CDI เป็นที่หลบภัยเพียงแห่งเดียวในเดือนตุลาคม: สิ่งนี้เผยให้เห็นอะไร

ตุลาคมมอบบทเรียนให้กับนักลงทุนชาวบราซิลซึ่งตลาดยังคงยืนยันที่จะทำซ้ำ: ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนสูงสุด ผู้ที่ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยหลังจากนั้นจะนอนหลับได้อย่างสบายใจ ผู้ที่ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ จะไม่เป็นเช่นนั้น

CDI เพิ่มขึ้น 1.02% ในเดือนนี้และเป็นการลงทุนที่สำคัญเพียงอย่างเดียวที่ปิดในแดนบวก ดอลลาร์ซึ่งเพิ่มขึ้น 5.20% ในอัตราแลกเปลี่ยนเชิงพาณิชย์ เป็นการลงทุนที่ดีสำหรับผู้ที่มีการเปิดเผยต่อสกุลเงินต่างประเทศ สำหรับนักลงทุนทั่วไปในสกุลเรียล สถานการณ์คือการทำลายมูลค่าอย่างกว้างขวาง

Ibovespa ลดลง 9.75% ตั๋วเงินรัฐบาลระยะยาวลดลงอย่างมาก กองทุนอสังหาริมทรัพย์ลดลง แม้แต่ Bitcoin ก็ลดลง เดือนนี้เผยให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อมีการปรับราคาความเสี่ยงทางการคลังอย่างกะทันหัน

ทำไมตุลาคมจึงทำลายสินทรัพย์บราซิลได้มาก

พลศาสตร์ของเดือนนี้ถูกทำเครื่องหมายด้วยการกลับตัวอย่างรุนแรงของความคาดหวัง ผลลัพธ์ของการเลือกตั้งรอบแรกกระตุ้นให้เกิดมุมมองการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลในหมู่ผู้เล่นทางการเงินบางส่วน และผลักดันสินทรัพย์ในประเทศในช่วงสัปดาห์แรก

เมื่อประธานาธิบดีลูล่าชนะการเลือกตั้งอีกครั้ง อารมณ์เปลี่ยนไปอย่างมาก ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายเศรษฐกิจในปีถัดไปทำให้เกิดการเปิดกว้างอย่างมากในอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ดอลลาร์พุ่งขึ้นและการรับรู้ความเสี่ยงทางการคลังเสื่อมโทรมอย่างรวดเร็ว

ผลลัพธ์คือการปรับราคาที่ส่งผลกระทบเกือบทุกประเภทสินทรัพย์ในประเทศ ตลาดหุ้นบันทึกสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์หลังจากการเลือกตั้งรอบที่สอง โดยมีการสูญเสีย 18% ในเวลาเพียงห้าการซื้อขาย บริษัท ที่ไวต่อสถานการณ์ในประเทศ เช่น ร้านค้าปลีกและบริษัทก่อสร้าง ถูกลงโทษมากที่สุด

การเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในรายได้ที่เปลี่ยนแปลงได้ การเปิดกว้างของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตส่งผลกระทบต่อรายได้คงที่อย่างรุนแรง ตามที่เราอธิบายในการรายงานเกี่ยวกับการเงินและตลาดของเรา

การประเมินมูลค่าตลาด: วายร้ายเงียบของตั๋วเงินระยะยาว

จุดเด่นเชิงลบของเดือนนี้คือ Tesouro IPCA+ 2050 ซึ่งลดลง 6.59% อาจดูขัดแย้ง: ตั๋วเงินรายได้คงที่ที่สูญเสียเกือบ 7% ใน 30 วัน แต่เป็นเช่นนี้ที่การประเมินมูลค่าตลาดทำงาน และตุลาคมเป็นกรณีศึกษาที่สมบูรณ์แบบ

เมื่ออัตราที่ตลาดต้องการสูงขึ้น ราคาของตั๋วเงินที่ออกแล้วจะลดลงเพื่อปรับให้เข้ากับความเป็นจริงใหม่ ยิ่งระยะเวลาของตั๋วเงินยาวนานเท่าใด ความไวต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น นี่คือเหตุผลที่ตั๋วเงินที่ครบกำหนดในปี 2050 จะได้รับผลกระทบมากกว่าตั๋วเงินที่ครบกำหนดในปี 2028

Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2037 ลดลง 5.54% Tesouro Prefixado 2032 ลดลง 5.12% IPCA+ 2040 สูญเสีย 4.74% แม้แต่ตั๋วเงินที่ครบกำหนดสั้นที่สุดในกลุ่มที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ IPCA+ 2032 ก็ปิดในแดนลบ โดยลดลง 0.96%

สำหรับผู้ที่เข้าใจกลไกของการประเมินมูลค่าตลาด ผลลัพธ์นี้ไม่แปลกใจ แต่สำหรับนักลงทุนบุคคลที่ซื้อพันธบัตรระยะยาวโดยเชื่อว่าเป็น "รายได้คงที่ที่ปลอดภัย" ความตกใจนั้นเป็นเรื่องจริง

