Rodzimy Bitcoin jako zabezpieczenie w Aave wywołuje deficyt w puli WBTC

Proponowany rynek pożyczek w Bitcoinie w Aave utrzyma zabezpieczenie w Bitcoinie, podczas gdy pożyczone Bitcoin w wersji wrapped (WBTC) będą natychmiast wypłacane zewnętrznym likwidatorom. Dostawcy finansujący te wypłaty będą musieli zmierzyć się z ewentualnym niedoborem rozliczeniowym bez zabezpieczenia finansowego.

Projekt w propozycji Babylon Labs z 14 października oddziela szybkie likwidacje od wolniejszego wykupu zabezpieczenia w Bitcoinie. Jego otwarta trasa pobiera WBTC z wspólnej puli płynności Aave, zwanej Hub, aż do momentu, gdy uprawniony nabywca przejmie skarbiec.

Bezpośrednia trasa dla operatora pozwala autoryzowanemu operatorowi finansować spłatę i wykupić BTC samodzielnie.

Wniosek Aave o komentarz zawiera opinie, warunkowe głosowanie Snapshot oraz ostateczną propozycję on-chain z pełnymi parametrami ryzyka jako kolejne kroki.

Kto finansuje oczekiwanie

Pożyczkobiorca zablokuje BTC w indywidualnym skarbcu Taproot na Bitcoinie, a Aave uzna to za pomocą ograniczonego tokena księgowego ERC-20, który nie może być wymieniany między użytkownikami. WBTC używane do rozliczenia likwidacji jest osobnym aktywem.

Gdy pozycja stanie się likwidowalna, zewnętrzny likwidator spłaci dług pożyczkobiorcy za pośrednictwem adaptera integracji. Przejęty skarbiec zostanie następnie sprzedany do BTC Vault Swap Spoke, komponentu rozliczeniowego, który pobiera WBTC z Aave Hub i płaci likwidatorowi po cenie opartej na oraklu minus rabat sprzedażowy.

Ta wymiana pozwala likwidatorowi odejść z przenośnym aktywem w tej samej transakcji. Swap Spoke przechowa skarbiec w depozycie i będzie zobowiązany do płacenia odsetek od pożyczonego WBTC.

Arbitrażysta z prawami do wykupu później nabędzie skarbiec, spłacając kwotę i naliczone odsetki, a następnie zgłosi BTC na Bitcoinie.

Płynność Hubu finansuje depozyt przed zakupem przez arbitrażystę. Po tym zakupie arbitrażysta ma zaangażowany kapitał i musi czekać na wykup Bitcoin, co zajmuje kilka dni w oknie wyzwań.

Autoryzowani opiekunowie skarbców aplikacji mogą spłacić dług pożyczkobiorcy i wykupić przejęty skarbiec bezpośrednio do swojego klucza Bitcoin, omijając pobranie WBTC z Swap Spoke. Na tej trasie opiekun finansuje spłatę i oczekiwanie na rozliczenie BTC.

Jeśli cały dług pożyczkobiorcy zostanie spłacony przed wykorzystaniem wartości tego skarbca, likwidator musi zrekompensować pożyczkobiorcy pozostałą kwotę w WBTC po rabacie likwidacyjnym. Nawet bezpośrednia trasa dla opiekuna może wymagać WBTC na tę nadwyżkę płatności.

Zgłoszony deficyt wciąż potrzebuje kapitału

Pożyczanie WBTC przez Swap Spoke tworzy drugi dług obok pierwotnej pożyczki pożyczkobiorcy. Jego spłata zależy od przyciągnięcia kwalifikowanego nabywcy na określonych warunkach przez skarbiec w depozycie.

Jeśli bieżąca wartość skarbca nie pokrywa już jego długu w Hubie, arbitrażysta nadal może go kupić. Spłata jest ograniczona do wartości skarbca pomniejszonej o zarezerwowaną marżę arbitrażysty, a niezapłacona kwota jest zgłaszana do Hubu jako deficyt w tej samej transakcji.

Zarezerwowana marża zachowuje zachętę do zakupu skarbca i pozwala mechanizmowi na zakończenie zakupu, jednocześnie uznając stratę.

Dokumentacja deficytu Aave V4 oddziela uznanie od eliminacji. Pokrycie deficytu pochłania dostarczone udziały Hubu należące do uprawnionego aktywnego Spoke, więc kapitał dostarczony przez kogoś musi ponieść koszt przywrócenia równowagi księgowej.

Ramowy dokument dotyczący pokrycia TokenLogic z września umieszcza ekspozycję na deficyt wśród dostawców konkretnego aktywa Hubu, które zostało pobrane, i śledzi pochodzący Spoke oddzielnie.

