Trade.xyz: Preço do Mundo? Mercados on-chain estão se tornando o mercado

Título original: trade[xyz]: Uma Revolução nas Finanças Mundiais.
Autor Original: @kelxyz_
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do Editor: Desde o início de 2026, a Trade.xyz tem ganhado rapidamente força. Em meados de março, ela fez uma parceria com a S&P Dow Jones Índices para lançar futuros perpétuos oficiais licenciados do S&P 500, vistos como a primeira vez que ativos financeiros tradicionais entraram no sistema de negociação on-chain em um formato 7x24. Com o crescimento contínuo no volume de negociação e no tamanho do interesse aberto, a Trade tornou-se um dos projetos mais observados no ecossistema Hyperliquid, visto como um exemplo chave de "ativos TradFi on-chain perpétuos".

O autor acredita que, à medida que os futuros perpétuos on-chain começam a cobrir ativos financeiros tradicionais, o Trade.xyz está passando de uma "ferramenta de execução" para um "centro de preços". Desde seu lançamento em 2025, o Trade construiu uma vantagem de pioneirismo por meio de liquidez, expansão de produtos e parcerias de marca. De ativos cripto nativos ao S&P 500, commodities e outros ativos tradicionais, seu mercado não apenas atende às demandas de negociação, mas também participa da descoberta de preços. A mudança mais significativa está no ritmo — o mercado está passando de "reagir às notícias" para "prever notícias" e, em alguns cenários, impulsionar mudanças de preços com antecedência.

Na visão do autor, a competitividade central do Trade vem do "volante" de liquidez, experiência do usuário, eficiência de capital e composição da marca, mostrando características iniciais de um líder do "Jogo do Gorila" e espera-se que ele assuma a liderança na corrida dos futuros perpétuos TradFi.

No entanto, essa liderança ainda não é sólida. A concorrência homogeneizada, os mecanismos de incentivo, as diferenças regionais e de marca, os caminhos técnicos, bem como o envolvimento de instituições tradicionais e a regulamentação, podem remodelar o cenário. A questão chave não é a velocidade de crescimento, mas sim se suas vantagens estruturais podem ser continuamente fortalecidas.

Com base nisso, o autor ressalta ainda que, à medida que o mercado on-chain representado pelo Trade vai se consolidando, uma série de oportunidades está surgindo — desde arbitragem, taxas de juros e negociação de taxas de financiamento até pesquisa de microestrutura, produtos de alto rendimento, mercados condicionais e sistemas de negociação inteligentes. Este artigo também identifica várias direções nas quais desenvolvedores, investidores, traders e pesquisadores devem se concentrar. Esses caminhos coletivamente apontam para um ambiente de mercado mais rápido, mais contínuo e mais reflexivo.

Então, é possível que o Trade.xyz evolua de uma plataforma de negociação de alto crescimento para uma infraestrutura chave na nova geração do mercado financeiro?

O seguinte é o texto original:

Aqueles que conseguem identificar e aproveitar a "revolução tecnológica reflexiva" geralmente são os que mais ganham em um mercado globalmente dominante.

Este artigo se concentrará na revolução tecnológica do mercado liderada pelo Trade. Nesta revolução, à medida que os futuros perpétuos continuam a se expandir por vários ativos, a alavancagem sem permissão cruzará com uma velocidade semelhante à da internet e um sistema tecnológico autônomo.

Algumas previsões para os próximos anos: Os futuros perpétuos on-chain passarão gradualmente de "reagir às notícias" para "prever notícias", depois para "antecipar notícias" e, eventualmente, até para "criar notícias". Os futuros perpétuos que cobrem ativos financeiros tradicionais gerarão mais de $10 bilhões em receita para plataformas de negociação anualmente.

O volante da liquidez, acesso ao mercado, parcerias de marca, experiência do usuário e eficiência de capital construído pela trade.xyz permitirá que ele capture a maior parte do valor neste mercado.

Veremos vários fundos de hedge macro no valor de bilhões de dólares sendo liquidados na cadeia em tempo real. A liquidação de alto perfil de milhões de dólares de Garrett Bullish é apenas o começo.

