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金価格急騰の裏に潜むクジラ：テザーが140トンを蓄積

By: blockbeats|2026/03/30 08:42:28
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元のタイトル：「金価格急騰の裏に潜む秘密のクジラ：年間10億ドルの収益を誇るこの仮想通貨機関が140トンの金を蓄積」
元の著者：Nancy, PANews

金が熱狂している。年初から1ヶ月も経たないうちに、あらゆる方面から資金が殺到し、金価格は史上最高値を更新し続けている。

この貴金属の熱狂の中で、「見えないクジラ」が予期せず登場した。ステーブルコイン大手のテザーが、140トンの金準備を密かに保有している。

140トンの金を保有、世界最大の「金のセントラルバンク」を目指す

「金鉱」を持つ企業であるテザーは、金市場の主要プレイヤーになりつつある。

「我々は間もなく、世界最大の『金のセントラルバンク』の一つになるだろう」。テザーのCEOであるパオロ・アルドイノ氏は、ブルームバーグのインタビューで野心を隠すことなく語った。

これは単なる口先だけではない。現在、テザーは約140トンの現物金を蓄積しており、現在の価格で約230億ドルの価値がある。通常、テザーはスイスの精錬所や世界トップクラスの金融機関から直接購入しており、大量の金属発注は納品までに数ヶ月かかることが多い。金は到着後、冷戦時代に建設されたスイスの核シェルターに保管され、何重もの厚い鋼鉄の扉で保護されており、スイスは世界クラスの機密保持システムを備えている。

規模の面で、テザーは銀行システムや国家を除いた世界最大の現物金保有者となっており、世界トップ30の金保有者にランクインし、ギリシャ、カタール、オーストラリアなどのいくつかの国を上回る保有量となっている。

テザーは何年も前から金資産の構築を開始していたが、大規模な参入は2025年に行われた。過去1年間だけで、テザーは70トン以上の金を購入し、今年の世界の金購入者トップ3の一角となった。その購入規模は、ポーランド中央銀行を除くほぼすべての単一中央銀行を上回るだけでなく、多くの大規模な金ETFをも凌駕している。

テザーが今年の金価格急騰の重要な推進力の一つであると言える。

金価格急騰の裏に潜むクジラ：テザーが140トンを蓄積

アルドイノ氏によると、テザーの現在の金購入ペースは週に約1〜2トンであり、今後数ヶ月間はこのペースを維持する計画だ。「おそらく減速するかもしれないが、四半期ごとに金の需要を評価する」としている。

しかし、テザーの野心は単に金を溜め込むことだけではない。ブルームバーグのインタビューでアルドイノ氏は、テザーが市場と潜在的な取引戦略を評価しており、金準備の積極的な取引を通じて裁定取引の機会を捉える計画であると述べた。同時に、同社は「世界最高の金取引ホール」の構築に取り組んでおり、安定的かつ長期的な金調達チャネルを確立し、JPモルガン・チェースやHSBCといった世界有数の貴金属市場銀行と競合することを目指している。

これを実現するため、テザーは昨年、HSBCの元金属取引グローバル責任者であるヴィンセント・ドミエン氏と、欧州・中東・アフリカ地域の貴金属調達責任者であるマシュー・オニール氏という2人の重量級の取引ベテランを迎え入れ、金事業の足跡を拡大する任務を課した。

サプライチェーンの上流では、テザーは現金能力を備えた位置付けも開始している。テザーは、Elemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties、Gold Royaltyなど、カナダの中堅金鉱山ロイヤリティ企業数社の株式を取得し、株式投資を通じて将来の生産能力と収益分配を確保している。

金融商品面では、テザーは2020年に金裏付けステーブルコインであるTether Gold (XAU₮) を立ち上げた。昨年末までに、このトークンは16.2トンの現物金に裏付けられていた。最近、テザーはXAU₮の新しい単位であるScudoを導入し、各Scudoがトロイオンスの1000分の1の金を表すようにし、金をよりユーザーフレンドリーな支払い方法にすることを目指している。

CoinGeckoのデータによると、1月28日現在、XAU₮の循環時価総額は27億ドルに達し、過去1年間で約91.3%成長し、トークン化された金レースで49.5%の市場シェアを保持し、トップの座をしっかりと確保している。

