加密卡破十億，Visa 先接住了

穩定幣從鏈上轉帳轉向日常消費，加密支付卡交易高速增長。美元穩定幣佔據主導，結算鏈趨於多元，Visa 等傳統支付網絡承接落地。它不會替代銀行卡，而是把美元帳戶延伸至鏈上錢包，開闢銀行外增量市場。

撰文：Conflux

過去幾年，穩定幣解決的主要是「錢怎麼在鏈上流動」。

現在，它開始解決另一個更大的問題：鏈上的美元，怎麼像銀行卡裡的錢一樣被花掉。

Paymentscan 數據顯示，7 月全球加密支付卡交易額達到 10.38 億美元，一年前只有 3.394 億美元，同比增長超過 3 倍；同期交易筆數也突破 1000 萬筆。數字依然遠小於 Visa、Mastercard 的傳統支付網絡，但變化已經足夠明顯：穩定幣正在從交易和轉帳工具，進入真正的日常消費。而這一次，最先接住它的，並不是銀行，而是 Visa、Mastercard 這樣的傳統支付網絡。

穩定幣缺的，從來不是錢

穩定幣已經不缺用戶。過去幾年，USDT、USDC 等美元穩定幣不斷進入交易、跨境轉帳、企業結算和鏈上金融。真正缺少的是最後一步：怎麼把鏈上的錢花出去。

如果一個用戶持有 1000 USDC，過去想在線下消費，通常需要先把它兌換成法幣，再進入銀行帳戶，最後通過銀行卡完成支付，中間至少存在一個出金環節。穩定幣卡把這條路徑壓縮了：用戶可以直接從錢包裡的穩定幣餘額付款，支付發生時，背後的系統再完成穩定幣和當地法幣之間的兌換，商戶看到的仍然是一筆普通的 Visa 或 Mastercard 交易。對於商戶而言，幾乎沒有什麼變化。

但對用戶來說，變化很大------銀行帳戶不再是持有數字美元、進行日常消費的唯一入口。這才是穩定幣卡真正的意義。

歐元退場，美元穩定幣接棒

數據裡還有一個變化，2024 年初，據 Paymentscan 數據，Crypto Card 的消費曾高度集中在歐元穩定幣 EURe，當時它佔據了約 88% 的交易量。到 2026 年 7 月，格局完全反過來：USDC 已經佔到約 51%，USDT 約 20%，EURe 的份額則降到了約 2%。

美元穩定幣接棒的背後其實對應著兩類用戶：一類把穩定幣當作交易工具，另一類把穩定幣當作美元帳戶------後者的潛力可能更大，尤其是在本幣波動較大、美元獲取困難或者跨境支付成本較高的市場，穩定幣本身已經承擔了一部分儲值和轉帳功能。現在，支付卡又補上了消費功能，一個完整的數字美元帳戶正在成型：存進去、收進來、轉出去、再直接花掉。它未必長得像傳統銀行帳戶，但功能正在越來越接近。

鏈越來越多，入口卻越來越集中

與此同時，穩定幣支付的底層結算網絡也在快速變化------據 Paymentscan 數據，2024 年初，Gnosis 幾乎是加密卡結算唯一的鏈；到今年 7 月，它的份額已經跌到約 2%，取而代之的是 Base（約 30%）、Optimism（約 17%） 與 Solana（約 13%）。

這個變化和上面的穩定幣份額變化，其實是同一件事。2024 年初最大的加密卡項目之一 Gnosis Pay，默認就是用 EURe 結算的------EURe 從 88% 跌到 2%，跟 Gnosis 從近乎壟斷跌到 2%，講的是同一批早期用戶和項目的退場。

除了這段綁定的歷史，今天鏈的分散本身也說明，新一批加密卡項目在結算鏈的選擇上本身就不統一，這跟它們計價用哪種穩定幣，是兩個相對獨立的決定。

但這裡有一個看似矛盾的地方：鏈在分散，消費者的入口卻在集中。用戶根本不需要知道自己的錢走的是哪條鏈，他只需要拿出一張卡。鏈上越來越分散，消費入口卻仍然高度集中，這也是 Visa、Mastercard 真正值得關注的地方：它們並不需要自己發行所有穩定幣，也不需要成為最大的鏈，只需要成為穩定幣最終進入現實消費時必須經過的那條網絡。

