Arthur Hayes เขียนบทความใหม่: สถานการณ์สามครั้งของเฟด ยิ่งพาวเวลดิ้นรน ตลาดคริปโตยิ่งบ้าคลั่ง

ผู้เขียน: Arthur Hayes

แปลโดย: Deep Tide TechFlow

บทนำจาก Deep Tide: ในประวัติศาสตร์การพัฒนาของการเงินคริปโต ทุกการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์จะมาพร้อมกับการเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ใหม่ ๆ ในปี 2016 Arthur Hayes และทีมงาน BitMEX ของเขาได้คิดค้นสัญญาถาวร (Perpetual Swap) ซึ่งได้เปลี่ยนโฉมหน้าการซื้อขายอนุพันธ์คริปโตทั่วโลก; ในปี 2023 เขาได้เสนอแนวคิดเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงด้วยการซื้อขายสปอตในบทความ "Dust on Crust" ซึ่งได้สร้างสัญญาเงินดอลลาร์สังเคราะห์ Ethena (USDe) ที่มีมูลค่ามากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ตอนนี้ Arthur Hayes กลับมาพร้อมกับแนวคิดที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเขาอีกครั้ง Flop Network

เมื่อเผชิญกับความต้องการพลังการคำนวณที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในยุคปัญญาประดิษฐ์ และปัญหาของตลาดพลังการคำนวณคลาวด์ที่แตกแยกและขาดมาตรฐานราคาในสปอต Hayes ได้เสนอให้ใช้ความสามารถในการคำนวณแบบฟิสิกส์ (FLOPS) เป็นจุดอ้างอิง โดยสร้างเครือข่ายการตรวจสอบแบบกระจายเพื่อกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนพลังการคำนวณในระดับโลก และใช้เป็นสินทรัพย์พื้นฐานในการสร้างสัญญาล่วงหน้าที่สามารถส่งมอบได้ (FCU) และอนุพันธ์ที่มีการชำระเงินสด

บทความนี้ได้วิเคราะห์โครงสร้างทางคณิตศาสตร์และตรรกะการป้องกันความเสี่ยงของการทำให้พลังการคำนวณเป็นสินทรัพย์และการเงินอย่างละเอียด แสดงให้เห็นถึงแผนภาพสุดท้ายในการสร้างสภาพคล่องมหภาคและอำนาจการตั้งราคาในยุค AI

ฉันต้องการทำให้ "สามครั้ง" (Three for Three) เป็นจริง ฉันไม่ได้พูดถึงบาสเก็ตบอล แต่เป็นความสามารถของฉันในการคิดค้นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงินใหม่หรือสถานการณ์การใช้งาน และได้เห็นพวกเขาพัฒนาเป็นมาตรฐานในอุตสาหกรรมการเงิน

ประวัติการทำงานของฉัน:

สัญญาถาวร (Perpetual Swap): ประสบความสำเร็จอย่างมาก (ในน้ำเสียงของโบลาต)

ในเดือนพฤษภาคมปี 2016 ฉันและทีมงานที่ BitMEX ได้คิดค้นสัญญาถาวร (Perpetual Swap หรือ "perps") ซึ่งได้กลายเป็นอนุพันธ์ทางการเงินที่มีปริมาณการซื้อขายมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมคริปโต ด้วยสภาพคล่องและความนิยมที่สูงมาก ปัจจุบันการซื้อขายอนุพันธ์ RWA (สินทรัพย์ในโลกจริง) ที่ทำงานตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันก็ได้รับแรงผลักดันจากกลไกนี้

เงินดอลลาร์สังเคราะห์: ประสบความสำเร็จอย่างมาก (ในน้ำเสียงของโบลาต)

ในเดือนมีนาคมปี 2023 ฉันได้เขียนบทความเชิงลึกชื่อ "Dust on Crust" ซึ่งอธิบายระบบการสร้างเงินดอลลาร์สังเคราะห์ผ่านการป้องกันความเสี่ยงด้วย "การซื้อสปอต Bitcoin + สัญญาถาวร" เงินดอลลาร์สังเคราะห์นี้สามารถบรรจุเป็นสเตเบิลคอยน์และถูกใช้ในตลาดทุนคริปโตอย่างกว้างขวางในการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐาน ทีมงาน Ethena ได้นำแนวคิดของฉันไปใช้และดำเนินการอย่างสมบูรณ์ เงินดอลลาร์สังเคราะห์ USDe ที่เปิดตัวโดย Ethena กลายเป็นสเตเบิลคอยน์ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยมีมูลค่าการหมุนเวียนจาก $0 ขึ้นไปมากกว่า $15,000 ล้านในเวลาไม่ถึง 18 เดือน

