RootData：2026 年 Q1 Web3 行业投资研究报告

作者：RootData Research
核心要点

• 2026 Q1 加密一级市场融资总额 45.9 亿美元，环比下降46.7%。融资事件总数为170起，环比下降14.2%
• 月度高度集中，3月单月融资额 25.8 亿（占Q1 56.2%），中位数 800 万美元是反映真实市场基准的核心指标。
• DeFi 以 20.83 亿首次超越 CeFi 成为第一赛道，两者合计占总额 68.4%；基础设施 55 起事件领跑数量但均值仅 1431 万。
• 本季度共发生 38 起并购事件，已披露金额 23.02 亿美元（BVNK 18亿为主），另有 31 起未披露金额。
• Coinbase Ventures 以 12 次出手领跑全市场；Franklin Templeton（4次）为本季新晋高频机构，传统资管巨头系统性布局信号明确。
• 生态融资方面，BNB Chain（17起）、Ethereum（14起）、Solana（14起）三足鼎立，Base（9起）增速最快，Hyperliquid（6起）为新兴生态最大黑马。

融资总量与月度分布

Web3一级市场融资概况

2026 Q1 加密一级市场融资总额为 45.9 亿美元，共发生 170 起投融资事件，环比分别下降 46.7% 和 14.2%。

月度层面"量稳额爆"的结构性特征极为突出，三个月事件数高度均衡（52→56→62起），但融资总额从 9.26 亿经 6.44 亿骤升至 25.8 亿，标准差达 8.4 亿，反映 3 月超级项目对整体数据的极端拉动。

融资平均值约为 3600 万美元，是融资中位数（800 万美元）的 4.4 倍，揭示了本季度融资分布的极端幂律特征：少数超大额项目拉高投融资均值，但市场真实的融资水位应以中位数为基准。

赛道融资分析

赛道格局出现结构性重塑：DeFi 首次以 20.83 亿超越 CeFi（7.46亿）成为第一赛道，这一翻转源于预测市场两笔 TradFi 主导的超大额融资。基础设施以 55 起事件（32%）位居事件数第一，但均值仅 1431 万------与 DeFi 均值 6945 万的 4.9 倍差距，清晰揭示两种截然不同的资本定价逻辑。

DeFi：预测市场引领 TradFi 化浪潮

DeFi 赛道 49 起事件中，Kalshi（10亿）与 Polymarket（6亿）合计 16 亿，占 DeFi 总额 76.8%。两者融资方均为传统金融机构（Coatue Management / 洲际交易所 ICE），标志 DeFi 应用层从 VC 驱动向 TradFi 资本主导的结构性转变。

剩余 47 起事件总融资 4.83 亿，均值约 1028 万，验证 DeFi 生态"顶部超级叙事集中、底部早期项目分散"的双峰结构。Superstate（8200万/B轮）作为链上 RWA 货币市场基金代表，是 Top10 中 DeFi 子赛道分化最值得关注的趋势信号。

CeFi：并购主导已剔除，纯股权融资仍达 7.46亿

剔除并购后，CeFi 纯一级融资 22 起、7.46 亿，均值 4388 万，是 DeFi 均值的 0.63 倍。代表项目：LMAX Digital（1.5亿/Ripple 注资），Eightco Holdings（1.25亿/BTC 储备战略），Anchorage（1亿/Tether 押注合规托管），KAST（8000万/QED+红杉中国+DST Global）。

CeFi 赛道的叙事核心从"规模"转向"合规质量"------在 BitGo IPO树立合规路标后，高透明度、有监管许可的 CeFi 服务商成为机构资本的核心猎取目标。

基础设施：高频小额，55起居首却均值最低

基础设施 55 起事件（占全部 32%）是事件数最多的赛道，但均值 1431 万为最低。这并非资本遗弃，而是其商业化路径长、验证周期长的客观映射：VC 倾向于以小额种子轮多频陪跑，而非一次性高估值押注。