CDI เป็นสมอ: สิ่งที่สินทรัพย์หลังจากนั้นสอนเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยง

CDI ให้ผลตอบแทน 1.02% ในเดือนตุลาคม Tesouro Selic 2031 ให้ผลตอบแทน 0.92% ออมทรัพย์ 0.67% เป็นผลตอบแทนที่พอสมควร แต่เป็นบวก ในเดือนที่เกือบทุกอย่างสูญเสียมูลค่า ความแตกต่างระหว่างการทำกำไร 1% และการสูญเสีย 6% นั้นแตกต่างกันอย่างมากในแง่ของการรักษาทรัพย์สิน

ไม่ใช่การปกป้องว่านักลงทุนควรอยู่ที่ 100% ในสินทรัพย์หลังจากนั้น ปัญหาคืออีกเรื่อง เดือนอย่างตุลาคมแสดงให้เห็นว่าทำไมส่วนของสภาพคล่องและความปลอดภัยในพอร์ตโฟลิโอจึงต้องมี มันคือสิ่งที่ช่วยให้นักลงทุนไม่ถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุด

IFIX ดัชนีกองทุนอสังหาริมทรัพย์ ลดลง 2.84% ในช่วงเวลาดังกล่าว Bitcoin ลดลง 3.11% แม้แต่ประเภทสินทรัพย์ที่ทฤษฎีแล้วไม่สัมพันธ์กับสถานการณ์ทางการคลังของบราซิลก็ได้รับผลกระทบ การหลบหนีไปสู่คุณภาพเป็นการเลือกสรรและจำกัดเฉพาะสินทรัพย์หลังจากนั้นเท่านั้น

ดอลลาร์ที่ 5.20%: การป้องกันหรือสัญญาณเตือน

สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในเดือนนี้ โดยเพิ่มขึ้น 5.20% ในตลาดสปอตและ 4.65% ตามอัตราแลกเปลี่ยน PTAX สำหรับนักลงทุนที่มีการเปิดเผยในระดับนานาชาติ การเคลื่อนไหวนี้ทำหน้าที่เป็นการป้องกันตามธรรมชาติต่อการเสื่อมสภาพของสินทรัพย์ในประเทศ

แต่การเพิ่มขึ้นของดอลลาร์คือ ก่อนอื่น เป็นเครื่องวัดความเชื่อมั่น เมื่อเรียลลดค่าลงในระดับนี้ในเดือนเดียว ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยง ความเสี่ยงทางการคลัง ความเสี่ยงทางการเมือง ความเสี่ยงในการดำเนินเศรษฐกิจ ตามที่เราได้วิเคราะห์ในการรายงานเกี่ยวกับการพัฒนาทางการเมืองและเศรษฐกิจในช่วงเวลา ความเร็วของการเสื่อมสภาพของสกุลเงินแสดงให้เห็นถึงระดับความไม่แน่นอนของผู้เล่น

คำถามที่เหลืออยู่สำหรับเดือนถัดไปคือ รางวัลความเสี่ยงนี้จะอยู่ต่อไปหรือจะมีการปรับตัวเมื่อรัฐบาลใหม่แสดงให้เห็นถึงลำดับความสำคัญในนโยบายเศรษฐกิจ

สิ่งที่ตุลาคมเผยให้เห็นเกี่ยวกับการจัดสรรในช่วงเวลาที่เครียด

อันดับการลงทุนในเดือนนี้ไม่ใช่แค่ตารางผลการดำเนินงาน มันเป็นการตรวจสอบว่าแต่ละประเภทสินทรัพย์มีพฤติกรรมอย่างไรเมื่อความเสี่ยงของประเทศเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน

มีบทเรียนสามข้อที่โดดเด่น ข้อแรก: ตั๋วเงินระยะยาวเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยเปิดกว้าง ไม่ว่าจะเป็น "รายได้คงที่" หรือไม่ ข้อที่สอง: การกระจายความเสี่ยงทางสกุลเงินมีมูลค่าจริง ไม่ใช่แค่ทฤษฎี ข้อที่สาม: ส่วนที่เป็นสินทรัพย์หลังจากนั้นในพอร์ตโฟลิโอไม่ใช่การอนุรักษ์นิยมที่มากเกินไป แต่เป็นการบริหารความเสี่ยงพื้นฐาน

สำหรับนักลงทุนที่มองไปข้างหน้า คำถามไม่ใช่ว่าตุลาคมจะเลวร้ายหรือไม่ มันเลวร้าย คำถามที่สำคัญคือ: พอร์ตโฟลิโอพร้อมสำหรับเดือนเช่นนี้หรือไม่? หากคำตอบคือไม่ การปรับเปลี่ยนต้องเกิดขึ้นก่อนที่จะเกิดการช็อกครั้งถัดไป ไม่ใช่หลังจากนั้น

เนื้อหานี้เป็นข้อมูลและการศึกษาและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ผลตอบแทนในอดีตไม่ใช่การรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต.