Bitcoin: Pequenos investidores saem, grandes compram

A desaparecimento de 30.000 carteiras de Bitcoin alimenta a ideia de uma capitulação dos pequenos investidores, enquanto a Galaxy recomenda acumular BTC. Relacionado às cerca de 60 milhões de endereços ainda ativos, essa queda representa apenas cerca de 0,05% do total e não é suficiente para confirmar uma reversão do mercado.

Em resumo

• O Bitcoin perdeu 30.000 carteiras desde 16 de outubro, o que representa apenas 0,05% do total.
• Essa queda pode traduzir um cansaço dos pequenos detentores, sem confirmar uma capitulação geral.
• A Galaxy estima que o mercado de baixa terminou em junho e que o Bitcoin está passando por uma fase de acumulação.
• Os ETFs de Bitcoin absorveram cerca de 87.000 BTC desde junho, apesar de fluxos recentes irregulares.
• A redução das posições especulativas pode limitar os riscos de liquidações em cascata.

A queda no número de carteiras permanece marginal

Desde 16 de outubro, o número de endereços de Bitcoin com saldo positivo diminuiu em 30.000, voltando a cerca de 59,95 milhões, de acordo com os dados da Santiment. Essa evolução ocorre enquanto o BTC luta para se afastar de forma duradoura da faixa de 80.000 dólares.

A Santiment interpreta essa queda como uma possível manifestação de cansaço entre os pequenos detentores. Sua saída pode constituir um sinal contrário: quando os investidores menos pacientes vendem, a pressão de baixa pode gradualmente se esgotar.

No entanto, os números devem ser colocados em seu contexto:

• Os 30.000 endereços desaparecidos representam cerca de 0,05% do total;
• Um endereço de Bitcoin não corresponde necessariamente a uma pessoa;
• Um investidor pode controlar várias carteiras;
• Uma plataforma pode agrupar os bitcoins de milhares de clientes;
• O deslocamento de fundos não prova que eles foram vendidos.

A variação observada permanece, portanto, muito baixa para demonstrar uma capitulação geral. Ela pode resultar de pequenos detentores que liquidaram suas posições, mas também de uma consolidação técnica dos ativos em um número reduzido de endereços.

O indicador também não especifica a quantidade de bitcoins envolvidos. O fechamento de 30.000 carteiras contendo alguns milhares de satoshis teria menos influência no mercado do que a venda de um único endereço possuindo vários milhares de BTC.

A Galaxy vê um mercado saneado após a saída dos especuladores

A análise da Galaxy não se baseia na diminuição do número de carteiras. A empresa considera que o mercado de baixa provavelmente terminou em junho, quando o bitcoin caiu abaixo de 58.000 dólares. Desde esse fundo, seu preço subiu cerca de 38%.

Alex Thorn, responsável pela pesquisa na Galaxy, afirma que o Bitcoin está agora passando por uma fase de acumulação comparável àquelas que precederam suas antigas altas. Ele explica:

Acreditamos que o mercado de baixa terminou em junho e que o bitcoin está na fase de acumulação que precedeu cada progresso anterior.

A recuperação acima da média móvel de 50 semanas constitui seu principal argumento técnico. O bitcoin registrou cinco fechamentos semanais consecutivos acima dessa linha após passar 44 semanas abaixo. A Galaxy vê isso como um sinal de uma mudança de tendência mais duradoura.

O posicionamento especulativo também foi aliviado. A exposição líquida compradora dos gestores nos contratos futuros de Bitcoin do CME caiu 57% desde a semana do recorde histórico. Várias empresas de trading, por sua vez, reduziram suas posições nos ETFs.

<< O dinheiro rápido se foi, a base permaneceu >> , resume Alex Thorn. Essa redução da alavancagem pode tornar o mercado menos vulnerável a liquidações em cascata, sem garantir, no entanto, uma nova alta.

O preço e os ETFs ainda precisam confirmar a acumulação

As compras realizadas desde junho dão mais peso à tese de uma acumulação. De acordo com a Galaxy, os ETFs de Bitcoin à vista absorveram cerca de 87.000 BTC desde o ponto mais baixo do mercado. Essa demanda representa quase três vezes o número de carteiras desaparecidas, embora a comparação ainda seja imperfeita, pois opõe bitcoins a endereços.

Os fluxos de curto prazo, no entanto, permanecem irregulares. Os ETFs americanos receberam 110,34 milhões de dólares na segunda-feira, mas seu saldo mensal continua negativo em mais de 200 milhões de dólares. Do lado das empresas, a Strive comprou 6.182 BTC por 511,4 milhões de dólares, enquanto a Strategy se absteve de adicionar novos bitcoins.

Portanto, o mercado ainda não apresenta uma acumulação uniforme. Alguns participantes estão reforçando suas posições, outros estão se retirando e as pequenas carteiras estão diminuindo ligeiramente. A estabilidade do bitcoin em torno de 80.000 dólares traduz esse equilíbrio provisório.

Dois níveis permitirão diferenciar os cenários. Um retorno acima de 82.500 dólares sustentaria a hipótese de um fundo local. Um fechamento semanal abaixo de 76.540 dólares, seguido pela incapacidade de recuperar esse nível durante um mês, invalidaria, por outro lado, a análise técnica da Galaxy.

As 30.000 carteiras desaparecidas, assim, contam uma evolução do comportamento dos detentores, mas não uma reversão confirmada. Os fluxos dos ETFs, a redução da alavancagem e a manutenção dos suportes oferecem indicações mais relevantes para julgar se o Bitcoin realmente entrou em uma fase de acumulação.