Neutrl otwiera wykupy NUSD, gdy kontrakt wskazuje 0,51

Neutrl otworzył program wcześniejszego wykupu dla posiadaczy NUSD i sNUSD 17 września, umożliwiając uprawnionym użytkownikom wymianę swoich tokenów na USDC po problemie z rezerwami płynności, który wstrzymał normalne operacje protokołu w sierpniu.
Podsumowanie

• Neutrl otworzył wykupy NUSD i sNUSD na USDC przez dedykowany portal 17 września.
• Strata zgłosiła wskaźnik wykupu na łańcuchu wynoszący 0,51 z nowo wdrożonego kontraktu wykupu Neutrl wczoraj.
• Neutrl wcześniej ujawnił około 27 milionów dolarów w aktywach płynnych, podczas gdy inne pozycje strategii pozostały niepłynne.
• Okno wykupu ma pozostać otwarte do 14 listopada, zgodnie z obowiązującymi warunkami programu.
• Neutrl nie potwierdził twierdzeń, że użytkownicy muszą podpisać zrzeczenie się odpowiedzialności przed wykupem tokenów.

Neutrl powiedział, że posiadacze mogą połączyć portfel zawierający ich NUSD lub sNUSD, podpisać wiadomość na łańcuchu, aby udowodnić własność portfela i zapoznać się z odpowiednimi szczegółami wykupu przed złożeniem wniosku. Zrealizowane wykupy wypłacają użytkownikom w USDC i palą odpowiadające NUSD lub sNUSD.

Firma nie podała procentu odzysku w ogłoszeniu. Protokół strukturalnych zysków Strata następnie zbadał wdrożony kontrakt wykupu i zgłosił wartość redemptionRate() równą 510000000000000000, co odpowiada wskaźnikowi odniesienia 0,51.

Kontrakt wykupu NUSD wskazuje na wskaźnik 0,51

Strata zidentyfikowała kontrakt wykupu jako 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828 i powiedziała, że wskaźnik widoczny na łańcuchu wynosił 0,51. Odczyt wspiera twierdzenia, że posiadacze obecnie stają w obliczu wypłaty bliskiej połowie pierwotnej wartości odniesienia NUSD wynoszącej 1 USD, chociaż Neutrl nie opisał programu publicznie jako 50% odzysku.

Posiadacze NUSD i sNUSD mogą teraz składać wnioski o wykup za pośrednictwem oficjalnego Portalu Wykupu Neutrl, zgodnie z obowiązującymi warunkami i zasadami.

Program Wykupu zapewnia posiadaczom NUSD i sNUSD stały wskaźnik wykupu oparty na wcześniej ujawnionych przez Neutrl...
--- Neutrl (@Neutrl) 17 września 2026

Osobny raport stwierdził, że Strata traktowała wartość kontraktu jako obserwowalny wskaźnik wykupu w ramach obecnego programu. Uprawnienia, szczegóły końcowej wypłaty i dostępność pozostają podległe warunkom ustalonym przez operatora Neutrl, Caverna Auctus Inc.

Własne ogłoszenie Neutrl stwierdza tylko, że wskaźnik wykupu jest stały i oparty na płynnych rezerwach wcześniej ujawnionych przez protokół. Użytkownicy otrzymują dokładne szczegóły dotyczące wykupu przez portal przed złożeniem wniosku.

Program ma pozostać otwarty do 14 listopada 2026 roku. Neutrl opisuje tę datę jako przewidywany termin, podlegający obowiązującym warunkom, co oznacza, że nie przedstawił daty jako bezwarunkowej gwarancji.

Użytkownik X osobno twierdził, że użytkownicy mogą odzyskać "około 50%" i muszą zaakceptować "zrzeczenie się odpowiedzialności". Pierwsza część jest w dużej mierze zgodna z odczytem kontraktu 0,51 zgłoszonym przez Strata. Żadne publiczne oświadczenie Neutrl ani indeksowana kopia jego warunków wykupu przeglądanych w tym raporcie nie potwierdziły wymagania dotyczącego zrzeczenia się odpowiedzialności.

Neutrl ujawnił 27 milionów dolarów w płynnych rezerwach

Program wykupu następuje po problemie z rezerwami, który po raz pierwszy ujawniono w sierpniu. Neutrl powiedział, że odkrył problem związany z pozycją utrzymywaną w ramach swojej strategii, który wpłynął na płynność części jego rezerw.

Po konsultacji z doradcami prawnymi protokół wstrzymał dotknięte inteligentne kontrakty. Neutrl szczególnie zaznaczył, że incydent nie był wynikiem eksploatacji inteligentnego kontraktu, włamania ani podatności kodu.

Do 28 sierpnia protokół ujawnił około 27 milionów dolarów dostępnych aktywów płynnych. Inne pozycje strategii pozostały w jego księgach z powiązanymi zyskami lub stratami, ale Neutrl powiedział, że nie mogły być zlikwidowane na tym etapie.

Zarząd powiedział, że nie może potwierdzić czasu, całkowitej kwoty ani wartości odzysku związanej z niepłynnymi pozycjami. Oczekiwano, że rozwiązanie pozostałych pozycji zajmie czas, co sprawia, że wartość późniejszych odzysków jest niepewna.

