatola nera dinamica, rendendo difficile per gli utenti calcolare con precisione il rapporto costo-beneficio, con una bassa trasparenza.

Nado: un diretto discendente di Ink nell'ecosistema Kraken

Nado è implementato sulla blockchain Ink dell'ecosistema Kraken, sviluppato da membri del team di Vertex. Le risorse di Kraken e dell'ecosistema Ink potrebbero fornire a Nado sinergie in termini di utenti, fondi e scenari di trading, e l'accumulo tecnologico di Vertex potrebbe contribuire a migliorare la competitività del prodotto. Attualmente, Nado ha un TVL di circa 50,79 milioni di dollari, un volume di scambi di 10,34 miliardi di dollari e un volume di contratti aperti di 4,104 milioni di dollari.

Il suo valore principale risiede nel legame con il diritto di partecipazione all'airdrop del token INK: l'ufficiale di Ink ha già elencato le transazioni e le attività di fornitura di liquidità su Nado come indicatori chiave per l'airdrop del token INK. I trader attivi precoci possono anche ricevere l'NFT ufficiale "Templars of the Storm", godendo di diritti di aumento dei punti. Attualmente, il protocollo è nella seconda fase dell'attività di punti, con 950.000 punti distribuiti ogni settimana.

È importante notare che la competizione per i punti è entrata nella fase finale, e i nuovi utenti, di fronte all'accumulo storico di punti da parte dei giocatori precoci, potrebbero avere difficoltà a ottenere rendimenti marginali sufficientemente elevati.

Finestra della nuova stagione: opportunità per i partecipanti precoci

Questi protocolli hanno avviato le loro attività di incentivazione da poco tempo, con una bassa saturazione della competizione, e i nuovi partecipanti hanno ancora la possibilità di ridurre il divario con i principali attori. Di conseguenza, la maturità del protocollo sarà inferiore e l'incertezza sarà più alta.

TxFlow: un candidato da osservare nella nuova stagione

TxFlow è un L1 dedicato all'esecuzione delle transazioni e un Perp DEX, che afferma di supportare fino a 250.000 TPS per il trading ad alta frequenza e la finalità di un singolo blocco. Come Pacifica, segue il principio della "distribuzione zero di token per investitori", senza round di private placement, con una maggiore inclinazione verso la comunità.

Attualmente, TxFlow ha un TVL di circa 30,09 milioni di dollari, un volume di scambi di 3,773 miliardi di dollari e un volume di contratti aperti di 3,035 milioni di dollari.

Il 12 ottobre, TxFlow ha ufficialmente avviato la prima stagione dell'attività di punti, distribuendo 1,25 milioni di punti ai trader ogni settimana, con ulteriori punti per le attività di referral. Essendo una nuova stagione appena avviata, è uno dei progetti con la minore pressione competitiva attualmente sul mercato.

Tuttavia, la struttura della blockchain indipendente richiede agli utenti di trasferire i propri asset sulla rete dedicata, e i costi di ingresso e uscita potrebbero essere superiori a quelli dell'ecosistema EVM; la reale capacità di throughput e stabilità della rete devono ancora essere verificate.

RISEx: meccanismo chiaro ma ciclo lungo

RISEx è implementato sulla RISE Chain di Ethereum L2, supportata da un investimento di 7,2 milioni di dollari da Vitalik Buterin, Galaxy Digital e Finality Capital. Attualmente, RISEx ha un TVL di circa 20,61 milioni di dollari, un volume di scambi di 3,42 miliardi di dollari e un volume di contratti aperti di 3,637 milioni di dollari.

Il 20 luglio, RISEx ha avviato il piano di punti "Ignite Season 1", distribuendo 200.000 punti ogni settimana, con un ciclo di attività che potrebbe durare fino al secondo trimestre del 2027, potenzialmente una "maratona di punti".

Il lungo ciclo di punti continuerà a consumare il capitale e il tempo degli utenti, e il totale fisso di punti settimanali non può essere utilizzato per prevedere il valore futuro del token, rendendo il rapporto costo-beneficio tra tempo e rendimento piuttosto incerto.

Perpl: un potenziale obiettivo nell'ecosistema Monad

Perpl è un Perp DEX progettato specificamente per la blockchain Monad, ad alte prestazioni e parallela EVM, e ha completato un finanziamento di 9,25 milioni di dollari guidato da Dragonfly Capital, con Mirana Ventures e HashKey come investitori. Attualmente, ha dimensioni ancora contenute, con un TVL di circa 3,31 milioni di dollari, un volume di scambi di 539 milioni di dollari e un volume di contratti aperti di 925.000 dollari.

