Финансирование свыше 20 миллионов долларов, TGE снова отложено: на каком этапе находится реальная история доходов Multipli?

Pantera, Sequoia и Coinbase Ventures коллективно делают ставку: чем же выделяется Multipli?

Автор: DeepSeek

Редактор: Chopper, Foresight News

Финансирование свыше 20 миллионов долларов, поддержка таких ведущих венчурных капиталистов, как Pantera Capital и Sequoia Capital, а в июне также инвестиции от Coinbase Ventures. На пересечении реальных активов (RWA) и DeFi поднимается протокол под названием Multipli. Менее чем за год с момента запуска основной сети, объем активов, управляемых Multipli, превысил 400 миллионов долларов, что сделало его ведущим протоколом RWA на блокчейне Base.

Основная история проекта не так сложна: сделать так, чтобы токенизированные активы, «спящие» в кошельках — от биткойнов до токенизированного золота, от стейблкоинов до токенизированных акций — действительно «ожили» и начали приносить устойчивый доход.

Преобразование «спящих RWA» в «ликвидные доллары»

Согласно официальной документации, Multipli — это инфраструктура для создания дохода от реальных активов, таких как золото, акции и стейблкоины.

Если у вас есть токенизированные американские казначейские облигации, токенизированное золото или даже токенизированные акции Tesla, которые лежат в вашем кошельке, они не приносят вам никаких процентных доходов, кроме колебаний цен. И задача Multipli — сделать так, чтобы эти активы «ожили».

Хотя множество токенизированных активов уже находятся в сети, DeFi-протоколы считают это слишком сложным, так как каждый актив имеет разных эмитентов, юридические структуры, механизмы выкупа, ликвидность и модели риска, что затрудняет интеграцию. Таким образом, эти RWA могут только лежать в кошельках и «пылиться». Решение Multipli довольно простое: создать «упаковщик».

Основной продукт Multipli — это rwaUSD, кредитный стейблкоин, стоимость которого обеспечивается высоколиквидными токенизированными активами RWA, с целью сделать так, чтобы стоимость этих активов могла циркулировать и использоваться в DeFi.

Когда вы вносите любой актив RWA в Multipli, он помогает вам обменять его на токен под названием rwaUSD. Базой для rwaUSD являются различные стейблкоины, поддерживаемые казначейскими облигациями, и токенизированные золотые активы, объединенные в один доллар на блокчейне, который свободно циркулирует в DeFi.

Для DeFi-протоколов достаточно интегрировать rwaUSD один раз, чтобы одновременно поддерживать все активы RWA, избавляя от необходимости интегрировать каждый из них по отдельности. Для пользователей владение rwaUSD не только позволяет наслаждаться приростом базовых активов, но и получать дополнительный доход через развертывание в DeFi.

Стабильность rwaUSD обеспечивается многоуровневыми механизмами. Кроме избыточного обеспечения и мер управления рисками, Multipli также привлекла страхование от Ллойда, покрывающее риски, возникающие из-за обесценивания базовых залогов. Это довольно редкое явление в области DeFi, и участие традиционных страховых гигантов в некоторой степени добавляет «институциональную» кредитную поддержку для rwaUSD.

В первой половине 2026 года данные протокола Multipli показывают несколько ростов.

Согласно информации с официального сайта, заблокированная стоимость (TVL) Multipli достигла 440 миллионов долларов, что сделало его ведущим протоколом RWA на блокчейне Base. Данные с rwa.xyz показывают, что объем поставок rwaUSD превысил 360 миллионов долларов.

Объем поставок rwaUSD, источник: rwa.xyz

Что касается доходов, Multipli сотрудничает с крупными инвестиционными компаниями, такими как Nomura и BlackRock, чтобы «демократизировать» успешные стратегии ведущих хедж-фондов. Протокол динамически распределяет капитал на наиболее доходные и наименее рискованные возможности, основываясь на аналитике производительности. Согласно данным DefiLlama, с момента запуска в августе прошлого года Multipli заработал около 2,1 миллиона долларов. Для проекта, который все еще находится на стадии TGE, это довольно значительный доход.

Финансирование свыше 20 миллионов долларов, последняя инвестиция от Coinbase Ventures

Multipli был основан совместно Шааром LB, Накулом Гуптой и другими. Шаар LB занимает должность генерального директора, он является одним из первых разработчиков языка Solidity и также является соучредителем децентрализованной биржи tanX. Накул Гупта занимает должность директора по бизнесу, он ранее работал менеджером по продуктам в Coinbase и Venmo.

Финансирование является одной из самых привлекательных частей Multipli. В августе 2025 года Multipli объявил о завершении нового финансирования в размере 5 миллионов долларов, возглавляемого Pantera Capital. В дополнение к ранее перераспределенным 16,5 миллиона долларов от предыдущего проекта команды Brine Fi, общий объем финансирования достиг 21,5 миллиона долларов. Состав инвесторов впечатляет: Pantera Capital, Sequoia Capital, The Spartan Group, Elevation Capital, HFT Capital и другие.

