比特幣本周可能在不獲得所需流動性反彈的情況下實現美元下跌的牛市願望

比特幣的下一個宏觀催化劑可能會削弱美元，而不會提供牛市所需的更容易的資金。

歐洲中央銀行在9月10日的政策決定可能會加強歐元並推低美元指數，這可能會在比特幣最新跌破80,000美元後提供一些緩解。但由貨幣驅動的DXY下跌將提供有限的證據，表明限制風險資產的融資條件實際上已經改善。

來自CryptoSlate的數據顯示，比特幣的交易價格約為78,800美元，24小時內下跌約1%，因為美國的強勁勞動數據重新激發了利率可能保持高位的預期。

這使得週四的ECB決定成為下一個可能在美國通脹數據返回焦點之前改變貨幣背景的重大宏觀事件。

這一區別將取決於與歐元一起移動的因素。如果比特幣的持續回升與實際收益率降低、信貸條件放鬆以及BTC/USD和BTC/EUR的增長同時發生，則其意義將更大。僅僅是DXY下跌可能僅僅反映出歐洲變得相對更具吸引力。

更強的歐元可以提升比特幣的美元信號

複雜性來自於美元指數的構成。

歐元在洲際交易所維護的美元指數中佔有57.6%的權重，遠高於日元的13.6%或英鎊的11.9%。因此，EUR/USD的足夠強勁的變動可以將指數拖低，即使美國的借貸成本保持高位，投資者可用資本的數量幾乎沒有變化。

這為使用美元指數作為流動性條件簡寫的比特幣交易者創造了潛在的假陽性。

如果歐元升值而比特幣的美元價格保持不變，則對於以歐元為基礎的買家來說，這種加密貨幣變得更便宜。如果比特幣隨後在美元中上漲，但在歐元中幾乎沒有進展，則部分表面上的強勁可以通過貨幣轉換而不是更廣泛的需求來解釋。

最近的交易顯示了為什麼這一區別可能是有用的。

在9月1日至9月3日的UTC收盤之間，比特幣對美元上漲了4.99%，對歐元上漲了4.63%。這一上漲發生在美國實際收益率輕微下降的同時，為這一變動提供了超越外匯的支持。

模式隨後逆轉。從9月6日到9月7日，比特幣對美元下跌了1.55%，對歐元下跌了1.65%，顯示出這一疲弱對於大西洋兩岸的持有者都是可見的，而不是主要由美元-歐元匯率的變化驅動。

如果ECB在債券收益率和信貸條件保持緊縮的情況下將歐元推高，週四可能會產生一個不那麼簡單的配置。

ECB數據提供了歐元變動的競爭理由

這一風險已經增加，因為面對ECB官員的經濟背景使市場有理由在沒有明確貨幣條件變化的情況下將歐元拉向任一方向。

本週，歐洲統計局將第二季度歐元區增長從前一季度的0.6%修訂，強化了會議前的整體情況。然而，組成部分嚴重偏向貿易。

淨出口對季度增長貢獻了0.9個百分點，而庫存變化則減少了0.5個百分點。家庭消費貢獻了0.2個百分點，而固定投資幾乎沒有貢獻。這些數字表明，整體經濟強勁，但沒有同樣的內需加速，這通常會指向融資條件的廣泛改善。

通脹發出類似的分歧信號。

歐元區的通脹在八月從七月的2.9%加速至3.3%，主要是因為能源通脹跳升至14.3%。與此同時，排除能源、食品、酒精和煙草的通脹從2.5%降至2.4%，而服務業通脹則從3.3%放緩至3%。

這種組合使得政策制定者在重新平衡通脹問題與一些潛在壓力減緩的跡象之間掙扎。

歐洲央行（ECB）七月會議的紀要也顯示，融資條件已經朝著比特幣多頭所希望的方向移動。第二季度，商業貸款的信用標準略有收緊，而隨著銀行對經濟風險的擔憂加劇，抵押貸款標準也變得更加嚴格。

歐洲央行表示，自六月以來，金融條件略有收緊，較長期的收益率開始影響借貸成本。商業貸款利率在五月為3.6%，而市場基礎的債務融資成本為4%。

因此，週四的決策後，歐元的強勁可能與昂貴的信貸共存。

下一個考驗迅速回到美國通脹

對於比特幣來說，只有當歐洲央行的反應超越貨幣進入決定資本成本和可用性的市場時，交易才會變得更清晰。

如果歐元的反彈使得DXY指數下滑，而實際收益率保持高位，則槓桿投資者將面臨與決策前相似的融資環境。比特幣仍然可能上漲，但這一變動將缺乏更廣泛流動性轉變的證據。

這種排序也使得交易者幾乎沒有時間來確定歐洲央行的解讀。

美國生產者價格數據將於週四公布，與歐洲央行的決策同日，隨後是九月十一日的八月消費者價格通脹。CPI的發布將直接將注意力轉回到聯邦儲備系統，因為七月的消費者通脹同比增長3.4%。

這使得任何由歐洲央行驅動的比特幣反彈在24小時內都可能面臨重新定價的風險。如果歐元上漲，DXY下跌，而比特幣在美元和歐元計價中都上漲，同時實際收益率回落，投資者將擁有更廣泛的信號來支持重新進場。

如果美國通脹在週五推高收益率，交易者可能會發現週四的顯著美元緩解僅持續到華盛頓重新開啟有關資金成本將保持多昂貴的辯論。

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