O próximo teste do Fed para o Bitcoin vem com um problema oculto nos dados de inflação da América

O Bitcoin enfrenta outra decisão de taxa de juros do Federal Reserve enquanto os EUA lutam para restaurar as pesquisas que sustentam suas cifras de inflação.

O Bureau of Labor Statistics coletou 66,3% das observações de preços alvo em sua pesquisa de commodities e serviços em setembro, de acordo com os números atualizados em 19 de outubro. Isso foi uma modesta melhoria em relação a 65,9% em agosto, mas ainda ficou abaixo dos 67,6% registrados um ano antes.

A falta de dados ocorre enquanto a agência reconstrói suas operações de coleta de dados após reduções de pessoal e pesquisas introduzidas em 2025, com a restauração ainda incompleta antes da reunião de política do Federal Reserve nos dias 27 e 28 de outubro.

A incerteza adiciona outra consideração a uma perspectiva de inflação já difícil, após os preços ao consumidor dos EUA subirem 3,7% anualmente em setembro, acelerando em relação a 3,4% em agosto.

O Bitcoin já demonstrou sua sensibilidade às cifras de inflação que impulsionam as expectativas de taxa de juros.

Em seu comentário de mercado de 16 de outubro, a Coinbase Institutional relatou que o Bitcoin caiu de aproximadamente $83.800 para abaixo de $82.000 nas horas seguintes ao lançamento do CPI mais quente do que o esperado em setembro, que fez os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos subirem acentuadamente.

A divulgação mais recente do BLS levanta questões sobre as informações estatísticas que sustentam essas cifras tão observadas, embora a agência não tenha identificado um viés direcional em suas estimativas recentes de inflação.

A coleta de inflação permanece incompleta após os cortes de 2025

O BLS começou a reduzir a coleta de preços ao consumidor em várias localidades dos EUA no verão de 2025, suspendendo operações em Lincoln, Nebraska; Provo, Utah; e Buffalo, Nova York.

A agência retomou o recrutamento, contratação e treinamento em novembro de 2025 e disse em uma atualização de 22 de outubro que a coleta se expandiria gradualmente à medida que mais funcionários de campo se tornassem operacionais.

Os números de setembro mostram progresso em relação à taxa de coleta de 65% de junho, embora ainda permaneçam abaixo dos 67,4% registrados em março.

Observações ausentes complicam os cálculos do CPI porque o governo deve contabilizar preços que os pesquisadores não conseguem obter diretamente.

O BLS utiliza técnicas estatísticas, incluindo a estimativa de preços ausentes a partir de produtos comparáveis dentro da mesma categoria e área geográfica. Essas estimativas podem ser menos representativas se os preços não observados se comportarem de maneira diferente dos preços coletados.

No entanto, a taxa de não coleta de 33,7% não significa que a agência estima um terço do CPI. O número publicado cobre uma pesquisa não ponderada de cotações de preços alvo, excluindo observações separadas de habitação e outras fontes de dados.

A agência também alertou que taxas de resposta mais baixas podem aumentar o risco de viés estatístico sem demonstrar que a inflação publicada está sendo sistematicamente subestimada ou superestimada.

Um artigo de pesquisa de agosto examinando dados de 2018 a 2023 encontrou diferenças limitadas nas medidas de inflação geral sob métodos de estimativa alternativos, embora algumas categorias de preços detalhadas mostrassem discrepâncias potenciais.

Essas descobertas precedem os cortes de coleta de 2025, deixando seu efeito sobre os cálculos mais recentes de inflação não quantificado.

O suporte de $80.000 do Bitcoin enfrenta outro teste de taxa de juros

Os desafios de coleta chegam enquanto os investidores reavaliam a perspectiva de um novo aperto do Federal Reserve após uma série de leituras de inflação mais fortes.

Em sua perspectiva de mercado de 23 de outubro, a Coinbase Institutional disse que os futuros de taxa de juros implicavam quase 80% de probabilidade de um aumento em dezembro, após os preços ao produtor de setembro subirem 1,3%, seu maior avanço mensal desde março de 2022.

A empresa identificou a faixa de $80.000 a $82.000 como uma área crítica de suporte de curto prazo para o Bitcoin, onde o preço médio estimado de aquisição de $81.300 dos investidores do ETF de Bitcoin à vista nos EUA se sobrepõe à média móvel de 50 dias da criptomoeda.

Esse nível se tornou cada vez mais importante à medida que o Bitcoin enfrenta pressão de rendimentos elevados do Tesouro, que oferecem aos investidores retornos indisponíveis apenas por manter a criptomoeda.

A Coinbase estimou que os títulos do Tesouro de dois anos estavam rendendo perto de 4,8%, aumentando o custo de oportunidade de manter ativos que não rendem.

Os dados de derivativos da empresa também apontaram para um mercado vulnerável a expectativas em mudança. A volatilidade implícita de um mês do Bitcoin estava próxima de 35%, entre suas leituras históricas mais baixas, enquanto as taxas de financiamento de futuros perpétuos subiram à medida que os traders alavancados reconstruíram posições otimistas.

Uma surpresa na política poderia, portanto, testar um mercado onde os traders adicionaram alavancagem apesar das expectativas relativamente contidas para oscilações de preços.

Ainda assim, os números de coleta do BLS não fornecem evidências de que o CPI de setembro superestimou ou subestimou a inflação, ou que os investidores mudaram suas posições especificamente por causa dos esforços de restauração da agência.

A questão imediata é como o Fed interpreta as evidências de inflação existentes quando anuncia sua decisão em 28 de outubro, particularmente após os preços ao consumidor e ao produtor acelerarem em setembro.

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