CryptoQuant 預測比特幣本輪周期將有較溫和的增長

根據 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 的說法，比特幣的牛市將使其價格增長三到五倍，而不是在某些歷史階段中超過十倍。這一預測基於較低的波動性和重要的機構參與，但並不代表一個保證的價格目標。

簡而言之

• Ki Young Ju 預期比特幣的牛市將不會如此爆炸性，潛在收益為三到五倍。
• 58000 美元的起始點將使比特幣的價格在 174000 到 290000 美元之間，但並不構成官方目標。
• 市值的上升和機構的進入可能會減少與之前周期相比的波動性。
• 鏈上數據支持市場更加成熟的觀點，可能會有較淺的修正。
• 這些指標並不保證任何價格走勢，情況將特別取決於資金流動和長期持有者。

CryptoQuant 預測牛市將不會如此爆炸性

在 9 月 22 日，Ki Young Ju 進行了一次演講，描述了一種情境，其中比特幣的增長將低於其早期周期中觀察到的爆炸性增長。

他強調：我期待這一牛市的收益為三到五倍，而不是再次出現超過十倍的拋物線式增長。

CryptoQuant 的負責人認為，市場的擴大減少了投機資本的影響。當比特幣的估值較低時，有限的資金流入就足以引發強勁的上漲。隨後，資金流出會導致高達 80% 的修正。

他的情境依賴於四個關鍵發展：

• 在這一周期內，價格可能會增長三到五倍；
• 下一個熊市可能會導致較淺的修正；
• 機構投資者將限制某些投機性動作；
• 更高的市值可能會減少每一新資金流入的影響。

這樣的增長意味著一種妥協。比特幣可能會提供較少的拋物線式增長，但它也將較少暴露於之前周期中觀察到的崩潰。Ki Young Ju 認為這種穩定性是一個能夠吸引更多長期資本的因素。

58000 美元的底部改變了計算

Ki Young Ju 的這一發布並未明確指出其倍數應該從何價格開始應用。因此，直接將當前價格（接近 86000 美元）乘以三或五將是誤導性的。

在 6 月底，比特幣曾觸及接近 58000 美元的低點。如果以這一水平作為新周期的開始，乘以三將接近 174000 美元。乘以五則應該導致 290000 美元。這一範圍僅僅是該情境的數學翻譯，而不是 CryptoQuant 官方設定的目標。

174000 美元的價格可能會超過 126080 美元的紀錄（於 2025 年 10 月達成）近 38%。比特幣自 6 月的低點以來已經增長了約 49%。因此，如果這一日期確實作為參考，則預期的部分收益已經實現。

此外，價格乘以三相當於200%的增長，而不是300%。同樣，乘以五則構成400%的增長。這樣的區分可以避免高估預測的範圍。

比特幣的波動性逐漸減少

這項由Ki Young Ju的分析與Fidelity Digital Assets所記錄的趨勢相符。因此，在2024年發表的一項研究中，該公司觀察到隨著比特幣市值的增加，其波動性逐漸減少。邏輯上，相同的資金在進入越來越深的市場時產生的影響會減少。

然而，市場的規模並不能解釋一切。Glassnode的一項新分析將約19%的趨勢修正波動性波動歸因於長期投資者持有的供應。這種流動性不足的供應大約占12%，而市值僅占3%。

當許多比特幣被鎖定在長期投資者的錢包中時，可用於交易的量會減少。這種情況可以在供需平衡時穩定價格。如果需求突然增加或舊持有者重新開始拋售，則可能會放大價格波動。

鏈上指標並不保證價格上漲

Ki Young Ju的預測還基於CryptoQuant的盈虧指數。其365天的移動平均顯示出比之前周期更低的高點，但也顯示出更堅韌的低點。MVRV比率仍然高於1，包括在最近的修正期間。因此，持有者集體保持的市場價值高於其估計的獲取成本。

實現的市值也在增長，CryptoQuant將其解釋為新資本的到來。因此，歷史大地址的拋售速度放緩，而許多主要的期貨市場參與者在低點附近建立了多頭頭寸。

這些指標支持一個更成熟的周期的假設，但並不驗證立即朝174000或290000美元的路徑。盈利指數的年度平均仍然低於零，並持續下降。機構流動性、波動性和長期持有者的拋售情況的變化將決定CryptoQuant的預測是否會得到確認。