159億美元的代幣化股票交易，標準各異

By: www.tokenpost.kr|2026/09/06 15:19:56

代幣化股票在最近90天內於去中心化交易所（DEX）上交易規模達到159億美元（約合21兆4650億元）。雖然在鏈上買賣股票的市場正在擴大，但由於公開資料的統計範圍不同，難以確定市場規模的單一數字。

根據CryptoBriefing的報導，截至2026年9月6日，代幣化股票最近90天的DEX交易量為159億美元，DEX現貨市場的比例從2025年底的0.1%增長至2026年的4%。同一報導指出，6月24日的單日交易量達到5億6500萬美元（約7630億元），其中Solana（SOL）處理了5億5330萬美元（約7470億元），佔比達97.8%。

數據的背景在不同資料中有所不同。CryptoBriefing將2026年第三季度的交易量預估為78億美元（約10兆5300億元），12個月累計DEX交易量為137億美元（約18兆4950億元）。由於最近90天的交易量159億美元和12個月累計交易量137億美元同時出現，因此需要考慮統計對象和計算方式可能存在差異。

官方資料也支持市場擴大的趨勢。DeFi Development Corp在提交給美國證券交易委員會（SEC）的2026年第二季度股東信中指出，Solana的代幣化股票處理額為88億美元（約11兆8800億元），較前一季度增長325%。同一文件中記錄了Solana第二季度的市場佔有率為56%，6月的佔有率為70%。

BNB鏈也在擴大這個市場。BNB鏈在6月26日的官方博客中表示，超過709種代幣化股票和ETF在其生態系統中提供，累計交易量超過50億美元（約6兆7500億元）。市場價值已突破10億美元（約1兆3500億元）。

問題在於交易量的性質。CoinGecko在2026年9月的報告中將代幣化股票的現貨交易量列為75億美元（約10兆1250億元），無限期合約交易量為3763億美元（約508兆元）。報告指出，前10大資產佔據了76.6%的交易量。

現貨交易和無限期合約交易難以簡單地合併為同一市場規模。現貨交易更接近於直接買賣代幣化股票的交易，而無限期合約則是一種無到期日的衍生品結構，對價格波動進行賭注。即使交易量增加，也不意味著市場已成熟到可以被視為流動性廣泛分佈於多種資產和鏈的成熟市場。

代幣化股票是將股票或ETF的價格波動實現為基於區塊鏈的代幣的產品。然而，結構因發行商和平台而異。實際股票持有的擔保型、僅提供價格曝光的合成型、以及在分紅或表決權處理方式上有所不同的產品都在使用中。

對於韓國讀者來說，更重要的是代幣化股票是否賦予與實際股票相同的權利。Robinhood（$HOOD）表示，股票代幣提供對基礎證券的經濟曝光，但不賦予該證券的法律或收益權利。此外，明確指出不向美國、加拿大、英國和瑞士的居民提供。

Robinhood解釋股票代幣是以基礎股票1:1擔保的。然而，擔保和股東權利是兩回事。分紅的支付方式也不是直接以現金支付，而是通過調整代幣倍數的方式進行。

這與投資者在持有傳統股票時所期待的表決權、直接所有權和管轄權保護的結構不同。Robinhood在7月1日的新聞室中公開了Robinhood鏈的主網和股票代幣，並強調24小時交易和DeFi擔保的使用，但權利結構仍需進一步確認。

業界的利益關係也各不相同。BNB鏈將代幣化股票和ETF視為其生態系統的增長支柱，強調資產數量和累計交易量。Robinhood則推廣股票代幣作為向全球用戶提供美國股票型曝光的渠道。

然而，從現有上市公司和投資者保護的角度來看，法律權利和顯示方式成為了爭議的焦點。The Block、Barron's和Yahoo Finance報導，AMC首席執行官亞當·阿倫（Adam Aron）強烈批評Robinhood的AMC股票代幣化，而Robinhood首席執行官弗拉德·特內夫（Vlad Tenev）則對此作出回應。這表明代幣化股票不僅僅是交易便利性問題，而是涉及發行商同意和投資者誤解的問題。

代幣化股票市場在經歷了記錄1億1400萬美元規模的運用資產和140萬名持有者的指標後，成為加密市場主要實物資產（RWA）的焦點。在之前的報導中，代幣化股票的發行規模和持有者數量雖然有所增加，但交易標準和權利結構的不同仍然是反覆出現的焦點。

此次90天交易量的爭議顯示，發行規模之外，實際交易和擔保使用、權利結構變得更加重要。因此，這一數字更接近於“股票市場已轉移到鏈上”的結論，而不是股票曝光交易的DEX市場集中於特定鏈和特定資產的事實。代幣化股票對傳統證券市場和加密市場的影響，仍需進一步確認統計標準、產品結構和投資者權利文件後才能做出判斷。