Il nuovo piano di finanziamento in Bitcoin da 500 milioni di dollari di Strive presenta un problema di dividendo annuale da 257 milioni di dollari

La società di tesoreria in Bitcoin Strive sta introducendo un secondo prodotto di azioni privilegiate per accelerare gli acquisti di Bitcoin oltre i limiti della sua attuale strategia di finanziamento.

Il 13 ottobre, la società ha annunciato piani per offrire cinque milioni di azioni di SATS, un titolo privilegiato perpetuo con un dividendo annuale fisso del 15%. A 100 dollari per azione, l'azienda raccoglierà 500 milioni di dollari per supportare ulteriori acquisizioni di Bitcoin.

Il lancio segue l'espansione rapida delle attuali azioni privilegiate SATA di Strive, il cui importo dichiarato in circolazione è salito da 200 milioni di dollari al suo debutto nel novembre 2025 a circa 1,4 miliardi di dollari.

Le partecipazioni in Bitcoin di Strive sono cresciute insieme a quel programma di finanziamento, passando da 7.627 BTC all'inizio del 2026 a 35.595 BTC al 14 ottobre.

Il nuovo prodotto arriva mentre le restrizioni sull'emissione di SATA limitano la capacità di Strive di raccogliere capitali. La direzione desidera espandere gli acquisti di Bitcoin mentre i prezzi rimangono sotto i 100.000 dollari, ma il finanziamento aggiuntivo potrebbe spingere le sue obbligazioni di dividendo annuale preferito oltre i 257 milioni di dollari.

Strive punta a nuovi investitori mentre il finanziamento SATA affronta limiti

SATS pagherà un dividendo annuale fisso del 15% su un importo dichiarato di 100 dollari, rispetto al variabile 13% di SATA. I pagamenti sono programmati ogni giorno lavorativo a partire dal 9 novembre, soggetti all'approvazione del consiglio e ai fondi disponibili.

A differenza di SATA, che mira a un prezzo di scambio intorno ai 100 dollari, SATS non avrà un meccanismo di stabilità del prezzo comparabile. Le nuove azioni si classificheranno al di sotto di SATA nella struttura del capitale di Strive, ma al di sopra del capitale comune.

Il CEO di Strive, Matt Cole, ha dichiarato che la società ha sviluppato SATS dopo aver identificato la domanda da parte degli investitori in cerca di reddito prevedibile e maggiore potenziale di apprezzamento del capitale.

Alcuni detentori esistenti di SATA erano preoccupati per possibili riduzioni del suo dividendo variabile, mentre gli investitori istituzionali desideravano maggiore esposizione all'apprezzamento dei prezzi.

La nuova struttura affronta anche una limitazione sulla capacità di Strive di raccogliere capitali.

Secondo Cole, le azioni privilegiate STRC comparabili di SATA e Strategy sono state scambiate a o sopra i loro importi dichiarati di 100 dollari in meno del 25% dei giorni di negoziazione dalla loro rispettiva introduzione.

Con Strive che mantiene una politica contro l'emissione di SATA sotto i 100 dollari, quei modelli di scambio limitano la sua capacità di raccogliere ulteriori capitali attraverso il titolo.

Cole ha affermato che la società ha bisogno di "accesso sostanzialmente maggiore al credito digitale ora" per espandere le sue partecipazioni in Bitcoin ai prezzi attuali.

SATS consentirebbe a Strive di perseguire un finanziamento aggiuntivo senza la restrizione del prezzo di emissione di SATA, anche se l'importo che può raccogliere dipenderebbe comunque dalla domanda degli investitori.

Il nuovo finanziamento potrebbe aggiungere quasi 4.700 Bitcoin alla tesoreria di Strive

Strive prevede di utilizzare la capacità di finanziamento aggiuntiva fornita da SATS per accelerare la sua accumulazione di Bitcoin e aumentare i potenziali ritorni per gli azionisti comuni.

Il Chief Risk Officer Jeff Walton ha dichiarato che la società intende raggiungere questo obiettivo attraverso una maggiore amplificazione del Bitcoin, che misura il capitale preferito e il debito in circolazione al valore dichiarato rispetto al valore di mercato delle sue partecipazioni in Bitcoin.

