Trong phản hồi gửi tham vấn rà soát MiCA của EU ngày 30/9/2026, Quỹ Cardano cho rằng cơ quan quản lý không nên mở rộng MiCA thành một khuôn khổ mới dành cho DeFi, staking và các hình thức tham gia khác ở cấp giao thức. Vấn đề này hiện vẫn ở giai đoạn tham vấn, chưa phải luật mới, dù ESMA đã riêng đề xuất siết chặt yêu cầu công bố thông tin và biện pháp bảo vệ đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được cấp phép.

Quỹ Cardano thực sự đã đệ trình gì trong đợt rà soát MiCA

Cảnh báo của Quỹ Cardano đề cập đến phản hồi tham vấn mà tổ chức này cho biết đã nộp ngày 30/9/2026, chứ không phải một thay đổi MiCA đã được ban hành. Trong phản hồi, Quỹ cho rằng EU nên tránh mở rộng phạm vi áp dụng của MiCA hoặc lập các khuôn khổ độc lập cho DeFi, staking và những hình thức tham gia ở cấp giao thức; thay vào đó, quy định cần dựa trên chức năng thực tế được thực hiện và các rủi ro liên quan.

Điều này khiến câu chuyện có ý nghĩa hẹp hơn và rõ ràng hơn so với một tiêu đề về “các quy định tiền mã hóa mới tại châu Âu”. Theo lập trường của Quỹ, tính trung lập công nghệ, tính tương xứng và cách tiếp cận dựa trên chức năng cần định hướng mọi bước đi tiếp theo. Trên thực tế, Quỹ phản đối việc coi phần mềm và hoạt động tham gia ở cấp giao thức giống quá mức với dịch vụ tài chính qua trung gian chỉ vì cả hai cùng thuộc hệ sinh thái tiền mã hóa.

Bảng câu hỏi tham vấn được tái bản trong hồ sơ đệ trình của Tập đoàn Deutsche Börse giúp lý giải vì sao staking và cho vay đang trở thành chủ đề tranh luận. Theo tài liệu này, mục 4.2 của đợt tham vấn tìm kiếm ý kiến về staking, cho vay và vay tài sản mã hóa, vốn là những hoạt động “hiện chưa được quy định trong MiCA”. Cách đặt vấn đề này quan trọng vì cho thấy đợt rà soát nhằm xác định phạm vi có thể áp dụng trong tương lai, thay vì thay đổi một quy tắc đã có hiệu lực.

Đề xuất staking của ESMA nhắm đến đối tượng nào

Đề xuất quản lý cụ thể nhất trong các tài liệu được xem xét đến từ ESMA. Cơ quan này cho rằng dịch vụ staking do các CASP được cấp phép cung cấp cần tuân thủ các yêu cầu có mục tiêu về quy tắc ứng xử, công bố thông tin và bảo vệ tài sản. ESMA cũng nêu rõ staking không nên mặc nhiên bị coi là tương đương với cho vay hoặc quản lý đầu tư; sự phân biệt này thu hẹp phạm vi đề xuất so với những lo ngại rộng hơn về staking nói chung.

Trong phạm vi tập trung vào CASP này, ESMA liệt kê các nội dung cần tăng cường công bố gồm: phần thưởng, thời gian khóa và hủy liên kết, rủi ro slashing, lựa chọn trình xác thực, phí, các phụ thuộc vận hành và cách xử lý khi mất khả năng thanh toán. Cơ quan này cũng đề xuất bổ sung yêu cầu về quản trị, xung đột lợi ích và quản lý rủi ro nếu nhà cung cấp có quyền tùy nghi trong việc chọn trình xác thực, gộp tài sản khách hàng hoặc sử dụng các đơn vị liên kết hay tổ chức tại nước thứ ba.

Đây cũng là điểm mà lập luận rộng hơn của Quỹ Cardano gặp cuộc tranh luận thực tế về tuân thủ. Văn bản ESMA được xem xét nhắm đến các nhà cung cấp dịch vụ được cấp phép thực hiện staking cho khách hàng, trong khi Cardano cho rằng cách tiếp cận của EU trong tương lai vẫn nên dựa vào quyền kiểm soát, chức năng và rủi ro, thay vì mặc định xếp hoạt động cấp giao thức vào cùng một nhóm.

Diễn biến tiếp theo trong quy trình của EU

Các bằng chứng được xem xét cho thấy Quỹ Cardano và ESMA đều nộp phản hồi tham vấn ngày 30/9/2026, nhưng không xác lập ngày Ủy ban châu Âu ra quyết định hay văn bản tiếp theo đã được thông qua. Vì vậy, bước tiếp theo đã được xác nhận vẫn là xem xét các ý kiến tham vấn, không phải một sửa đổi MiCA đang có hiệu lực.

Các tài liệu thứ cấp cho biết Ủy ban đã khởi động đợt rà soát có mục tiêu vào ngày 20/5/2026 và hoạt động này phục vụ công tác rà soát tiếp theo của Ủy ban, thay vì tự động thay đổi MiCA khi tham vấn kết thúc. Một chi tiết thủ tục tuy hẹp nhưng quan trọng: các bình luận pháp lý trước đó đề cập hạn chót 31/8, trong khi hồ sơ nộp sau đó ghi ngày 30/9/2026. Chứng cứ hiện có ủng hộ việc dùng mốc muộn hơn cho hồ sơ tham vấn, nhưng không cho biết lý do thay đổi.

Với độc giả muốn biết cảnh báo của Cardano “thực sự đề cập đến điều gì”, câu trả lời là cuộc tranh luận chính sách về phạm vi MiCA trong tương lai. Còn với câu hỏi đề xuất hiện hành rõ ràng nhất sẽ áp dụng cho ai, văn bản của ESMA chỉ ra các CASP được cấp phép cung cấp dịch vụ staking, với những yêu cầu bổ sung tùy theo cách dịch vụ được vận hành.