Quando as baleias de criptomoedas chinesas começam a comprar ouro

Autor | Lin Wanwan

Localizado a doze minutos ao norte do Aeroporto de Changi, em Singapura, no final da pista, encontra-se um dos cofres privados mais seguros do mundo, com um custo de aproximadamente 100 milhões de dólares de Singapura — Le Freeport.

Este edifício, conhecido como o "Fort Knox da Ásia", não possui janelas, mas mantém uma temperatura constante de 21°C e um nível de umidade de 55% durante todo o ano, proporcionando o ambiente de armazenamento perfeito para obras de arte.

Atrás de portas de aço fortemente guardadas jazem bilhões de dólares em ouro, prata e várias obras de arte raras, todas as quais entram sem a necessidade de declaração alfandegária e sem incorrer em impostos.

Três anos atrás, um dos mais jovens magnatas de criptomoedas bilionários da Ásia, o fundador da BitDeer, Wu Jihan, adquiriu este cofre de 100 milhões de dólares de Singapura por 40 milhões de novos dólares (aproximadamente 210 milhões de RMB).

A transação foi confirmada pela Bloomberg na época, com a BitDeer de Wu Jihan por trás da compra. Algumas pessoas zombaram disso como um movimento "distraído" de um gigante no mundo das criptomoedas, perguntando por que ele não se concentrou apenas na mineração de criptomoedas Bitcoin na blockchain. Por que se preocupar em comprar um cofre off-chain?

No entanto, quando o ouro disparou para mais de 4.000 $ por onça em 2025, olhando para trás para esta aquisição, em vez de vê-la como uma distração, pareceu mais um movimento bem cronometrado.

No entanto, quando Wu Jihan garantiu o Le Freeport, o que ele comprou definitivamente não foi apenas concreto e portas de aço. Esta fortaleza foi projetada desde o início como uma zona alfandegada feita sob medida para indivíduos e instituições super-ricos: segurança de alto nível, espaço de exposição discreto e o benefício adicional de contornar elegantemente as barreiras tarifárias.

Isso expôs um fato: aqueles bilionários chineses que fizeram fortunas da noite para o dia com Bitcoin já haviam voltado seus olhos para o ativo de refúgio mais antigo da história humana: o ouro.

A casa de repouso do ouro

Em maio de 2010, o Le Freeport abriu oficialmente em Singapura. Este edifício foi projetado como infraestrutura desde o início, situado ao lado do aeroporto com passagens internas que quase se conectam diretamente à pista, permitindo que itens valiosos sejam transportados do avião para o cofre em apenas alguns minutos.

O apoio do governo de Singapura é evidente na estrutura acionária. O National Heritage Board e o National Arts Council de Singapura estavam entre os acionistas originais do Le Freeport.

Naquela época, Singapura estava passando de um "porto comercial" para um "porto de ativos". O Le Freeport foi incluído no Plano do Centro Global de Arte e Gestão de Riqueza, aproveitando o Zero GST Warehouse Scheme, tornando-se um dos poucos cofres do mundo com funções de isenção fiscal, status alfandegado e liquidação transfronteiriça.

Sob este arranjo institucional, o Le Freeport rapidamente chamou a atenção de bilionários e instituições globais. Aqui, não apenas ativos físicos substanciais podem ser mantidos; também é aberto a portadores de passaportes não cingapurianos, não exigindo procedimentos de imigração e nenhum pagamento de direitos aduaneiros.

Se uma obra-prima de Picasso de 50 milhões de dólares fosse colocada no Le Freeport, a economia em impostos poderia chegar a dezenas de milhões quando calculada a uma taxa de imposto de 10%-30%.

Como o Le Freeport não divulga publicamente fotos de seu armazenamento interno, só podemos vislumbrar seu interior a partir das imagens publicamente disponíveis do The Reserve, um cofre recém-estabelecido ao lado.

Em um ponto, um grupo de inquilinos institucionais de alto nível se reuniu aqui, incluindo o JPMorgan Chase, um dos principais negociantes de ouro do mundo, a subsidiária da Christie's CFASS, bem como o UBS Group, Deutsche Bank e outras instituições financeiras internacionais, facilitando o trânsito transfronteiriço e a custódia de um grande número de barras de ouro.

