AI冷戦の売り手：月面着陸を超えた新たな軍備競争、「台湾株への資金流入」第2幕が始まったばかり

著者：Victor (@vcmktasa)、Mr. Z (@168MrZ)、168X

ジェンスン・ホワン、リサ・スーが重兵器を配備し、台湾株のサプライチェーンは現金を先に受け取った。

1957年10月4日、ソ連は83キログラムの金属球を近地軌道に送り出した。史上初の人工衛星の信号音は、ワシントン全体を不眠にさせた。

8年後、ケネディは「我々は月に行くことを選ぶ」と宣言した。次の10年間、アポロ計画は2570億ドル（今日の価値に換算）を費やし、40万人を動員して、ただ国旗を別の星に立てるために尽力した。

冷戦は世界に一つのことを教えた：大国がある技術を「負けられない」と定義すると、資本の規模はすべての商業論理から逸脱する。

2026年、アメリカ政府が支援するAIインフラのStargate計画だけで、4年間で5000億ドル。Google、Amazonなどの大手クラウドサービス企業の年間資本支出は6000億ドルを超える。

同じシナリオがAIで繰り返されており、その規模は月面着陸の10倍である。競争者は米ソから米中と全世界に変わった。

冷戦時代、勝敗を決定する希少資源はウラン鉱山とロケットエンジニアであった。今回は先進的なプロセスのウェハと先進的なパッケージングの生産能力である。

そしてそれらの90％は同じ島、台湾から生産されている。

一、首脳たちの動員令：大統領が工場のために立ち上がる

宇宙競争の象徴的なシーンは、ケネディが議会で月面着陸を宣言することである。AI冷戦は、各国の首脳がチップ工場の生産を促すことである。

ワシントン。トランプ政権はCHIPS補助金と25％のチップ関税で製造業の回帰を強制し、Stargateを支援した。さらに興味深いのは「トランプアカウント」である：新生児ごとに1000ドルを開設し、直接米国株指数の投資口座に投入する。この政権は単にテクノロジー戦争を戦っているだけでなく、「株式市場は上昇しなければならない」というルールを定めている。

ソウル。韓国は800兆ウォンの国家投資計画を発表し、サムスンとSKハイニックスがそれぞれ400兆ウォンを新工場に投資する。6月末、イ・ジェミョンは政府会議で命令を下し、半導体パークの審査を「順次進行」から「同時処理」に変更し、環境評価、土地、水電をすべて並行して行うとした。彼は一言、「勝敗は誰が早く走るかにかかっている」と言った。

東京。高市早苗はRapidusを国家戦略の柱として持ち上げ、政府の補助金は累計2.6兆円に達し、退職したベテランエンジニアを呼び戻し、アメリカでの訓練を受けさせるために、2027年に2ナノメートルのスタートラインに追いつくために尽力している。

台北。AI新十大建設は15兆新台湾ドルの価値を目指し、晶創計画は10年間で3000億、強靭な電網は10年間で5465億；2032年までの電力供給保証、科学パークは10年間でさらに1305ヘクタールを拡張する。

北京。国家大基金第3期3440億元、「第15次五カ年計画」は全面的に国産代替に転換する。先進的なプロセスの門を閉ざされた中国は、国全体の体制を利用して、自国の平行競争を行うことにした。

アブダビ。主権ファンドMGXは7月1日に490億ドルのAIファンドの募集を完了し、史上最大の一つであり、OpenAI、Anthropic、xAIなど14社に投資している。石油ドルは正式に計算能力に担保される。

