WSJ: Hyperliquid đang trở thành "cửa hàng tiện lợi" tiền mã hóa của Phố Wall

Tác giả: Vicky Ge Huang

Biên dịch: Jiahua, ChainCatcher

Vào một ngày thứ Bảy tháng Hai năm nay, khi điện thoại của Vala Zeinali sáng lên với tin tức Tổng thống Trump thông báo về các cuộc không kích vào Iran, nhà giao dịch hàng hóa tại quỹ đầu cơ này đã bình tĩnh mở Hyperliquid.

Nền tảng tiền mã hóa phi tập trung Hyperliquid mở cửa 24/7, tất cả các ngày trong tuần. Năm nay, sàn giao dịch này đã trở thành điểm đến ưa thích của các "chiến binh cuối tuần" tại Phố Wall như Zeinali, những người có thể xây dựng hoặc bán các vị thế lớn tại đây nhiều giờ hoặc thậm chí nhiều ngày trước khi thị trường mở cửa.

Đầu năm 2026, trước khi ông Trump thông báo về các cuộc không kích, Zeinali đã đặt cược các khoản tiền bốn con số vào các sản phẩm phái sinh dầu mỏ, dự đoán về xung đột tại Trung Đông. Khi tin tức khiến giá dầu tăng vọt, ông đã đăng nhập vào Hyperliquid và đóng các vị thế của mình, chốt mức lợi nhuận khổng lồ lên tới 243%.

Zeinali chia sẻ: "Ngay lúc đó, tôi nghĩ, 'Thật tuyệt vời', vì thông thường sự biến động như vậy trên thị trường dầu mỏ sẽ giảm bớt trước khi thị trường mở cửa vào Chủ nhật. Vì vậy, tôi cảm thấy, 'Được rồi, mình thực sự có thể đóng các vị thế ngay bây giờ', và tôi đã làm vậy. Tôi đã bán phần lớn các vị thế của mình."

Ngày càng nhiều nhà giao dịch truyền thống và tiền mã hóa đang đổ xô đến nền tảng này, đặt cược vào hầu hết mọi loại tài sản, từ BTC và S&P 500 đến dầu mỏ và các gã khổng lồ trước IPO như SpaceX.

Thị trường mà họ lựa chọn là hợp đồng tương lai vĩnh cửu—một loại hợp đồng phái sinh không bao giờ hết hạn, cho phép người dùng giao dịch bất cứ lúc nào và sử dụng đòn bẩy đáng kể, giúp khuếch đại các khoản đặt cược khi giá trị thị trường của các vị thế thay đổi.

Hyperliquid được thành lập cách đây ba năm bởi Jeff Yan, người từng làm nhà giao dịch định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading. Yan cho biết cảm hứng của ông đến từ sự sụp đổ thảm khốc của sàn giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried. Sự kiện này khiến ông nhận ra rằng thị trường tiền mã hóa cần một nền tảng giao dịch hiệu suất cao, nơi người dùng thay vì sàn giao dịch có thể tự nắm giữ tài sản của chính mình.

Trong một cuộc phỏng vấn, Yan khẳng định: "Điều quan trọng nhất là tự lưu ký không chỉ là một khái niệm học thuật, mà là một tính năng cơ bản mà người dùng sẽ yêu cầu. Tôi ngạc nhiên rằng sau sự cố FTX, người dùng không yêu cầu điều này mạnh mẽ hơn, nhưng nó đơn giản như việc kiểm soát tiền của chính bạn vậy."

Là các nhà phát triển đứng sau sàn giao dịch và blockchain, Hyperliquid Labs có 11 nhân viên. Theo Blockworks Research, blockchain và sàn giao dịch cùng mang tên Hyperliquid đã tạo ra tổng doanh thu khoảng 800 triệu USD vào năm ngoái.

Theo dữ liệu từ CoinGecko, token gốc "HYPE" của blockchain này đã ra mắt vào cuối năm 2024 và tăng hơn 100% trong năm qua, với vốn hóa thị trường khoảng 16 tỷ USD.

Sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid làm nổi bật sự tích hợp giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống. Các hợp đồng tương lai vĩnh cửu của nền tảng, đặc biệt là những hợp đồng liên quan đến các tài sản truyền thống như cổ phiếu và hàng hóa, đang thu hút sự chú ý của Phố Wall.

Gần đây, Eric Vishria, đối tác chung tại công ty đầu tư mạo hiểm Benchmark, đã chia sẻ một bức ảnh trên X: trong ảnh, một nhân viên ngân hàng đang chăm chú theo dõi giá của các hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến nhà sản xuất chip AI Cerebras vào ngày công ty này lên sàn Nasdaq.

Đầu năm nay, S&P Dow Jones Indices đã cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade[XYZ], đơn vị đã tạo ra một số hợp đồng tương lai vĩnh cửu phổ biến nhất liên quan đến tài sản tài chính truyền thống trên Hyperliquid.

Một số nhà giao dịch bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó cung cấp các hợp đồng cho một số cổ phiếu mới niêm yết được mong đợi nhất. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích dữ liệu Hyperdash của Hyperliquid, khối lượng giao dịch tích lũy của các hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến SpaceX của Elon Musk, dự kiến sẽ lên sàn vào cuối năm nay, đã đạt khoảng 280 triệu USD trên Hyperliquid.

Mặc dù cư dân Hoa Kỳ hiện không thể sử dụng Hyperliquid, tình hình này có thể sớm thay đổi.

Thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã thiết lập một khuôn khổ cho các hợp đồng tương lai vĩnh cửu dành cho các nền tảng đã đăng ký tại Hoa Kỳ. Cơ quan này cũng đã phê duyệt việc niêm yết các hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC của Kalshi và cho phép khách hàng Coinbase tại Hoa Kỳ truy cập vào các hợp đồng tương lai vĩnh cửu toàn cầu thông qua các chi nhánh của mình.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cũng là các sản phẩm có đòn bẩy cao, rủi ro cao, có thể khuếch đại lợi nhuận của nhà giao dịch hoặc khiến họ đối mặt với những khoản lỗ nặng nề. Ví dụ, khi ông Trump bất ngờ thông báo áp thuế 100% lên Trung Quốc vào ngày 10 tháng 10, nó đã kích hoạt một đợt bán tháo nghiêm trọng, xóa sổ hơn 19 tỷ USD các vị thế đòn bẩy, trong đó 10 tỷ USD nằm trên Hyperliquid.

Yan cho biết quy mô thực sự của các đợt thanh lý trên toàn thị trường tiền mã hóa lớn hơn nhiều so với 19 tỷ USD, và Hyperliquid bị nêu tên chủ yếu vì dữ liệu thanh lý của nó minh bạch và nó vẫn hoạt động khi nhiều nền tảng khác không thể truy cập đầy đủ.

Benjamin Schiffrin, giám đốc chính sách chứng khoán tại Better Markets, một tổ chức vận động cho quy định tài chính chặt chẽ hơn, cho biết: "Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một sản phẩm tài chính phức tạp mà ngay cả các chuyên gia tài chính giàu kinh nghiệm cũng khó có thể hiểu đầy đủ, và tôi không tin rằng rủi ro của hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã được công bố đầy đủ cho các nhà đầu tư cá nhân. Tôi nghĩ đây là một sự kết hợp rất nguy hiểm."

Không điều gì trong số đó ngăn cản các nhà giao dịch ở Hoa Kỳ và các khu vực bị hạn chế khác sử dụng mạng riêng ảo (VPN) để truy cập nền tảng. Các nhà giao dịch cho biết họ bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó không yêu cầu xác minh danh tính hoặc kiểm tra lý lịch tiêu chuẩn, trái ngược hoàn toàn với các quy tắc danh tính nghiêm ngặt được thực thi bởi các nhà môi giới và sàn giao dịch truyền thống.

