A Superintendência do Mercado de Valores do Panamá exclui as criptomoedas da sua supervisão

Desde um telefone celular, qualquer pessoa no Panamá pode comprar bitcoin, ether ou tokens que representam ações de empresas americanas em plataformas que operam no país sem qualquer tipo de licença. A Lei do Mercado de Valores não menciona nem os criptoativos nem esses instrumentos tokenizados. A Superintendência do Mercado de Valores (SMV) já confirmou isso duas vezes. Em 2018 e em 2025 concluiu que os esquemas baseados em tokens ou moedas virtuais não precisam da sua autorização para funcionar no país. O Texto Único da SMV regula os consultores de investimento e as casas de valores no Panamá. As criptomoedas não entram nessa definição de valor ou ativo financeiro, pelo que ficam fora da jurisdição do organismo. A lei vigente também não confere à Superintendência a faculdade de legislar sobre criptoativos. Essa atribuição só chegaria se fosse promulgada uma norma nova que a concedesse de forma expressa. Em 2025, a SMV analisou uma plataforma dedicada à troca de bitcoin e ether. Sua conclusão foi que esses produtos estão fora do que supervisiona e que a plataforma não precisa de licença nem registro para operar. As casas de valores panamenhas não podem comprar, vender nem custodiar criptomoedas, porque a custódia regulada se limita aos instrumentos que a lei define como valores. No Panamá, hoje, comprar criptoativos ou tokens de ações estrangeiras a partir de uma plataforma local não requer qualquer licença da SMV, porque o organismo considera que esses produtos não são valores sob seu Texto Único e que a lei vigente não lhe dá poder para legislar sobre eles. No dia 15 de novembro de 2018, a entidade foi a primeira a fixar uma posição. Determinou que o conceito de "valor" da Lei do Mercado de Valores não inclui moedas nem moedas virtuais, pelo que o bitcoin não pode ser considerado um valor. Esse mesmo documento resolveu uma consulta sobre um token que representaria ouro ou ações a pedido do investidor. A Superintendência foi categórica: "o 'token' não é considerado um valor". Quase cinco anos depois, no dia 23 de março de 2023, reforçou a posição. Estabeleceu que não existe regulação no Panamá para o uso de criptomoedas no mercado de valores e que as casas de valores não podem custodiar ativos digitais. A Superintendência apoia seu critério nas definições do Grupo de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro (GAFI) sobre "ativos virtuais" e "fornecedores de serviços de ativos virtuais". Com essa distinção, separa os ativos virtuais dos ativos financeiros tradicionais que podem ser negociados pelas casas de corretagem. A última tentativa legislativa de regular as criptomoedas no Panamá terminou nos tribunais. O Órgão Executivo declarou inexequível o projeto que havia sido aprovado pela Assembleia Nacional, e a Corte Suprema de Justiça confirmou essa decisão em junho de 2023. Desde então, o vazio legal persiste. Hoje há três projetos sobre ativos virtuais sem data para o primeiro debate: um entrou na Assembleia em março de 2025, outro em agosto e um terceiro em outubro do mesmo ano, registra a publicação especializada Nexo. Adiciona que em janeiro de 2026 se somou um quarto texto: um anteprojeto de lei marco de tecnologias financeiras que inclui os criptoativos dentro do seu alcance. Nenhum dos quatro tem data confirmada de debate. Um dos projetos sustenta que o setor cresceu no Panamá em meio à incerteza jurídica atual. Outro propõe incorporar os fornecedores de ativos virtuais ao sistema de prevenção da lavagem de dinheiro, em linha com os padrões do GAFI que a própria Superintendência já cita em suas opiniões. Olga Cantillo, presidente executiva da Latinex, apontou à Nexo que ao Panamá faltam ativos digitais e fundos cotados que possam ser comprados a partir do país, sem necessidade de recorrer aos Estados Unidos ou à Europa. A declaração da diretora coincide com o cenário que descreve a Superintendência: os produtos existem e circulam em plataformas acessíveis a partir do celular, mas nenhuma lei local ainda define como devem ser regulados nem quem deve supervisioná-los.

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