O próximo "Roaring Kitty" lucrará em uma compressão de curto prazo de jurisdição cruzada, e as contrapartes não poderão pressionar artificialmente o "botão de pausa".

À medida que a inteligência autônoma continua a se expandir em duração e capacidade, entidades inteligentes altamente sensíveis ao poder computacional utilizarão a alavancagem sem permissão oferecida pela Trade, combinada com "capacidades de persuasão" automatizadas, para criar e monetizar a volatilidade do mercado.

I. O "Segundo Ato" dos Futuros Perpétuos

Entre 1997 e 2008, a Blackberry criou cerca de 80 bilhões de dólares em valor para seus acionistas, com a receita da empresa atingindo o pico de 20 bilhões de dólares em 2008. Durante esses 11 anos, seu smartphone alcançou uma influência cultural sem precedentes. De certa forma, o smartphone mudou o mundo.

Mas isso foi apenas o primeiro ato.

Em 2025, a receita da Apple atingiu US$ 416 bilhões, com a linha de produtos do iPhone contribuindo com US$ 209 bilhões.

Se o primeiro ato foi a expansão do tamanho do mercado, então o segundo ato é a reformulação da "relação humano-informação", uma mudança que era quase inimaginável na época. Beyoncé adormecer com um Blackberry era, no máximo, um arquétipo cultural distante; mais tarde, a Netflix, aproveitando os smartphones, competiu diretamente com o "próprio sono" e se transformou em uma empresa avaliada em centenas de bilhões de dólares.

Os Futuros Perpétuos estão em um ponto de inflexão semelhante.

O Ato Um viu o surgimento da negociação de futuros em torno de ativos cripto nativos, gerando trilhões de dólares em volume de negociação e dando origem a uma coorte de empresas bilionárias, incluindo a Hyperliquid.

Os futuros perpétuos podem parecer simples à primeira vista: um contrato sem data de vencimento, atrelado ao preço de um ativo subjacente. Embora o mecanismo de precificação possa ser complexo, em um nível elevado, essa é a sua estrutura. E à medida que esses contratos começam a ser aplicados a ativos financeiros tradicionais, eles começaram a fazer notícias, até mesmo "preços antecipados". Em apenas alguns meses, já vimos os efeitos incipientes de seu impacto de segunda ordem.

II. Capital em Movimento na Velocidade da Informação

A resposta do mercado às notícias no Comércio está se acelerando, como evidenciado pelo evento do ataque de mísseis iraniano há um mês.

Fonte: yenwod

Neste "jogo de velocidade" 24/7 recém-emergido, o Comércio compete principalmente com os mercados de previsão, disputando a autoridade de precificação "mais rápida do mundo". O cenário atual é o seguinte:

· Uma conta de notícias anônima publica a notícia primeiro nas redes sociais

· Comerciantes profissionais (sharps) no Polymarket reagem primeiro

· A resposta do mercado à negociação é relativamente mais lenta, mas com uma liquidez notavelmente maior

Fonte: yenwod

O jogo terminará de forma bem diferente. A fase de "notícias que antecedem os movimentos do mercado" não durará muito, pois o mercado começará a antecipar as notícias.

Antecipamos que o Trade superará o Polymarket na posição de "jogo de velocidade", principalmente por três razões:

Primeiro, em comparação com o Polymarket, o Trade tem o potencial para aumentar significativamente as margens de lucro devido à maior liquidez.

Segundo, a vantagem atual de velocidade do Polymarket decorre em grande parte da atenção política acumulada após as eleições de 2024, enquanto o Trade entrou no centro das atenções em apenas algumas semanas.

Terceiro, o mercado do Trade foi inicialmente limitado pelo design do Discovery Bounds v1 nos estágios iniciais — um mecanismo de gestão de riscos para manter "preços de mercado anormais" dentro de uma faixa razoável. Com o lançamento do Discovery Bounds v2, o sistema terá maior flexibilidade de preços durante as horas não comerciais, mantendo um controle de risco robusto.

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O comércio mostrou sinais de que a precificação do mercado está passando de "resposta passiva" para "orientação ativa". No futuro, esses mercados se moverão em direção à "direção onde as notícias estão prestes a acontecer" antes que as notícias realmente ocorram.

