BIS:AI 投資熱潮加深對債務及私募信貸的依賴,威脅金融穩定
[墨西哥=沈英才特派員] 國際清算銀行(BIS)警告,人工智慧(AI)投資競爭日益依賴債務和私募信貸,對金融穩定構成風險。隨著主要AI企業的資本支出超過現金流,企業和金融機構之間複雜的資金連結結構可能在未來無法滿足收益預期,從而擴大對經濟的衝擊。
根據CoinDesk報導,BIS總裁巴勃羅·埃爾南德斯在當地時間10日表示,儘管對AI技術的投資迅速增長,但如果企業無法產生投資者所期待的收益,將可能對金融穩定造成風險。他強調,儘管不一定會出現AI泡沫,但考慮到目前的投資規模和速度,以及對未來商業收益的期待水平,仍需保持警惕。
AI企業資本支出超過現金流……對債務及私募信貸的依賴
根據CoinDesk報導,埃爾南德斯總裁指出,大型AI企業的資本支出增長速度超過其自身的現金流。隨著主要企業為了獲得AI主導權而展開投資競爭,債務和私募信貸在所需資金中的比例也在上升。
他將當前的AI投資與過去的大規模技術投資熱潮進行比較,提到1830年代的運河投資熱、1840年代的英國鐵路投資熱、1920年代的電氣化投資以及1990年代末的網路泡沫。
埃爾南德斯總裁表示,這些投資熱潮都基於重要的技術進步,但最終吸引的資本超過了實際收益所能合理化的水平。他指出,當隨後出現調整時,衝擊不僅限於該行業,而是擴散至整個經濟。
他表示:「所有這些情況最終都吸引了超過可合理化的收益的資本,而隨後的調整對整個經濟產生了影響。」
根據CoinDesk報導,BIS還關注AI產業周圍的金融連結結構。半導體公司、大型雲端服務商和AI企業之間通過多個金融合約相互連結,而某些結構則不透明或難以評估價值。
埃爾南德斯總裁解釋,如果未來AI所預期的收益低於實際情況,這種連結結構可能會加大金融系統的脆弱性。
AI投資預計到2030年達4萬億美元
投資規模也在迅速擴大。埃爾南德斯總裁表示,五大科技巨頭計劃在2025年至2026年間對AI相關業務投資超過1萬億美元。
全球AI相關投資規模目前約為5000億美元,預計到2030年將增至3萬億至4萬億美元。
布里奇沃特聯合公司最近發布的資料顯示AI投資規模。根據CoinDesk引用的布里奇沃特資料,微軟、字母表、Meta和亞馬遜預計今年在AI基礎設施上總共投資6500億美元。這些公司的總市值約為12萬億美元。
對AI泡沫的警告在今年的金融市場上持續出現。CoinDesk報導了Citrini Research在2月發布的悲觀2028年情景,該情景影響了科技股的投資情緒。
BIS還指出,AI相關股票在美國股市中佔有較高的比重,這也是一個風險因素。
根據埃爾南德斯總裁的說法,集中於特定AI股票的股價上漲如果反轉,將可能影響家庭消費。由於美國股票在全球股市中佔有重要地位,因此美國的調整可能會傳播到其他國家。
他表示:「美國股票在全球股市中佔有很大比重,因此其影響可能擴散到全世界。」
他還提到,AI相關出口增加所帶來的意外收益可能會導致某些國家的國內資產價格上升。在這種情況下,AI投資擴大所引發的金融穩定問題不僅是該企業或美國金融市場的問題,而是可能連結到各國的資產市場。
不過,埃爾南德斯總裁強調,當前的AI投資熱潮並不一定會導致泡沫破裂。
他表示:「我並不是說AI熱潮必然會導致這種結果,而是目前的投資熱潮的規模和速度,以及預期的商業收益的比重,顯示出需要一定的警惕。」
「AI生產力效應是真實的」……中央銀行的角色依然存在
BIS並未否定AI技術本身的經濟效應。根據CoinDesk報導,埃爾南德斯總裁表示,AI在編程、諮詢和專業文檔撰寫等領域提高生產力的證據已經出現。
不過,他解釋,AI對整個經濟的最終影響取決於生產力提升的好處能否得到廣泛分享。政策當局在勞動者技能培訓、基礎設施和促進競爭方面的投資程度也是重要因素。
埃爾南德斯總裁表示,AI不會改變中央銀行的基本職責。相反,隨著AI的擴散,全球經濟的結構和運行變得更加複雜,中央銀行解釋和監測經濟狀況的工作可能會變得更加困難。
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