Curve Finance 於第三季貸款增長 68%，DeFi 貸款復甦緩慢

Curve Finance 在 2026 年第三季錄得活躍貸款增長 68%，達到 7090 萬美元，超過 2025 年的結束餘額，而總體 DeFi 貸款仍低於該基準，根據該協議引用的數據。

摘要

• 活躍貸款從 6 月 30 日的 4218 萬美元增至 9 月 30 日的 7090 萬美元。
• LlamaLend v2 在本季度佔 Curve 淨貸款債務增長的約 84%。
• 整個行業的活躍貸款在 9 月底達到 328 億美元，約低於 2025 年的結束總額 13%。
• 一個提議的 reUSD/sfrxUSD 流動性池代幣市場正在等待 Curve DAO 的投票。

DefiLlama 的數據在 Curve Finance 的季度更新中顯示，該協議的未償還貸款超過了 2025 年底記錄的 6900 萬美元。在 DeFi 貸款中，同樣的比較顯示，9 月底的活躍貸款為 328 億美元，而去年底為 375 億美元。

在 Curve 的貸款業務中，團隊將大部分季度增長歸因於 LlamaLend v2，該產品在 6 月達到 Optimism，7 月進入以太坊主網。根據其更新，8 月的增長最為強勁，主要由涉及收益穩定幣的市場推動，如 sreUSD、sfrxUSD 和 syrupUSDC。

Curve Finance 貸款增長集中於收益抵押品

在解釋季度數據時，Curve 團隊指出，借款人尋求獲得信貸的同時保留其抵押品所產生的收入。

“DeFi 貸款的復甦不均衡。資本正向那些能夠繼續獲得收益的地方流動，同時被用作抵押品，”Curve Finance 團隊表示。

團隊表示，LlamaLend v2 為代幣發行者提供了更多選擇，以圍繞其資產創建貸款市場，而借款人可以在不放棄其基礎收益的情況下使用持有的資產作為抵押品。

根據更新的設計，Curve 表示，貸款對不再需要包括 crvUSD 作為抵押品或借入資產。根據該協議，發行者可以圍繞其他支持的資產建立市場，並參與這些市場產生的費用。

正如 crypto.news 在 6 月 10 日報導的，最初的 Optimism 推出引入了三個孤立市場：ETH 對 wstETH，wstETH 對 USDC，以及 WBTC 對 USDC。

在推出時，Curve 表示這些市場的借款上限設為零，允許在借款獲得治理批准之前進行存款。其推出公告描述了每個貸款市場的獨立抵押資產、價格來源、債務限制和風險設置。

對於流動性提供者，Curve 的推出材料還描述了在繼續獲得交易費用的同時，質押池代幣的能力。該協議表示，該框架可以容納其他產生收入的資產，包括用於固定收益策略的保險庫代幣和本金代幣。

提議的 LP 代幣市場將允許持有者保留池位置

展望第四季，Curve 表示來自資產發行者的需求支持進一步的 LlamaLend v2 市場推出。團隊識別的提議之一是接受 reUSD/sfrxUSD 流動性提供者代幣作為抵押品的市場。

根據更新中描述的提議，持有者可以在不先從基礎池中提取資產的情況下，對其 LP 代幣進行借款。根據團隊的說法，該提議的市場將擴大對該特定池位置持有者的借款訪問。

該提議仍需經過 DAO 投票，Curve 表示。

除了抵押品的現有收入外，團隊表示借款人還可以獲得以 CRV 支付的獎勵。Curve 還描述了資產發行者在將獎勵指向選定市場以使借款更具吸引力方面的角色。

對於美國參與者獲得的數位資產獎勵，國稅局表示數位資產收入是應稅的，並要求納稅人保留收據及其美元價值的記錄。該機構還指示納稅人在收到作為獎勵或獎項的代幣時，對聯邦報稅表的數位資產問題回答「是」。

在其報告指導中，國稅局區分了僅僅持有數位資產與獲得獎勵或處置代幣。根據該機構的說法，納稅人必須報告適用的數位資產交易，無論這些交易是否產生應稅的收益或損失。

漸進式清算取決於市場設置和執行

對於管理下跌抵押品價格的借款人，Curve表示LlamaLend使用清算範圍，而不僅僅依賴於一個單一的價格來關閉頭寸。

根據團隊的說法，借款人選擇其槓桿和抵押品逐漸轉換為借入資產的範圍寬度。因此，Curve表示，突然的價格下跌不一定要求整個貸款立即關閉。

在10月8日發表的單獨評論中，Curve將其LLAMMA清算機制的表現與以太坊上的交易執行聯繫起來。對以太坊Glamsterdam升級的評估表示，更便宜、更快速的套利可能有助於該機制在抵押品通過其清算範圍時跟隨市場價格。

根據Curve的主網檢查，一筆槓桿借款交易消耗了約184萬的gas，而直接穩定幣交換則消耗了125,000。團隊表示，在市場劇烈波動期間，借款人、清算人和預言機更新在區塊空間上競爭。

根據該評估，額外的容量可以幫助交易在需求高峰期間進入區塊，儘管Curve警告說，對狀態操作的修訂收費可能會提高某些活動的gas需求。

Curve DAO已將貸款監管委託給yRisk

根據9月4日對其治理決策的報導，Curve DAO在本季度還批准了一個新的風險管理提供商，負責crvUSD和LlamaLend。

9月2日的投票將yRisk指定為為期十二個月的任務，涵蓋抵押品審查、流動性、預言機設計、集中度和治理風險。在批准的安排下，該提供商可以建議債務上限、市場設置和其他控制措施，而Curve治理及其緊急DAO保留最終決策權。

根據批准的資金條款，yRisk將通過持續一年的可撤銷授予流獲得125,000 frxUSD和568,181 CRV。