Microestrutura

A análise de Shaun DeDevens (Blockworks) sempre foi um dos conteúdos mais valiosos no campo da microestrutura de mercado. Sua pesquisa mais recente foca na "descoberta de preços nos fins de semana".

Durante o recente fim de semana de Páscoa, a sobreposição do sentimento impulsionado pelas redes sociais e o comportamento de negociação fizeram com que o mercado voltasse a experimentar uma intensa volatilidade, especialmente notável em ativos relacionados ao petróleo.

Os pontos-chave são os seguintes:

A volatilidade gerada é altamente atraente para os traders. Durante o fim de semana, o volume médio de negociação nos mercados de commodities liderados pela trade.xyz subiu de cerca de 150 milhões de dólares para mais de 1 bilhão de dólares, um aumento de sete vezes.

Inicialmente, a liquidez de fim de semana parece ter diminuído significativamente - a liquidez média geral do mercado diminuiu em cerca de 66,1%. No entanto, ao mesmo tempo, a liquidez desses principais mercados que contribuem com a maioria do volume permaneceu em níveis próximos aos dias úteis.

Sua análise da microestrutura do mercado de prata também vale a pena ser lida (foi também o foco original desta seção). Esses estudos apontam todos para uma conclusão central: "Hyperliquid e Trade.xyz mostraram que os mercados on-chain 24/7 estão desempenhando um papel cada vez mais importante no processo de descoberta de preços para ativos tradicionais."

III. Jogo do Gorila: Fosso e Concorrência

O "Jogo do Gorila" de Geoffrey Moore fornece uma estrutura clássica para analisar indústrias de tecnologia de alto crescimento. A lógica central é simples: as empresas que dominam nas fases iniciais frequentemente crescem e se tornam uma "Gorila" e líder de mercado a longo prazo até que novas inovações tecnológicas iniciem a próxima rodada de competição.

Este quadro considera que o investimento e a determinação do "vencedor" focam em duas etapas:

· Camada de Aplicação: Capacidade de penetração em mercados de nicho em estágio inicial

· Camada de Infraestrutura: Capacidade de expansão após entrar na fase de alto crescimento

No entanto, atualmente, um número crescente de empresas e protocolos (incluindo o Trade) exibem um certo grau de características de integração vertical, obscurecendo a fronteira entre "aplicação" e "infraestrutura" — tornando a distinção entre "penetração em nível de infraestrutura" e "crescimento em nível de aplicação" não mais clara.

Como definir com precisão essas posições será fundamental para entender o cenário competitivo, tomar decisões de investimento e determinar o vencedor final.

Desde seu lançamento em outubro de 2025, o Trade alcançou um crescimento recorde (com taxas anualizadas próximas a US$ 100 milhões), estabeleceu uma parceria oficial com o S&P 500 e liderou vários indicadores de mercado. Do ponto de vista do produto, o Trade está gradualmente evoluindo para o "Gorilla" do campo tradicional de futuros perpétuos financeiros.

De acordo com a estrutura de Geoffrey Moore, tornar-se um "Gorilla" geralmente depende de quatro vantagens competitivas principais:

1. Vantagem de Escala de Clientes (impulsionada por exposição midiática e parcerias)
Adquira mais usuários por meio de ampla cobertura midiática e parcerias importantes. A Trade foi apresentada várias vezes na Bloomberg, no The Wall Street Journal, e colaborou com a S&P Dow Jones Índices (SPDJI), claramente liderando os concorrentes nesta dimensão.

2. Barreiras de Entrada Mais Elevadas (aumentando os custos de mudança por meio de nuances técnicas)
Melhore os custos de migração do usuário por meio de uma série de otimizações técnicas "ocultas". Esta parte atualmente é relativamente fraca, mas mecanismos como a margem de portfólio, mercados de câmbio locais e a redução de taxas por meio de um modelo de crescimento começaram a mostrar efeitos preliminares.

3. Economias de escala (redução de custos por meio de liquidez e reputação)
A liquidez em si atrai mais liquidez, e o efeito da marca amplifica ainda mais a vantagem. O concorrente nativo HIP-3 do Trade, teoricamente beneficiado pelo endosso da marca Hyperliquid, continua a ficar para trás na competição de liquidez em mercados semelhantes. Por exemplo, no mercado S&P 500, em menos de um dia após o lançamento do Trade, o volume de negociação superou o de outros mercados semelhantes que já estão em operação há mais tempo.