Kwota 27 milionów dolarów pojawiła się po tym, jak protokół wcześniej w roku zgłosił znacznie większą bazę rezerw. Jak wcześniej raportowano w przypadku zawieszenia rezerw, pulpit Neutrl pokazał około 91 milionów dolarów w aktywach w stosunku do około 90 milionów dolarów NUSD na dzień 21 czerwca, zanim jego szczegółowy wyświetlacz rezerw został później poddany przeliczeniu.

Osobny zrzut z czerwca, cytowany przez badaczy on-chain, wskazał, że księga rezerw była jeszcze wyższa, wynosząc około 137 milionów dolarów w wcześniejszym okresie. Ta kwota poprzedza zamrożenie w sierpniu i nie powinna być traktowana jako wartość aktywów protokołu, gdy otwarto wykupy.

Mechanika spalania zmniejsza podaż po wykupie

Każdy udany wykup usuwa oddany NUSD lub sNUSD z obiegu. Neutrl twierdzi, że tokeny są spalane po wypłacie USDC posiadaczowi, co zapobiega pozostawaniu wykupionych jednostek w obiegu.

Portal wymaga od użytkowników podpisania wiadomości w celu weryfikacji kontroli nad portfelem przed kontynuowaniem. Neutrl ostrzegł posiadaczy, aby korzystali tylko z oficjalnego adresu URL wykupu, ponieważ programy odzyskiwania mogą przyciągać fałszywe strony internetowe i złośliwe prośby o połączenie z portfelem.

Firma twierdzi, że nowy kontrakt wykupu przeszedł przegląd przez zewnętrznego audytora bezpieczeństwa. Nie ujawniono audytora w publicznym ogłoszeniu z 17 września, które zostało przejrzane w ramach tego raportu, ani nie opublikowano raportu audytowego w samym ogłoszeniu.

Przed otwarciem programu Neutrl powiedział, że wdrożenie zależy od zakończenia nowego kontraktu wykupu, niezależnego audytu oraz przeglądów prawnych i finansowych. Jego wcześniejsze wskazówki wskazywały na początek września, co sprawiło, że uruchomienie 17 września było późniejsze niż początkowy harmonogram.

Produkty strukturalne oparte na NUSD również są dotknięte. Strata powiedziała, że wycena 0,51 powoduje, że jej junior tranche jrNUSD zostaje odpisana do zera w ramach struktury rynku Neutrl, podczas gdy pozostała wartość przepływa do senior tranche srNUSD zgodnie z wodospadem strat tego produktu.

Jak wcześniej raportowano w przypadku warunków podaży NUSD, krążenie NUSD już znacznie skurczyło się przed uruchomieniem wykupu, spadając z około 226 milionów dolarów w lutym do około 53,6 miliona dolarów w sierpniu.

Ceny na rynku wtórnym oferują niewiele aktualnych sygnałów

CoinGecko obecnie wyświetla około 53,39 miliona NUSD w obiegu i cenę odniesienia bliską 0,9983 USD. Dostawca danych ostrzega, że NUSD nie był handlowany na śledzonych przez niego giełdach przez dłuższy czas, co oznacza, że wyświetlana cena reprezentuje starą zarejestrowaną wartość rynkową, a nie aktywną cenę, po której posiadacze mogą obecnie wyjść.

Z tego powodu, wycena bliska 1 USD nie powinna być bezpośrednio porównywana z odczytem kontraktu wykupu 0,51, jakby obie reprezentowały równie dostępne rynki. CoinGecko stwierdza, że token nie ma już aktywnych par handlowych na śledzonych przez niego platformach.

Problem rezerw jest szczególnie istotny dla pierwotnej struktury NUSD. Neutrl reklamował NUSD jako syntetyczny dolar wspierany przez płynne stablecoiny, pozycje kryptowalutowe nabyte na rynku OTC oraz strategie handlowe delta-neutralne, zamiast portfela ograniczonego do gotówki i papierów skarbowych.

Jego wydanie dotyczące fundraisingu w kwietniu 2025 roku opisało strategię opartą częściowo na zakupie zablokowanych altcoinów po obniżonych cenach i zabezpieczaniu ekspozycji rynkowej za pomocą kontraktów terminowych. STIX i Accomplice prowadziły rundę seedową o wartości 5 milionów dolarów, a wśród innych inwestorów znaleźli się Amber Group, SCB Limited, Figment Capital i Nascent.

Firma powiedziała przy uruchomieniu, że struktura może utrzymać płynność, wykorzystując pozycje zazwyczaj związane z rynkami OTC dla instytucji. To opisanie było roszczeniem firmy złożonym przed problemem rezerw w 2026 roku i nie ustanawia płynności dostępnej teraz w ramach programu wykupu.

Neutrl nie podał ostatecznej wyceny dla pozycji strategii illiquid ani nie powiedział, czy późniejsze odzyski aktywów mogą przynieść dodatkową wypłatę dla posiadaczy, którzy zaakceptują obecny program wykupu. Jego obecne zastrzeżenie mówi, że terminy, kwoty i wyniki odzysku są szacunkami, które mogą się zmieniać bez powiadomienia.