Gli ETF XRP affrontano un ostacolo, ma i grandi investitori non stanno ancora abbandonando i loro token

Un deflusso di circa 5,15 milioni di dollari dai prodotti scambiati in borsa XRP negli Stati Uniti il 17 settembre ha interrotto un afflusso mensile di 192 milioni di dollari. Questo ribaltamento crea il primo test chiaro per verificare se la domanda recente si stia raffreddando, ma il modello di flusso più ampio continua a favorire i compratori.

La serie di cinque fondi di Maketo è rimasta positiva per circa 10 milioni di dollari nella settimana in corso fino al 17 settembre. Il mese in corso ha visto 16 giorni di afflusso e due giorni di deflusso, e la tabella ufficiale dei fondi di Canary Capital ha mostrato che solo una parte del ribaltamento giornaliero coincideva con una contrazione confermata delle azioni.

Il caso base è un ripristino ristretto, in una sola sessione, all'interno di un trend positivo. Un'onda più ampia di più sessioni che porta il totale settimanale a essere negativo cambierebbe materialmente quella lettura.

Il ribaltamento è stato concentrato in due fondi

Il totale netto cumulativo di flusso di Maketo è diminuito da 1.715.570.157 dollari il 16 settembre a 1.710.416.747 dollari il 17 settembre. Il cambiamento esatto è stato negativo per 5.153.410 dollari, visualizzato dal tracker come un deflusso arrotondato a 5 milioni di dollari.

Il tracker ha attribuito circa 1 milione di dollari di riscatti a XRPC di Canary e circa 4 milioni di dollari a TOXR di 21Shares. Il fondo XRP di Bitwise, XRPZ di Franklin Templeton e GXRP di Grayscale sono rimasti stabili.

Maketo afferma di compilare le cifre di flusso dalle divulgazioni dei fondi pubblicati, rendendo i dati dell'emittente dello stesso giorno il miglior controllo incrociato disponibile.

Le azioni di XRPC in circolazione sono diminuite da 23,4 milioni il 16 settembre a 23,3 milioni il 17 settembre. Il prospetto di Canary definisce un paniere come 10.000 azioni, quindi la diminuzione di 100.000 azioni equivale a 10 panieri.

L'emittente ha anche riportato 319,86 milioni di dollari di attivi netti e un valore patrimoniale netto per azione di 13,73 dollari il 17 settembre.

La contrazione del numero di azioni conferma la direzione del movimento di XRPC, lasciando irrisolto il suo formato di liquidazione e l'effetto di mercato.

Al 16 settembre, un giorno prima del deflusso aggregato, l'istantanea ufficiale di Bitwise per il suo ETF XRP riportava 33,69 milioni di azioni in circolazione, 376,29 milioni di XRP in fiducia e circa 486,85 milioni di dollari in attivi netti.

Quell'istantanea stabilisce la scala del fondo, mentre la sua data precedente impedisce un controllo dello stesso giorno della lettura del 17 settembre.

Maketo ha mostrato circa 10 milioni di dollari in entrata nei fondi coperti nella settimana in corso fino al 17 settembre e circa 192 milioni di dollari nel mese in corso. Il denaro è arrivato in 16 giorni durante quella finestra mensile e se n'è andato in due.

Maketo ha stimato che i cinque prodotti detenessero circa 1,08 miliardi di XRP per un valore combinato di 1,39 miliardi di dollari, che è l'inventario associato alle azioni ETF in circolazione. Le creazioni e i riscatti possono cambiare l'inventario, mentre i movimenti di prezzo di XRP possono cambiare il suo valore in dollari anche quando le sottoscrizioni nette sono tranquille. La domanda per l'ETF XRP dipende dal fatto che i riscatti di un giorno rimangano concentrati o si allarghino in deflussi settimanali sostenuti attraverso più fondi.

Il segnale decisivo è la diffusione su più sessioni

I flussi ETF misurano la domanda per le azioni del fondo, ma sono un proxy imperfetto per l'acquisto e la vendita immediata di XRP.

In una creazione di liquidità, un partecipante autorizzato consegna denaro e il fondo fiduciario o un fornitore di liquidità può acquisire XRP per sostenere nuove azioni. Un riscatto in contante può indurre vendite di XRP per finanziare il prelievo, quindi i panieri liquidati in contante possono aggiungere domanda o offerta al mercato sottostante.

I panieri in natura trasferiscono XRP dentro o fuori da un fondo fiduciario senza richiedere un ordine di mercato a livello fiduciario contemporaneo, mentre i partecipanti autorizzati possono comunque scambiare o coprire altrove. Le registrazioni del fondo mostrano perché i dati di flusso da soli non possono stabilire il momento, il luogo di esecuzione, le transazioni XRP sottostanti o l'impatto sul prezzo per un giorno particolare.

Il prezzo di XRP ha registrato un massimo intraday di 1,41 dollari per il 18 settembre e ha scambiato a 1,30 dollari quando controllato il 17 settembre. Prezzo e flussi di fondi possono essere osservati fianco a fianco, mentre le prove mantenute non forniscono alcun ponte causale tra di essi.

Il deflusso del 17 settembre è seguito dal rifiuto del Senato di 49-50 della chiusura sulla mozione per procedere con il CLARITY Act di due giorni di calendario.

Il prossimo segnale utile è un cambiamento dalla concentrazione alla diffusione. Ulteriori deflussi che spingono la settimana in corso sotto zero e si diffondono oltre XRPC e TOXR offrirebbero prove più forti di un ritiro istituzionale più ampio.

Quella cornice è un test analitico: una settimana negativa rafforzerebbe il caso di ribaltamento, mentre una serie più lunga sarebbe ancora necessaria per giudicare il trend mensile.

Un ritorno a sessioni positive, in particolare attraverso diversi fondi, rafforzerebbe la lettura attuale del 17 settembre come una pausa all'interno di un mese di forte afflusso. I cinque prodotti avevano assorbito circa 192 milioni di dollari nel mese in corso e detenevano ancora un stimato 1,08 miliardi di XRP al termine.

Per ora, i dati mostrano un giorno di riscatto concentrato contro totali settimanali e mensili positivi. Le prossime sessioni determineranno se l'offerta istituzionale si allargherà in una tendenza.

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