6つの政府が同じ競争に賭けている。これは1960年代以来、人類がこのレベルの国家動員を目にするのは初めてである。

政府の資金と株式市場の資金には根本的な違いがある：期間は5年から15年である。四半期報告を見ず、調整を恐れず、予算が承認されれば必ず使い切る。

2000年のインターネットバブルは株式市場の感情に支えられていたが、感情が変わるとお金は蒸発した。この一連の底層は国家の意志である。

この競争には、どの参加国も途中で撤退することはできない。

二、軍需産業の私的軍費：注文は2028年まで続く

冷戦には国家もあれば、軍需産業の巨頭もいる。

AI冷戦の軍需産業は、全体の産業チェーンである。そしてその軍費は国家よりも凶悪である。

まず計算を見てみよう。チップを設計するにせよ、自分でチップを作るにせよ、世界中が台湾を避けることはできない。

5月27日、ホワンは台北の北士科の従業員大会でこう言った：

「4、5年前、NVIDIAは台湾に年間約100億から150億ドルを支出していた。今では1000億から1500億ドルに成長している。Taiwan is booming.」

NVIDIA一社の台湾での年間支出は、台湾のGDPの10％に相当する。製品ロードマップは2028年まで排出されており：Rubin、Rubin Ultra、そしてTSMCのA16プロセスを採用したFeynman、毎年一世代ずつ、すべて台湾に結びついている。

AMDのCEOリサ・スーもホワンと同じく台南出身である。彼女はそれぞれ6GWの契約を2枚持っており、Metaとの契約は600億ドルを超える。MI450は計算コアからパッケージングまで全てTSMCが製造している。

IntelのEMIB先進パッケージングはTSMCのCoWoSの競争相手だが、この技術が量産されると、最大の受益者は台湾の日月光と欣興である。IntelがTSMCに挑戦するたびに、台湾のパッケージング工場を自社のエコシステムに引き込んでいる。

この3社の軍需産業の他にも、さらにお金を使う買い手がいる：クラウドサービスの巨頭たち。

Google、AmazonはNVIDIAからチップを購入しながら、自社でチップを開発し、依存から脱却しようとしている。Googleの2026年の資本支出は1750億ドルに急増し、TPUチップはメディアテックと創意に委託されている；AmazonのTrainiumチップは世芯に委託されている。最終的にはすべてTSMCで量産される。

次に、このラウンドで最も不足しているストレージを見てみよう。世界のHBMは3社しか製造できない：マイクロン、SKハイニックス、サムスン。

マイクロンは台湾を世界最大のDRAM基地と見なしている。台湾で31年間深耕し、1兆新台湾ドル以上を投資し、台湾最大の外国投資者である。今年1月には18億ドルで力積電の苗栗銅鑼のウェハ工場を買収し、先進的なDRAMおよびHBMの生産と研究開発に集中している。

世界のHBMは最終的にTSMCのCoWoS生産ラインに並ぶことになる。

このすべての最上流にいるのは、資金を燃やすAIラボである。2026年上半期、世界のベンチャーキャピタルの資金調達は5100億ドルの歴史的記録を打ち立て、OpenAIとAnthropicの2社だけで43％、約2170億ドルを獲得した。これらのお金が入金されると、すべて計算能力の注文に変わる。

国家は意志を出し、軍需産業は注文を出す。出荷の終着点はすべて台湾である。

三、シリコンシールド2.0：競争が激化するほど、シールドは厚くなる

世界の92％の先進プロセスチップ、45％の先進パッケージング能力は台湾から生まれている。

過去20年間、この数字は「シリコンシールド」と呼ばれてきた：最先端のチップは台湾でしか製造できないため、TSMCは「国を守る神山」と呼ばれている。しかし、TSMCがウェハ工場をアリゾナ、熊本、ドレスデンに建設すると、市場は懸念し始めた：生産能力の移転はこのシールドを希薄化するのではないかと。

これは誤解である。シリコンシールドは消失するのではなく、アップグレードされる：「Made in Taiwan」から「Made with Taiwan」へ。

これは高雄である。TSMCは5つの2ナノメートル工場を同時に建設しており、クリーンルームだけで46のサッカー場の大きさがあり、単一の基地への投資は1.5兆新台湾ドルを突破している。魏哲家は最先端のプロセスとコア研究開発はすべて島に留まると強調している。シールドのコアは一歩も離れていない。