No entanto, com alguns países intensificando a regulação de bens de luxo e ativos offshore, essas instituições começaram a desocupar seus contratos de aluguel um após o outro, fazendo com que o Le Freeport caísse em perdas de longo prazo.

A partir de 2017, o Le Freeport foi classificado no mercado como um "ativo problemático", e os proprietários começaram a tentar vendê-lo. Não foi até cinco anos depois que um comprador real surgiu — Jihan Wu.

Naquela época, o mercado de criptomoedas estava passando por um verdadeiro inverno. O colapso da stablecoin algorítmica LUNA levantou dúvidas sobre todo o sistema de crédito on-chain; a Three Arrows Capital declarou falência, Celsius e BlockFi faliram uma após a outra, a desalavancagem passou em cascata pela cadeia, culminando no colapso do império FTX, expondo riscos de contraparte.

Durante este tempo, o empreendedor chinês de criptomoedas Jihan Wu, através da Bitdeer, comprou este cofre que anteriormente era considerado uma "batata quente" por cerca de 40 milhões de dólares de Singapura.

Jihan Wu cofundou o maior fabricante de equipamentos de mineração do mundo, a Bitmain, controlando em um ponto cerca de 75% do hashrate global de Bitcoin, tornando-o uma figura chave no ciclo de mineração anterior. Depois de separar a Bitdeer, ele renunciou ao controle da Bitmain como residente permanente de Singapura e mudou seu foco para o negócio de hashrate e infraestrutura da Bitdeer.

Ele não elaborou publicamente sobre esta aquisição, confirmando-a apenas quando questionado pela Bloomberg.

Hoje, no site oficial do Le Freeport, é claramente declarado que não é apenas um cofre, mas uma experiência privada exclusiva para poucos.

Pense nos entusiastas de criptomoedas que passaram a vida inteira estudando como proteger chaves privadas; os verdadeiramente ricos há muito tempo têm seus fundos deitados nos cofres de Singapura, alguns como parte de um documento de trust familiar, outros como frases mnemônicas gravadas em placas de aço.

Não apenas magnatas chineses, mas também a riqueza emergente da Índia e do Sudeste Asiático, estão silenciosamente se tornando frequentadores assíduos do Le Freeport de Wu Jihan.

O Le Freeport nunca divulgou sua lista de clientes, mas pistas podem ser vistas a partir de informações de casas de leilões internacionais: muitas obras de arte são "diretamente armazenadas" após serem vendidas, não retornando mais ao mercado para circulação.

Um caminho semelhante também ocorre no Sudeste Asiático, onde bilionários listados transferem diretamente uma parte de seus valores sacados para o Le Freeport: barras de ouro, barras de prata, joias de alta qualidade, Patek Philippes de edição limitada, carros antigos e obras de arte raras, todos fazendo seu caminho do pregão para este armazém secreto.

Considerando que pode haver "membros do cofre" entre os leitores, explicarei o processo de armazenamento de ouro aqui.

Existem guardas de segurança armados na entrada; os visitantes primeiro têm seus antecedentes verificados online com seus passaportes para confirmar que não são indivíduos de alto risco procurados para prisão. Para entrar na área central do cofre, deve-se passar por pelo menos 5 pontos de verificação, incluindo verificação de identidade, biometria, portas à prova de balas, verificações de itens pessoais e muito mais. Dentro e fora do cofre estão equipados com centenas de câmeras de alta definição para vigilância 24/7 sem pontos cegos. Adicione a isso a dificuldade física de mover uma "barra de prata de 30kg ou um tijolo de ouro de 12,5kg", mesmo que alguém invada, dificilmente pode levar algo embora.

Portanto, enquanto as pessoas lá fora ainda estão discutindo se o ouro pode aumentar de valor, aqueles lá dentro já estão discutindo quantas centenas de garrafas de Dom Perignon ao preço de 150.000 $ cada para armazenar primeiro, em qual nível e linha colocar os Picassos e Rembrandts nas prateleiras para tornar mais fácil para suas esposas tirarem fotos numeradas com melhor aparência.

Para o trabalhador comum, o ponto final é o fundo de previdência dos funcionários, enquanto para os magnatas asiáticos, o ponto final são essas paredes sem janelas em Singapura.

Claro, o cofre só aproveita o espaço físico; para ter uma palavra maior na cadeia de suprimentos de ouro, deve-se ir mais a montante para se infiltrar no jogo.

