HOOD 第三季財報：營收創新高14.2億美元，加密貨幣營收為何下滑55%？

Robinhood 剛公布了有史以來最高的單季營收。問題在於，並非所有業務都同步成長。

2026/10/27，Robinhood Markets（NASDAQ：HOOD）公布第三季淨營收14.24億美元，較去年同期增加12%。然而，加密貨幣交易營收下滑55%至1.2億美元，淨利則減少14%至4.76億美元。

與此同時，事件合約創造1.73億美元的營收，在本季成為比加密貨幣更大的交易型營收類別。

這帶來一個比 Robinhood 財報表現好壞更值得探討的問題：公司是在打造更多元的交易業務，還是以另一種波動劇烈的營收引擎取代原有引擎？

答案可從三個面向觀察：營收組合的變化、創紀錄的銷售額與較低利潤之間的落差，以及預測市場帶來的風險。

HOOD 2026 年第三季財報數字一覽

Robinhood 在10/27美國市場收盤後公布第三季業績。本季截至2026/09/30。

根據 Robinhood 官方第三季財報公告，主要數據如下：

首先要區分營收與利潤。

在選擇權、股票與預測市場的帶動下，Robinhood 的交易業務規模擴大。但公司保留的淨利低於一年前。

其次要區分兩項每股盈餘數據。

GAAP 稀釋後每股盈餘為0.51美元。調整後每股盈餘為0.60美元。調整後數字依照 Robinhood 的非 GAAP 計算方法，排除了特定項目。這是兩種不同的衡量方式；與分析師預測比較前，應先確認採用的是相同會計基準。

第三個重點是業務組合正在改變。加密貨幣已不再是 Robinhood 交易營收中明顯的成長領頭羊。

Robinhood 加密貨幣營收為何下滑55%？

Robinhood 的加密貨幣交易營收為1.2億美元，年減55%。

營收數字下滑，不一定代表所有客戶都停止交易加密貨幣。營收取決於交易活動、交易經濟效益，以及交易發生的場域。

公司的營運指標提供了更清楚的圖像。

Robinhood 表示，加密貨幣名目交易量總額年減38%，約為500億美元。

其中：

• Robinhood App 加密貨幣名目交易量下滑48%至210億美元。
• Bitstamp 加密貨幣名目交易量下滑28%至290億美元。

這些數字衡量的是交易量，而不是公司從這些交易中獲得的收益。數據顯示，兩部分已公布業務的加密貨幣活動都減少了，但降幅不同。（來源： Robinhood 2026 年第三季業績）