Visa 已經在主動擴大這個位置。2025 年，Visa 穩定幣關聯卡處理的交易規模約為 52 億美元，同比增長 319%。截至 2026 年 3 月，Visa 已經擁有超過 130 個穩定幣關聯卡項目，覆蓋 50 多個國家；6 月時，Visa 又表示，全球已經有超過 160 個項目處於上線或開發階段。

Visa 甚至已經開始向更底層走。今年 4 月，其穩定幣結算試點達到 70 億美元年化規模，並擴展到 9 條區塊鏈；7 月推出的 Visa 企業級穩定幣平台 Visa Stablecoin Platform，則進一步覆蓋穩定幣鑄造、贖回、錢包和管理等能力。這已經不只是「支持加密貨幣刷卡」，而是在搭建一套讓穩定幣能夠進入傳統金融系統的基礎設施。

不是替代，而是互相接入

這件事最值得玩味的地方在於：穩定幣並沒有首先選擇替代 Visa，Visa 也沒有選擇排斥穩定幣，雙方反而在互相接入。

今年 3 月，Visa 與穩定幣基礎設施公司 Bridge 擴大合作，計劃把穩定幣關聯卡從當時已經上線的 18 個國家擴展到 100 多個國家，MetaMask、Phantom 等錢包都在使用相關基礎設施。Mastercard 也在走類似路線，已經支持用戶通過穩定幣關聯卡在超過 1.5 億個商戶地點消費，並進一步提供穩定幣兌換、錢包、商戶結算等能力。

這說明傳統支付網絡看到的機會，並不是「加密貨幣要取代銀行卡」，而是銀行卡網絡可以成為穩定幣進入現實經濟的最後一層基礎設施:穩定幣負責提供新的資金形態, 錢包負責承載用戶, 區塊鏈負責轉移和結算,Visa、Mastercard 則負責把這些餘額接到已經存在的消費網絡上。誰掌握這一層, 誰就掌握了穩定幣走向大眾消費時最重要的入口之一。

真正的增量在銀行帳戶之外

這也是為什麼穩定幣卡現在雖然還很小，卻值得關注。7.59 億美元的月交易額，相對於 Visa、Mastercard 每月數萬億的傳統卡交易，仍然只是很小的一部分------Visa 自己也指出，2025 年穩定幣關聯卡的 52 億美元交易量，僅相當於其全年約 14.2 萬億美元總交易量的 0.04%。所以現在談「穩定幣取代銀行卡」，顯然太早。

更現實的變化是：穩定幣正在創造一批過去沒有傳統美元銀行卡的人。這在新興市場尤其明顯------Visa 已經觀察到，穩定幣關聯卡的增長更多集中在高通脹、跨境支付摩擦較高的市場。今年 6 月，科技公司 Opera 旗下穩定幣錢包 MiniPay 也推出了 Visa 卡，讓歐洲、非洲、拉美和東南亞部分市場的穩定幣用戶可以直接連接 Visa 商戶網絡。MiniPay 本身已經擁有超過 1600 萬個激活錢包。

這些用戶未必需要先擁有一張傳統美元銀行卡，他們可能先擁有一個錢包，再擁有裡面的 USDT 或 USDC，最後通過一張卡，把這個數字美元餘額變成現實世界的消費能力。這和美國用戶把銀行卡換成另一張銀行卡，是完全不同的市場邏輯。

下一場競爭，不只是發穩定幣

美國已經在 2025 年通過《天才法案》（GENIUS Act），建立了聯邦層面的支付穩定幣監管框架，並要求合規支付穩定幣以高流動性資產進行足額儲備。監管逐漸明確之後，穩定幣行業真正的競爭也會發生變化:過去大家爭的是誰發行更多穩定幣, 接下來可能還要爭誰能讓這些穩定幣被更多人持有、轉帳和消費------因為一枚穩定幣只有進入真實經濟循環，才真正擁有支付網絡的價值。這也是 Visa、Mastercard、錢包、支付機構乃至銀行都開始進入這一領域的原因。

穩定幣最終未必會把銀行卡從市場上趕出去。更可能發生的事情是，銀行卡網絡把穩定幣吸收進自己的體系，而穩定幣則把「美元帳戶」從銀行進一步帶到錢包裡。如果這個趨勢繼續下去，未來最大的變化可能不是我們多了一種支付方式，而是「美元帳戶」本身，正在從銀行帳戶變成一種可以直接存在於鏈上錢包裡的數字餘額。銀行卡，只是這個餘額進入現實世界的其中一個出口.