Последние новости: 18 июня 2026 года Coinbase Ventures инвестировала в Multipli через фонд экосистемы Base. Хотя конкретная сумма инвестиций не раскрыта, этот шаг подчеркивает дальнейшую ставку венчурного отдела ведущей биржи на сегмент RWA. Инвестиции Coinbase Ventures направлены на поддержку Multipli в создании инфраструктуры для токенизированных активов и институциональных доходов.

Задержка TGE

Для инвесторов и пользователей сообщества токены могут быть самой важной темой.

Multipli еще не выпустил свои родные токены, но выпуск токенов подтвержден. Перед официальным запуском токенов Multipli разработала многоуровневую систему стимулов:

ORB — это родная система вознаграждений Multipli. Пользователи не могут покупать, продавать или выводить ORB, единственный способ их получения — использовать Multipli. Владельцы xTokens или rwaUSD могут ежедневно получать вознаграждение в ORB: за каждые 100 долларов стоимости xTokens вы зарабатываете 6 ORB в день. На TGE ORB будет обмениваться на родные токены Multipli по определенному соотношению.

Crystals — это «валюта создателей» Multipli, предназначенная для создателей, которые продвигают проект в социальных сетях, и будет определять окончательное распределение создателей на TGE.

Тем не менее, график выпуска токенов не идет так гладко, как ожидалось. Еще в августе 2025 года Multipli объявил о планах запустить токены до конца 2025 года. Однако на сегодняшний день токены все еще не запущены.

Несмотря на многократные задержки TGE, сам протокол предоставляет пользователям значительные доходы. Согласно официальной дорожной карте, в первом сезоне основной сети базовая доходность стейблкоинов составляет 15%-25%, а базовая доходность родных токенов, таких как BTC и ETH, составляет 8%-12%.

Перспективы и вызовы: «соединитель» на триллионном рынке RWA

С точки зрения рыночного объема, Multipli нацеливается на огромный растущий рынок, где ожидается дальнейший рост токенизированных RWA.

Отличие Multipli заключается в том, что он не является «эмитентом новых активов», а «соединителем существующих активов». Как говорится в официальной документации: «Цель rwaUSD не в токенизации новых активов, а в том, чтобы сделать существующие токенизированные RWA доступными и совместимыми». Эта позиция «агрегатора» позволяет избежать прямой конкуренции с каждым эмитентом RWA и стать инфраструктурным слоем всей экосистемы.

Но вызовы также нельзя игнорировать.

Во-первых, вопрос прозрачности. Критики указывают на то, что у Multipli нет проверенной истории доходности, коэффициента покрытия или стресс-тестов для проверки устойчивости доходов в его развертывании на рынке DeFi. Откуда берутся доходы? Какова их устойчивость? Эти вопросы еще не получили достаточной публичной проверки.

Во-вторых, неопределенность доходов. Источники доходов Multipli включают кросс-цепочные доходы, кредитные рынки и ликвидные позиции. Эти стратегии могут значительно колебаться в зависимости от рыночных условий. Хотя официально заявлено, что ожидаемая доходность составляет 15%-25% в год, это не гарантированная доходность.

В-третьих, усиливающаяся конкуренция. С увеличением интереса к сегменту RWA все больше протоколов пытаются войти в эту область. Способен ли Multipli сохранить свое преимущество, зависит от того, сможет ли он продолжать расширять использование rwaUSD в DeFi-протоколах.

В-четвертых, управление ожиданиями по токенам. Многократные задержки токенов уже в определенной степени исчерпали терпение сообщества. Как найти баланс между «ожиданием токенов» и «развитием продукта» — это вопрос, который команде необходимо серьезно рассмотреть.

Заключение

История Multipli по сути является историей о «соединении», соединении ликвидных пулов традиционных финансов с совместимостью DeFi, соединении «спящих» активов RWA с активными возможностями дохода на блокчейне.

У него есть поддержка ведущих венчурных капиталистов, четкие болевые точки и решения, а также уже реализованный и продолжающийся продукт — объем поставок rwaUSD составляет 360 миллионов долларов, доход протокола превышает 2 миллиона долларов, эти цифры подтверждают, что эта «машина» работает. Но она также сталкивается с общими вопросами всех DeFi-протоколов: являются ли доходы устойчивыми? Достаточна ли прозрачность? Сможет ли она обеспечить реальный денежный поток после того, как волна спадет?

Multipli задержал выпуск токенов, но развернул инфраструктуру доходов на 360 миллионов долларов. Истинный вопрос заключается в том, сможет ли эта машина действительно выплачивать доходы. Для Multipli эта «машина» уже запущена и работает довольно хорошо — но настоящие испытания только начинаются.