加密貨幣名目交易量總額下滑38%，交易營收下滑55%，兩者之間的差異也值得留意。

交易量與營收並不能互換。每交易一美元所賺取的金額，會隨產品組合、定價、客戶活動及其他因素而改變。

財務報告並未證實某個單一因素足以解釋全部差距，因此將營收下滑完全歸因於競爭或某一項加密貨幣市場事件，都是不恰當的。

實際上，Robinhood 的加密貨幣業務在交易活動與變現能力兩方面都承受壓力。

因此又浮現一個新問題：其他交易產品能否降低整個平台對加密貨幣週期的依賴？

預測市場營收超越加密貨幣：成長能持續嗎？

預測市場讓參與者交易與特定事件結果相關的合約。

與買進公司股票不同，事件合約會根據事件指定的結果及規則結算。

Robinhood 的預測市場業務快速成長。

2026 年第三季，事件合約創造1.73億美元的營收，相較之下，加密貨幣交易營收為1.2億美元。

兩者相差5,300万美元。

根據 Robinhood 的資料，事件合約營收年增超過 6 倍，交易的事件合約數量則增加超過 7 倍，達到164億。

但有一個重要區別：交易了164億份合約，不代表營收有164億美元。

交易量衡量的是活動規模；營收反映的是業務從這些活動中賺取的金額。

營收組合為何重要

本季預測市場約占 Robinhood 8.67億美元交易型營收的20%。加密貨幣則約占14%。

這代表平台的交易營收組合出現了顯著變化。

不過，單季營收貢獻提高，並不能證明預測市場將帶來穩定且持續的收入。

事件驅動交易可能受到重大事件日程、市場參與程度、合約供應情況及費用效益影響。

亮眼的一季可能反映的是異常活躍的時期，而非長期固定的營收水準。

關於預測市場成長的三個問題

第一個問題是重複參與。

最受關注的事件落幕後，客戶是否仍會繼續交易事件合約？

第二個問題是增量成長。

預測市場是否帶來新客戶與新增活動，還是現有活躍交易者將部分注意力從加密貨幣與選擇權轉移過來？

第三個問題是監管。

事件合約面臨法律與監管方面的不確定性。允許提供的產品、司法管轄區規則或執法方式若有變化，都可能影響市場成長，以及提供這些合約交易管道的經濟效益。

Robinhood 本身也在財報揭露的風險中，指出事件合約可能面臨限制。

預測市場目前對 Robinhood 已具備重要的財務影響，但其長期持續性仍是未解問題。

營收創新高，Robinhood 利潤為何下滑？

這是本季最能揭示問題的部分。

Robinhood 淨營收總額從12.74億美元增至2025 to $1.424 billion，後者為 2026 年第三季數字。

單季營收因此增加1.5億美元。

然而，淨利從5.56億美元降至4.76億美元。

為何兩種情況會同時發生？

財務報表顯示，當中有幾項因素正在變化。

營業費用侵蝕了更多營收成長

營業費用總額從6.39億美元增至7.39億美元，增加1億美元。

Robinhood 表示，費用增加主要是因為隨著信用卡業務擴張，信用損失準備金提高；新業務相關支出增加；以及投入資源推動成長。

單是信用損失準備金，就從2,600万美元增至7,100万美元。

這是4,500万美元的增幅，顯示業務拓展至券商交易以外的領域，也會帶來自身成本與財務風險。

營運費用也大幅增加，技術與開發支出則有所上升。

結果是，新增營收有相當大一部分被較高的營運成本抵銷。

非營業項目與稅負進一步帶來壓力

營業成本並不能解釋全部情況。

Robinhood 公布 2026 年第三季淨其他費用為6,000万美元，一年前則約為100万美元。

所得稅準備金也從7,800万美元增至1.49億美元。

綜合來看，這些變化有助於解釋為何營收增加，淨利卻沒有跟著上升。

這些數字可以簡化如下：

• 營收增加1.5億美元。
• 營業費用增加1億美元。
• 淨其他費用增加約5,900万美元。
• 所得稅準備金增加7,100万美元。

結果是，帳面淨利下滑8,000万美元，從5.56億美元降至4.76億美元。（來源： Robinhood 第三季財務報表）

這不只是交易業務獲利能力下降的故事。

這也反映平台正在投資新業務、承擔額外成本，並面臨不同組合的財務費用。

對 HOOD 而言，這項區別很重要。評估本季表現的投資人，需要考慮這些成本是暫時性、週期性，還是支援未來營收所必需。

Robinhood 的成長仍足以支撐其估值嗎？

光看營收成長，無法判斷一檔股票的估值是否合理。

更值得探討的是，股價已反映了哪些未來盈餘假設。

Robinhood 第三季業績同時呈現有利與不利的證據。

正面因素包括：

• 交易型營收增加19%。
• 選擇權與股票營收成長。
• 事件合約成為重要的營收來源。
• Robinhood Gold 訂閱用戶增加34%，達到520万。
• 平台資產總額約達3,960億美元，增加19%。

