As eleições intercalares nos EUA estão a aproximar-se, as expectativas para as eleições de 2028 tornam-se uma nova variável no mercado

Os investidores estão cada vez mais otimistas sobre a possibilidade de o Partido Democrata assumir o controlo do Congresso, mas as atenções do mercado não se limitam apenas à batalha orçamental do próximo ano; as eleições presidenciais de 2028 também estão a entrar antecipadamente no radar dos investidores.....

Escrito por: Yang Dapan, Jinshi Data

As eleições intercalares nos EUA estão a entrar na fase final, e os investidores estão a avaliar o impacto potencial da mudança de controlo do Congresso nos mercados financeiros, o que pode levar a uma reavaliação antecipada das políticas em torno das eleições presidenciais de 2028.

De acordo com as últimas cotações de contratos nos mercados de previsão Polymarket e Kalshi, a probabilidade implícita de o Partido Democrata conquistar ambas as câmaras do Congresso ultrapassa os 60%, enquanto a probabilidade de ganhar pelo menos a Câmara dos Representantes é superior a 90%. No entanto, os mercados de previsão refletem as apostas dos traders, e ainda existe incerteza sobre a composição do Senado.

Na quarta-feira, horário local, o presidente dos EUA, Donald Trump, foi ao Ohio fazer campanha, enquanto o ex-presidente Barack Obama fez campanha na Geórgia para os candidatos democratas. Atualmente, o Partido Republicano tem uma vantagem no Senado com 53 assentos contra 47, e os democratas precisam de fazer avanços em vários estados tradicionalmente favoráveis aos republicanos para conseguir o controlo.

A expectativa de mudança de controlo do Congresso aumenta, as políticas fiscais e regulatórias enfrentam desafios

Se o Partido Democrata controlar ambas as câmaras do Congresso, a legislação interna durante os últimos dois anos do segundo mandato de Trump pode entrar em um impasse mais evidente. Questões como o orçamento fiscal, o teto da dívida do governo e as controvérsias sobre a regulamentação dos centros de dados de inteligência artificial podem tornar-se pontos focais de confronto entre os dois partidos.

Mesmo que os democratas ganhem ambas as câmaras, Trump ainda terá o poder de veto presidencial e amplas autoridades executivas, e as principais políticas não serão revertidas imediatamente. No entanto, a mudança de controlo do Congresso pode aumentar a complexidade das negociações sobre o orçamento e o teto da dívida em 2027, fazendo com que o impasse fiscal se torne novamente um risco para os mercados financeiros.

Chris Grisanti, estrategista-chefe de mercado da MAI Capital Management, acredita que o Partido Republicano ainda tem uma boa chance de manter o Senado. Se esse cenário se concretizar, o mercado de ações pode experimentar um breve alívio, mas o impacto das eleições não deve durar muito tempo.

Rami Sarafa, CEO da Cordoba Advisory Partners, acredita que se o Partido Democrata expandir sua influência no Congresso, as políticas de assistência médica podem enfrentar ajustes, e a expansão dos centros de dados de inteligência artificial pode encontrar mais resistência. No entanto, devido ao longo ciclo de construção desses projetos, os resultados das eleições não devem interromper repentinamente a onda de investimentos em inteligência artificial.

As eleições de 2028 entram antecipadamente na precificação das políticas

Em comparação com o impasse legislativo de curto prazo, as eleições presidenciais de 2028 podem trazer mudanças mais amplas nas expectativas políticas.

O Centro de Estudos Geopolíticos do JPMorgan listou o impasse nas políticas internas, a busca de Trump por um legado político e o início da campanha presidencial de 2028 como três linhas principais a serem observadas após as eleições intercalares. Sua análise abrange questões como Irão e Oriente Médio, o conflito Rússia-Ucrânia, América Latina e NATO.

Os analistas do JPMorgan apontam que as eleições intercalares abrirão discussões sobre a direção das políticas dos EUA em 2028 e além. Questões que anteriormente tinham um amplo consenso bipartidário, como as relações transatlânticas e a política em relação à Rússia, agora enfrentam cada vez mais debates dentro de ambos os partidos.

A estrutura de poder no Congresso pode mudar, mas Trump ainda dominará a política externa e comercial dos EUA nos próximos dois anos. À medida que a próxima campanha presidencial se desenrola, os investidores precisam avaliar se as políticas atuais poderão ser mantidas após 2028.

Atualmente, os mercados de previsão estão praticamente empatados em suas avaliações sobre se o Partido Democrata ou o Partido Republicano vencerá a Casa Branca em dois anos, e os potenciais candidatos ainda não estão claros. Isso significa que as expectativas do mercado sobre políticas tarifárias, cadeias de suprimentos globais, segurança energética e relações internacionais podem ser ajustadas à medida que a dinâmica da campanha presidencial muda.

Aumento significativo dos ativos globais, mudanças nas políticas adicionam variáveis de reavaliação

Desde a vitória de Trump em 2024, os principais ativos globais acumularam aumentos significativos. De acordo com a Reuters, o índice S&P 500 e o índice MSCI de ações globais subiram mais de 30%, o índice Nasdaq subiu 42%, e as sete grandes empresas de tecnologia acumularam um aumento de cerca de 45%, enquanto o índice de semicondutores da Filadélfia subiu mais de três vezes.

No mesmo período, os preços internacionais do petróleo subiram 53%, com todo o aumento ocorrendo após o início da guerra no Irão em fevereiro deste ano. As ações do setor de defesa dos EUA subiram cerca de 27%, enquanto os índices europeus semelhantes subiram cerca de 60%, mostrando uma clara divergência de desempenho.

Os mercados de câmbio e de títulos apresentaram tendências diferentes. O índice do dólar caiu menos de 2% desde a vitória de Trump em 2024, enquanto o rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos subiu cerca de 100 pontos base, refletindo mudanças nas expectativas de inflação, política monetária e crescimento econômico.

No entanto, o desempenho desses ativos não pode ser totalmente atribuído às políticas de Trump. A onda de investimentos em inteligência artificial impulsionou a alta das ações de tecnologia globais, enquanto os conflitos no Oriente Médio mudaram o ambiente de oferta e demanda no mercado de energia. Se as expectativas políticas mudarem no futuro, os investidores precisarão distinguir entre os diferentes impactos dos lucros corporativos, ciclos econômicos e fatores políticos nos preços dos ativos.

Os participantes do mercado também não concordam que as eleições intercalares se tornarão o fator dominante na tendência de longo prazo do mercado de ações. Grisanti prevê que os gastos de capital em inteligência artificial e os lucros corporativos continuarão a ser variáveis de mercado mais importantes até 2027, e as flutuações de curto prazo resultantes das eleições podem não alterar essa tendência.