Os Fujianeses tocaram nas veias do ouro

As tias chinesas ainda estão na fila da joalheria para aproveitar o desconto de 5 $ por grama, enquanto as famílias do dinheiro antigo e os novos ricos da blockchain já estão lutando de braço às toneladas: neste jogo, quem manda.

Em maio deste ano, uma empresa de tecnologia financeira chamada Antalpha apresentou seu pedido de IPO à Nasdaq. No pedido de IPO da Antalpha, mencionou uma empresa de mineração cofundada por "Wu Jihan", a Bitmain.

O documento declara claramente: "Somos o principal parceiro de financiamento da Bitmain". Ambas as partes assinaram um Memorando de Entendimento concordando que a Bitmain continuará a usar a Antalpha como parceira de financiamento, com ambos os lados encaminhando clientes um para o outro.

Esta empresa já havia fornecido financiamento da cadeia de suprimentos e financiamento ao cliente para o maior fabricante de equipamentos de mineração do mundo, a Bitmain. Este foi um legado comercial deixado por Wu Jihan.

Hoje, com Wu Jihan longe da Bitmain há muito tempo, quem está no comando agora é outro cofundador, um bilionário de criptomoedas de Fujian, China, Jihan Wu.

Existem muitos lugares na China que têm uma forte crença no ouro, mas os residentes de Fujian estão definitivamente na vanguarda quando se trata de vincular seu destino pessoal ao ouro: Chen Jinghe de Longyan transformou a "mina medíocre" de Fujian em um gigante de mineração de classe mundial, a Zijin Mining, uma ação de dez vezes; Zhou Zongwen de Fuqing fundou a Zhou Dasheng em Shuibei, transformando-a em uma das três principais redes de lojas do país através de franquias; ourives de Putian, que costumavam andar pelas ruas e becos, agora lidam com quase metade do atacado e varejo de ouro da China.

Minas de ouro em Fujian, lojas de ouro em Fujian, um empresário de ouro de sucesso após o outro, inevitavelmente fazendo as pessoas suspeitarem que os Fujianeses têm sangue dourado correndo em suas veias.

Evidentemente, o sangue ardente em Jihan Wu foi aceso. Com o negócio de ouro de blockchain, como um Fujianês poderia perder?

Ele mirou sua visão diretamente na Tether, a maior emissora de stablecoin do mundo, agora também uma das 30 maiores compradoras de ouro globalmente, um recém-cunhado "Blockchain Gold Lord".

Em outubro deste ano, a Tether anunciou uma parceria com a Antalpha para construir um "Blockchain Gold Treasury", planejando levantar 200 milhões de dólares, com um token de ouro XAU₮ como pedra angular, criando um "sistema de crédito digital lastreado em ouro".

A divisão de trabalho também é muito ao estilo Fujian, com a Tether responsável por cunhar ouro real em tokens e armazenar as reservas em um cofre suíço privado; a Antalpha, por outro lado, é responsável por transformar este token em um instrumento financeiro negociável, projetando estruturas de collateral, criando produtos de empréstimo, estabelecendo redes de cofres de ouro em Singapura, Dubai e Londres, tornando o "Blockchain Gold" um bilhete de penhor que pode ser resgatado por barras de ouro físicas a qualquer momento.

Em termos simples, é um conjunto de "padrão-ouro moderno" vivo: Tether como a casa da moeda, Antalpha como o número do bilhete, o contexto da história mudou do sistema de Bretton Woods para um cofre de ouro suíço.

De acordo com relatórios públicos, a Tether acumulou aproximadamente 80 toneladas de ouro em um cofre suíço, o que é comparável às reservas oficiais de alguns países de pequeno e médio porte. No entanto, a Tether afirma que, devido a "considerações de segurança", o cofre se recusa a divulgar o endereço específico.

E ao contrário da operação dos bancos centrais de "trancar tijolos de ouro em um cofre por décadas sem ver a luz do sol", o XAU₮ é estilhaçado e lançado na cadeia, tornando-o rastreável, divisível, negociável e garantível. O ouro que antes apenas ficava em um cofre foi transformado em um conjunto completo de "liquidez dinâmica" que pode circular, ser penhorado e ser vendido no atacado para instituições.

