Przewodnik po ETF-ach na energię i metale przemysłowe: USO, UNG, URA i COPX

Energia i metale przemysłowe mają fundamentalne znaczenie dla światowej gospodarki. Ropa naftowa i gaz ziemny są związane z transportem, produkcją energii, ogrzewaniem i produkcją chemiczną; uran jest ważnym paliwem dla energetyki jądrowej; miedź jest szeroko wykorzystywana w sieciach energetycznych, pojazdach elektrycznych, budownictwie, centrach danych i produkcji przemysłowej.

Wszystkie te ETF-y mogą wydawać się związane z „surowcami”, jednak ich aktywa bazowe są różne: USO i UNG uzyskują głównie ekspozycję na ceny energii za pośrednictwem kontraktów terminowych, natomiast URA i COPX inwestują przede wszystkim w akcje spółek z odpowiednich branż. Źródła ryzyka i potencjalnych zysków w przypadku tych dwóch rodzajów produktów są bardzo różne, dlatego inwestorzy nie powinni zakładać, że ich ceny będą zawsze poruszać się zgodnie z cenami surowców na rynku spot.

Najpierw przyjrzyjmy się profilom czterech ETF-ów

Można je podzielić na dwie grupy:

• ETF-y oparte na energetycznych kontraktach terminowych: USO i UNG
  Są one silniej powiązane z cenami kontraktów terminowych na ropę naftową i gaz ziemny, ale ponoszą również koszty rolowania kontraktów.
• ETF-y akcyjne z sektora surowcowego: URA i COPX
  Zapewniają ekspozycję przede wszystkim na portfele akcji spółek wydobywających uran i miedź. Oprócz cen surowców wpływają na nie także działalność spółek i sytuacja na rynku akcji.

USO: ETF zapewniający ekspozycję na rynek ropy naftowej

USO uzyskuje ekspozycję na rynek ropy naftowej WTI głównie za pośrednictwem kontraktów terminowych na ropę. Nie kupuje bezpośrednio i nie przechowuje fizycznej ropy, dlatego nie należy zakładać, że „jeśli cena ropy wzrośnie o określoną wartość, USO z pewnością wzrośnie o tyle samo”.

Ropa naftowa jest jednym z najważniejszych surowców na świecie. Jest szeroko wykorzystywana jako paliwo transportowe, do produkcji chemikaliów i tworzyw sztucznych, w lotnictwie, żegludze oraz produkcji przemysłowej. Ceny ropy zwykle zależą od następujących czynników:

- wzrostu światowej gospodarki i popytu na energię;
- polityki ograniczania lub zwiększania wydobycia prowadzonej przez główne sojusze producentów;
- danych o wydobyciu i zapasach ropy na kluczowych rynkach;
- sytuacji geopolitycznej w głównych regionach wydobycia ropy;
- zmian wartości dolara;
- popytu ze strony rafinerii, szczytów sezonu podróży i czynników sezonowych;
- apetytu na ryzyko na światowych rynkach finansowych.

Kluczowym ryzykiem związanym z USO jest rolowanie kontraktów terminowych. Kontrakty futures mają daty wygaśnięcia, więc fundusz musi regularnie sprzedawać kontrakty zbliżające się do terminu wygaśnięcia i kupować te z późniejszymi terminami. Jeśli kontrakty z dalszym terminem są droższe od kontraktów krótkoterminowych, fundusz może stale ponosić straty związane z rolowaniem. Nawet jeśli ceny ropy ogółem nie spadną znacząco, wartość aktywów netto USO może ucierpieć.

Dlatego USO najlepiej traktować jako narzędzie do uzyskiwania ekspozycji na rynek kontraktów terminowych na ropę. Często służy do wyrażania krótkoterminowej lub średnioterminowej opinii na temat cen ropy, ale nie należy postrzegać go jak zwykłego ETF-u akcyjnego do długoterminowego inwestowania wyłącznie z myślą o „długoterminowym wzroście cen ropy”.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/USO-USDT

UNG: ETF na gaz ziemny o większej zmienności

UNG uzyskuje ekspozycję rynkową głównie za pośrednictwem kontraktów terminowych na gaz ziemny, a jego cena jest ściśle powiązana z referencyjnymi kontraktami terminowymi na ten surowiec.

Gaz ziemny jest wykorzystywany głównie do produkcji energii, ogrzewania domów, jako paliwo przemysłowe i surowiec do produkcji chemikaliów. W porównaniu z rynkiem ropy rynek gazu ziemnego ma bardziej regionalny charakter, a jego magazynowanie i transport są bardziej złożone. W rezultacie ceny łatwo podlegają wpływowi pór roku, pogody i danych o zapasach.