ตลาดพลังการคำนวณ Flop Network: รอการเปิดเผย (TBD)

ในฤดูร้อนปีนี้ ฉันได้เปิดเผยแนวคิดเกี่ยวกับ Flop Network เป็นครั้งแรก $FLOP คือ "อาหาร" ของ AI ของคุณ เอเจนต์จะใช้ $FLOP ในการโต้ตอบทางธุรกิจ เนื่องจาก $FLOP สามารถแลกเปลี่ยนเป็นพลังการคำนวณทางกายภาพได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนิยามว่าเป็นจำนวนการคำนวณแบบฟลอยด์ต่อวินาที (Floating Point Operations Per Second หรือ FLOPS) หาก Flop กลายเป็นเครือข่ายการชำระเงินที่เกิดขึ้นระหว่างเอเจนต์ AI อัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง $FLOP และพลังการคำนวณจะกลายเป็นจุดอ้างอิงราคาพลังการคำนวณในระดับโลก

ตลาดพลังการคำนวณที่มีสภาพคล่องทั่วโลกจะนำไปสู่การเกิดตลาดอนุพันธ์บนพื้นฐานราคานี้ ขอให้บทความนี้เป็นแผนภาพที่มีอำนาจสำหรับผู้ประกอบการที่มีความทะเยอทะยานทุกคน เพื่อชี้นำพวกเขาในการสร้างตลาดอนุพันธ์พลังการคำนวณที่ตอบสนองความต้องการในยุค AI ใหม่

ปัญหาหลัก

ปัจจุบันไม่มีมาตรฐานการตั้งราคาพลังการคำนวณที่เป็นเอกภาพในระดับโลก แม้ว่าจะมีดัชนีต่าง ๆ ที่พยายามติดตามราคาขายและเช่าของ CPU, GPU และ TPU แต่ข้อมูลตัวอย่างยังขาดแคลนอย่างมาก นอกจากนี้ยังมีดัชนีหลายตัวที่พยายามติดตามราคาการเรียกใช้ AI Token แต่ราคาชิปและราคาการเรียกใช้โมเดล Token เป็นเพียงอนุพันธ์รองของพลังการคำนวณ หากฉันสามารถเข้าใจราคามาตรฐานของพลังการคำนวณ (FLOPS) ได้อย่างแม่นยำ ฉันจะสามารถอนุมานมูลค่าที่แท้จริงของชิปใด ๆ และต้นทุนที่เหมาะสมของโมเดล Token ใด ๆ ได้ เราไม่ควรเสียเวลาในการรวบรวมข้อมูลราคาชิปและ Token ที่แตกแยกและไม่สมบูรณ์ แต่ควรให้ความสำคัญกับการสร้างกลไกการค้นหาราคาแบบเอกภาพสำหรับพลังการคำนวณที่เป็นพื้นฐานทางกายภาพ

ทางออก: ตลาดพลังการคำนวณ Flop Network

Flop Network สร้างบล็อกหนึ่งบล็อกต่อวินาที บล็อกแต่ละบล็อกจะมีใบรับรองที่สามารถตรวจสอบได้ ซึ่งยืนยันว่าผู้ขุดได้ทำงานการอนุมานให้กับเอเจนต์สำเร็จ สำหรับแต่ละงานการอนุมาน เราสามารถรับพารามิเตอร์หลักสามตัวเพื่อคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง $FLOP และพลังการคำนวณทางกายภาพได้อย่างแม่นยำ

ข้อมูลบล็อกประกอบด้วย:

เวลาแฝง (เป็นวินาที): เวลาที่ใช้ในการทำงานการอนุมานนั้น ปริมาณงานที่เสร็จสิ้น: จำนวนการคำนวณแบบฟลอยด์ทั้งหมดที่ดำเนินการ (FLOPS) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม: จำนวน $FLOP ที่ผู้ขุดได้รับจากการทำงาน

$FLOP / (พลังการคำนวณ / วินาที) = [3] / [2] / [1]

