Glassnode: Bitcoin has reclaimed the real market average but has not been able to hold steady; on-chain indicators suggest consolidation may continue for several months

A Glassnode afirmou que o Bitcoin recuperou a média real de mercado em US$ 78.300, mas não conseguiu manter uma posição acima desse nível. Ciclos históricos sugerem que podem ser necessários de várias semanas a meses de consolidação antes de confirmar uma transição crível para um mercado de alta. A média móvel de 30 dias viu sua relação risco-retorno subir de 0,4 em fevereiro para 1,8 durante a recuperação, indicando que a demanda é insuficiente para absorver a onda de realização de lucros. Este indicador precisa permanecer acima de 2 para sinalizar uma verdadeira recuperação da força compradora.

A linha de base de custo de 30 dias em US$ 78.200 mudou de um nível de suporte para um nível de resistência, enquanto a linha de base de custo do grupo de acumulação formado de fevereiro a abril (US$ 71.400) é atualmente o nível de suporte mais direto no recuo em curso. A estrutura interna do mercado à vista enfraqueceu nas últimas semanas, com o delta de volume acumulado (CVD) permanecendo negativo no geral, e a atividade na Coinbase continua a ficar para trás. Isso indica que, embora haja demanda especulativa offshore esporádica, a participação de instituições dos EUA no mercado à vista permanece relativamente fraca.

O interesse em aberto dos futuros da CME continuou a subir junto com os preços, indicando que, embora a demanda à vista geral permaneça hesitante perto das máximas atuais da faixa, a participação institucional no mercado de derivativos está melhorando. A taxa de acumulação dos ETFs à vista dos EUA desacelerou recentemente, indicando ainda mais que as posições são cada vez mais impulsionadas pela atividade de futuros. A volatilidade implícita está se recuperando de níveis baixos, concentrada principalmente em contratos de curto prazo, enquanto as expectativas de longo prazo permanecem estáveis. A volatilidade realizada continua a diminuir e o prêmio de risco de volatilidade aumentou, tornando o custo de hedge relativamente administrável. As posições de opções permanecem defensivas. O indicador de inclinação (skew) mostra um ressurgimento na demanda por proteção contra quedas, enquanto a faixa de gama negativa em torno de US$ 75.000 torna os preços à vista suscetíveis a fluxos de hedge amplificados e maior volatilidade de preços.