風險方面則包括：

• 加密貨幣交易營收大幅下滑。
• 淨利息收入下滑9%。
• 營業費用的增幅高於總營收。
• 預測市場仍受事件週期與監管不確定性影響。

這些數據顯示，Robinhood 正從依賴單一交易類別，轉型為業務範圍更廣的金融平台。

然而，多元化並不會自動帶來更高獲利能力。

新業務可能創造營收，同時也需要額外的基礎設施、合規支出、信用風險承擔或客戶開發成本。

評估估值時，投資人不只要判斷這些產品是否成長，也要看扣除相關成本後能否創造可持續的盈餘。

若市場對成長的預期很高，即使利潤率或未來財測略低於預期，股價也可能因此變得敏感。

HOOD 股票接下來可能如何發展？

第三季業績並未指出 HOOD 必然朝某個方向發展。

相反，它呈現了三種可能情境。

情境 1：更廣泛的交易成長抵銷加密貨幣業務疲弱

如果選擇權、股票與預測市場持續擴張，同時費用趨於穩定，Robinhood 或可改善其盈餘組合。

在此情境下，加密貨幣將成為更大規模業務的一部分，而非投資人預期的主要驅動因素。

情境 2：營收成長，但利潤率仍承受壓力

如果新業務線需要持續投入支出，營收可能繼續成長，淨利卻未必能同步增加。

因此，投資人會更加關注成本效率、信用損失，以及調整後與 GAAP 獲利能力之間的差異。

情境 3：事件交易放緩或面臨監管限制

如果預測市場的參與度下滑，或監管發展限制了可供交易的合約，該季度成長最快的收入來源之一可能會失去動能。

這將使選擇權、股票、加密貨幣及其他業務的表現重新受到更多關注。

這些情境都不是價格目標，而是用來評估未來季度業績需要展現哪些成果的方式。

如何在 WEEX 交易 HOOD：逐步指南

WEEX 提供兩種不同方式，讓您參與 HOOD 相關的價格變動：股票代幣和永續期貨。這兩種產品的交易機制與風險各不相同。

如何在 WEEX 交易 HOOD 股票代幣

步驟 1：建立或登入 WEEX 帳戶

前往 WEEX 並登入帳戶。使用可用的交易服務前，請完成任何必要的身分驗證。

步驟 2：準備 USDT 餘額

確認帳戶中有足夠的 USDT。若需要轉入資金，請先確認支援的充值網路與地址，再進行操作。

步驟 3：開啟 HOOD 股票代幣交易頁面

前往 HOOD/USDT 股票代幣交易對。

WEEX 股票代幣是追蹤價格的合成資產，不代表持有實際的 Robinhood 股票，也不提供股東權利。

步驟 4：選擇訂單類型

查看可用價格與交易資訊。若平台支援，請選擇市價單或限價單，輸入所需數量，並檢查訂單詳情。

步驟 5：檢查並提交訂單

提交前請確認訂單價格、數量及適用費用。尤其在市場波動時，實際成交價格可能與預期不同。

如何在 WEEX 交易 HOOD 期貨

對衍生品有興趣的讀者，也可以使用 WEEX 的獨立 HOOD/USDT 期貨交易頁面。

開啟合約頁面後，請查看目前的可交易狀態、槓桿選項、保證金要求及資金費率資訊。若可進行交易，使用者可以選擇做多或做空、設定持倉規模，並在確認訂單前考慮設定止損和止盈。

期貨交易風險較高，包括遭到強制平倉，以及因槓桿而蒙受擴大的損失。這兩種產品都不保證獲利，且供應情況可能因司法管轄區而異。

常見問題

1. Robinhood 在 2026 年第三季公布了多少營收？

Robinhood 公布 2026 年第三季總淨營收創下紀錄，達14.24億美元，年增12%。交易相關營收達8.67億美元。

2. 為什麼 Robinhood 的加密貨幣營收下跌55%？

交易活動轉弱，使加密貨幣交易營收降至1.2億美元。加密貨幣名目總成交量年減38%。營收跌幅大於成交量跌幅，顯示交易活動與營收效益都會產生影響。

3. Robinhood 的預測市場營收是否超過加密貨幣營收？

是。2026 年第三季的事件合約創造了1.73億美元，相比之下，加密貨幣交易營收為1.2億美元。不過，事件合約營收不應與交易合約的數量或名目價值混為一談。

4. 為什麼 HOOD 營利在營收創紀錄的情況下仍然下滑？

Robinhood 的營業費用增加16%，達到7.39億美元；其他淨支出與所得稅費用也有所增加。因此，儘管營收創下紀錄，淨利仍下跌14%，降至4.76億美元。

5. 可以在 WEEX 購買真正的 Robinhood 股票嗎？

WEEX 的 HOOD 股票代幣是追蹤價格的合成數位資產，並非實際的 Robinhood 股票，不提供股票所有權或股東權利。WEEX 另有 HOOD 期貨產品，具有衍生品及槓桿交易風險。