ราคาสปอตจะเป็นราคาตลาดที่แท้จริงและมีประสิทธิภาพเมื่อทุกคนสามารถทำการซื้อขายได้อย่างอิสระ ในด้านอุปทาน หากคุณมีชิปพลังการคำนวณ (ไม่ว่าจะเป็น GPU, CPU หรือ TPU) คุณสามารถขุด $FLOP โดยการทำงานการอนุมานให้กับเอเจนต์; ในด้านอุปสงค์ หากคุณมี $FLOP ในกระเป๋าเงินของคุณ คุณสามารถส่งงานการอนุมานได้ทุกเมื่อ Flop Network เป็นเครือข่ายโอเพนซอร์สที่เปิดให้ทุกคน ดังนั้นราคาพลังการคำนวณที่เกิดขึ้นที่นี่จะกลายเป็นจุดอ้างอิงที่ได้รับการยอมรับทั่วโลก

หน่วยพลังการคำนวณ Flop (FCU)

ก่อนที่เราจะพูดถึงอนุพันธ์ทางการเงินที่มีการชำระเงินสด เรามาสำรวจตลาดพลังการคำนวณที่ "ส่งมอบทางกายภาพ" กันต่อ Flop Network มีคุณสมบัติหลักที่อนุญาตให้ฝ่ายที่ต้องการสามารถจองพลังการคำนวณที่ต้องการได้ล่วงหน้าเป็นระยะเวลาไม่เกิน 30 วัน เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความสามารถในการซื้อขาย เครือข่ายจะทำการมาตรฐานพลังการคำนวณเป็น "หน่วยพลังการคำนวณ Flop" (FCU)

ลองนึกภาพว่าคุณรู้ว่าคุณมีงานคำนวณขนาดใหญ่ที่จะต้องทำในอีก 7 วัน และต้องการล็อกราคาพลังการคำนวณในวันนี้ คุณสามารถเสนอราคาเพื่อจองพลังการคำนวณที่ต้องการในอีก 7 วันข้างหน้า เมื่อครบกำหนด 7 วัน ผู้ขุดจะมีหน้าต่างเวลา 24 ชั่วโมงในการส่งมอบพลังการคำนวณจริง เมื่อข้อเสนอได้รับการยอมรับจากผู้ขุด ข้อเสนอนั้นจะสร้างวัตถุ FCU มาตรฐานที่มีระยะเวลา 7 วัน ซึ่งมีลักษณะเทียบเท่ากับสัญญาล่วงหน้าที่สามารถส่งมอบได้ (Deliverable Forward) หากราคาพลังการคำนวณในตลาดสปอตสูงขึ้นอย่างมากก่อนถึงกำหนด และคุณไม่ต้องการพลังการคำนวณนี้อีกต่อไป คุณสามารถขาย FCU นั้นในเครือข่าย Flop ได้โดยตรงให้กับผู้เข้าร่วมคนอื่นที่ต้องการ

ต่อไปนี้คือตัวอย่างการดำเนินงานของ FCU ในการทำธุรกิจ โปรดติดตามการอัปเดตเอกสารทางการของ Flop ซึ่งรายละเอียดทางเทคนิคทั้งหมดจะถูกนำเสนออย่างครบถ้วนในเอกสารนั้น

สเปคของวัตถุ FCU หนึ่งรายการ:

เวลาแฝง: 1 วินาที ขนาดพลังการคำนวณ: 1 PetaFLOP (ล้านล้านการคำนวณแบบฟลอยด์) โมเดล AI: กำหนดโดยผู้ซื้อ เวลาการส่งมอบ: 12:00 UTC ใน 7 วันหลังจากการสร้าง

โปรดทราบว่า FCU ครอบคลุมเฉพาะกรณีการอนุมาน (Inference) ไม่เหมาะสำหรับการฝึกโมเดล (Training) มูลค่ารวมของกลุ่มพลังการคำนวณสำหรับการฝึกอบรมจะสูงกว่าการรวมกันของชิ้นส่วนแต่ละชิ้นอย่างมาก; ในขณะที่งานการอนุมานมีความสามารถในการแบ่งแยกได้สูง ซึ่งเป็นพื้นฐานที่ทำให้หน่วยมาตรฐาน FCU สามารถเกิดขึ้นได้

สำหรับแต่ละโมเดล AI จะมี FCU ที่อยู่ในสถานะการซื้อขายสูงสุด 30 รายการในตลาด โดยแต่ละรายการจะมีวันหมดอายุหนึ่งวัน หากคุณต้องการจองพลังการคำนวณ 1 ExaFLOP (ล้านล้านล้านการคำนวณ) คุณเพียงแค่ต้องซื้อ 1000 FCU ในฐานะผู้ซื้อ เพื่อดึงดูดผู้ขุดให้รับงาน คุณต้องเสนอราคา $FLOP ที่คุณยินดีจ่ายสำหรับ FCU นั้น และต้องชำระเงินล่วงหน้าเต็มจำนวนเพื่อให้เครือข่ายตรวจสอบ; ในฐานะผู้ขาย (ผู้ให้บริการพลังการคำนวณ) คุณจะเสนอราคา $FLOP ที่คุณต้องการรับ และต้องวางเงินประกันตามสัดส่วน $FLOP ที่คำนวณตามสิทธิ์ เพื่อให้แน่ใจว่าหากคุณผิดนัด ผู้ขุดคนอื่นสามารถเข้ามาแทนที่และทำการส่งมอบได้ในราคาที่ทำกำไรได้ เงินประกันนี้จะถูกกำหนดโดยเครือข่ายตามปริมาณการทำงานการอนุมานที่ดำเนินการในช่วงเวลาที่ผ่านมา รวมถึงต้นทุน $FLOP มาตรฐานและอัตราโทษเพื่อป้องกันการฉ้อโกงและการผิดนัดในการส่งมอบ กลไกนี้สร้างหนังสือสั่งซื้อที่มีเงินทุนเต็มจำนวนที่ป้องกันการสั่งซื้อที่ไม่ดีอย่างสมบูรณ์: ข้อเสนอซื้อขายที่มีการลงทุนจะถูกชำระบัญชีในบล็อกเชน ในขณะที่หนังสือสั่งซื้อที่มีการซื้อขายอย่างต่อเนื่องและเครื่องมือจับคู่จะทำงานนอกบล็อกเชน โดยมีการทำงานที่คล้ายคลึงกับกลไกของตลาดสปอต

ตลาดล่วงหน้ามักมีความเสี่ยงในการผิดนัด (Failure to Deliver) ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น เพื่อบรรเทาความเสี่ยงนี้ ผู้ให้บริการพลังการคำนวณ FCU จะต้องวางเงินประกัน $FLOP ที่สูงกว่าค่าธรรมเนียมการอนุมานที่ได้รับอย่างมาก หากผู้ขุดไม่สามารถส่งมอบพลังการคำนวณตามที่ตกลงกันไว้ภายใน 24 ชั่วโมงหลังจากกำหนดเวลา เงินประกันทั้งหมดที่วางไว้จะถูกริบทั้งหมด ในกรณีนี้ ผู้ขุดสำรองจะประมูลเพื่อรับงานนั้น พวกเขายินดีที่จะรับงานเพราะค่าธรรมเนียมที่ได้รับต่อ PetaFLOP จะสูงกว่าราคาสปอตในขณะนั้น หากราคาสปอตพุ่งสูงขึ้นเกินกว่าจำนวนเงินประกันและไม่มีผู้ขุดคนใดยินดีที่จะส่งมอบ ระบบจะถือว่ามีการผิดนัดเกิดขึ้น ผู้ซื้อไม่เพียงแต่จะได้รับเงินคืนเต็มจำนวน แต่ยังได้รับเงินประกันทั้งหมดที่ถูกริบคืนอีกด้วย

สัญญาฟิวเจอร์ส FRCR

FRCR: อัตราค่าบริการพลังการคำนวณอ้างอิง Flop (Flop Reference Compute Rate)

อัตราค่าบริการที่ชำระตามปริมาณการซื้อขายที่ถ่วงน้ำหนักตามชั่วโมง $FLOP / GigaFLOPS

ในส่วนก่อนหน้านี้ ฉันได้อธิบายถึงวิธีที่ผู้ซื้อที่แท้จริงสามารถจัดหาพลังการคำนวณทางกายภาพผ่าน $FLOP ในตลาดสปอตและตลาดล่วงหน้า ตอนนี้เรามาพูดคุยเกี่ยวกับวิธีการสร้างอนุพันธ์ทางการเงินที่สามารถชำระเงินสดและจดทะเบียนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และการแลกเปลี่ยนคริปโต ฉันจะจัดทำแผนการออกแบบสัญญาอย่างครบถ้วน และอธิบายวิธีที่ผู้สร้างตลาดสามารถป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งฟิวเจอร์สที่ยาวหรือสั้น

รายละเอียดสัญญา:

ชื่อสัญญา: สัญญาฟิวเจอร์ส FRCR แบบต่าง ๆ (Quanto) รายไตรมาส; วันหมดอายุการส่งมอบ: วันศุกร์สุดท้ายของเดือนมีนาคม, มิถุนายน, กันยายน และธันวาคม เวลา 12:00 UTC; ดัชนีอ้างอิง: FRCR.

