超越比特幣和以太坊：8 個基於真實採用的加密項目

By: rootdata|2026/07/31 06:40:26

揭露：本文不代表投資建議。本頁面所展示的內容和材料僅供教育用途。

本分析突顯了八個擁有可運作產品、可衡量採用率及以實用性驅動的代幣模型的加密項目，因為市場基本面重新受到關注。
摘要

比特幣層 Stacks 隨著 sBTC 採用的增加、機構整合及即將推出的 BTC 典押功能而獲得動力。
隨著 sBTC 採用的增長，該項目加強了其比特幣 DeFi 生態系統，機構也在探索非保管的 BTC 收益。

許多投資者仍然帶著上一次山寨幣周期的傷痕，當時大膽的故事遠遠超前於技術實際能做的事情。代幣承諾要重塑金融，而其背後的產品幾乎無法運作。當前的時刻與以往不同的是，基礎設施已經跟上。真實的用戶正在轉移真實的資金，這些數字可以在鏈上檢查，而不是單靠信任。

這不是對市值最大的幣的總結。比特幣和以太坊已經在大多數投資組合中，並且它們的故事已經被充分理解。以下八個項目是根據基本面選擇的，例如可運作的產品、可衡量的採用率，以及將價值與活動而非炒作聯繫起來的代幣模型。每個項目都引領著市場的獨特角落，從比特幣原生借貸到代幣化的政府債券。這裡才是真正的實質。

1. Stacks

比特幣仍然是最大的加密資產，差距相當大，但絕大多數的比特幣處於閒置狀態。希望獲得收益的持有者傳統上面臨著不吸引人的交易：包裝他們的幣，交出保管權，或承擔額外的複雜性。Stacks 的建立就是為了填補這一空白。它是一個比特幣層，讓開發者可以構建借貸、借用和交易應用，並將其結算回比特幣基礎鏈。

實際的吸引力是顯而易見的。根據 Nansen 和該網絡自己的季度快照報告，將比特幣轉移到 Stacks 層的機制 sBTC 在 2026 年第一季度達到了 5.45 億美元的鎖倉價值，隨後穩定在約 4.37 億美元。Electric Capital 的開發者調查將 Stacks 排名為五個增長最快的開發者生態系統之一。自 2021 年 1 月以來，該網絡已向鎖定 STX 以幫助保障其安全的持有者支付了超過 4,200 BTC。

一個更大的催化劑即將到來：一個自我保管的比特幣典押產品，讓持有者可以在基礎層上鎖定 BTC，與少量的 STX 承諾配對，並在不放棄他們的幣的情況下獲得本地 BTC 收益。這種非保管的設計直接滿足了機構需要將其比特幣資本投入使用的需求，因為放棄保管權一直是使大型持有者保持觀望的主要障礙。

STX 對於一個中型代幣來說，還擁有不尋常的機構覆蓋。它出現在 Coinbase 50 指數中——唯一一個這樣的比特幣層代幣——與 Grayscale 信託和 21Shares 典押產品並列，而 BitGo、Fireblocks 和 Circle 等保管名稱也已整合該鏈。

其供應情況也異常乾淨：由於沒有預定的投資者解鎖，STX 避免了許多競爭項目所面臨的大量代幣釋放的壓力。

2. Zest Protocol

如果 Stacks 是平台，那麼 Zest 就是建立在其上的旗艦應用。Zest 是一個借貸市場，讓比特幣持有者可以以他們的幣作為抵押借款或獲得收益，並且它已經成長為 Stacks 上最大的 DeFi 協議。該項目報告超過 800 BTC 的存款，鎖倉價值高峰約為 1 億美元，並且處理了超過 1,500 次清算，沒有出現一次壞賬。

它的支持者名單如同比特幣信仰者的名人錄：Tim Draper 的 Draper Associates、YZi Labs、Trust Machines，以及 Stacks 的共同創辦人 Muneeb Ali。創辦人 Tycho Onnasch 和他的團隊在 DeFi 的第一次繁榮期間是 Aave 的早期用戶，並得出結論認為包裝比特幣永遠無法釋放資產的全部潛力。ZEST 代幣於 2026 年上線，現在在主要交易所交易，為投資者提供了首次直接支持該協議的方式。

值得關注的催化劑出現在 2026 年 5 月，當 Zest 在 Draper 峰會上揭示比特幣抵押金庫。該產品允許持有者在比特幣基礎層上鎖定 BTC，並在其他鏈上借入穩定幣，抵押品始終留在比特幣中。保管一直是大型持有者和機構將其比特幣閒置的主要原因，消除這一障礙可能會開啟市場尚未定價的資本池。

3. Ondo Finance (ONDO)

像國債、股票和資金這樣的代幣化現實資產已經在鏈上流通，成為加密貨幣與傳統金融之間最明確的橋樑之一，而 Ondo Finance (ONDO) 在這一領域中領先。該協議在 2026 年 6 月的鎖倉價值超過 40 億美元，自年初以來增長了兩倍多。

