ストラテジーが20億ドルの自社株買いを実施し、安価なビットコインを無視

ストラテジーは、マイケル・セイラーが率いる企業で、ビットコインの企業蓄積の代名詞となっていますが、投資家の一部を困惑させる選択をしました。ビットコインが約82,000ドルという魅力的な価格帯にある中、同社は自社の優先株STRCの買い戻しにほぼ20億ドルを振り向けました。

最近のラウンドでは、1億9300万ドルの買い戻しが行われました。同社は、20億ドルの承認プログラムを30億ドルに拡大しました。アナリストや投資家の間で広がる疑問は明確です。ビットコインが重要な安値に近づいている中、なぜ100ドルの額面価格に近い98.99ドルで取引されている株を買い戻すために数十億ドルを使うのか？

なぜセイラーはビットコインを買う代わりにSTRCを買い戻すことを選んだのか

買い戻しプログラムは昨年の中頃に始まり、STRCは70ドル近くに急落しました。その時、70セントで12%の配当利回りを持つ資産を購入することは明らかなアービトラージでした。しかし、株はすでに回復し、98ドルを超えて取引されています。額面に対する割引は2%未満です。

買い戻しの速度も注目に値します。ストラテジーは発行されたSTRCが90億ドル未満です。すでに20億ドルを買い戻し、さらに10億ドルの承認を受けているため、同社は株式のかなりの部分を市場から引き揚げる方向に進んでいます。それでも、12%の利回りと急速な買い戻しのペースは、STRCを額面価格に戻すには十分ではありませんでした。

「数十億ドルを投資せずに数兆ドルの市場を構築することはできません」とセイラーはSNSでの批判に応えて述べました。この言葉は同社の哲学を要約していますが、中心的な反論には答えていません。ビットコインへのエクスポージャーを最大化することが目的であれば、なぜもっとビットコインを購入しないのでしょうか？

先週、ストラテジーは267ビットコインを購入しました。一度に数億ドルのBTCを購入した企業にとって、この数字はほぼ象徴的です。同社のアイデンティティを定義したビットコインの財務戦略は、一時的に二次的なものになっているようです。

82,000ドルのビットコイン：機会か罠か

ビットコインは月曜日に82,000ドル近くで取引されており、過去24時間で0.8%の上昇を見せました。夜中に83,000ドルに一時的に達しました。イーサリアム、ソラナ、XRPもわずかな上昇を記録しました。

マクロ経済の状況は曖昧です。ナスダックはテクノロジー株とAI株にとって厳しい週の後、1.8%以上回復しました。S&P 500は0.9%上昇しました。しかし、米国の10年物国債の金利は再び上昇し、5.133%に達し、来週のFRBの会合での金利上昇の期待は18%に上昇しました。

暗号市場にとって、この高金利と株式のボラティリティの環境はジレンマを生み出します。私たちの金融市場の報道で分析したように、高金利は歴史的にリスク資産に圧力をかけます。同時に、最近の米国のインフレ報告は数ヶ月で最悪のものであり、逆説的に投資家は先週、固定収入の債券に避難を求めました。

セイラーの決定は、ビットコインがこのサイクルでまだ底を見つけていないという見解を反映している可能性があり、企業の資本構造を維持することが、価格が下がる可能性のあるコインをさらに蓄積することよりも重要であると考えられます。

他の企業はビットコインとイーサリアムの財務戦略を加速

ストラテジーが減速する一方で、他の企業はアクセルを踏んでいます。日本に上場しているメタプラネットは、米国での拡張戦略を進めました。スーパリーグの株主はメタプラネットによる買収提案を承認し、米国に上場するビットコインの財務プラットフォーム、スーパープラネット（SUPA）の設立への道を開きました。

この取引において、メタプラネットはその44,000 BTCのうち2,100 BTCと250万米ドルを提供し、93.7%の株式を取得します。株式は5年間ロックされ、長期的なコミットメントを示します。同社は、転換可能でない永続的優先株を通じて成長を計画しており、アメリカの資本市場へのアクセスを拡大しています。

イーサリアム側では、ビットマインが積極的に蓄積を続けています。先週、同社はさらに12,535 ETHを購入し、約3040万米ドルに相当します。これにより、同社は604万ETHを保有し、イーサリアム全体の供給の5%を支配する目標まであと64,000トークンとなりました。このペースで進めば、約5週間でその目標に達することができるでしょう。

ビットマインのこの動きは特に重要です。以前の供給集中に関する分析で議論したように、単一の法人が資産の5%を保有することは、特に流動性が低い時期に価格に対して重要な圧力を生む可能性があります。

投資家にとっての意味

暗号資産の財務管理を行う企業の行動の違いは、現在のサイクルにおいて重要な緊張を示しています。一方では、セイラーはストラテジーの財務構造を強化し、高コストの負債を減らすことを選択しています。他方では、メタプラネットとビットマインは、現在の価格が蓄積の機会を示していると考えています。

近づく米国の中間選挙も注目されています。シュワブ金融研究センターの分析によれば、選挙情勢が暗号資産の価格に一貫した影響を与える証拠はほとんどありません。米国における暗号関連法案への二党支持は、分割された議会であっても必ずしも業界にとってネガティブではないことを示唆しています。

投資家にとっての中心的なポイントは、業界の最大手企業が短期的な方向性について合意していないことです。セイラーでさえビットコインを購入する代わりに株式を再購入することを選んでいるとき、シグナルに注意を払う価値があります。必ずしも下落の指標としてではなく、市場の最大の楽観主義者にとってもリスク管理が重要であることを思い出させるものとしてです。

この内容は情報提供および教育目的であり、投資の推奨を構成するものではありません。過去の収益は将来の結果を保証するものではありません。