Semana chave para os bancos centrais: o Fed, o BCE e o BoJ decidem sobre as suas taxas

Além dos resultados empresariais das grandes tecnológicas, o mercado estará atento esta semana às reuniões de política monetária dos três bancos centrais mais importantes do mundo: a Reserva Federal (Fed), o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco do Japão (BoJ).

Embora o mercado não espere um aumento das taxas durante esses encontros, aposta-se em um aumento em dezembro, devido à pressão sobre os preços a nível global causada pela guerra no Oriente Médio, que não dá sinais de terminar.

A primeira parada --- e a mais importante --- será o Fed, com a reunião do organismo encarregado de tomar a decisão, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês), marcada para começar na terça-feira, mas com seu veredicto final sendo conhecido apenas no dia seguinte.

Apesar dos elevados números de inflação registrados em setembro e de que vários membros do banco central norte-americano sinalizaram que provavelmente serão necessárias medidas adicionais para controlar a inflação, o consenso do mercado não espera novos aumentos este mês, que se manteriam na faixa de 3,75%-4,00%.

Segundo o FedWatch do CME Group, apenas 11% esperam um aumento nas taxas de juros. No entanto, para a reunião do último mês do ano, o cenário é o oposto: 80% esperam um aumento no próximo dia 9 de dezembro.
A Reserva Federal define sua política monetária diante da inflação.

O foco nas dissidências do Fed

Em seu relatório aos clientes, o Banco Real do Canadá (RBC) apontou que é provável que o foco desta reunião seja o número de votantes dentro do FOMC que discordam a favor de um aumento das taxas: "É um dado que, a nosso ver, servirá como indicador da probabilidade de um aumento das taxas em dezembro", argumentaram.

De sua perspectiva, "duas ou menos votações dissidentes provavelmente reduzirão a probabilidade de um aumento este ano, enquanto três ou mais votos nesse sentido provavelmente aumentarão a probabilidade percebida de uma medida em dezembro".

De maneira complementar, o Banco ING lembrou que no último resumo de projeções econômicas do Fed, houve quatro membros do FOMC que preveem aumentos das taxas por um total de 50 pontos base até o final do ano, portanto "é pouco provável que a decisão seja unânime".

E acrescentou que Beth Hammack, do Fed de Cleveland; Neel Kashkari, de Minneapolis; e Lorie Logan, de Dallas, votaram a favor de um aumento em julho, quando o restante do FOMC optou por manter as taxas inalteradas. "Os três poderiam voltar a discordar, posicionando-se a favor de um aumento", hipotetizaram os analistas do banco neerlandês.

A crise francesa ajuda o BCE

Na quinta-feira será a vez do BCE. Dos três bancos centrais, era o mais provável de que experimentasse um aumento nas taxas, devido à mensagem "hawkish" dada pela presidente do organismo, Christine Lagarde, após aumentar as taxas em setembro. No entanto, apesar de a inflação não ter mostrado sinais de desaceleração, as expectativas diminuíram graças a um fator inesperado: a França.

A alta dos rendimentos dos títulos europeus, em razão da crise francesa, já está impondo uma nova orientação de política monetária restritiva, segundo ING, que apontou que "o mercado de títulos assumiu a tarefa do BCE".
A economia da zona do euro é particularmente sensível aos preços da energia.

"De fato, o aumento dos rendimentos dos títulos alemães desde a reunião de setembro teve, aproximadamente, o mesmo impacto sobre o crescimento e a inflação que um aumento adicional das taxas de juros de 25 pontos base. No caso da França, o efeito equivale a um aumento próximo a 50 pontos base", explicou o relatório do banco.

Por esse motivo, os analistas da ING confiam que o BCE "adiará qualquer próxima decisão de aumento das taxas até dezembro", momento em que ficará mais claro que os elevados custos da energia.

Japão adia aumentos, um alívio para o carry

Assim como o Banco Central Europeu, o Banco do Japão aumentou as taxas de juros no mês passado e o consenso dos analistas espera que a autoridade monetária mantenha sua política monetária inalterada na reunião que seus membros terão entre quinta e sexta-feira.

Na semana passada, foi divulgado que a inflação de setembro alcançou 2,1%, superando pela primeira vez este ano a meta de 2% do BoJ. "Os mercados continuam esperando que o BoJ comece a aumentar as taxas de juros em dezembro, portanto, a evolução da renda variável japonesa está condicionada pelos lucros empresariais e pelo apetite global por risco", afirmou o banco Hang Seng em seu relatório diário.
Japão é o epicentro das operações financeiras mais importante de os mercados globais.

Tanto a ING quanto a Oxford Economics também esperam que o primeiro aumento na taxa ocorra em dezembro deste ano, embora o think tank inglês também não descarte que esse aumento ocorra em janeiro, até 1,5%. No entanto, argumentaram que um aumento para 1,75% "será uma decisão mais delicada, dado que a taxa de política monetária está se aproximando do nível 'neutro'" estabelecido pelo órgão.

A política monetária do Japão é extremamente importante para os mercados financeiros globais, pois é a origem do carry trade entre o iene e o dólar, uma das operações mais importantes a nível internacional para conseguir liquidez no mercado de capitais.

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