Ціна на нафту перевищує 90 доларів, але біткоїн залишається на рівні 66 000 доларів... чому він тримається?

[Мехіко = Сим Ён Чже, спеціальний кореспондент] Ціна на нафту марки Brent знову наблизилася до 90 доларів за барель, але біткоїн залишається на рівні 66 000 доларів. Ринок оцінює нещодавнє різке зростання цін на нафту як короткостроковий ризик, який може бути пом'якшений дипломатичними переговорами та відновленням постачання, а не як довгостроковий інфляційний шок.

Згідно з даними CryptoSlate, ф'ючерси на нафту Brent 20 числа (за місцевим часом) піднялися до 91,42 долара за барель, що є найвищим показником з 11 числа минулого місяця. Після цього, коли між США та Іраном обговорювалося 10-денне перемир'я, ціна знизилася до 88,28 долара. Біткоїн коливався в межах 63 100 - 65 666 доларів, а 21 числа піднявся до приблизно 66 300 доларів.

Зростання цін на нафту не заважає біткоїну... ринок оцінює це як 'короткостроковий шок'

Зазвичай зростання міжнародних цін на нафту негативно впливає на біткоїн.

Коли ціни на нафту зростають, спочатку підвищуються ціни на бензин, дизельне паливо, авіаційне паливо та опалення. Після цього це впливає на ціни на продукти харчування та промислові товари через транспортні витрати та витрати на електроенергію. Якщо зростання цін на енергію триває довго, це може призвести до зростання зарплат, цін на послуги та очікуваної інфляції.

При високій інфляції Федеральна резервна система США (Fed) може утримувати процентні ставки на високому рівні довше або підвищити їх ще більше. Коли процентні ставки зростають, доходність готівки та державних облігацій США зростає. Відносна інвестиційна привабливість біткоїна, який не виплачує відсотків, знижується.

Проте наразі ринок оцінює можливість тривалого зростання цін на нафту як низьку.

CryptoSlate аналізує, що інвестори враховують дипломатичні переговори між США та Іраном, нормалізацію перевезень танкерів у Перській затоці та можливість додаткового постачання від країн-виробників нафти. Вони вважають, що ризиковий преміум зменшиться, перш ніж ціни на нафту залишаться на високому рівні протягом тривалого часу.

Насправді, після досягнення 91,42 долара ціна швидко знизилася до 88 доларів, коли стало відомо про обговорення перемир'я. Це показує, що при зменшенні геополітичних ризиків зростання цін на нафту також може швидко зникнути.

Зростання цін на нафту на 10% призводить до підвищення цін на 0,15%

Згідно з дослідженням Федеральної резервної системи США, якщо реальні ціни на нафту залишаться на 10% вищими, загальний рівень споживчих цін у США може зрости приблизно на 0,15% протягом чотирьох кварталів. Ефект зростання основних цін оцінюється приблизно в 0,06%.

Середня ціна на нафту Brent у червні, за даними Управління енергетичної інформації США (EIA), становила 85 доларів за барель. Ціна 91,42 долара, зафіксована 20 числа, на 7,6% вища за цю цифру. Якщо просто підставити це в оцінки ФРС, то якщо ціна на нафту залишиться на цьому рівні протягом року, це може підвищити загальний рівень цін приблизно на 0,11%.

У порівнянні з прогнозованою середньою ціною на 74 долари в третьому кварталі, це навантаження зростає. 91,42 долара на 23,5% вище за прогноз. Якщо обчислити таким же чином, ефект зростання цін може зрости до приблизно 0,35%.

Проте це розрахунок на основі припущення, що ціни на нафту залишаться на високому рівні протягом тривалого часу. Різке зростання цін протягом одного дня навряд чи призведе до тиску на ціни, достатнього для зміни монетарної політики.

Отже, ключовим фактором ринку біткоїнів є не те, чи перевищить ціна на нафту 90 доларів, а скільки часу вона залишиться вище 90 доларів.

Кошти ETF підтримують рівень 65 000 доларів

Інституційні інвестиції також підтримують ціну біткоїна.

Згідно з даними Paradigm Investors, з американського ETF на біткоїн, що торгується на біржі, 13 числа було виведено 424,7 мільйона доларів. Проте з 14 по 17 число протягом чотирьох торгових днів було знову введено понад 500 мільйонів доларів.

Аналіз показує, що повернення коштів ETF дозволило біткоїну утриматися на рівні 65 000 доларів, незважаючи на зростання цін на нафту та процентні ставки.

Ринок облігацій та валют також не відобразив негайний шок від жорсткої політики. За даними CryptoSlate, дохідність 10-річних державних облігацій США зросла приблизно на 2 базисних пункти до 4,56%. Індекс долара зафіксував зниження на 0,1% до 100,69 в азіатському ринку.

Те, що при зростанні цін на нафту дохідність облігацій та долар не зросли різко, означає, що ринок поки не побоюється довгострокового шоку інфляції.

Ринок ф'ючерсів на процентні ставки відображає 83,4% ймовірності, що на засіданні ФРС 29 числа основна процентна ставка залишиться незмінною. Ймовірність підвищення на 0,25% становить 16,6%.

Ймовірність підвищення процентних ставок принаймні один раз до вересня становить 60,3%. Хоча середньострокові побоювання щодо жорсткої політики залишаються, ймовірність підвищення ставок у липні є низькою.

Якщо ціна на нафту затримається на рівні 90 доларів, це може похитнути рівень 65 000 доларів

Щоб поточний підйом біткоїна тривав, шок від цін на нафту має бути короткочасним.

CryptoSlate пропонує сценарій біткоїн-булл, якщо ціна на нафту Brent знизиться нижче 80 доларів або наблизиться до прогнозованих EIA 74 доларів у третьому кварталі. У цьому випадку ФРС може залишити процентну ставку незмінною в липні, а ймовірність підвищення у вересні зменшиться. Якщо долар ослабне і кошти ETF продовжать надходити, підтримка біткоїна на рівні 65 000 доларів може зміцнитися.

З іншого боку, якщо ціна на нафту Brent протягом кількох тижнів залишиться вище 90 доларів, ситуація зміниться.

Якщо затримка в перевезеннях у Перській затоці триватиме довго, а запаси нафти зменшаться, тимчасовий шок цін на нафту може перетворитися на шок цін і процентних ставок. Якщо дохідність 2-річних державних облігацій США перевищить 4,30% і індекс долара підніметься до 101-102 і вище, фінансові умови можуть швидко посилитися.

У такому випадку, якщо кошти з ETF на біткоїн вийдуть, підтримка на рівні 65 000 доларів може ослабнути.

Перська затока є ключовим транспортним шляхом, через який проходить близько 20% світових постачань нафти. Якщо затримки в перевезеннях танкерів або ризики блокування зростуть, зростання цін на нафту може тривати кілька тижнів.

CryptoSlate аналізує, що в такій ситуації біткоїн, ймовірно, буде діяти як ризиковий актив, чутливий до ліквідності, а не як актив для захисту від інфляції.

Наразі біткоїн відображає не стільки саме зростання цін на нафту, скільки момент "закінчення" зростання цін на нафту. Якщо дипломатичні переговори просунуться, а постачання нормалізується, ймовірність збереження біткоїна на рівні 65 000 доларів буде високою. Навпаки, якщо ціни на нафту, процентні ставки та долар зростуть одночасно, поточна захисна здатність буде піддана серйозному випробуванню.