StableのTGEが今夜開催:市場はステーブルコインのパブリックチェーンという物語をまだ信じているのか?

By: blockbeats|2026/04/17 11:50:39
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元の記事タイトル: "Stable Tonight TGE, Does the ステーブルコイン Public Chain Narrative Market Still Buy It?"
元の記事著者: 1912212.eth, Foresight News

北京時間12月8日21:00、Stableのメインネットが正式にローンチされます。BitfinexとTetherが支援するレイヤー1<ブロックチェーン>であるStableは、ステーブルコインのインフラに焦点を当てています。そのコア設計は、USDTをネイティブのガス代として使用し、1秒未満の決済とガス代無料のピアツーピア送金を実現することを目指しています。執筆時点で、Bitget、Backpack、Bybitなどの取引所がSTABLEの現物取引の上場を発表しています。一方、Binance、Coinbase、および韓国の取引所は、STABLEの現物取引の上場をまだ発表していません。

総供給量1兆、トークンはガス代として使用されず

メインネットのローンチに先立ち、プロジェクトチームはホワイトペーパートークノミクスの詳細を公開しました。プロジェクトのネイティブトークンであるSTABLEは、総供給量が1兆トークンで固定されています。Stableネットワークの送金、支払い、取引はUSDTで決済され、STABLEはガス代として使用されませんが、開発者とエコシステム参加者間のインセンティブメカニズムを調整するために使用されます。STABLEトークンの分配は以下の通りです:ジェネシス分配は総供給量の10%を占め、初期の流動性、コミュニティの活性化、エコシステム活動、および戦略的分配作業をサポートします。ジェネシス分配分はメインネットのローンチ時に全額アンロックされます。

総供給量の40%はエコシステムとコミュニティに割り当てられ、開発者助成金、流動性プログラム、パートナーシップ、コミュニティイニシアチブ、およびエコシステム開発に分配されます。25%はチーム(創業チーム、エンジニア、研究者、貢献者を含む)に割り当てられ、25%は投資家とアドバイザーに割り当てられ、ネットワーク開発、インフラ構築、およびプロモーションのための戦略的投資家とアドバイザーをサポートします。

StableのTGEが今夜開催:市場はステーブルコインのパブリックチェーンという物語をまだ信じているのか?

チームと投資家のシェアには1年間のクリフ期間があり、最初の12ヶ月間はアンロックゼロで、その後線形にリリースされます。エコシステムとコミュニティファンドのシェアはローンチ時に8%がアンロックされ、残りの部分は開発者、パートナー、ユーザーの成長を促進するために線形ベスティングを通じて徐々にリリースされます。

StableはStableBFTコンセンサスプロトコルを採用し、DPoS(Delegated Proof of Stake)モデルを利用しています。この設計は、グローバル決済ネットワークに必要な経済的安全性を維持しながら、高スループットの決済をサポートします。STABLEトークンのステーキングは、バリデーターとデリゲーターがコンセンサスに参加して報酬を得るためのメカニズムです。STABLEトークンの主な役割はガバナンスとステーキングです。保有者はトークンをステーキングしてバリデーターになり、ネットワークのセキュリティ維持に参加し、DAO投票を通じてプロトコルアップグレード(手数料率の調整や新しいステーブルコインのサポート導入など)に影響を与えることができます。

さらに、STABLEは流動性マイニングやクロスチェーンブリッジ報酬などのエコシステムインセンティブに使用できます。プロジェクトチームは、この分離設計により、USDTの安定性が不安定なガバナンス・トークンよりもはるかに高いため、機関投資家の資金を引き付けることができると主張しています。

事前預け入れの論争:インサイダー取引、KYCのボトルネック

Plasmaと同様に、Stableもメインネットローンチ前に2回預け入れを開始しました。第1フェーズの事前預け入れは10月末に始まり、上限は8億2,500万ドルでしたが、発表から数分で埋まりました。コミュニティは一部のプレイヤーのインサイダー取引を疑いました。トップランクのウォレットは、預け入れ開始の23分前に数億USDTを預け入れました。

プロジェクトチームは直接回答せず、11月6日に上限5億ドルの第2フェーズの事前預け入れ活動を開始しました。

しかし、Stableは預け入れに対する市場の熱意を過小評価していました。第2フェーズが開始された瞬間、大量のトラフィックが流入し、ウェブサイトの速度が低下し、ボトルネックが発生しました。その結果、ルールを更新した後、StableはユーザーがHourglassフロントエンドまたは直接オンチェーンで預け入れを行うことを許可しました。預け入れ機能は24時間再開され、各ウォレットは最大100万ドルまで預け入れ可能で、最低預け入れ額は1,000ドルのままでした。

最終的に、第2フェーズの総預け入れ額は約18億ドルで、約26,000のウォレットが参加しました。

監査時間は数日から1週間と異なり、一部のコミュニティユーザーはシステムのボトルネックや追加書類の繰り返しの要求について不満を述べていました。

FDV200億ドルを超える確率は85%以上

今年7月末、StableはBitfinexとHack VCが主導する2,800万ドルのシードラウンド資金調達の完了を発表し、市場評価額は約30億ドルになりました。

比較すると、Plasmaの市場価値は現在33億ドルで、FDVは167.5億ドルです。

一部の楽観的なオブザーバーは、ステーブルコインの物語、Bitfinexの支持、そしてPlasmaの興亡が、近い将来にまだ熱気と価格上昇の勢いがあることを示している可能性があると考えています。しかし、悲観的な声の方が強く、STABLEでガス代を支払えないこと、ユーティリティが限られていること、特に市場が流動性が厳しくなったベアマーケットサイクルに入っているため、価格が急速に下落する可能性があると指摘されています。

現在、Polymarketのデータによると、上場日後にFDVが200億ドルを超える確率は85%です。保守的な200億ドルの計算に基づくと、STABLEの価格は0.02ドルに相当します。

無期限契約市場に関しては、Bitgetのデータによると、STABLE/USDTは現在0.032ドルで価格設定されており、推定FDVは約30億ドルまで上昇すると予想されています。

Stableの第1フェーズの事前預け入れは8億2,500万ドルに達し、第2フェーズの実際の貢献額は11億ドルを超えましたが、比例配分後、プールに入った実際の金額は5億ドルでした。総事前預け入れ規模は13.25億ドルです。公開されたトークノミクスでは、初期配分10%(事前預け入れ活動のインセンティブ、取引所プラットフォーム活動、初期オンチェーン流動性などに使用)が示されています。Stableが最終的に事前預け入れに対して3%〜7%のシェアをエアドロップすると仮定し、0.032ドルのプレマーケット価格に基づいて計算すると、対応するリターンは約7%〜16.9%です。これは、10,000ドルの預け入れごとに、対応する収益が700ドル〜1,690ドルであることを意味します。

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