Ondo 的產品針對兩個受眾。USDY 是一種由短期美國國債支持的收益代幣，供應量約為 7.4 億美元，年利率約為 4.65%，為持有者提供了普通穩定幣所沒有的回報。OUSG 是其機構國債產品，部分由 BlackRock 的代幣化 BUIDL 基金支持。該公司與包括 BlackRock、Goldman Sachs、Franklin Templeton 和 Mastercard 在內的知名企業合作，其代幣現在作為抵押品出現在數十個 DeFi 協議中，這是一個新進者難以複製的分發護城河。

ONDO 代幣本身仍然存在開放性問題。該協議的大部分價值流向基礎資產，而不是代幣持有者，縮小這一差距是 Ondo 尚未完全解決的挑戰。

4. Ethena

Ethena (ENA) 設定了建立一種能夠支付自身收益的美元的目標，市場也做出了回應。其合成美元 USDe 的供應量已超過 130 億美元，使 Ethena 成為行業中最大的穩定幣發行者之一。該代幣通過永續期貨和質押以太坊的資金利率產生回報，通常約為 11%，而伴隨的代幣 USDtb 則依賴於 BlackRock 的 BUIDL 基金，在市場轉向時提供更穩定的國債級底線。

在其大部分生命週期中，ENA 是一種治理代幣，對該活動幾乎沒有直接的索賠。這一點在 2026 年初啟動的費用切換後發生了變化，該切換將協議收入的一部分路由給質押該代幣的持有者。通過 StablecoinX 工具資助的 8.9 億美元回購計劃，通過從流通中移除代幣進一步增加了需求。

對應的壓力是供應。Ethena 仍面臨著延續到後幾年的大量代幣解鎖，分析師質疑在當前收入水平下的回購是否足夠抵消這一壓力。然而，收益引擎在各種市場條件下仍然保持穩定，這是許多穩定幣實驗所無法聲稱的。

5. Venice

隨著人工智慧逐漸融入日常生活，隱私成為一個真正的關注點，而 Venice (VVV) 將其推廣圍繞這一點建立。該平台由長期的加密貨幣人物 Erik Voorhees 創立，提供訪問領先的 AI 模型，同時在本地加密提示並不在其伺服器上存儲任何內容。用戶可以在不需要帳戶或監控的情況下生成文本、圖像和代碼。

根據公司資料，威尼斯（Venice）是一個罕見的AI代幣，背後擁有超過兩百萬的真實用戶。VVV用戶和自動化代理不是按請求付費，而是質押代幣以獲取平台計算能力的份額。第二種代幣DIEM將質押的能力轉化為開發者和代理的穩定每日信用。自2025年11月以來，威尼斯已經使用部分收入回購並銷毀VVV，並且已經減少代幣的發行以進一步收緊供應。

風險則是任何年輕、以敘事驅動的資產所面臨的。VVV在2026年中期曾飆升至21美元以上，隨後急劇回落，而未經審查的AI則帶來明顯的監管問題。但真實產品的吸引力和與實際需求掛鉤的代幣使其與大多數同行區別開來。

6. Pudgy Penguins

Pudgy Penguins（PENGU）是一個罕見的加密貨幣品牌，已經進入主流零售市場。這些企鵝玩具通過超過10,000家商店銷售，包括3100多家沃爾瑪和截至2026年7月的1800多家塔吉特商店，累計銷售超過200萬個單位。該公司目標在2026年實現約1.2億美元的收入——這是幾乎沒有代幣項目能夠匹配的真實現金流。

文化影響力超越了銷售數字。Pudgy企鵝的貼紙和迷因每天在從未開過加密錢包的人群中流傳，這種有機的觸及是市場營銷預算所難以購買的。該品牌現在通過Pudgy World進入遊戲領域，並在其母公司Igloo Inc.建造的以太坊層上推出Abstract，並得到Founders Fund的支持。買家可以掃描實體玩具以解鎖數字物品，將商店購買轉化為進入Web3的入口。

PENGU在該生態系統中驅動獎勵和活動，授權模式將淨產品收入的5%返還給那些設計出現在貨架上的NFT持有者。PENGU品牌是真實的；然而，代幣的價值捕捉仍在進行中。

7. Plasma

穩定幣已悄然成為加密貨幣最大的用例之一，但大多數穩定幣運行在從未設計用於支付的鏈上。Plasma（XPL）是一個專門為穩定幣構建的第一層區塊鏈，由Bitfinex和彼得·蒂爾的Founders Fund支持。其標誌性特徵是零費用的USDT轉帳，網絡成本以穩定幣支付，而不是單獨的燃料代幣。