สัญญาอัตรา: $1 ต่อจุด

ตัวอย่าง: สมมติว่า FRCR ดัชนีอยู่ที่ 100 จุด

มูลค่าสัญญา: อัตรา × FRCR = $1 × 100 = $100

สกุลเงินหลักของการประกันคือ: ดอลลาร์สหรัฐ (USD)

หากคุณเปิดสถานะซื้อ (Long) 1 สัญญาที่ราคาเข้าที่ 100 $FLOP และปิดที่ราคา 200 $FLOP กำไรหรือขาดทุน (PNL) ของคุณจะเป็น:

ตัวคูณ × จำนวนสัญญา × (ราคาปิด - ราคาที่เข้าซื้อ) = $1 × 1 × (200 - 100) = $100

หากคุณเปิดสถานะขาย (Short) 1 สัญญาที่ราคาเข้าที่ 200 $FLOP และปิดที่ราคา 100 $FLOP กำไรหรือขาดทุนของคุณจะเป็น:

ตัวคูณ × จำนวนสัญญา × (ราคาปิด - ราคาที่เข้าซื้อ) = $1 × (-1) × (100 - 200) = $100

อนุพันธ์แบบ Quantitative (Quanto) เป็นอนุพันธ์ที่มีลักษณะพิเศษ การใช้โครงสร้าง Quanto เป็นสิ่งจำเป็น เนื่องจากฉันสมมติว่าผู้ค้าส่วนใหญ่ในตลาดต้องการฝากเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐเป็นหลักประกันและถอนกำไรเป็นดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่สกุลเงินที่ใช้ในการตั้งราคาในตลาดสินทรัพย์พื้นฐานคือ $FLOP ดังนั้นเราจึงต้องใช้โครงสร้าง Quanto เพื่อให้ผู้ค้าสามารถเข้าถึงผลตอบแทนที่ต้องการได้อย่างที่หวัง เพื่อให้การตั้งราคาอนุพันธ์ Quanto ถูกต้องแม่นยำ ผู้สร้างตลาดต้องปรับความเสี่ยงตามความแปรปรวนระหว่างดัชนี FRCR และอัตราแลกเปลี่ยน $FLOP / USD อย่างต่อเนื่อง

หากตลาดมีแนวโน้มที่จะเก็บรักษา $FLOP เป็นสกุลเงินหลักประกัน สัญญาจะถูกออกแบบให้เรียบง่ายขึ้น:

ตัวคูณของสัญญา = 1 GigaFLOP

มูลค่าสัญญา = ตัวคูณ × FRCR = 1 × 100 $FLOP = 100 $FLOP

อนุพันธ์ทางการเงินใด ๆ จะประสบความสำเร็จหรือไม่ ขึ้นอยู่กับความสะดวกในการที่ผู้สร้างตลาดสามารถใช้สินทรัพย์พื้นฐานในการสร้างสถานะฟิวเจอร์สทั้งขาขึ้นและขาลง

การสร้างสถานะฟิวเจอร์สขาขึ้น:

ในการสร้างสถานะขาขึ้น ผู้สร้างตลาดต้องซื้อ $FLOP และซื้อ FCU ที่มีอายุครบกำหนดต่อเนื่อง นี่คือขั้นตอนการดำเนินการเฉพาะในการสร้างฟิวเจอร์สขาขึ้น FRCR อายุ 60 วัน:

ใช้จ่าย $FLOP เพื่อซื้อ FCU อายุ 30 วัน; หลังจาก 30 วัน ให้ต่ออายุไปยัง FCU อายุ 30 วันอีกหนึ่งรายการ

สมมติว่าในวันที่ 1 พฤศจิกายน ราคาของ FCU อายุ 30 วันคือ 100 $FLOP; ในวันที่ 30 พฤศจิกายน คุณจะขาย FCU อายุ 30 วันที่มีอยู่ในราคา 100 $FLOP และซื้อ FCU อายุ 30 วันใหม่ที่มีราคา 200 $FLOP ซึ่งจะหมดอายุในวันที่ 30 ธันวาคม