A Antalpha chegou ao ponto de ter sua própria empresa, a Aurelion, colocar 134 milhões de dólares para comprar diretamente o XAU₮, preparando-se para se transformar na "primeira empresa de tesouraria listada publicamente com ouro on-chain como ativo de reserva". Isso é equivalente a transformar o manual tradicional de "enfiar barras de ouro em um cofre suíço" do dinheiro antigo em "enfiar uma linha de XAU₮ no balanço de uma empresa listada publicamente".

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, resumiu sucintamente a estrutura da lógica: "Ouro e Bitcoin são dois polos da mesma lógica, um sendo o mais antigo depósito de valor e o outro o mais moderno".

O preço do ouro também está fazendo sua presença ser sentida nesta nova pista de alta velocidade: o investimento global em ouro aumentou mais de 50% este ano, e o valor de mercado do XAU₮ dobrou durante o mesmo período. Aqueles que temem o risco e aqueles que amam apostar raramente estão caminhando na mesma estrada desta vez.

Eles estão tentando responder a uma pergunta maior: pode o método de armazenamento de riqueza humana mais antigo ganhar vida novamente na blockchain?

Um novo plano de jogo

Em outubro de 2025, o preço do ouro disparou além de 4.000 $ por onça como uma torneira sendo aberta, atingindo um recorde histórico e alcançando um aumento de mais de 50% no ano, tornando-o uma das classes de ativos principais com melhor desempenho globalmente.

Superficialmente, esta é outra rodada do "mercado de alta" do ouro; olhando mais profundamente, três forças estão reorganizando a dinâmica de poder sobre o ouro.

Na primeira fila estão os bancos centrais. Nos últimos anos, os bancos centrais em todo o mundo quase "compraram em cada queda", tratando o ouro como uma reserva estratégica para a desdolarização e hedge de sanções. Eles não estão preocupados com flutuações de curto prazo, mas apenas com uma pergunta: no pior cenário, esta coisa ainda pode ser trocada por comida, armas ou aliados?

A segunda fila consiste nos ultra-ricos da Ásia. Dinheiro da China, Hong Kong, Oriente Médio e Sudeste Asiático está silenciosamente se acumulando para formar uma nova parede de ouro através do cofre de Singapura, do cofre subterrâneo da Suíça e dos trusts de escritórios familiares.

Eles não estão mais satisfeitos em comprar alguns quilogramas de "ouro de livro" no banco; em vez disso, estão comprando diretamente uma parede: alguns estão depositando dinheiro em bancos de Singapura, enquanto outros estão colocando barras de ouro diretamente no cofre. Esses dois tipos de depósitos oferecem sentidos de segurança completamente diferentes.

Wu Jihan comprou o Le Freeport, que é um nó nesta cadeia: da mineração de Bitcoin à salvaguarda de barras de ouro e obras de arte para outros, transicionando de "retornos on-chain" para "segurança off-chain".

A terceira fila consiste nos novos ricos de criptomoedas. O que Jihan Wu, Antalpha e Tether estão jogando é um jogo completamente diferente: Wu Jihan comprou uma parede no cofre, enquanto eles compraram uma linha variável dentro do cofre — XAU₮.

Nesta estrutura, a Tether cunha ouro real em tokens e os tranca em um cofre suíço; a Antalpha cunha tokens em ativos, enfia-os no balanço de uma empresa listada publicamente e na cesta de garantias de clientes institucionais.

Assim, o papel do ouro foi silenciosamente reescrito: para os bancos centrais, ainda é a "garantia definitiva"; para os bilionários asiáticos, tornou-se uma "crypto wallet fria" familiar que pode ser passada através das gerações; para os novos ricos de criptomoedas, é um sistema financeiro com camadas que podem ser continuamente empilhadas, ganhando spreads e prêmios de liquidez.

Para a maioria das pessoas, o ouro é meramente gráficos de velas e peso; para esses três grupos de pessoas, o ouro é um livro-razão envolvendo família, soberania e sentimento de segurança nacional.

A narrativa está mudando uma após a outra. As coisas armazenadas no fundo do armazém são incrivelmente antigas. Afinal, não importa como a estrada gira e como a história é contada, apenas o capital é sincero. Quando o show acaba e as luzes se acendem, o que eles querem é uma sensação de segurança que lhes permita dormir à noite.