Do typowych czynników wpływających na ceny gazu ziemnego należą:

- popyt na gaz i energię elektryczną wywołany silnymi mrozami zimą lub upałami latem;
- poziom zapasów gazu ziemnego;
- wydobycie gazu łupkowego i aktywność wiertnicza;
- popyt na eksport skroplonego gazu ziemnego;
- możliwość zastępowania węgla gazem ziemnym w produkcji energii;
- huragany, ekstremalne zjawiska pogodowe i awarie infrastruktury;
- zmiany popytu przemysłowego na kluczowych rynkach.

UNG również wiąże się z ryzykiem rolowania kontraktów terminowych, a rynek kontraktów na gaz ziemny jest często bardziej zmienny. Zmiany prognoz pogody, raporty o zapasach i dane o produkcji mogą powodować znaczne wahania cen w krótkim czasie. Ceny gazu ziemnego są też podatne na gwałtowne wzrosty i spadki, ponieważ możliwości magazynowania są ograniczone, a równowaga podaży i popytu jest silnie uzależniona od pogody.

Dlatego UNG jest zwykle postrzegany jako instrument do handlu energią o wysokiej zmienności. Nie nadaje się do prostego, długoterminowego lokowania kapitału tylko dlatego, że „gaz ziemny jest czystszym źródłem energii” lub „przyszły popyt na energię będzie rósł”.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/UNG-USDT

URA: ETF obejmujący łańcuch wartości uranu i energetyki jądrowej

URA, oficjalnie znany jako Global X Uranium ETF, jest często określany jako „ETF na spółki wydobywające uran” lub „ETF obejmujący łańcuch wartości uranu i energetyki jądrowej”.

W odróżnieniu od USO i UNG fundusz URA nie posiada bezpośrednio fizycznego uranu ani nie inwestuje głównie w kontrakty terminowe na uran. Inwestuje w notowane na giełdzie spółki zajmujące się wydobyciem uranu, paliwem jądrowym, urządzeniami dla energetyki jądrowej i powiązanymi segmentami branży. URA jest więc sektorowym ETF-em akcyjnym z ekspozycją na surowce.

Uran jest podstawowym paliwem elektrowni jądrowych. Energetyka jądrowa zajmuje wyjątkowe miejsce w systemie energetycznym, ponieważ może zapewniać względnie stabilną, niskoemisyjną energię bazową, w przeciwieństwie do energetyki wiatrowej i słonecznej, które są bezpośrednio uzależnione od warunków pogodowych. W obliczu wyzwań związanych z bezpieczeństwem energetycznym, celami redukcji emisji i rosnącym zapotrzebowaniem na energię elektryczną energetyka jądrowa i zasoby uranu przyciągają coraz większą uwagę.

Główne założenia inwestycyjne związane z URA obejmują:

- wydłużanie okresu eksploatacji istniejących elektrowni jądrowych;
- wzrost liczby nowo budowanych bloków jądrowych;
- rosnące zapotrzebowanie na bezpieczeństwo energetyczne;
- stymulowanie popytu na stabilną, czystą energię elektryczną przez globalną transformację niskoemisyjną;
- niedobory podaży uranu, ograniczenia wydobycia lub spadek zapasów;
- poprawę rentowności spółek wydobywczych dzięki wzrostowi cen uranu.

Wyniki URA nie zależą jednak wyłącznie od cen uranu. Ponieważ fundusz posiada akcje spółek, wpływają na nie także koszty wydobycia, działalność kopalń, zatwierdzanie projektów, polityka dotycząca zasobów w regionach prowadzenia działalności, kursy walut, możliwości pozyskiwania finansowania i ogólny apetyt na ryzyko na rynku akcji.

Można to ująć następująco: wzrost cen uranu zwykle sprzyja URA, ale ceny uranu nie są jedyną zmienną. Akcje spółek wydobywczych często reagują silniej niż fizyczny uran, ale są też bardziej złożoną inwestycją.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/URA-USDT

COPX: ETF na spółki wydobywające miedź

COPX, oficjalnie znany jako Global X Copper Miners ETF, inwestuje głównie w globalne spółki wydobywające miedź i powiązane przedsiębiorstwa górnicze.

Miedź jest jednym z najbardziej reprezentatywnych metali przemysłowych. Jest szeroko wykorzystywana w przewodach, kablach, sieciach energetycznych, budownictwie, sprzęcie AGD, urządzeniach komunikacyjnych, pojazdach elektrycznych, stacjach ładowania, energetyce wiatrowej i słonecznej oraz centrach danych. Ponieważ popyt na miedź jest ściśle związany z aktywnością gospodarczą, rynek często traktuje ją jako wskaźnik kondycji światowego przemysłu i infrastruktury.