4. Poder de Preço Premium (Poder de Preço Devido à Posição de Padrão da Indústria)
Este ponto ainda é discutível, mas um sinal potencial é este: mesmo na presença de concorrentes com taxas zero (como Lighter), o preço de mercado do Trade experimentou repetidamente negociações premium.

Essas vantagens, individualmente, já têm um poder significativo, e, uma vez combinadas, podem determinar a forma final de todo o mercado.

Embora a lógica de "auto-reforço, sempre liderando" seja bastante clara, os concorrentes ainda têm vários caminhos para disputar a posição de "Rei dos Futuros Perpétuos". Surgiria, pelo menos, um segundo vencedor, e pode até haver um verdadeiro desafiante para as vantagens iniciais da Trade. Os principais caminhos incluem:

1. Commoditização do Produto
Competidores ricos e com recursos podem usar uma estratégia de "commoditização" para eliminar diferenças. Se as vantagens da Trade na aquisição de liquidez e na marca forem enfraquecidas, a concorrência retornará à mesma linha de partida - especialmente em um cenário onde o "poder de precificação premium" e os "custos de mudança de usuário" ainda não foram firmemente estabelecidos. Este padrão não é incomum em muitas indústrias apoiadas por capital de risco: os recém-chegados, embora não substituam completamente os pioneiros, ainda podem ganhar uma parcela significativa do mercado.

Projetos como o Lighter estão adotando essa estratégia - usando suporte de capital de primeira linha e "taxas zero" para atrair fluxo de varejo. Embora a resposta do mercado tenha sido morna até agora (seu token teve um desempenho inferior desde o lançamento), ainda há fundos voltados para o futuro apostando em sua possível recuperação.

2. Incentivo
A mineração tradicional de "airdrop" tem sido amplamente utilizada na indústria de criptomoedas, e depender apenas de incentivos de token é difícil para estabelecer vantagens competitivas a longo prazo. Historicamente, alguns casos de sucesso, como Uniswap vs. SushiSwap e Compound vs. Aave, combinaram incentivos com vantagens de produto ou outros elementos competitivos. Especialmente a Aave, ao combinar "incentivos + liderança de produto", acabou vencendo o Jogo do Gorila na corrida de empréstimos.

Para produtos perpétuos de tradfi, não é possível abrir a situação apenas com incentivos; eles devem ser combinados com outros meios de diferenciação.

3. Diferenciação de Marca e Regional
Um caso frequentemente negligenciado é o PancakeSwap — em comparação com o SushiSwap, ele alcançou um sucesso mais duradouro através de uma combinação de incentivos, suporte de recursos e "posicionamento de marca + regional".

Um exemplo mais típico vem de exchanges centralizadas: como Bybit, Upbit, etc., que alcançaram um crescimento significativo ao focar em diferentes grupos de usuários e comunidades.

Caminhos potenciais incluem:

· Diferenças regionais (por exemplo, edgeX direcionado a usuários asiáticos)

· Segmentação de tipo de usuário (por exemplo, Arquiteto direcionado a instituições, edgeX focado em dispositivos móveis)

· Parcerias de canal (por exemplo, colaboração da Lighter com o Telegram Wallet)

A questão chave da concorrência é: no contexto de líderes que continuam a expandir-se horizontalmente (cobrindo regiões, marcas, canais de distribuição), se essas "lâminas" diferenciadas podem ser suficientemente sólidas e se desenvolver ainda mais em barreiras competitivas mais profundas.

4. Diferenciação Técnica
Atualmente, a infraestrutura em que o Trade confia, a Hyperliquid, está na vanguarda em termos de desempenho. No entanto, a corrida de desempenho não tem fim.

Novos caminhos de expansão (como LayerZero, Fogo) ou mecanismos de liquidez (como Ostium, Variational, Extended) podem construir novas dimensões competitivas. Em um mercado extremamente sensível à "latência", os avanços tecnológicos teoricamente têm potencial disruptivo.