Il 10 giugno, Perpl ha avviato l'attività di punti mPoints, distribuendo 50.000 punti ogni settimana, che gli utenti possono ottenere tramite trading, fornitura di liquidità e referral. La logica di partecipazione è scommettere sui benefici esplosivi dell'ecosistema Monad.

Tuttavia, l'entusiasmo dell'ecosistema non equivale alla profondità del trading, e c'è un'alta incertezza se la reale crescita dell'ecosistema possa sostenere il volume di scambi di Perpl.

Elementi narrativi aggiuntivi: benefici incrementali legati a grandi ecosistemi

Il valore di questi protocolli non risiede solo in se stessi, ma anche nel legame con i benefici narrativi degli ecosistemi principali, godendo degli effetti di spillover della crescita ecologica.

Arcus: pioniere RWA della Robinhood Chain

Arcus è stato profondamente incubato da dYdX Labs, in collaborazione con Robinhood Crypto, e si concentra sui contratti perpetui tokenizzati di azioni auto-gestite. Ha ereditato l'esperienza architetturale di anni del team di dYdX e decine di milioni di dollari di accumulo di finanziamenti, ottenendo anche un biglietto d'ingresso nell'ecosistema Robinhood Chain.

Attualmente, Arcus ha un TVL di circa 58,73 milioni di dollari, un volume di scambi di 9,276 miliardi di dollari e un volume di contratti aperti di 9,921 milioni di dollari. Il 1° ottobre, Arcus ha avviato la prima stagione dell'attività di punti, distribuendo 250.000 punti ogni settimana, con zero commissioni per il trading spot. Il fondatore di dYdX ha anche dichiarato pubblicamente che in futuro la quota di token di Arcus sarà orientata verso la comunità di dYdX.

Se la Robinhood Chain dovesse accogliere una grande quantità di domande di trading di titoli e derivati on-chain in futuro, Arcus, come uno dei primi protocolli nativi, godrà di un forte vantaggio competitivo. Rispetto ai protocolli più vecchi che hanno già completato più cicli, ha uno spazio di partecipazione iniziale molto più ampio.

Ondo Perps: non necessariamente un'opportunità di emissione di token indipendenti

Ondo Perps è sviluppato da Ondo Finance, leader nel settore RWA, e la sua caratteristica principale è consentire ai trader di utilizzare azioni tokenizzate e ETF come garanzia per aprire contratti perpetui con leva. Attualmente, Ondo Perps ha un volume di scambi di 4,272 miliardi di dollari negli ultimi 30 giorni e un volume di contratti aperti di 9,5 milioni di dollari.

Il 23 luglio, Ondo ha lanciato il piano di punti, distribuendo 5 milioni di Ondo Points ogni settimana, distribuiti in base al volume di scambi e alla quantità di posizioni. Oltre ai punti, la piattaforma ha anche un pool di premi settimanali in USDC e commissioni di referral, consentendo di guadagnare punti e premi in USDC contemporaneamente.

È importante notare che gli Ondo Points sono più simili a punti di fedeltà, e l'azienda non ha mai promesso di convertirli in ONDO o in un nuovo token in proporzione. Inoltre, il token ONDO è già in circolazione, e la sua natura è diversa da quella di protocolli che "non hanno emesso token, accumulano punti, ecc.", quindi non ci si dovrebbe aspettare troppo da un nuovo token indipendente.

Seconda metà del gioco degli airdrop, si gioca sulla capacità di giudizio

In generale, Variational, Extended, Pacifica e Nado rappresentano progetti di potenziale airdrop con prodotti relativamente maturi ma una competizione intensa per i punti; TxFlow, RISEx, Perpl e Arcus offrono invece opportunità nella prossima fase.

L'uscita di StandX non significa la fine dell'era degli airdrop Perp DEX, ma ricorda al mercato che il volume di scambi può essere amplificato rapidamente tramite incentivi, i punti possono essere emessi continuamente, ma ciò che è veramente raro è un protocollo in grado di mantenere le promesse, trattenere gli utenti e generare entrate sostenibili.

I vincitori del prossimo airdrop Perp DEX potrebbero non essere più coloro che generano il maggior volume di scambi, ma coloro che sono in grado di fare giudizi razionali tra narrazione del progetto, domanda reale e costi di partecipazione.