值得关注的是 World（WLD）OTC 融资（6500万，本季唯一 OTC 事件）和 Startale Labs（6300万/Sony Innovation Fund）是该赛道最大两笔，拉高了整体均值；剔除这两笔后，基础设施中位数仅约 500 万。

融资轮次结构分析

剔除并购/债务融资/IPO/Post-IPO 后，170 起事件的轮次分布揭示"早期热、中期冷、战略活跃"的三段格局：Pre-Seed + Seed 合计 52 起（30.6%）保持最高频；A/B 轮合计 21 起（12.4%）持续收窄，成长期项目估值谨慎定价信号延续。

未披露（29.4%）：季内最高占比轮次。信息隐匿仍普遍，RootData透明度评分持续激励项目主动披露。

战略融资（20.0%）：Tether（8次）和 Franklin Templeton（4次）是代表，前者完成"稳定币→战略投资者"身份重塑，后者标志百年传统资管对加密领域的系统性卡位。

A/B 轮合计仅 12.4%：成长期"价格发现"功能未充分恢复，资金集中于极早期高风险端（种子轮）与整合低风险端（战略/并购）。

专项轮次分析（债务融资 / IPO / Post-IPO）：

以下 7 起事件（债务融资 2起 / IPO 1起 / Post-IPO 4起）不属于标准一级股权融资，已剔除出主体统计，但市场意义不可忽视：

Metaplanet 两笔债务融资："亚洲版 MicroStrategy"模式在日本上市公司中形成示范效应；Q2 若 BTC 价格维持高位，债券融资购 BTC 的复制者可能出现。

BitGo IPO：Q1 最重要的合规化里程碑；加密托管行业首次公开发行，成功开创"监管友好型服务商"估值路径，可能在 Q2 引发 Anchorage/Paxos 等加速上市或被并购。

多数存疑融资来自基础设施

基础设施赛道的融资透明度偏弱：4起存疑中 3起均属基础设施，与该赛道"高频小额、项目早期、主动低调"的特征吻合。建议机构投资者对该赛道项目执行更严格的独立尽调核实流程。

并购浪潮专题

Q1 2026 共录得 38 起并购事件，占 219 起原始事件的 17.4%。其中 7 起披露金额，合计 23.02 亿美元；31 起未披露金额。并购浪潮的集中出现，是加密行业从"野蛮生长"进入"并入主流金融体系"整合阶段的最直接证据。

金额高度集中：7起披露并购中，BVNK（18亿）一笔占全部并购披露金额的 78.2%，其余 6 起合计 5.02 亿，这与一级融资的幂律特征高度一致。

收购方画像：传统金融机构（Mastercard、Mirae Asset）和加密原生机构（Fireblocks、Nakamoto、Coincheck、GSR）各占一半，两类力量从不同角度完成对加密生态的整合卡位。

赛道偏好：31 起未披露并购中，工具&信息服务类数量最多，暗示合规数据工具、链上分析和开发者工具赛道的整合动作远超公开信息所呈现的规模。

Farcaster 被收购是本季度最值得关注的叙事转折，可能意味着去中心化社交应用层已进入整合期。

Q2 并购预测：若监管清晰化延续，预计 Q2 并购比例进一步提升至 20%。重点并购标的将集中于：

1. 有真实收入的 DeFi 协议（被 TradFi 平台并购）；
2. 合规支付协议（被银行/支付巨头）；
3. 机构级托管服务商（IPO 或被大型交易所收购）。做市商并购（GSR/Autonomous 模式）也可能在 Jane Street 争议后进一步加速------通过并购而非自建获取链上做市能力，是成本最优路径。