No entanto, a questão permanece: se essas melhorias de desempenho que ainda estão na fase teórica são suficientes para se traduzirem em crescimento de liquidez e participação de mercado na realidade, ainda está por ser visto.

5. Incumbents Compete + Regulate
De acordo com a estrutura de Geoffrey Moore, nos estágios iniciais do mercado, os detentores do mercado frequentemente competem enquanto, simultaneamente, tentam aumentar as barreiras de entrada do setor.

Essa tendência já surgiu. Órgãos reguladores da Associação da Indústria de Futuros expressaram preocupações claras sobre o mercado 24/7 baseado na arquitetura Hyperliquid e Trade e emitiram cartas públicas com palavras fortes.

No geral, a concorrência não está ausente, mas as barreiras estão subindo rapidamente. A verdadeira questão não é mais sobre quem pode "entrar neste mercado", mas sobre quem, após entrar, pode continuar a construir uma vantagem estrutural suficientemente forte.

English: The company is looking for a new marketing manager. Portuguese (Brazilian): A empresa está procurando um novo gerente de marketing. Blockworks

Instituições tradicionais com recursos financeiros e regulatórios significativos podem tentar desacelerar o desenvolvimento do mercado on-chain enquanto aceleram a implementação de suas próprias "soluções alternativas de conformidade".

Atualmente, este é um dos riscos competitivos mais comumente mencionados: participantes com alto valor de mercado, fortes capacidades de distribuição, ampla liquidez e profunda influência política, como o sistema tradicional de corretagem, Robinhood, etc., podem entrar no mercado onde a Trade opera.

No entanto, sua "vantagem regulatória" que estão tentando capitalizar é uma faca de dois gumes. Pode, de fato, ter um impacto significativo, mas é mais como uma espada larga - extremamente poderosa, mas lenta de manejar. Mesmo que ele dê um golpe devastador quando atingir, a capacidade de atacar em tempo hábil permanece incerta. O tempo dirá.

IV. Adotando uma Visão de Longo Prazo: Entretenimento Especulativo, Bolhas Autônomas em Tempo Real e o Futuro das Finanças

As discussões sobre sistemas autônomos frequentemente tendem a se desviar para dois extremos no discurso online: ou é a Anthropic prestes a "criar deuses a partir de pedras", ou toda a narrativa não passa de uma bolha envolvida em dados seletivos.

A realidade muitas vezes está em algum lugar no meio.

Quando a "capacidade de raciocínio" é combinada com a "duração da tarefa", emerge uma classe de agentes mais inteligentes com capacidades de execução mais fortes — agentes cujo "ciclo de vida" é longo o suficiente para capturar, gerar e até criar proativamente oportunidades nas flutuações do mercado.

Diferentemente dos traders de alta frequência do passado (meninos relâmpago), essa capacidade não está mais confinada a escalas de tempo de milissegundos, mas pode se desdobrar em qualquer dimensão temporal. Acreditamos que tais atividades de mercado acabarão fluindo para os mercados com as menores restrições e a maior liquidez.

Neste momento, o trade.xyz está numa posição única e vantajosa.

Desde 2021, a interligação entre finanças e "entretenimento" só se aprofundou. As narrativas provocativas de marcas nativas do Twitter agora conseguem alavancar flutuações de mercado numa escala de bilhões de dólares. O próprio comportamento de negociação pública também traz liquidez, valor da marca e reflexividade financeira, reforçando ainda mais a legitimidade de "posições on-chain de maior escala".

Seja por entidades inteligentes, preditores anônimos, baleias caprichosas ou traders varejistas "protagonistas" da noite para o dia, o drama do mercado só continuará a se intensificar. E a posição da Trade como um "local de negociação universal" também aumentará em paralelo.

Apêndice: Oportunidades na Fronteira

Identificamos várias direções para as quais desenvolvedores, investidores, comerciantes e pesquisadores devem prestar especial atenção:

1. Arbitragem
O surgimento de novas plataformas de negociação significa novas oportunidades de arbitragem. A arbitragem entre bolsas (incluindo entre DEXs, bem como entre DEXs e bolsas financeiras tradicionais) ainda está em seus estágios iniciais e está se tornando mais complexa. Um profundo entendimento de detalhes como mecanismos de oráculo, estruturas de taxas de financiamento, momento de rolagem de contratos futuros, etc., pode levar a oportunidades de lucro significativas e valor de pesquisa.