該產品層於2026年6月啟動，推出了Plasma One，一個穩定幣原生的網銀和Visa卡，讓用戶能夠在150多個國家中以數字美元進行儲蓄、消費和賺取。根據行業報導引用的鏈上數據，該網絡在前一年的9月啟動時擁有超過20億美元的穩定幣流動性，並且其USDT轉帳量在2026年5月激增了327%。

Plasma的挑戰在其圖表中顯而易見。XPL的交易價格遠低於2025年9月的首次亮相，隨著新供應的解鎖，代幣通脹的陰影也在逼近。

穩定幣支付是一個龐大的市場，而Plasma是為此從零開始構建的少數幾條鏈之一。

8. Maple Finance

Maple（SYRUP）是DeFi中最接近機構信貸桌的東西。它將交易公司和市場做市商與借貸者聯繫起來，讓他們從真實的貸款利息中獲得收益，而不是代幣激勵。到2026年中期，該協議報告的鎖倉價值達到數十億美元，自啟動以來已促成超過50億美元的貸款，管理資產在上半年達到約46億美元。

代幣模型被重建以獎勵這一活動。Maple將25%的協議收入用於在公開市場上購買SYRUP，取代了其他地方常見的通脹質押獎勵。最近與Kraken的借貸設施、在Revolut上的上市以及在《財富》雜誌的加密創新者名單上的位置都顯示出穩定的機構採用。

信用從來不是沒有風險的，這就是 Maple 的風險所在。貸款可能會出現問題，而該協議也經歷了與其產品線之一的爭議相關的法律不確定性。儘管其貸款償還記錄強勁，但貸方最終是在承擔借款人的風險，而市場下滑對這一模式的考驗最為嚴峻。

八個項目的比較

|----------------|------------------------|-----------|-----------------------------------------|
| 項目 | 領域 | 代幣 | 突出指標 |
| Stacks | 比特幣原生金融 | STX | 自 2021 年以來支付給質押者的 4,200+ BTC |
| Zest Protocol | 比特幣貸款 | ZEST | 存入 800+ BTC，零壞賬 |
| Ondo Finance | 實體資產 | ONDO | 鎖定價值超過 40 億美元 |
| Ethena | 合成美元 | ENA | 超過 130 億美元的 USDe 供應 |
| Venice | 私人 AI | VVV | 超過 200 萬用戶 |
| Pudgy Penguins | 消費品牌 | PENGU | 銷售超過 200 萬個玩具，超過 10,000 家商店 |
| Plasma | 穩定幣支付 | XPL | 零手續費 USDT 轉帳，150+ 國家 |
| Maple Finance | 機構貸款 | SYRUP | 促成超過 50 億美元的貸款 |

關鍵要點

在這八個項目中，最強的案例中都有一個共同主題，即代幣的價值來自人們實際使用的東西。Ondo、Ethena 和 Maple 展示了如何將代幣化的國庫、合成美元和機構信貸引入傳統金融。Venice、Pudgy Penguins 和 Plasma 則專注於私人 AI、消費品牌和支付通道。

將這些項目串聯起來的兩個選擇都基於比特幣。Stacks 提供了使全球最大閒置資產產生效益的基礎設施，而 Zest Protocol 則是已經開始運作的貸款市場。隨著自我保管的比特幣質押和抵押金庫的到來，這兩者都直指加密貨幣中最大的一池未開發資本，與上個周期的情況不同，這些產品已經上線，數據也在鏈上可供驗證。

常見問題

根據基本面，2026 年最值得投資的替代幣是什麼？

Stacks，領導比特幣原生金融，讓最大的閒置資產獲得收益；Ondo，主導的代幣化實體資產協議，鎖定超過 40 億美元；以及 Ethena，最大的合成美元發行者之一，USDe 供應超過 130 億美元。這三個名字最為突出。

2026 年投資替代幣是否已經太晚？

這取決於哪些替代幣以及時間框架。與過去的周期不同，過去的敘事往往先到，而技術則滯後，而現在值得關注的項目已經有可運作的產品，使用情況也在數據中顯示出來。

最值得購買的比特幣生態系統代幣是什麼？

對於超越單純持有 BTC 的比特幣經濟，Stacks 是最明確的選擇。它是領先比特幣層的原生代幣，持有者鎖定後可獲得比特幣收益。STX 位於一組不斷增長的應用程序的中心，從 Zest Protocol 的貸款市場到 sBTC，並且即將推出的自我保管質押模型旨在推動持續需求。

哪些替代幣在 2026 年有機構支持？

這個列表中的三個項目擁有最深的機構足跡。Stacks 出現在 Coinbase 50 指數中，與 Grayscale 信託和 21Shares 質押產品並列，BitGo、Fireblocks 和 Circle 集成到鏈中。Ondo 直接與 BlackRock、Goldman Sachs 和 Franklin Templeton 合作，而 Ethena 則利用 BlackRock 的代幣化 BUIDL 基金來支撐其 USDtb 穩定幣。

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