Hyperliquid nêu rõ trong điều khoản sử dụng rằng họ chặn các nhà giao dịch Hoa Kỳ và cấm mọi nỗ lực vượt qua hạn chế này, bao gồm cả việc sử dụng VPN.

Điều khiến các nhà giao dịch gắn bó là giao diện mượt mà và thân thiện với người dùng của Hyperliquid, sự lựa chọn đa dạng về tài sản có thể giao dịch và tinh thần cộng đồng mạnh mẽ kết nối chặt chẽ cơ sở người dùng của nó.

Nhà giao dịch Pascal Lin, hiện đang cư trú tại Geneva, Thụy Sĩ, cho biết ông đã khám phá ra Hyperliquid vào cuối năm 2023 và nhanh chóng trở thành một người dùng tích cực. Trong những ngày đầu, ông rất ấn tượng với việc có thể dễ dàng truy cập kênh Discord của nền tảng và cung cấp phản hồi trực tiếp cho Yan cùng các thành viên khác trong nhóm Hyperliquid.

"Cảm giác như tôi đang tự mình xây dựng sản phẩm này vậy," Lin, người cũng là giám đốc giao dịch tại công ty riêng ARES Capital Management, chia sẻ.

Trên Hyperliquid, Lin chủ yếu giao dịch token gốc HYPE của blockchain Hyperliquid nhưng cũng tham gia vào các hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên quan đến dầu mỏ. Chính tại đó, ông đã tận dụng con sóng tăng giá dầu từ khoảng 67 USD/thùng lên gần 100 USD.

Lin cho biết ông đã trở nên nghiện Hyperliquid đến mức thiết lập cảnh báo giá theo thời gian thực cho token HYPE trên Apple Watch, một thói quen "độc hại" mà ông không khuyến khích các nhà giao dịch khác làm theo.

Ông nói: "Chỉ với một cú nhấp chuột, tôi có thể truy cập Hyperliquid. Bất cứ khi nào thức dậy vào giữa đêm, tôi đều có thể kiểm tra giá HYPE chỉ với một cú nhấp chuột."

Lin không phải là nhà giao dịch duy nhất bị mê hoặc bởi Hyperliquid và token của nó. Phần lớn sức hấp dẫn của Hyperliquid đến từ văn hóa của hệ sinh thái rộng lớn, được hỗ trợ bởi các nhà giao dịch cá nhân và các nhà phát triển làm việc xung quanh blockchain này.

Trên nền tảng X, bất kể chủ đề là gì, các nhà giao dịch Hyperliquid thường hài hước sử dụng thuật ngữ "Hyperliquid" làm phần kết cho hầu hết mọi bài đăng.

Nhiều người cũng sử dụng linh vật của nền tảng, một chú mèo đang cười mặc áo khoác xanh có tên "Hypurr", làm ảnh đại diện trên mạng xã hội. Ngoài các meme trên internet, các nhà phát triển đang tích cực xây dựng các công cụ thân thiện với nhà giao dịch và trình theo dõi dữ liệu xung quanh blockchain.

Lawrence Wu, đồng sáng lập Hyperdash, cho biết: "Tôi nghĩ lý do một cộng đồng lớn như vậy hình thành là vì nó cố gắng hiện thực hóa tầm nhìn ban đầu của tiền mã hóa nhằm thiết lập các hệ thống không cần cấp phép và được quản lý bởi giới tinh hoa. Điều này rất lý tưởng."

Yan cho biết mục tiêu cuối cùng của Hyperliquid là phục vụ toàn bộ ngành tài chính. Bước tiếp theo trong lộ trình là mạo hiểm vào các thị trường dự đoán và giao dịch quyền chọn. Các hợp đồng đầu tiên theo dõi giá BTC của nền tảng đã tạo ra hàng triệu USD khối lượng giao dịch phái sinh kể từ khi ra mắt vào đầu tháng 5.