連續13週掃貨節奏中斷，Strategy意欲何為？

原文標題：《Saylor 中斷連續 13 週的比特幣購買慣例，轉向力推優先股 STRC》

原文來源：深潮 TechFlow

律動 BlockBeats 注：3 月 30 日，Strategy 公司已宣布，過去一周他們沒有購買任何比特幣，目前仍持有 762,099 枚比特幣，價值超過 515 億美元。這將是自去年 12 月以來 Strategy 首次正式中斷對比特幣的購買。以下為原文內容：

Strategy（原 MicroStrategy）執行主席 Michael Saylor 本周日未發布慣例性的「橙色圓點」比特幣購買信號，轉而全力推介公司永續優先股 STRC，疑似中斷自去年 12 月底以來連續 13 週的比特幣增持節奏。這輪增持期間，Strategy 累計買入約 90,831 枚 BTC。公司目前持有 762,099 枚比特幣，平均成本約 75,694 美元，而比特幣當前報價約 66,389 美元，帳面浮虧規模可觀。週一的 8-K 檔案將確認是否真的暫停購買。

Strategy 可能首次中斷了自去年 12 月底以來的每週比特幣增持節奏。

據 BeInCrypto 3 月 29 日報導，Saylor 本周日並未在 X 平台發布他標誌性的「橙色圓點」（Orange Dot）購買追蹤圖，而是將全部注意力轉向了公司的永續優先股 Stretch（代碼 STRC）。過去 13 週裡，這一信號已成為交易員判斷 Strategy 是否即將增持比特幣的可靠風向標：週日發圖，週一早間提交 8-K 檔案確認購買細節。

這次沉默打破的，是一段極具攻擊性的增持周期。

13 週買入 9 萬枚 BTC，最後一週已大幅縮量

自去年 12 月底啟動的這輪連續增持中，Strategy 累計購入約 90,831 枚比特幣。據公司官方資料面板，截至 3 月 22 日，Strategy 持有 762,099 枚 BTC，總成本約 576.9 億美元，平均買入價約 75,694 美元。

但增持力度在最後幾週已明顯衰減。據 CoinDesk 報導，3 月 16 日至 22 日當周，Strategy 僅購入 1,031 枚 BTC，耗資 7,660 萬美元，均價約 74,326 美元，全部通過普通股 ATM（按市價發行）融資。而前兩周的購買規模分別為 17,994 枚（約 12.8 億美元）和 22,337 枚（約 15.7 億美元），後者是 2026 年以來的最大單周買入。

從數十億美元級別的激進掃貨，到 7,600 萬美元的「毛毛雨」，再到本周可能的暫停，縮量軌跡清晰可見。

Saylor 將聚光燈轉向 STRC，420 億美元 ATM 計劃剛剛落地

Saylor 本周日在 X 平台發文稱，STRC 在過去 30 天內的波動率低於標普 500 所有成分股和所有主要資產類別，同時提供 11.5% 的年化股息收益率。他還在另一條帖子中辯稱，維持 STRC 股息所需的比特幣年化回報率僅約 2.13%，遠低於比特幣的歷史表現。

這一「推銷」動作的時機並非偶然。3 月 23 日，Strategy 剛剛宣布了一項規模達 420 億美元的新 ATM 發行計劃，其中 210 億美元用於 MSTR 普通股，210 億美元用於 STRC 優先股，另有 21 億美元的 STRK 優先股 ATM 額度。

STRC 是 Strategy 於 2025 年 7 月推出的永續優先股，面值 100 美元，股息按月支付，利率每月可調整±0.25 個百分點。當前年化股息率已升至 11.5%，為連續第七個月上調。CEO Phong Le 此前在 2 月表示，公司正在從依賴普通股發行轉向以優先股作為比特幣購買的主要融資工具。

據 Yahoo Finance 引用的數據，STRC 約 80% 的持有者為加密零售投資者，而非機構投資者。2026 年 3 月，Strategy 通過 STRC 的 ATM 銷售籌集了約 12 億美元用於購買比特幣，這是優先股首次超越普通股成為主要融資來源。但這也意味著，STRC 的融資能力直接綁定散戶對比特幣的信心。

比特幣跌至 66,000 美元區間，Strategy 帳面深度浮虧

沉默信號出現之際，比特幣正處於低迷期。截至發稿前，比特幣報價約 6.7 萬美元，較 2025 年 10 月約 12.6 萬美元的歷史高點回撤約 47%。MSTR 股價較 2024 年 11 月峰值下跌約 76% 至 77%。

以 762,099 枚持倉、75,694 美元均價計算，Strategy 的比特幣持倉總成本約 576.9 億美元，而按當前價格計算的市值約 505 億美元，帳面浮虧超過 70 億美元。

更宏觀的背景是，企業比特幣購買已高度集中於 Strategy 一家。据 CryptoQuant 本周報告，Strategy 過去 30 天購入約 45,000 枚 BTC，而所有其他企業國庫公司合計僅購入約 1,000 枚。Strategy 目前持有企業國庫比特幣總量的約 76%，其他企業的購買份額已從峰值時的 95% 暴跌至 2%。這種被市場宣傳為「拓寬機構持倉基礎」的趨勢，實際上已演變為單一公司的集中風險。

週一 8-K 檔案將揭曉答案

週日帖子的缺席不一定意味著購買暫停。Strategy 過去也曾出現過信號變化，公司可能在週一的 8-K 檔案中悄悄確認新的購買。此外，Strategy 此前曾在 2025 年 7 月初和 10 月初短暫暫停購買，兩次均屬臨時性調整。

但如果週一檔案確認未有新增持倉，這將是自去年 12 月以來的首次正式中斷，也可能標誌著 Strategy 融資策略的轉折點——從不惜一切代價的激進增持，轉向穩定 STRC 這一新融資引擎的關鍵節點。

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