W ramach tego ramowego dokumentu, niedobór w proponowanym pobraniu WBTC wpłynąłby na dostawców tego aktywa Hubu, chyba że przydzielona ochrona go wchłonęła.

Ramowy dokument opisuje offsety deficytu DAO jako pierwszą warstwę strat przed ochroną Umbrella, gdzie ta ochrona jest skonfigurowana. Jego początkowe rekomendacje obejmują trzy podstawowe rynki pożyczkowe: WETH, USDC i USDT.

Finansowanie WBTC znajduje się poza tym początkowym zakresem, a propozycja Babilonu nie określa finansowanej rezerwy WBTC.

To pozostawia ostateczne finansowanie Hubu, limity pobrań i wszelkie dedykowane materiały ochronne na ostateczną alokację ryzyka rynku. Proponowany mechanizm rejestrowania strat pozostawia finansowanie rezerwy jako osobną decyzję. Proponowane rozliczenie WBTC Aave i Babilonu pozostawia wszelkie niedobory depozytowe dostawcom Hubu, chyba że finansowana ochrona wchłonie stratę.

Płynność może ograniczać otwartą trasę przed wystąpieniem deficytu. Publiczna dokumentacja bezpieczeństwa Babilonu mówi, że likwidacje bez zezwolenia cofną się, jeśli płynność WBTC Hubu lub limit wymiany Spoke jest niewystarczający.

Zarejestrowani arbitrażystowie mogą nadal korzystać z bezpośredniej wykupu, ale dostępni likwidatorzy się zawężają.

Zależność ta ilustruje kompromis: finansowanie Hubu poszerza uczestnictwo w likwidacji, podczas gdy bezpośrednia trasa polega na operatorach już wyposażonych do roszczenia Bitcoin i finansowania rozliczenia.

Zezwolenie na uruchomienie likwidacji różni się również od zezwolenia na wykup BTC. Prawa do wykupu są zobowiązane w strukturze wydatków skarbca.

Własna struktura SCRIPT Babilonu ocenia wolność od cenzury ze strony osób trzecich oddzielnie od zatrzymania tytułu i zabezpieczenia zabezpieczenia. Proponowane połączenie otwartego wyzwalacza likwidacji, uprawnionych wykupujących i mocy wstrzymania czyni tę różnicę istotną dla dostępności wyjścia.

Dokumentacja bezpieczeństwa Babilonu daje depozytariuszom lub delegowanym operatorom sposób na zakwestionowanie nieprawidłowego roszczenia przy użyciu zapisanych artefaktów specyficznych dla skarbca, co wymaga terminowego działania. Przejrzysta Rada Bezpieczeństwa może zablokować wypłatę, ale nie może przekierować Bitcoin.

Kontrole i ustawienia, które jeszcze nadejdą

ARFC przypisuje zarządzanie zarówno Spoke, jak i ich finansującymi Hubami do Aave DAO. Przypisuje również osobną rolę konfiguracyjną Swap Spoke do multisiga 2 z 3 LlamaRisk, Babylon Labs i Aave Labs. Zarządzanie protokołem Babilonu kontrolowałoby jego konfigurację i zestawy aktorów przez publiczny czasowy zamek.

ARFC mówi, że zamrożenie TBV zachowuje wyjścia, podczas gdy wstrzymanie je zatrzymuje. Dokumentacja publicznego testnetu zamiast tego opisuje miękkie i pełne wstrzymania, przy czym już dostępne ścieżki odzyskiwania Bitcoin zachowują oddzielne zabezpieczenia.

Wniosek o pull request Babilonu proponuje likwidację zarządzaną przez menedżera, ograniczoną przez kwotę zabezpieczenia. Ostateczna konfiguracja i przeglądy bezpieczeństwa pozostają istotne dla wdrożenia.

Babilon mówi, że audyty obejmowały pięć komponentów i że Coinspect, ABDK i Zellic ponownie audytują sfinalizowane zmiany przed mainnetem, a raporty po audycie będą udostępnione po sfinalizowaniu.

Dla pożyczkobiorców, zaległe ustawienia określają, ile długu ich skarbce mogą wspierać oraz jakie są koszty likwidacji. Dla dostawców Hub, kluczowe warunki to, ile WBTC komponent rozliczeniowy może pobrać, jak jest wyceniane spłacenie oraz jaki kapitał pokryje niedobór.

Te warunki określą ryzyko finansowe, które towarzyszy proponowanemu zabezpieczeniu w postaci natywnego Bitcoina.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.