Quan trọng: MakerDAO điều chỉnh quản trị trong quá trình chuyển đổi sang Sky! Tiếp tục điều chỉnh chi tiết hướng tới giai đoạn cuối cùng

📌 Tóm tắt 3 dòng dễ hiểu

・MakerDAO đang trong quá trình chuyển đổi sang Sky và đã điều chỉnh một phần hệ thống trong quản trị.

・Cụ thể, đã có sự giảm bớt chênh lệch Sky, thay đổi phần thưởng staking và loại bỏ các vault RWA cũ.

・Điều này có nghĩa là Maker đang tinh chỉnh một cách chi tiết trong giai đoạn thực hiện hướng tới "Endgame".

Giai đoạn "Endgame" của MakerDAO chính thức khởi động! Có gì thay đổi? {#MakerDAOEndgame}

Quản trị của MakerDAO (quyết định điều hành) đã thực hiện điều chỉnh các tham số mới như một phần của quá trình chuyển đổi sang "Sky". Cụ thể, đã có sự thay đổi về "Sky Spreads" (chênh lệch Sky, giống như phí giao dịch), chuẩn hóa phần thưởng staking và loại bỏ vault RWA001-A cũ.

Theo cập nhật quản trị ngày 20 tháng 7, có thể thấy cấu trúc của thời kỳ "Endgame" mà Maker hướng tới đang chuyển từ giai đoạn thiết kế chiến lược tổng thể sang các thay đổi vận hành thực tế.

Nội dung chi tiết có thể mang tính kỹ thuật, nhưng điều muốn nói là rất đơn giản. Quản trị của Maker và Sky vẫn đang tích cực điều chỉnh hệ thống hỗ trợ USDS (stablecoin mới do MakerDAO phát hành), vault, chênh lệch, phần thưởng và các tài sản cũ (legacy assets).

Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì Maker không còn chỉ là một "protocol" (giao thức) cho một stablecoin như DAI trước đây. Hiện tại, nó đã trở thành một hệ thống quản trị phức tạp hơn với "yield infrastructure" (cơ sở hạ tầng lợi suất), bao gồm thương hiệu Sky, USDS, và sự tiếp xúc với tài sản thực (RWA), cùng với nhiều "moving parts" (các yếu tố chuyển động) cần điều chỉnh thường xuyên.

Nói một cách đơn giản:

• Quản trị của MakerDAO đã thực hiện thay đổi mới về "Atlas" và chu kỳ thanh toán vào ngày 20 tháng 7.

• Cập nhật này bao gồm giảm chênh lệch Sky, chuẩn hóa phần thưởng LSSKY-SKY và loại bỏ RWA001-A.

• Những thay đổi này cho thấy quá trình chuyển đổi sang Sky vẫn đang được quản lý tích cực thông qua quản trị.

Công việc quản trị của Maker từ trước đến nay đã rất chi tiết, nhưng với việc chuyển đổi sang Sky, nó càng trở nên "hướng tới vận hành" hơn.

Giao thức hiện tại phải quản lý tất cả các thành phần cũ của Maker (legacy components), sản phẩm thương hiệu Sky, nhu cầu về stablecoin, lãi suất tiết kiệm, các tham số vault và sự tiếp xúc với RWA. Mỗi yếu tố có thể ảnh hưởng đến "liquidity" (tính thanh khoản), "revenue" (doanh thu), "user behavior" (hành vi người dùng) và "risk" (rủi ro).

Vì vậy, mặc dù có thể nhìn từ bên ngoài có vẻ đơn giản, nhưng những thay đổi hành chính lần này thực sự rất quan trọng.

Chỉ một điều chỉnh chênh lệch có thể thay đổi tính kinh tế của sản phẩm. Thay đổi phần thưởng staking có thể làm thay đổi động lực của người dùng. Việc loại bỏ vault RWA có thể đơn giản hóa sự tiếp xúc với rủi ro hoặc đưa các cấu trúc cũ vào nghỉ hưu. Mặc dù mỗi điều này không thể thay đổi hoàn toàn toàn bộ giao thức, nhưng khi kết hợp lại, chúng cho thấy quản trị đang tích cực định hình hệ thống.

Lộ trình Endgame của Maker luôn đầy tham vọng. Và điều khó nhất là "thực hiện".

Cập nhật quản trị lần này chính là nơi thực hiện đang diễn ra.

Kinh tế học của Sky Spreads và USDS đang diễn ra như thế nào? {#Sky_SpreadsUSDS}

Sky Spreads là một phần của "bánh răng kinh tế" giúp vận hành hệ sinh thái Sky.

