Coinbase ha appena completato il suo stack di derivati statunitensi, ma la sua scommessa più grande rimane al di fuori di esso

Coinbase, il più grande exchange di criptovalute con sede negli Stati Uniti, ha ottenuto l'approvazione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per la propria clearinghouse di derivati, completando uno stack di trading verticale integrato negli Stati Uniti.

Il 28 settembre, la CFTC ha registrato Coinbase Clearing LLC come organizzazione di clearing di derivati, autorizzandola a liquidare futures completamente garantiti, opzioni su futures e swap. L'approvazione conferisce a Coinbase il controllo su una funzione che in precedenza dipendeva da partner di clearing esterni.

Coinbase ora opera attraverso i tre principali livelli del mercato dei derivati regolamentato negli Stati Uniti: Coinbase Financial Markets come merchant di commissione futures, Coinbase Derivatives come mercato di contratti designato e Coinbase Clearing come clearinghouse registrata. L'azienda ha dichiarato che la struttura le fornisce un'infrastruttura end-to-end per portare prodotti regolamentati sul mercato.

L'ambito immediato è più ristretto rispetto all'intero business di derivati che Coinbase sta costruendo. La nuova clearinghouse può creare e liquidare direttamente contratti completamente garantiti, con Coinbase che propone il collaterale USDC e la liquidazione 24 ore su 24 come vantaggi per i prodotti progettati attorno a mercati sempre attivi.

Possedere quell'infrastruttura potrebbe accorciare i cicli di sviluppo dei prodotti e ridurre la dipendenza da terze parti per contratti idonei. L'azienda ha dichiarato di aspettarsi che la clearinghouse supporti operazioni più efficienti e le dia maggiore flessibilità per introdurre derivati regolamentati nel tempo.

I perpetual stock rimangono al di fuori della nuova clearinghouse di Coinbase

Tuttavia, uno dei prodotti più ambiziosi pianificati da Coinbase rimarrà inizialmente al di fuori di quella struttura integrata.

L'azienda ha dichiarato che continuerà a utilizzare partner esistenti per parti del suo business di derivati con margine e per i suoi pianificati futures perpetui su singole azioni. Quei contratti rimangono sotto revisione regolamentare separata anche dopo l'approvazione della clearinghouse.

Il registro dei prodotti della CFTC per Coinbase Derivatives continuava a mostrare il suo Contratto di Futures Perpetui su Singole Azioni come "Approvazione in attesa" il 30 settembre. L'exchange ha presentato la proposta il 18 settembre e ha dichiarato di intendere iniziare a quotare i contratti subito dopo l'approvazione, soggetta a eventuali requisiti regolamentari aggiuntivi.

La presentazione propone futures perpetui liquidati in contante legati a singole azioni statunitensi e fondi negoziati in borsa, con Apple che funge da contratto rappresentativo. A differenza dei futures convenzionali, i contratti non hanno scadenza fissa e utilizzano pagamenti di finanziamento periodici per mantenere i loro prezzi allineati con le azioni sottostanti.

Quel contratto rappresentativo di Apple nomina Nodal Clear LLC, piuttosto che Coinbase Clearing, come controparte centrale. La sua finestra di trading proposta va dalle 20:00 Eastern della domenica alle 17:00 di venerdì, mentre Coinbase descrive la sua nuova infrastruttura di clearing come capace di liquidazione 24 ore su 24.

La divisione dà alla piattaforma di trading di criptovalute con sede negli Stati Uniti un maggiore controllo sui derivati completamente garantiti, mantenendo al contempo un'infrastruttura esterna per prodotti che richiedono un diverso accordo di clearing.

Cosa si sposterà su Coinbase Clearing successivamente determinerà quanto velocemente ciò cambierà. L'azienda può ora sviluppare prodotti attorno al proprio sistema di clearing basato su USDC, mentre l'approvazione dei perpetual stock aprirebbe una separata espansione nei derivati legati all'equità.

Per ora, il prossimo traguardo normativo si trova con la presentazione dei perpetual stock. Se approvato, Coinbase guadagnerà il prodotto che ha posizionato come una grande estensione del suo business di derivati, anche se i contratti iniziano la vita su un'infrastruttura che l'azienda non controlla completamente.

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