これはアリゾナである。TSMCは1650億ドルを投資し、アメリカ史上最大の外国製造業投資である。

過去のシリコンシールドは台湾が単独で支えていた；今のシリコンシールドは、すべての注文を出す国を一緒に船に乗せている。

このシールドはどれほど硬いのか？NVIDIAがTSMCに追加の生産能力を要求しても拒否されている；163億ドルの国家資本を投じた日本は、2027年に「開始」することしか約束できない；そしてTSMCの年間資本支出は日本政府の補助金の3倍である。

各国が投じた1ドルは、台湾の経済力を外に延ばすために使われている。

四、台湾株が世界第5位に：売り手の爆発的な時期

1849年のゴールドラッシュで最も安定した勝者は、金を掘る人ではなく、シャベルを売る人であった。

台湾はこのAI軍備競争の売り手であるが、当時よりもさらに厳しい。なぜなら、今回は金のシャベルは誰もが作れるわけではないからである。

今年5月末、台湾株の総時価総額はインドを超え、世界第5位に立ち、アメリカ、中国、日本、香港に次ぐ位置にある。

世界の資金が再投票している：AIのボトルネックは台湾にある。しかし、これは第一幕に過ぎず、第二幕が始まろうとしている。

第一幕は、リーダーが方向を定めることである。NVIDIAは世界中の計算能力の注文を台湾のプロセス、パッケージング、サーバーシステムに結びつけた。TSMC、メディアテック、デルタ電子などの大手株が急騰し、台湾株は「アジア製造市場」から「AIインフラ市場」へと再評価された。リーダーが方向を証明したとき、資金は次のステップで必ず尋ねる：注文が流れると、誰の柔軟性が最大か？

米国株は2020年に似たようなシナリオを経験した。パンデミック後の最初の波では、市場はApple、Amazon、Microsoft、Teslaなどの巨頭を買っていた。なぜなら、彼らが先にクラウド、デジタル化、電気自動車が大きな方向であることを証明したからである。しかし2020年末には、相場が外に流出し、ラッセル2000の小型株が初めて2000ポイントを超え、2021年には歴史的な新高値を記録した。

相場は終わりではなく、「リーダーを買う」から「柔軟性を買う」へと切り替わった。今日の台湾株もこのリズムである。

ホワンが毎年台湾に投資する1000億から1500億ドルは、TSMCに留まることはなく、パッケージング、テスト、サーバー、冷却、電源、工場業務にまで広がる。リーダーは大海を食べ、小さな弟たちは外に流れる波を食べる；同じ資本支出が小型株に落ちると、柔軟性はまったく異なる。

さらに面白いのは、クラウドサービスの巨頭が自社でチップを開発することが依然として台湾にとってのプラスである。Google TPU、Amazon Trainium、Meta MTIA、AI軍備競争は最終的に台湾に戻ってシャベルを手に入れることになる。

リーダーはすでに台湾を世界に見せる任務を完了した。次に市場はリーダーに納品する小さな弟たちの再評価を行う必要がある。

静かに大金を稼ぐ売り手たちは、全体のサプライチェーンに隠れている。

五、台湾株への資金流入第2幕：AI冷戦の世代的な富の再分配

前回の大国冷戦では、人類はロケットを月に送った。今回はAI冷戦には終点がない。

過去、台湾は単なる下請け基地であった；今、台湾はAI冷戦の軍需基地である。過去、皆は台湾株が米国株に追いつけるかどうかを問うた；今、問題は逆転した：台湾がなければ、アメリカの巨頭たちのAIの夢はどこで実現されるのか？

これがこの世代的な富の再分配の最も重要な真実である：お金は全世界から出発し、最終的には納品できる場所に流れ込む。

2025年から2026年は第一幕であり、市場はTSMCとリーダー株を再評価する。

2026年から2028年は第二幕であり、世界の資金が台湾株のサプライチェーンの中小型株に流入する。

AIの相場の前半を逃した人は、後半の台湾株の狂潮を逃してはならない。

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