現物金の蓄積からサプライチェーンのレイアウト、そして金融商品の革新に至るまで、この金愛好家の大規模な投資は、伝統的な商品サークルの関係者でさえ「理解不能」と驚嘆させ、テザーを「これまで遭遇した中で最も奇妙な企業」と評する者もいる。

しかし今、金価格が史上最高値を更新し続ける中、テザーの賭けは大きな利益をもたらしている。

年間150億ドルの利益、軍資金の構築

テザーの狂気的な金蓄積の裏にある自信は、高速な「印刷機」から来ている。

Fortuneのレポートによると、テザーは2025年に約150億ドルの純利益を上げ、前年の130億ドルから大幅に増加した。この数十億ドル規模の利益にもかかわらず、それを支えるグローバルチームは約200人しかいない。大まかに計算すると、一人当たりの利益は驚異的な7500万ドルに達し、伝統的な金融大手を凌駕する一人当たりの効率性である。

この収益性の中核には、ステーブルコイン事業から得られる資金プールがある。

今日、テザーが発行する米ドルステーブルコインUSDTは世界で最も広く使用されているステーブルコインであり、ユーザーベースは5億人を超えている。CoinGeckoのデータによると、2026年1月28日現在、テザーが発行する米ドルステーブルコインUSDTの循環供給量は1870億ドル近くに達し、ステーブルコインレースでトップの座をしっかりと保持している。取引活動も同様にリードしている。Artemis Analyticsのデータによると、2025年のステーブルコインの総出来高は72%増加して33兆ドルとなり、そのうちUSDTが13.3兆ドルを占め、33%以上を占めている。

この基盤の上に、テザーはコンプライアンスを通じて資金プールの規模をさらに拡大している。

1月27日、テザーは米国で連邦規制を受ける初のステーブルコイン発行者であるAnchorage Digital Bankが発行する、米国規制下のステーブルコインUSATを正式に立ち上げた。Cantor Fitzgeraldが指定準備金保管者および優先プライマリーディーラーを務め、元ホワイトハウス顧問のボー・ハインズ氏がCEOに任命された。これは、テザーが米国国内市場に完全に参入するための重要な一歩と見なされている。

一方、テザーはRumbleのようなプラットフォームへの投資を通じて、USAT事業をトラフィックエコシステムに統合し、1億人の米国ユーザーに迅速にリーチしようとしており、5年以内に1兆ドルの時価総額に達するという目標を掲げている。成功すれば、USATは米国市場におけるUSDCの最初の真の競合相手になる可能性がある。

ほぼゼロコストの負債を得た後、テザーは高い流動性と低リスクの資産配分を通じて、金利差を容易に獲得している。

その中でも、米国債の利息はテザーの収益の核心的な源泉である。高金利サイクルにおいて、米国債の利息はテザーの収益性を直接高めている。現在、テザーは約1350億ドルの米国債を保有しており、韓国などの主権国家を上回り、世界で17番目に大きな米国債保有者となっている。

一方、テザーはビットコイン分野の大きなプレイヤーでもある。2023年以来、テザーは月間利益の最大15%を使用してビットコインのドルコスト平均法を行っている。現在の保有量は96,000 BTCを超えており、世界最大のビットコイン機関保有者の一つとなっており、平均取得コストは約51,000ドルで、現在の市場価格を大きく下回っている。ビットコインエコシステムにおいて、テザーは独自のマイニングファームを構築し、マイニング企業に投資し、DeFiに参入し、業界への影響力を継続的に拡大している。海外では、テザーがビットコインの価格変動の裏にある「見えない手」であるという陰謀論さえ存在する。

さらに、より多くの潜在的な利益を解き放つために、テザーは近年大規模なトークン配布モデルを採用しており、投資は衛星通信、AIデータセンター、農業、電気通信、メディアへと枝分かれしている。

こうして、伝統的な金融と仮想通貨の世界にまたがる裁定取引マシンが徐々に形を成し、テザーに絶えず資本の弾薬を提供し、大規模な賭けにおける重要なチップとなっている。

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