2. Negociação de Taxas
Em particular, a realização de negociação de taxas por meio de contratos perpétuos (por exemplo, o caminho do Nunchi) e negociação de taxas de financiamento semelhantes às da Boros ou Jetty.

À medida que os contratos perpétuos on-chain começam a ancorar um conjunto mais diversificado de ativos financeiros tradicionais, sua estrutura de taxas de financiamento será significativamente diferente dos mercados de criptomoedas do passado, exibindo características mais descentralizadas e de baixa correlação. Fundos geradores de rendimento futuros podem alcançar retornos atrativos ajustados ao risco, primeiro entendendo essas estruturas de mercado.

3. Análises de Microestrutura

A análise de microestrutura de Shaun DeDevens dos mercados de prata e petróleo revelou com precisão a trajetória de crescimento e os atuais gargalos no mercado. Realizar continuamente pesquisas de rastreamento baseadas em dados de profundidade para retratar dinamicamente a evolução desses mercados quase certamente se tornará conteúdo de alto valor e um ponto de pesquisa quente.

4. Produtos de consumo de alto rendimento

Os protocolos que podem converter "taxas de financiamento flutuantes + demanda de empréstimos escalável" em retornos para o usuário (como o Liminal) estão prontos para um crescimento rápido e estão se tornando a "próxima geração da Ethena", visando este novo mercado. A própria Ethena também está tentando incorporar a negociação de bases de ações e commodities em seu conjunto de produtos.

5. Agregação

Embora a Trade detenha aproximadamente 90% da participação de mercado na maioria dos pares de negociação, se a otimização da execução trazida pela agregação entre mercados puder cobrir seus custos adicionais, então a "camada de agregação" ainda pode ser um ponto de entrada para o usuário.

6. Mercados Condicionais

O "mercado da verdade" é ilimitado. Previramos que os contratos de futuros perpétuos poderiam se tornar o primeiro reflexo das notícias. No entanto, essa informação ainda é uma "expressão indireta": por exemplo, o aumento dos preços do petróleo ocorre porque o mercado acredita que a correlação "probabilidade aumentada de invasão do Irã → aumento dos preços do petróleo" é verdadeira.

Essa expressão é eficaz, mas não precisa. Protocolos como o Lightcone tentam eliminar essa indireção ao permitir que os usuários expressem suas opiniões diretamente por meio de "mercados condicionais": Qual será o preço do petróleo se os EUA invadirem o Irã na próxima semana?

Uma vez que esses protocolos sejam bem-sucedidos, esse tipo de pergunta se tornará um objeto que pode ser diretamente precificado pelo mercado.

7. Engenharia de Sistemas de Agentes

Nos últimos anos, várias tentativas surgiram em torno da infraestrutura para um "agente de operação contínua" — mas a maioria é mal projetada, difícil de implementar e até fraudulenta. No entanto, espera-se que alguém (ou o próprio agente) encontre uma maneira de: manter o agente em funcionamento continuamente, buscar automaticamente o poder computacional mais barato e usar essa capacidade para obter lucros no mercado.

Os experimentos mais radicais já apareceram em ecossistemas de subredes como o Bittensor. Embora a viabilidade desse caminho permaneça incerta, pode-se imaginar um sistema composto:

Synth (previsão)

Hippius (armazenamento)

Targon (raciocínio de privacidade)

Esses módulos trabalham juntos para construir um agente de mercado que pode ativamente "colher a volatilidade".

8. Investimento

Hyperliquid pode dividir 50% da receita gerada pelo Trade. Esse mecanismo aumentou significativamente o preço de seu token HYPE recentemente. Com o Trade em rápida expansão, o mercado está começando a formar gradualmente um consenso: O Hyperliquid pode estar evoluindo para uma forma de ativo em que "o vencedor leva tudo" (PR News Wire)

Esse consenso também abre uma janela de alto risco e alta recompensa para investidores e construtores: se algum dos caminhos competitivos acima puder formar um "cuneta" eficaz contra o Trade, o posicionamento antecipado pode levar a retornos assimétricos.

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