生态系统融资分布

注：同一项目在多个生态均有部署时分别统计，各生态合计大于170起融资事件。

• BNB Chain领跑：Binance Alpha 激励飞轮持续驱动，YZi Labs 4次出手高度重叠。
• Ethereum 与 Solana 并列第二：Ethereum 以机构级 DeFi 和 RWA 项目为主；Solana 以高频交易、Meme 生态溢出效应和链上预测市场为主要驱动。
• Base 崛起最快：Coinbase Ventures 12次出手中大量流向 Base 生态，消费级应用在 Base 上的部署密度在所有 L2 中最高。
• Hyperliquid：链上衍生品交易所生态，高性能+链上订单簿模型吸引大量 DeFi 结构化产品项目，是本季度新兴生态最大黑马。

最活跃投资机构

Coinbase Ventures领跑2026 Q1最活跃机构，头部集中度显著；但 5次及以下的机构出手频次趋于均质，大量中小机构在并行布局早期机会。

本季度机构层面最大结构性变化：Franklin Templeton首次成为出手活跃机构，意味着百年传统资管对加密赛道的布局已从"观察"进入"系统性配置"阶段。

Q1十大融资事件

Top 10 总融资额 25.37 亿美元，占全季总额 45.9 亿的 55.3%，幂律集中特征极端显著。

注：Kalshi 与 Polymarket 在 2025 Q4 均已有融资记录（各 10亿、20亿），2026 Q1 系两者在获得新一轮战略支持后的追加融资，显示头部预测市场项目的估值仍在快速上行。

融资金额区间分布

在119起披露金额事件中，平均值 3600 万与中位数 800 万的巨大差距（4.4倍），是幂律分布最直观的量化体现。前两档（<1000万）合计占比 60.5%，但金额贡献不足全季的 5%；仅 2 起超 5 亿事件（Kalshi + Polymarket）合计 16 亿，占全季总额 38.6%。

中位数 800 万美元是本季度最具代表性的市场基准：它反映了去除极端值后，大多数项目实际获得资金的水位，也是机构评估"市场冷热"的更可靠参照。

RootData 透明度建设：数据可信度的系统性保障

本报告严格分层处理数据（准确 vs 存疑、一级融资 vs 并购 vs 其他轮次），源于 RootData 在 Q1 系统推进的透明度工程。五项举措形成"数据收录→评分激励→多方验证→机构采信→行业标准化"的正向闭环：

Q1 共 219 起事件中，"准确"标注 215 起（98.2%），4 起存疑（1.8%）------其中 3 起集中于信披薄弱的基础设施赛道，与赛道特征高度吻合。

并购 38 起中 31 起（81.6%）金额未披露：这是本季度最大数据缺口，也是 RootData 数据共建计划 Q2 重点补全方向。欢迎项目方、收购方通过官方渠道补充并购金额信息，提升行业并购数据透明度。

做市商巡展计划将在 Q2 直接影响 CeFi/DeFi 项目透明度评级；Jane Street 事件引发的行业关切与 RootData 行动时机高度契合，预计将加速行业对做市商公示标准的接受速度。
建议将 RootData 透明度 A/B 级作为早期投资筛选前置条件------高透明度项目信息不对称风险显著更低，尽调效率和投后管理成本均可实质优化。

2026 Q2 展望

2026年Q1数据显示，行业整合窗口清晰，机构投资者应重点布局合规托管、支付协议及DeFi基础设施等细分赛道龙头，Q2并购案有望集中于合规支付与机构级托管领域。

DeFi应用层同样值得关注，Kalshi与Polymarket开创预测市场TradFi融资先例，衍生品协议、链上期权及结构化产品等"链上金融基础设施"赛道将成为系统布局重点，同时需持续跟踪Hyperliquid生态基金在Q2的运作动向。

投资者可重点追踪Coinbase Ventures、Tether、Dragonfly等活跃机构的标的，但必须结合RootData透明度A/B级评分进行综合判断。此外，BNB Chain、Solana、Base作为Q1最活跃的三大生态，仍是捕捉流动性代币定价机会的主战场，同时需警惕VC锁定期释放风险。

本报告由RootData Research制作，本报告中的信息或表达的意见均不构成对任何人的投资策略与建议。查看其他格式：PDF版 | Medium