Długoterminowe perspektywy COPX zwykle obejmują:

- modernizację globalnych sieci energetycznych i inwestycje w infrastrukturę elektroenergetyczną;
- rozwój pojazdów elektrycznych, infrastruktury ładowania i odnawialnych źródeł energii;
- centra danych AI i rozbudowę systemów energetycznych;
- globalne inwestycje infrastrukturalne;
- kondycję przemysłu w głównych gospodarkach;
- powolny rozwój nowych projektów wydobycia miedzi i ograniczenia podaży.

Budowa kopalni miedzi często wymaga długiego czasu — od poszukiwań i uzyskania pozwoleń po budowę i rozpoczęcie produkcji. Dlatego gdy popyt na miedź szybko rośnie, podaż może nie być w stanie natychmiast zareagować. To jeden z powodów, dla których ceny miedzi wykazują tendencję do cyklicznych wahań.

COPX nie jest jednak ETF-em opartym na fizycznej miedzi. Fundusz posiada akcje spółek wydobywających ten metal. Oprócz zmian cen miedzi wpływają na niego także następujące czynniki:

- koszty wydobycia i energii;
- negocjacje płacowe, strajki i wypadki związane z bezpieczeństwem;
- podatki oraz polityka środowiskowa i surowcowa w regionach wydobycia;
- zadłużenie spółek, nakłady inwestycyjne i kompetencje zarządu;
- kursy walut i wyceny na globalnych rynkach akcji.

Dlatego COPX jest raczej narzędziem dla inwestorów, którzy mają optymistyczne nastawienie do branży miedziowej i są gotowi ponieść ryzyko operacyjne związane ze spółkami wydobywczymi. Gdy ceny miedzi rosną, zyski spółek wydobywczych mogą zwiększać się szybciej dzięki dźwigni operacyjnej; jednak gdy ceny miedzi spadają lub rosną koszty, akcje spółek wydobywczych mogą również tracić więcej niż sama miedź.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/COPX-USDT

Cztery ETF-y wiążą się z różnymi źródłami ryzyka

Jedną z bardzo ważnych różnic jest to, że na długoterminowe wyniki USO i UNG mogą wpływać koszty rolowania kontraktów terminowych, podczas gdy długoterminowe wyniki URA i COPX mogą odbiegać od cen surowców, ponieważ fundusze te posiadają akcje spółek.

Jak rozumieć te cztery tematy surowcowe

• Jeśli najważniejsze są krótkoterminowe i średnioterminowe zmiany międzynarodowych cen ropy, USO jest często wykorzystywanym narzędziem, ale trzeba rozumieć ryzyko związane z jego strukturą opartą na kontraktach terminowych.
• Jeśli najważniejsze są pogoda, zapasy oraz zmiany podaży i popytu na rynku gazu ziemnego, UNG zapewnia odpowiednią ekspozycję rynkową, ale zmienność i ryzyko rolowania są zwykle bardziej wyraźne.
• Jeśli inwestorzy optymistycznie oceniają perspektywy odrodzenia energetyki jądrowej, bezpieczeństwa energetycznego oraz podaży i popytu na uran, URA zapewnia ekspozycję akcyjną na spółki wydobywające uran i łańcuch wartości energetyki jądrowej, a nie bezpośrednią ekspozycję na cenę fizycznego uranu.
• Jeśli inwestorzy optymistycznie oceniają elektryfikację, transformację energetyczną, rozwój sieci energetycznych i globalny popyt przemysłowy, COPX zapewnia ekspozycję na branżę spółek wydobywających miedź, ale inwestorzy muszą również zaakceptować ryzyko operacyjne i regulacyjne związane z akcjami spółek wydobywczych.

Podsumowanie

USO, UNG, URA i COPX to ważne ETF-y związane z energią i metalami przemysłowymi, ale reprezentują cztery różne mechanizmy rynkowe:

- USO: instrument oparty na kontraktach terminowych na ropę, którego kluczowymi zmiennymi są ceny ropy i rolowanie kontraktów;
- UNG: instrument oparty na kontraktach terminowych na gaz ziemny, którego kluczowymi zmiennymi są pogoda, zapasy oraz podaż i popyt;
- URA: akcyjny ETF obejmujący łańcuch wartości uranu i energetyki jądrowej, którego kluczowymi zmiennymi są energetyka jądrowa, ceny uranu i działalność spółek wydobywczych;
- COPX: ETF na spółki wydobywające miedź, którego kluczowymi zmiennymi są popyt na miedź, podaż z kopalń i globalny cykl gospodarczy.

Przed inwestycją najważniejsze jest nie tylko przyjrzenie się tematowi, ale też zrozumienie, jakie aktywa fundusz faktycznie posiada. Nawet jeśli wszystkie wydają się inwestować w „surowce”, związane z nimi ryzyko może być zupełnie inne.