コインシェアーズは四半期報告書で、人工知能に割り当てた1メガワットは年間約150万ドルの収益を生み出せるのに対し、ビットコイン採掘では約50万ドルにとどまると述べた。この差は拡大しており、採掘業界の一部を再編している。

この報告書は、採掘マージンが引き続き圧迫される中で発表された。コインシェアーズによると、ビットコイン1枚の平均生産コストは7万5,500ドルに上昇した一方、比較時点でビットコインは5万8,400ドルで取引されていた。現状では、一部の事業者は損失を出しながら採掘していることになる。

経済性の変化はすでに企業の意思決定に影響を与えている。報告書によると、コア・サイエンティフィックは4,190万ドル相当の採掘機器の注文を取り消し、キールはビットコイン採掘を停止した。IRENではAI関連クラウド収益が7,050万ドルに達し、採掘収益を上回った。これは、ハッシュレート生成を超える方向へ事業構成が移行していることを示している。

コインシェアーズはまた、世界のビットコイン・ハッシュレートが2025年10月以降27%低下し、850 EH/sになったと述べた。同時に、電力インフラの確保は難しくなっている。報告書は米国でデータセンターに対する225件のモラトリアムを挙げ、送電網への接続とデータセンター開発を巡る制約が強まっていることを示した。

それでも、採掘からAIインフラへの移行はまだ途上にある。コインシェアーズによると、採掘拠点をAI施設へ転換する企業はより高い評価を受けているが、発表済み契約1,000億ドルのうち、実現した年換算収益はわずか11億ドルにとどまる。別の業界報道でも、AIおよび高性能コンピューティングの契約はメガワット当たりでより高い収益をもたらす一方、従来の採掘拠点をはるかに上回る初期投資を必要とするとされている。

重要な理由

この報告書は、暗号資産採掘資産の評価方法に構造的な変化が起きていることを示している。電力に接続された採掘拠点をAIまたは高性能コンピューティングのインフラに転用できれば、この分野は純粋なビットコイン生産事業というより、希少な電力、土地、系統連系能力を基盤とするデジタルインフラ事業に近づく。

これは暗号資産とAIの双方により広範な意味を持つ。採掘事業者にとっては、生産コスト上昇後の経済性悪化により、収益源の多角化に向けた圧力が強まる。AIインフラ拡大にとっては、新たな電力供給とデータセンターの承認がますます制約される市場において、採掘事業者が通電済み容量を迅速に確保する手段の一つとなり得る。