美联储巴尔呼吁加强稳定币监管，称“痛苦的私人货币历史”

• 美联储理事迈克尔·巴尔强调了私人货币历史中的风险，特别是19世纪自由银行时代和2022年TerraUSD的崩溃。
• 巴尔认为，稳定币的稳定性依赖于在市场压力下的及时赎回能力，即使有美国国债支持的储备品也可能面临流动性压力。
• 新通过的GENIUS法案为稳定币发行制定了严格的法规，包括月度储备报告和依托流动性资产的要求。
• 巴尔推动对所谓的“安全资产”的严格定义，以防范发行人在压力下的冲击风险。
• 监管阶段的政策制定不仅是法律文本，更反映了市场对加密货币监管的整体态度转变。

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巴尔到底说了什么？

美联储理事迈克尔·巴尔并非简单地回顾历史，而是明确指出稳定币存在的货币性风险。他援引历史教训，强调在市场压力下，稳定币必须能够可靠而迅速地按面值赎回。巴尔认为，即使是美国国债，在市场大幅波动时期也会面临流动性压力，他的警示直指发行人通过提高储备资产质量来增加利润的市场动机。他警告称：“在良好的市场环境下通过拓宽可允许的储备资产边界来提高利润，但在市场压力下这种信心可能崩溃。”这番话预示着他对通过规则制定阶段来收紧GENIUS法案的储备资产清单持谨慎态度。

【Place Image: Screenshot of Fed’s historical analysis】

GENIUS法案的实际覆盖范围和美联储立场的摩擦

GENIUS法案虽然在纸面上看来简单易行，但其执行方式才是关键。在GENIUS法案下，稳定币发行商必须每月陈述储备情况，并保持这些储备在安全流动资产中，比如短期的美国国债。发行商还需明确其无联邦存款保险公司（FDIC）保障，并遵循银行式规则来管理资本、流动性和反洗钱（AML）控制。然而，巴尔现在推动的下一阶段着眼于更严格的定义，特别是在市场压力下什么可以作为“安全资产”的定义。当前，巴尔显然倾向于更严格的定义，意在防止发行商外逃至弱监管地区。与其他法规的摩擦已经显现，说明了对加密货币更为谨慎的监管趋势。

【Place Image: Chart showing GENIUS Act compliance requirements】

市场监管的未来

巴尔的讲话不仅是关于稳定币的法律监管，还反映出台面下的深层监管动向。随着加密市场的发展和稳定币市场的扩张，监管者试图通过严格的规则定义来控制市场风险。这不仅影响美国市场，还将在全球范围内引发更广泛的政策变化。当前的谈判和政策制定阶段是关键环节，决定未来一系列金融科技的走势。

【Place Image: Chart showing market trends influenced by regulation】

常见问题

什么是GENIUS法案？

GENIUS法案是美国国会通过的一项法规，主张对稳定币发行进行严格的监督和管理，确保其储备资产的安全性和流动性。

为什么需要对稳定币进行严格监管？

稳定币的金融稳定性是其能够应对市场压力并按面值赎回的关键。历史上的私人货币失败案例凸显了其重要性。

如何定义“安全资产”？

根据GENIUS法案和巴尔的建议，“安全资产”的定义应符合对可靠性和流动性的高标准，典型如短期美国国债。

巴尔的言论有何实际影响？

巴尔作为美联储的高管，他的观点可能会直接影响GENIUS法案的具体执行规则，推动更为严格的市场监管政策。

未来加密货币市场将如何变化？

随着监管的强化，加密货币市场将面临更严格的合规要求和按规范发展的新挑战，但这也可能为市场带来更稳定的增长。