SpaceX enfrenta desbloqueio épico de ações: 116 mil milhões de dólares em ações entram em circulação a 6 de agosto

Cerca de 911,5 milhões de ações detidas por insiders da SpaceX serão desbloqueadas a 6 de agosto, correspondendo a um valor de mercado de aproximadamente 116 mil milhões de dólares.

Escrito por: Yang Chen, Wall Street Journal

Após o maior IPO da história, o primeiro desbloqueio está prestes a acontecer, e o mercado está a avaliar o seu impacto potencial nos preços das ações.

De acordo com o prospecto da SpaceX, cerca de 911,5 milhões de ações detidas por insiders serão desbloqueadas a 6 de agosto, envolvendo um valor de mercado de aproximadamente 116 mil milhões de dólares, com o momento a coincidir com dois dias após a empresa divulgar os resultados trimestrais pela primeira vez. Até ao final do ano, o total de ações em circulação aumentará de cerca de 639 milhões para 5,33 mil milhões.

Diante deste enorme desbloqueio, as ações da SpaceX estão sob pressão. Desde o pico de fechamento em 16 de junho, as ações caíram 37%, eliminando mais de 425 mil milhões de dólares em valor de mercado. Na terça-feira, até o fechamento, as ações subiram 3,8%, ou encerraram uma série de sete quedas consecutivas.

De acordo com dados da S3 Partners, cerca de 30% das ações negociáveis estão em posição de venda a descoberto, com os vendedores a descoberto a lucrar cerca de 7 mil milhões de dólares.

A singularidade deste desbloqueio é que a SpaceX não seguiu a prática comum de desbloqueio unificado de 180 dias após o IPO, mas desenhou um plano de liberação em fases, com o objetivo de expandir a circulação enquanto minimiza o impacto nas relações de oferta e demanda do mercado.

Desbloqueio em fases: uma estrutura incomum

Comparado com os desbloqueios tradicionais de IPO, o mecanismo de liberação em lotes e em horários alternados adotado pela SpaceX é raro no mercado. O prospecto indica que os mais de 900 milhões de ações desbloqueadas a 6 de agosto são apenas a primeira fase; nos meses seguintes, o volume de desbloqueio continuará a aumentar, e até o início de dezembro, o total de ações em circulação no mercado saltará para 5,33 mil milhões, um aumento de mais de sete vezes em relação ao nível atual.

É importante notar que, após 6 de agosto, existe um mecanismo de gatilho condicional: se o preço das ações da SpaceX atingir 175,50 dólares em pelo menos cinco dos dez dias de negociação antes da divulgação dos resultados, até 455,8 milhões de ações adicionais serão autorizadas a serem negociadas imediatamente após a divulgação dos resultados.

Com base no preço de fechamento de segunda-feira de 119,85 dólares, para atingir esse limite, o preço das ações precisaria subir mais de 46%, o que o mercado considera uma tarefa difícil.

Elon Musk detém cerca de 7,8 mil milhões de ações, representando cerca de 60% do capital total. O prospecto indica que o período de bloqueio das suas ações se estende por mais de um ano após a listagem da empresa em junho, ou seja, não se tornará uma fonte de pressão de desbloqueio a curto prazo.

Investidores iniciais enfrentam oportunidades de saída lucrativas

Apesar da recente correção significativa no preço das ações, em comparação com os níveis de avaliação antes do IPO, os acionistas iniciais ainda possuem ganhos flutuantes consideráveis. A SpaceX foi avaliada em cerca de 400 mil milhões de dólares em uma rodada de financiamento privado há um ano.

Mais cedo este ano, a SpaceX completou a aquisição da xAI, e na época, essa transação atribuiu à SpaceX uma avaliação total de até 1 trilião de dólares, enquanto a xAI foi avaliada em 250 mil milhões de dólares, segundo a Bloomberg. Esta transação resultou em lucros de dezenas de mil milhões de dólares para muitos investidores, e o valor das suas participações na empresa listada já alcançou múltiplos do investimento inicial.

O plano de desbloqueio em fases significa que os investidores do mercado privado inicial e insiders terão janelas de saída ao longo dos próximos meses e poderão escolher realizar lucros em diferentes níveis de preços.

Pressão dos vendedores a descoberto, sentimento do mercado de IPO prejudicado

As expectativas de desbloqueio, combinadas com controvérsias sobre avaliação, já levaram os vendedores a descoberto a entrar em massa. De acordo com dados da S3 Partners, cerca de 30% das ações em circulação estão vendidas a descoberto, com os vendedores a descoberto a lucrar cerca de 7 mil milhões de dólares.

Nos últimos 12 dias de negociação, as ações da SpaceX caíram em 10 dias, com fatores que desencadearam, além das expectativas de desbloqueio, incluindo a interrupção do lançamento do foguete Starship devido a falhas no motor, bem como a rotação de fundos do mercado em relação a ações de inteligência artificial.

A volatilidade acentuada da SpaceX já teve um impacto colateral no mercado de novas ações como um todo.

De acordo com dados da Bloomberg, o retorno médio ponderado das empresas que estrearam este ano já caiu para -4,4%. Mesmo excluindo a SpaceX e a SK Hynix, o retorno geral das novas ações este ano é de apenas 5,3%, muito inferior ao aumento de 9,4% do índice S&P 500 no mesmo período.

Como equilibrar a liberação de liquidez e a estabilidade dos preços das ações será o desafio central que a SpaceX e sua equipe de subscrição enfrentarão nos próximos meses.

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