Đối với người dùng, USDS và các sản phẩm tiết kiệm, cơ hội lợi suất là những phần dễ thấy của hệ thống này. Nhưng ở phía sau, cần thiết lập các tham số quyết định cách giá trị di chuyển trong hệ thống và cách các sản phẩm liên kết với nhau.

Giảm chênh lệch có thể làm cho một số hoạt động trở nên hấp dẫn hơn. Điều này phụ thuộc vào các sản phẩm cụ thể và tình hình thị trường. Đồng thời, đây cũng là nỗ lực của quản trị để duy trì tính cạnh tranh của hệ thống khi người dùng stablecoin so sánh lợi suất giữa DeFi và thị trường truyền thống.

Đây là một sự cân bằng khó khăn.

Nếu động lực quá thấp, người dùng sẽ chuyển sang nơi có lợi suất cao hơn. Ngược lại, nếu động lực quá hào phóng, tính kinh tế của giao thức có thể không bền vững. Do đó, quản trị của Maker và Sky cần tiếp tục điều chỉnh khi lãi suất, nhu cầu và tình hình thanh khoản thay đổi.

Thực hiện lần này vào ngày 20 tháng 7 cũng nằm trong mô hình đó.

Quản lý RWA (tài sản thực) không thể "bỏ qua"! {#RWA}

Việc loại bỏ RWA001-A là một lời nhắc nhở rằng sự tiếp xúc với tài sản thực (RWA) không phải là "cài đặt xong là xong".

Maker đã trở thành một trong những giao thức liên quan đến RWA quan trọng nhất trong DeFi. Điều này là nhờ vào việc sử dụng tài sản thế chấp và nguồn lợi suất từ thế giới thực để hỗ trợ hệ thống. Điều này đã giúp ổn định doanh thu và kết nối giao thức với tình hình lãi suất rộng hơn.

Tuy nhiên, sự tiếp xúc với RWA cần được quản lý liên tục.

Tài sản sẽ trưởng thành và cấu trúc cũng sẽ thay đổi. Khả năng chấp nhận rủi ro cũng sẽ tiến hóa. Quản trị có thể quyết định rằng một số vault cụ thể không còn phù hợp với chiến lược hiện tại. Bằng cách loại bỏ các vault cũ, có thể đơn giản hóa hệ thống và giảm bớt sự phức tạp không cần thiết.

Điều quan trọng đối với người đọc là sự phát triển của RWA không chỉ đơn giản là thêm tài sản mới. Nó cũng bao gồm việc loại bỏ hoặc điều chỉnh các tài sản cũ không còn hữu ích cho giao thức.

Điều này là một phần của quản lý "balance-sheet" (quản lý bảng cân đối kế toán).

Maker và Sky vẫn còn nhiều thách thức về "sự dễ hiểu"! {#MakerSky}

Thách thức lớn nhất đối với Maker có thể không phải là hoạt động quản trị mà là "truyền thông".

Trong quá trình chuyển đổi từ Maker sang Sky, các thương hiệu mới, tên sản phẩm mới và thuật ngữ quản trị mới đã được giới thiệu. Người dùng hiện tại có thể hiểu DAI hoặc MKR, nhưng khi nghe đến Sky, USDS, Endgame, Atlas edits, spreads, và settlement cycles, có thể cảm thấy khó hiểu.

Sự phức tạp này khiến cho những người bên ngoài khó hiểu "có gì thay đổi và tại sao lại thay đổi".

Tuy nhiên, định hướng cơ bản của giao thức vẫn rất rõ ràng. Maker/Sky đang cố gắng xây dựng một hệ sinh thái stablecoin và lợi suất có khả năng mở rộng hơn, được hỗ trợ bởi các tham số quản trị, sự tiếp xúc với tài sản thực (RWA) và cơ chế lợi nhuận dài hạn.

Thực hiện lần này vào ngày 20 tháng 7 chỉ là một bước trong quá trình đó.

Điều này không có nghĩa là quá trình chuyển đổi đã hoàn tất. Ngược lại, nó cho thấy quá trình chuyển đổi vẫn đang diễn ra một cách tích cực, về mặt kỹ thuật và dưới sự dẫn dắt của quản trị.

Đối với DeFi, điều này là vô cùng quan trọng. Maker vẫn tiếp tục là một trong những thí nghiệm quan trọng nhất trong "cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung". Mặc dù các chi tiết quản trị hàng ngày có thể có vẻ tầm thường, nhưng cuối cùng, chúng định hình cách hàng tỷ đô la stablecoin di chuyển, tài sản thế chấp và lợi suất.