Khoản vay của Curve Finance tăng 68% trong Q3 khi phục hồi cho vay DeFi chậm lại

Curve Finance đã ghi nhận mức tăng 68% trong các khoản vay hoạt động lên 70,9 triệu USD trong Q3 năm 2026, vượt qua số dư đóng năm 2025 trong khi tổng số cho vay DeFi vẫn dưới mức chuẩn đó, theo các số liệu được trích dẫn bởi giao thức.

Tóm tắt

• Các khoản vay hoạt động đã tăng từ 42,18 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 lên 70,9 triệu USD vào ngày 30 tháng 9.
• LlamaLend v2 chiếm khoảng 84% trong sự gia tăng nợ cho vay ròng của Curve trong quý này.
• Các khoản vay hoạt động trên toàn ngành đã kết thúc tháng 9 ở mức 32,8 tỷ USD, thấp hơn khoảng 13% so với tổng số đóng năm 2025.
• Một thị trường token của hồ bơi thanh khoản reUSD/sfrxUSD được đề xuất đang chờ một cuộc bỏ phiếu của Curve DAO.

Dữ liệu từ DefiLlama được trích dẫn trong bản cập nhật hàng quý của Curve Finance cho thấy các khoản vay chưa thanh toán của giao thức vượt qua mức 69 triệu USD được ghi nhận vào cuối năm 2025. Trong toàn bộ cho vay DeFi, so sánh tương tự cho thấy 32,8 tỷ USD trong các khoản vay hoạt động vào cuối tháng 9 so với 37,5 tỷ USD vào cuối năm ngoái.

Trong lĩnh vực cho vay của Curve, đội ngũ đã cho rằng phần lớn sự gia tăng trong quý này là nhờ vào LlamaLend v2, đã đến với Optimism vào tháng 6 và mạng chính Ethereum vào tháng 7. Theo bản cập nhật của họ, tháng 8 đã mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất, dẫn đầu bởi các thị trường liên quan đến stablecoin sinh lời như sreUSD, sfrxUSD và syrupUSDC.

Tăng trưởng khoản vay của Curve Finance tập trung vào tài sản thế chấp sinh lời

Khi giải thích các số liệu hàng quý, đội ngũ của Curve đã chỉ ra rằng các người vay đang tìm kiếm quyền truy cập vào tín dụng trong khi vẫn giữ lại thu nhập do tài sản thế chấp của họ tạo ra.

"Cho vay DeFi đang phục hồi không đồng đều. Vốn đang di chuyển về những nơi mà tài sản có thể tiếp tục kiếm lợi nhuận trong khi được sử dụng làm tài sản thế chấp," đội ngũ Curve Finance cho biết.

Đội ngũ cho biết LlamaLend v2 cung cấp cho các nhà phát hành token nhiều tùy chọn hơn để tạo ra các thị trường cho vay xung quanh tài sản của họ, trong khi người vay có thể sử dụng tài sản nắm giữ làm tài sản thế chấp mà không cần từ bỏ lợi suất cơ bản của chúng.

Dưới thiết kế cập nhật, Curve cho biết một cặp cho vay không còn cần phải bao gồm crvUSD như là tài sản thế chấp hoặc tài sản vay. Theo giao thức, các nhà phát hành có thể xây dựng thị trường xung quanh các tài sản hỗ trợ khác và tham gia vào các khoản phí được tạo ra bởi những thị trường đó.

Như crypto.news đã báo cáo vào ngày 10 tháng 6, việc triển khai Optimism ban đầu đã giới thiệu ba thị trường tách biệt: ETH so với wstETH, wstETH so với USDC, và WBTC so với USDC.

Khi ra mắt, Curve cho biết các giới hạn vay cho những thị trường đó được đặt ở mức không, cho phép gửi tiền trước khi vay nhận được sự chấp thuận từ chính quyền. Thông báo ra mắt của nó mô tả các tài sản thế chấp riêng biệt, nguồn giá, giới hạn nợ và cài đặt rủi ro cho mỗi thị trường cho vay.

Đối với các nhà cung cấp thanh khoản, tài liệu ra mắt của Curve cũng mô tả khả năng cam kết token hồ bơi trong khi vẫn tiếp tục kiếm phí giao dịch. Giao thức cho biết khung này có thể chứa các tài sản khác tạo ra thu nhập, bao gồm token kho và token gốc được sử dụng trong các chiến lược lợi suất cố định.

Thị trường token LP được đề xuất sẽ cho phép người nắm giữ giữ vị trí hồ bơi

Nhìn vào Q4, Curve cho biết nhu cầu từ các nhà phát hành tài sản hỗ trợ các ra mắt thị trường LlamaLend v2 tiếp theo. Trong số các đề xuất được đội ngũ xác định có một thị trường chấp nhận token nhà cung cấp thanh khoản reUSD/sfrxUSD làm tài sản thế chấp.