Strive punta a un rapporto di amplificazione del 60% al 70% dopo il lancio di SATS, dando agli azionisti comuni una maggiore esposizione ai movimenti dei prezzi del Bitcoin.

Per illustrare l'espansione potenziale, la presentazione per gli investitori di Strive modella un finanziamento di 500 milioni di dollari in SATS, con 387,5 milioni di dollari destinati agli acquisti di Bitcoin e 112,5 milioni di dollari designati per una riserva di dividendi di 18 mesi.

A un prezzo di Bitcoin ipotetico di 82.500 dollari, gli acquisti aggiungerebbero circa 4.697 BTC alla tesoreria dell'azienda, portando le partecipazioni totali a circa 40.000 BTC.

Il prospetto preliminare della società afferma che finanzierà il fondo per i dividendi con liquidità e titoli esistenti. Strive ha anche mantenuto la flessibilità di indirizzare i proventi dell'offerta verso attivi generativi di reddito, acquisizioni, capitale circolante e riacquisti di azioni.

La strategia si basa sull'apprezzamento del Bitcoin che supera il costo del capitale preferenziale. Il modello interno di Strive assume che la criptovaluta componga al 50% annuo fino al 2030, rispetto al dividendo fisso del 15% di SATS.

Tuttavia, il capitale preferenziale aggiuntivo amplificherebbe anche la pressione sugli azionisti comuni durante un prolungato calo del Bitcoin, mentre gli obblighi di dividendo continuerebbero ad accumularsi.

Strive affronta una bolletta annuale di dividendi di 257 milioni di dollari

L'espansione aumenterebbe sostanzialmente gli obblighi ricorrenti di Strive verso gli azionisti preferenziali.

Un'emissione di cinque milioni di azioni SATS aggiungerebbe 75 milioni di dollari in dividendi annuali. Combinato con i pagamenti SATA esistenti, il modello di Strive stima il totale a circa 257,4 milioni di dollari all'anno, assumendo che il tasso variabile di SATA rimanga al 13%.

La direzione prevede di mantenere circa 386 milioni di dollari in liquidità e titoli negoziabili come riserve di dividendi dopo l'offerta, sufficienti a coprire circa 18 mesi di pagamenti combinati.

Il Chief Investment Officer Ben Werkman ha dichiarato che il bilancio ipotetico post-offerta conterrebbe circa 3,56 miliardi di dollari in attivi contro 1,9 miliardi di dollari in importi dichiarati preferenziali.

Il finanziamento aggiuntivo aumenterebbe la copertura degli attivi per le azioni senior SATA da 2,18 volte a 2,54 volte, mentre la copertura combinata per i due titoli sarebbe di 1,87 volte.

I test di stress di Strive mostrano anche che il Bitcoin potrebbe scendere a circa 38.200 dollari prima che i suoi attivi totali modellati eguagliassero l'importo dichiarato delle azioni preferenziali in circolazione.

Werkman ha sottolineato la mancanza di debito in sospeso della società e le sue partecipazioni in Bitcoin non gravate come protezioni contro le vendite forzate di attivi durante i cali di mercato.

Tuttavia, la sfida più immediata è finanziare i dividendi.

Il Bitcoin non genera reddito ricorrente, lasciando Strive dipendente dalle sue riserve di liquidità, dalle vendite di attivi o da nuovi finanziamenti per sostenere le distribuzioni.

La società riconosce nel suo prospetto che si aspetta di finanziare i dividendi in contante oltre il periodo iniziale di riserva di 18 mesi principalmente attraverso ulteriori raccolte di capitali, comprese le offerte di titoli sul mercato.

Un prolungato calo del Bitcoin potrebbe complicare quella strategia indebolendo la domanda per le azioni preferenziali e comuni di Strive proprio mentre i suoi obblighi di dividendo continuano ad accumularsi.

I dividendi preferenziali non pagati non attiverebbero automaticamente un default sul debito, ma gli importi non pagati si accumulerebbero e limiterebbero le distribuzioni agli azionisti junior.

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