Goldman Sachs: Продаж акцій з високим моментумом на американському ринку досягнув найвищого рівня з 2020 року! Але «паніки» поки не спостерігається, роздрібні інвестори є найбільшою підтримкою

Роздрібні інвестори купують акції всупереч тренду, обсяг досягнув 90-го процентиля за останні три роки, ставши найбільшою підтримкою.

Автор: Дун Цзин, Wall Street Journal

Акції з високим бета-коефіцієнтом на американському ринку зазнали найсильнішого продажу, але ринок поки не впав у паніку.

Торговий стіл Goldman Sachs у своєму останньому звіті оцінив 7 липня як «поганий день». Через те, що прибуток Samsung виявився трохи нижчим за очікування покупців, а також новини про розробку власних чіпів штучного інтелекту DeepSeek, глобальний сектор AI зазнав ланцюгового продажу, а високобета-фактор (GSPRHIMO) за один день впав приблизно на 6%, а за п’ять днів його загальний спад перевищив 20%, що перевищує попередні прогнози Goldman Sachs щодо «короткочасної літньої корекції».

Трейдер Goldman Sachs Гійом Соріа зазначив, що швидкість і масштаб цього продажу не спостерігалися з моменту переходу від «домашнього наративу» до «відновлення» під час пандемії COVID-19 у 2020 році, але тоді були сильніші фундаментальні каталізатори, тоді як у цій ситуації немає однакових драйверів.

Незважаючи на сильний продаж, торговий стіл Goldman Sachs чітко заявив, що «поки не спостерігається панічного режиму на торговому столі». Поточні дії з ризиків залишаються впорядкованими, в основному керованими системними/факторними потоками, а не панічними розпродажами. Тим часом роздрібні інвестори стали найважливішою підтримкою ринку — протягом дня вони стали чистими покупцями, а обсяг чистого припливу на закритті досяг 90-го процентиля за останні три роки.

Варто зазначити, що дані торгового столу UBS також показують, що надмірний продаж залишається помірним і не є сигналом паніки, але попереджають, що якщо продажі триватимуть, ситуація може перейти від впорядкованої до панічної ліквідації.

Сектор AI зазнає ланцюгового удару, фактор моментуму за п’ять днів впав більше ніж на 20%

Причина цього продажу походить з глобального ланцюга постачання AI.

7 липня Samsung оприлюднив попередні результати, хоча зафіксував рекордний операційний прибуток, але його доходи виявилися трохи нижчими за очікування покупців, а акції впали на 9% на корейському ринку. Тим часом DeepSeek оголосив про початок розробки власних чіпів AI, що ще більше посилило занепокоєння ринку щодо структури AI-апаратного забезпечення, викликавши глобальний продаж AI-комплексів.

У сфері ETF для напівпровідників та важелів обсяги торгів різко зросли. За даними Goldman Sachs, обсяг SOXL перевищив 30-денну середню на 35%, цей продукт впав на 50% від історичного максимуму, досягнутого 10 торгових днів тому; обсяг торгів, пов’язаний з DRAM, перевищив середній на 60%; обсяг SMH перевищив на 30%.

Експерт Goldman Sachs з TMT Пітер Бартлетт зазначив, що хоча загальний фундаментальний погляд на сектор технологій залишається позитивним, особливо серед професійних інвесторів у технології, проте за останні кілька тижнів попит і оборонні дії стали явно «вибірковими», порівняно з бурхливими темпами покупок у травні та на початку червня.

Торговий стіл Goldman Sachs зазначив, що підвищення прогнозів SK Hynix та динаміка бізнесу META у хмарних технологіях вважаються тригерами, але «фундаментальний погляд залишається позитивним», що також є однією з причин, чому ситуація поки не перетворилася на паніку.

Впорядковане зменшення ризиків, а не панічні розпродажі, але небезпеки залишаються

Незважаючи на сильний продаж на ринку, дані торгових столів Goldman Sachs та UBS вказують на один і той же висновок: основою поточного продажу є зменшення важелів, а не нові короткі позиції.

Торговий стіл UBS спостерігає, що тиск на продаж переважно походить від довгострокових рахунків, тоді як хедж-фонди в основному займаються тактичними операціями — переважно закриттям коротких позицій і вибірковим збільшенням, що підтверджує висновок про «зменшення важелів», а не «короткі позиції».

Однак небезпеки не можна ігнорувати. З технічної точки зору, високобета-фактор (GSPRHIMO) та загальний індекс AI (GSTMTAIP) на поточному рівні падіння ще не досягли зони перепроданості, з початку року зростання все ще становить 23%; а з п’ятирічної перспективи відповідні позиції все ще перебувають у стані надмірної заповненість.

Торговий стіл Goldman Sachs прямо заявив: за відсутності каталізаторів для зростання, подальші продажі можуть бути значними.

Крім того, липень історично є одним з найгірших місяців для факторів моментуму, і цей місяць може стати найгіршим липнем для високобета-фактора з моменту його реєстрації. Історичні дані Goldman Sachs показують, що максимальне історичне падіння цього фактора приблизно вдвічі перевищує поточне падіння, що означає, що якщо лідерство на ринку зміниться, поточне падіння може значно розширитися.

У той час як інститути загалом відступають, покупки роздрібних інвесторів всупереч тренду стали найбільш помітною структурною рисою цього ринку. Дані Goldman Sachs показують, що роздрібні інвестори стали чистими покупцями протягом дня і продовжували нарощувати позиції, в результаті чого обсяг чистого припливу на закритті досяг 90-го процентиля за останні три роки, ставши однією з найважливіших підтримок ринку в той день.

Тим часом внутрішня структура ринку не зазнала повного краху. У індексі S&P 500 283 акції зросли в ціні, що свідчить про певну широку підтримку, що відповідає темі «постійного розширення ринку», яку раніше висунув стратег Morgan Stanley Майкл Вілсон.

У світлі поточної ситуації трейдер Goldman Sachs Гійом Соріа висловив обережність, вважаючи, що визначити 20% падіння за п’ять днів як «здорову корекцію» є надто примхливим, але зазначив, що після сильного зростання на 57% у першій половині року екстремальні позиції моментуму були частково відновлені — з історичного максимуму місяць тому до 60-го процентиля за рік, загальна продуктивність залишається сильною.

Соріа вважає, що ми можемо бути на «пізній стадії» цього коригування, але якщо негативні новини розширять тріщину до прірви, і лідерство на ринку зміниться, це може призвести до більш глибокої корекції.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.