Theo đề xuất được mô tả trong bản cập nhật, những người nắm giữ có thể vay dựa trên token LP của họ mà không cần rút tài sản của họ khỏi hồ bơi cơ sở. Theo đội ngũ, thị trường được đề xuất sẽ mở rộng quyền truy cập vay cho những người nắm giữ vị trí hồ bơi cụ thể đó.

Đề xuất vẫn phải chịu sự bỏ phiếu của DAO, Curve cho biết.

Cùng với thu nhập hiện có của tài sản thế chấp, đội ngũ cho biết người vay có thể nhận được các khoản khuyến khích được thanh toán bằng CRV. Curve cũng mô tả một vai trò cho các nhà phát hành tài sản trong việc chỉ đạo phần thưởng đến các thị trường được chọn để làm cho việc vay trở nên hấp dẫn hơn.

Đối với những người tham gia ở Mỹ nhận phần thưởng tài sản kỹ thuật số, Cục Thuế Nội địa (IRS) cho biết thu nhập từ tài sản kỹ thuật số là chịu thuế và yêu cầu người nộp thuế giữ hồ sơ về biên lai và giá trị đô la của chúng. Cơ quan này cũng hướng dẫn người nộp thuế trả lời "có" cho câu hỏi về tài sản kỹ thuật số trong tờ khai thuế liên bang khi họ nhận được token như phần thưởng hoặc giải thưởng.

Trong hướng dẫn báo cáo của mình, IRS phân biệt giữa việc chỉ nắm giữ tài sản kỹ thuật số và việc nhận phần thưởng hoặc thanh lý token. Theo cơ quan này, người nộp thuế phải báo cáo các giao dịch tài sản kỹ thuật số áp dụng bất kể chúng có tạo ra lợi nhuận hoặc thua lỗ chịu thuế hay không.

Thanh lý dần dần phụ thuộc vào cài đặt thị trường và thực hiện

Đối với những người vay quản lý giá tài sản thế chấp giảm, Curve cho biết LlamaLend sử dụng một khoảng thanh lý thay vì chỉ dựa vào một mức giá duy nhất mà tại đó một vị trí đóng lại.

Theo nhóm, những người vay chọn đòn bẩy của họ và chiều rộng của khoảng mà qua đó tài sản thế chấp dần dần chuyển đổi thành tài sản vay. Curve cho biết sự giảm giá đột ngột do đó không nhất thiết yêu cầu toàn bộ khoản vay phải đóng ngay lập tức.

Trong các bình luận riêng được công bố vào ngày 8 tháng 10, Curve liên kết hiệu suất của cơ chế thanh lý LLAMMA của mình với việc thực hiện giao dịch trên Ethereum. Đánh giá của nó về nâng cấp Glamsterdam của Ethereum cho biết việc chênh lệch giá rẻ hơn và nhanh hơn có thể giúp cơ chế theo dõi giá thị trường khi tài sản thế chấp di chuyển qua khoảng thanh lý của nó.

Dựa trên các kiểm tra mainnet của Curve, một giao dịch vay có đòn bẩy tiêu tốn khoảng 1,84 triệu gas, so với 125.000 cho một giao dịch hoán đổi stablecoin trực tiếp. Nhóm cho biết những người vay, người thanh lý và cập nhật oracle cạnh tranh cho không gian khối trong các chuyển động thị trường mạnh.

Theo đánh giá đó, khả năng bổ sung có thể giúp các giao dịch vào các khối trong thời gian nhu cầu cao, mặc dù Curve cảnh báo rằng các khoản phí đã sửa đổi cho các hoạt động trạng thái có thể làm tăng yêu cầu gas cho một số hoạt động.

Curve DAO đã giao quyền giám sát cho vay cho yRisk

Trong quý, Curve DAO cũng đã phê duyệt một nhà cung cấp quản lý rủi ro mới cho crvUSD và LlamaLend, theo báo cáo ngày 4 tháng 9 về quyết định quản trị của nó.

Cuộc bỏ phiếu ngày 2 tháng 9 đã giao cho yRisk một nhiệm vụ mười hai tháng bao gồm các đánh giá tài sản thế chấp, thanh khoản, thiết kế oracle, tập trung và rủi ro quản trị. Dưới thỏa thuận đã được phê duyệt, nhà cung cấp có thể đề xuất các trần nợ, cài đặt thị trường và các kiểm soát khác, trong khi quản trị Curve và DAO khẩn cấp của nó giữ quyền quyết định cuối cùng.

Theo các điều khoản tài trợ đã được phê duyệt, yRisk sẽ nhận được 125.000 frxUSD và 568.181 CRV thông qua các dòng cấp vốn riêng biệt, có thể thu hồi kéo dài một năm.