Jefferies reduz o preço-alvo da Zhizhu para 1183,79 HKD, com orientação de ARR superando expectativas, mas com dúvidas sobre a sustentabilidade

Em 7 de setembro, a Jefferies publicou um relatório indicando que a orientação de receita recorrente anual de 2,4 bilhões de dólares da Zhizhu para o final de 2026 superou as expectativas, mas sua sustentabilidade é questionável. As razões incluem uma base alta em agosto, crescimento desigual na oferta de poder computacional, alta concentração de clientes e baixos custos de conversão. O relatório aponta que a margem bruta do negócio em nuvem da Zhizhu melhorou no primeiro semestre de 2026, mas pode cair no segundo semestre devido ao lançamento de novos clusters de GPU nacionais e à recuperação do Coding Plan. A Jefferies reduziu o preço-alvo da Zhizhu de 1299,8 HKD para 1183,79 HKD, mantendo a classificação de "manter". O banco elevou suas previsões de receita da Zhizhu para 2026 a 2029 em 37% para 119%, refletindo um crescimento acelerado na divisão de nuvem, e reduziu a previsão de prejuízo líquido em 14% para 21%. Na avaliação total das divisões, o múltiplo da divisão de nuvem foi reduzido de 50 vezes a receita recorrente anual prevista para 2026 para 30 vezes, a fim de alinhar melhor com os concorrentes internacionais. A Jefferies acredita que a indústria de modelos de linguagem de grande escala na China está excessivamente saturada e, em comparação com laboratórios de IA relativamente independentes, vê mais potencial em plataformas de serviços em nuvem de pilha completa que possuem vantagens em poder computacional, dados e monetização, como Alibaba e ByteDance.

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