จนถึงตอนนี้ คุณได้สร้างสัญญาฟิวเจอร์สขาขึ้นอายุ 60 วันสำเร็จ โดยล็อกราคาที่เข้าซื้อไว้ที่ 200 $FLOP

การสร้างสถานะฟิวเจอร์สขาลง:

ในการสร้างสถานะขาลง ผู้สร้างตลาดต้องซื้อ $FLOP และเสนอ FCU ที่มีอายุครบกำหนดต่อเนื่อง ซึ่งต้องใช้เงินทุน $FLOP มากขึ้น เนื่องจากหลักประกันที่ต้องวางสูงกว่าค่าธรรมเนียมการใช้พลังงานที่เรียกเก็บ ผู้สร้างตลาดไม่จำเป็นต้องซื้อชิปจริง ๆ เพราะพวกเขาจะทำการปิดสถานะก่อนวันหมดอายุ นี่คือขั้นตอนการสร้างฟิวเจอร์สขาลง FRCR อายุ 60 วัน:

ใช้จ่าย $FLOP เป็นหลักประกันและเสนอ FCU อายุ 30 วัน; ก่อนที่ 30 วันจะหมดอายุ ให้ต่ออายุไปยัง FCU อายุ 30 วันอีกหนึ่งรายการ

สมมติว่าในวันที่ 1 พฤศจิกายน ราคาของ FCU อายุ 30 วันคือ 100 $FLOP; ในวันที่ 30 พฤศจิกายน คุณจะซื้อ FCU อายุ 30 วันที่มีอยู่ในราคา 100 $FLOP เพื่อปิดสถานะ และเสนอ FCU อายุ 30 วันใหม่ที่มีราคา 200 $FLOP ซึ่งจะหมดอายุในวันที่ 30 ธันวาคม ตราบใดที่คุณสามารถต่ออายุได้ก่อนวันหมดอายุของ FCU หรือกำหนดให้คนงานเหมืองสำรองปฏิบัติตามในช่วง 24 ชั่วโมง คุณจะไม่เกิดการผิดนัด และหลักประกันก็จะปลอดภัย

ด้วยวิธีนี้ คุณได้สร้างสัญญาฟิวเจอร์สขาลงอายุ 60 วันอย่างสมบูรณ์ โดยล็อกราคาที่เข้าซื้อไว้ที่ 200 $FLOP

สัญญา FRCR แบบถาวร

เมื่อคุณเข้าใจตรรกะการทำงานของสัญญาฟิวเจอร์สแล้ว การขยายไปยังสัญญาถาวรก็จะเป็นไปโดยธรรมชาติ โปรดจำไว้ว่าสัญญาถาวรเป็นโซ่ของสถานะฟิวเจอร์สที่ต่ออายุไม่สิ้นสุด

รายละเอียดสัญญาถาวร:

ชื่อสัญญา: สัญญาอนุพันธ์ FRCR แบบ Quantitative (Quanto) ถาวร; ดัชนีส่วนเกินพื้นฐาน: ราคาสัญญาถาวร - ดัชนี FRCR ที่เฉลี่ยน้ำหนักตามเวลา 8 ชั่วโมง (TWAP)

ราคาสัญญาถาวรจะใช้ราคาที่เฉลี่ยน้ำหนักตามปริมาณการซื้อขายรายชั่วโมง เพื่อให้ตรงกับวิธีการคำนวณของ FRCR อย่างเข้มงวด; ในช่วงเวลา 8 ชั่วโมงจะมีการเก็บตัวอย่าง 8 ครั้งเพื่อคำนวณค่าเฉลี่ยเลขคณิต

ตัวคูณของสัญญา: ทุกจุด $1

ตัวอย่าง: สมมติว่าดัชนี FRCR อยู่ที่ 100 จุด

มูลค่าสัญญา: ตัวคูณ × FRCR = $1 × 100 = $100

สกุลเงินหลักของการประกันคือ: ดอลลาร์สหรัฐ (USD)

กลไกอัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนจะเหมือนกับสัญญาถาวรแบบดั้งเดิม หากดัชนีส่วนเกินเป็นบวก อัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนจะเป็นบวก ผู้ถือสถานะขาขึ้นจะจ่ายค่าธรรมเนียมเงินทุนให้กับผู้ถือสถานะขาลง หากดัชนีส่วนเกินเป็นลบ อัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนจะเป็นลบ ผู้ถือสถานะขาลงจะจ่ายค่าธรรมเนียมเงินทุนให้กับผู้ถือสถานะขาขึ้น เนื่องจากนี่เป็นอนุพันธ์แบบ Quanto การชำระค่าธรรมเนียมเงินทุนทั้งหมดจะเป็นดอลลาร์สหรัฐ

ในการสร้างสถานะฟิวเจอร์สถาวรขาขึ้น ผู้ค้าต้องเพียงแค่เปิดสถานะซื้อ FCU และต่ออายุอย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น หากผู้ค้าต้องการสร้างสถานะฟิวเจอร์สถาวรขาขึ้นที่มีอายุ 120 วัน เพียงแค่ซื้อ FCU อายุ 30 วันและต่ออายุ 4 ครั้ง ในทางกลับกัน หากต้องการสร้างสถานะฟิวเจอร์สถาวรขาลง ผู้ค้าต้องเพียงแค่เสนอ FCU และต่ออายุอย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น หากต้องการสร้างสถานะฟิวเจอร์สถาวรขาลงที่มีอายุ 120 วัน เพียงแค่เสนอ FCU อายุ 30 วันและต่ออายุ 4 ครั้ง

ทางเลือกในการปรับ AI Model

ตลาดอนุพันธ์พลังงานเผชิญกับปัญหาที่ละเอียดอ่อน: ราคาพลังงานที่อิงจากอนุพันธ์ทางการเงินนั้นเป็นอิสระจากโมเดล AI ที่เฉพาะเจาะจง (Model-Agnostic); อย่างไรก็ตามในความเป็นจริง โมเดล AI ที่แตกต่างกันแต่ละตัวจะมีตลาดการซื้อขาย FCU ที่เป็นอิสระ ดังนั้นหากต้องการสร้างฟิวเจอร์สและสัญญาถาวรอย่างแม่นยำ ผู้ค้าต้องซื้อหรือเสนอ FCU ที่เป็นชุดที่ตรงกับดัชนี FRCR โดยอิงจากน้ำหนักที่กำหนด

FRCR จะเผยแพร่ข้อมูลที่ละเอียดเกี่ยวกับชุดสินทรัพย์ของแต่ละโมเดลในขณะที่เผยแพร่ดัชนีรวม ทำให้การมองเห็นน้ำหนักของสินทรัพย์ชุดหนึ่งเป็นไปอย่างโปร่งใส ดัชนีรวมจะเปลี่ยนแปลงไปตามโครงสร้างการเรียกใช้โมเดล สำหรับผู้ที่ทำการป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงหลักที่ต้องจัดการจะเปลี่ยนไปเป็นความเสี่ยงจากการเลิกใช้โมเดลที่มีการพัฒนาใหม่ แทนที่จะเป็นการเสื่อมราคาทางกายภาพของฮาร์ดแวร์พื้นฐาน

การซื้อขายที่ไม่มีแรงเสียดทาน

เพื่อส่งเสริมและขยายตลาดอนุพันธ์ที่เกิดจาก Flop Network สำหรับราคาสินทรัพย์พื้นฐานและ FCU การซื้อขาย FCU จะไม่มีค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพิ่มเติม ผู้ซื้อและผู้ขายจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ $FLOP ให้กับโหนดตรวจสอบเพื่อบรรจุการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมนี้จะไม่มีความแตกต่างจากค่าธรรมเนียมการโอน $FLOP ระหว่างกระเป๋าเงินทั่วไป

ข้อได้เปรียบหลักของตลาด Flop Spot และ Forward

ทุกคนสามารถเข้าร่วมในการจัดซื้อหรือจัดหาพลังงานใน Flop Network โดยไม่มีข้อกำหนดใด ๆ

การทำธุรกรรมทั้งหมดจะดำเนินการในตลาดที่เปิดเผยและโปร่งใสอย่างสมบูรณ์

ข้อมูลทั้งหมดที่เกิดจาก Flop Network จะไม่มีค่าใช้จ่าย

ทุกอย่างชัดเจนและบริสุทธิ์ หากคุณตั้งใจที่จะสร้างอนุพันธ์พลังงานในรูปแบบใด ๆ การสำรวจทั้งหมดจะต้องเริ่มต้นจากการเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับกิจกรรมและการค้นพบราคาในตลาด Flop Network

ขอแสดงความนับถือ!