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先物Lighter：Robinhoodが注目する次世代の先物取引DEXと天才創業者
元の記事タイトル: "Robinhood Makes Rare Bet, Lighter with Its Ingenious Founder"
元の記事著者: Eric, Foresight News
先物取引DEXは、HyperLiquidの躍進以降、トッププロジェクトがその実力を示すなど、ここ数ヶ月で最もホットなトピックの一つとなっています。HyperLiquidは資金調達なしでチームの運用能力によって輝きを放ち、AsterはBinanceの威光を利用して市場シェアを急速に獲得しました。一方、Lighterは資本を積極的に受け入れる道を選びました。
《Fortune》誌は11月11日、Lighterが6800万ドルの資金調達を行ったと報じました。投資家にはFounders Fund、Ribbit Capital、Haun Venturesといった強力なラインナップが名を連ねており、ソーシャルメディアで有名な証券会社であるRobinhoodも、その将来性に賭ける形で出資を行いました。
この資金調達に加え、レポートはLighterの知られざる物語を明らかにしました。
トレーディングからAI、そして再びトレーディングへ
Lighterの創業者であるVladimir Novakovskiは、天才であっても慣れ親しんだ分野に集中する必要があるという深い真実を示しました。Web3業界からAIへ転身する起業家が多い中、Vladは逆の道を選びました。
ロシアから幼少期に米国へ移住したVladは、多くの学生が二次方程式の解法を暗記している頃に、国際情報オリンピックおよび物理オリンピックの米国代表に選ばれました。16歳でハーバード大学に入学し、3年で早期卒業。18歳にして、世界最大級のヘッジファンド兼マーケットメイカーであるCitadelのCEO、Ken Griffinから直接スカウトされました。
エンジニアおよびトレーダーとして約15年の経験を積んだ後、2017年、Vladは投資会社Addeparで働いていたScott Wuと共に、AIソーシャルネットワーキングプラットフォーム「Lunchclub」を共同設立しました。
Lunchclubは約3000万ドルの資金を調達し、パンデミック初期には新しい友人との出会いを求める多くのユーザーを惹きつけました。しかし、2022年までに成長は停滞し始めました。「当時、私たちには3つの選択肢がありました。1つ目は、小規模ながら収益化に励むこと。2つ目は、現在の状態からTikTokやSnapchatのようなプラットフォームに発展させる方法を見つけることですが、非現実的でした」とVladは語ります。「3つ目の選択肢は、私たちが本当に興味のあることにピボットすることでした。」
今年、二人の創業者は別々の道を歩むことになり、WuはLunchclubを離れてAIコーディング企業Cognitionを設立し、現在では10億ドル以上の評価を受けています。Lunchclubに残ったVladは、自身のトレーディングの専門知識を活かして会社を変革することを決意しました。変革後、LunchclubはLighterとなり、Vladは元のチームの80%を維持しました。2024年、LighterはHaun VenturesとCraft Venturesが主導し、DragonflyやRobot Venturesが参加する2100万ドルの資金調達を完了しましたが、この調達は当時公表されていませんでした。
実際、Lighterは当初から先物取引DEXを目指していたわけではありません。2022年末にArbitrum上でローンチされたLighterは、2023年に先物取引DEXへの転換を開始し、独自のZK Rollupの開発に着手。今年10月にメインネットを正式にローンチしました。しかし、ローンチからわずか1ヶ月余りで、LighterはArbitrum One、Base、OP Mainnetに次ぐ、TVLで4番目に大きなL2となりました。OG Blue Foxでさえ、汎用L2を差し置いてカスタマイズされたL2が先を行く事実に驚嘆しました。
LighterとはどのようなZK L2なのでしょうか？
OP Rollupが優勢だった時期、多くの先見の明がある業界関係者は「ZKがEnd Game（最終形態）である」と指摘していました。今日、BrevisからZKsync Airbenderに至るまで、私たちはついにこの言葉の意味を理解しました。明らかにVladはすべてを見通していたのです。
エンジニアリングとトレーディングの両方の経験を持つ創業者として、Vladが立ち上げたL2は、DEXのために作られたと言っても過言ではありません。
簡単に言えば、Lighterはマッチング、清算、リスク管理といったすべてのコアロジックをカスタムSNARK回路に統合し、最終的な状態をEthereumのL1にバッチアンカーしています。言い換えれば、LighterのL2設計は「取引所のロジック」をZKP回路に組み込んでおり、すべての設計は、いかに高速に取引を実行し、検証するかに集中しています。Lighterのシーケンサーでさえ「順序付けの権利」しか持たず、マッチングロジックは回路にハードコードされているため、シーケンサーがフロントランニングやサンドイッチ攻撃を行うことは不可能です。
Lighterはこのアーキテクチャを「Lighter Core」と名付けており、ドキュメントには次のように記載されています。「Lighter Coreの拡張性は、取引所特有のワークロードのためにゼロから特別に設計された、新開発の証明エンジンによるものです。新しいアルゴリズムと最適化されたデータ構造を活用し、取引操作の証明を効率的に生成します。すべての取引操作は、ユーザーが署名したトランザクションを通じて決定論的に実行されます。このようなトランザクションのバッチは、新しい実行後の状態と簡潔な暗号証明を生成します。」
「ZKsync Praised by Vitalik, Might Really Be Underestimated」という記事の中で、著者は検証という観点からZKの利点を説明しています。理論上、トランザクションがZKPで検証されるとファイナリティが達成され、Ethereum L1チェーンへの提出は「プロセス」の問題となります。Lighterは、単純な証明を生成するために証明プロセス自体の複雑さを高めましたが、取引速度を最適化しました。
さらに、個人ユーザー向けのLighterの取引手数料無料化も、市場で広く議論されているポイントです。Lighterは手数料無料の理由を具体的には説明していませんが、そのメカニズム設計とRobinhoodの投資から、その背後にある理由を推測できます。
Lighterのドキュメントによると、プロトコルは個人トレーダーから手数料を徴収しませんが、成行注文と指値注文のレイテンシはそれぞれ300ミリ秒と200ミリ秒です。マーケットメイカーや高頻度トレーダーを対象とした上級アカウントには、指値注文で0.002%、成行注文で0.02%の手数料が課され、レイテンシはそれぞれ0ミリ秒と150ミリ秒です。著者は、価格感応度の低い個人トレーダーに対して手数料無料かつ高レイテンシの設計を実装することは、RobinhoodのPFOF（Payment for Order Flow）メカニズムに似ており、上級アカウントに課される手数料は、Robinhoodがマーケットメイカーから抽出するコミッションに相当すると推測しています。
したがって、個人トレーダーが取引に高い熱意を示し、上級アカウントによる高頻度取引が収益を上げているため、Lighterは上級アカウントからのみ手数料を徴収すればよいのです。このアプローチにより、Lighterはより良いユーザー体験を提供し、マーケットメイカーから多額の手数料を徴収することができます。この相互に有益なモデルは、取引高が増加し続けるにつれて、ガス代を大幅に削減しました。
余談ですが、現在はLighter報酬プログラムの第2シーズンであり、個人トレーダーとマーケットメイカーの両方にポイント配布ポリシーがあります。個人トレーダー向けには週あたり合計20万ポイントがあり、ユーザーの出来高、建玉、収益、その他の要因に基づいて毎週金曜日に配布されます。Fortuneのレポートがトークン化された株式による資金調達にも言及していたことを考えると、Lighterのポイントは将来のエアドロップにとって重要な考慮事項になる可能性が高いです。
天才であってもすべてはできない
16歳でハーバードに入学し、3年ですべてのコースを修了し、CitadelのCEOに直接スカウトされる。これらは扇情的なライターでさえ捏造をためらうような経験ですが、Lighterの創業者Vladimir Novakovskiには実際に起こりました。しかし、Vladほど強力な人物でさえ、AIソーシャル起業の分野では敗北に直面しました。
エンジニアリングとトレーディングの才能を活かし、VladはLighterをWeb3へと導き、利益を追求する資本のラインナップを惹きつけました。Founders FundのパートナーであるJoey Krugは、Vladと彼のチームが投資における意思決定権の85%から90%を保持していたと述べています。
DefiLlamaのデータによると、Lighterの最近の出来高はトップポジションに急上昇しています。手数料が無料であるため、エアドロップハンターの訪問を排除することはできませんが、興味深いのは、HyperLiquidによって結論付けられたと思われていた先物取引DEXの最終決戦が、今まさに始まったばかりかもしれないということです。
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